seychellesartprojects.org

Tái cấp vốn Ý nghĩa

Tái cấp vốn là một hình thức cơ cấu lại tỷ lệ của các hình thức tạo vốn khác nhau như nợ, vốn chủ sở hữu và cổ phần ưu đãi tùy thuộc vào WACC và các yêu cầu khác của công ty như mức độ kiểm soát mong muốn, v.v. Trong quá trình này, công ty phát hành một hình thức vốn này để mua lại một hình thức khác; ví dụ, phát hành nợ để mua lại cổ phiếu hiện có để hưởng lợi từ môi trường lãi suất thuận lợi.

Các loại tái cấp vốn

Có các loại như sau:

• Tái cấp vốn đòn bẩy: Phát hành khoản nợ mới để mua lại cổ phần hiện có của công ty. Dẫn đến tăng thành phần nợ và giảm thành phần vốn chủ sở hữu
• Các khoản mua lại bằng đòn bẩy: Giống như việc tái cấp vốn bằng đòn bẩy nhưng do các bên thứ ba của công ty khởi xướng
• Tái vốn chủ sở hữu : Thêm vốn chủ sở hữu hoặc cổ phiếu ưu đãi được phát hành để mua lại nợ và giảm cấu phần nợ
• Quốc hữu hóa: Chế độ này được sử dụng bởi chính phủ. Truyền vốn trong trường hợp Đơn vị Khu vực Công hoặc bằng cách trả phần bù cho vốn chủ sở hữu của một công ty tư nhân

Ví dụ về Tái cấp vốn

Khoảng năm 2013, Dell chuyển sang hoạt động tư nhân. Một trong những lý do chính cho điều này là Michael Dell muốn phát triển nhanh hơn và do đó cần kiểm soát nhiều hơn các quyết định chiến lược mà không cần phải được sự chấp thuận của một số bên liên quan khác và Hội đồng quản trị.

Hơn nữa, chuyển sang chế độ riêng tư sẽ giảm yêu cầu điền của SEC, giảm thời gian và chi phí thủ tục giấy tờ. Để trải qua sự thay đổi này, Dell đã phải vay ngân hàng và chi phí tiết kiệm được từ việc giảm bớt thủ tục giấy tờ và chi trả cổ tức sẽ nhanh chóng chuyển thành việc thanh toán khoản nợ so với những gì nó có thể có, do đó nó sẽ có thể giảm nợ. gánh nặng quá. Ngoài ra, nó sẽ mang lại sự linh hoạt hơn khi đầu tư vào R&D bởi vì nó không cần phải trả đủ cổ tức và có thể giữ lại chúng; điều này có thể dẫn đến tăng trưởng nhanh hơn.

Tuy nhiên, trong lịch sử của Dell, đây không phải là trường hợp tái cấp vốn duy nhất; vào năm 2018, tức là 5 năm sau, Dell đã tìm cách niêm yết cổ phiếu lần nữa thông qua thương vụ hoán đổi cổ phiếu VMware, một giải pháp thay thế cho quy trình IPO truyền thống. Động lực ở đây là mối quan hệ ngày càng tăng với VMware và sự tăng trưởng dự kiến ​​trên thị trường các dòng sản phẩm mới mà nó phải cung cấp.

Lợi ích của việc tái cấp vốn

Hưởng lợi từ Tax Shield

Lãi từ nợ được khấu trừ thuế, do đó việc tăng nợ trong cơ cấu vốn dẫn đến tăng gánh nặng lãi vay và do đó, thuế sẽ giảm. Đây chỉ có thể là động lực khi:

• Công ty chắc chắn có đủ doanh số trong tương lai để trả lãi vì lãi là nghĩa vụ và cần phải trả ngay cả khi công ty không thu được đủ lợi nhuận
• Chi phí lãi vay thấp hơn chi phí vốn chủ sở hữu của một công ty sử dụng toàn bộ vốn chủ sở hữu

Giảm gánh nặng lãi suất

Trái ngược với động cơ trước đây, khi một công ty muốn giảm gánh nặng lãi vay, thì công ty đó sẽ tái cấp vốn bằng vốn chủ sở hữu vì nó có thể không muốn chia một phần lợi nhuận của mình hoặc chịu lỗ trong việc trả lãi, đây là nghĩa vụ và độc lập với các công ty. kiếm được lợi nhuận. Ngay cả khi công ty kiếm được lợi nhuận, công ty có quyền chọn giữ lại nếu có cơ hội phát triển để đầu tư vào. Do đó, trong những trường hợp như vậy, công ty có quyền tự do không trả bất kỳ khoản cổ tức nào.

Ngăn chặn nỗ lực tiếp quản thù địch

Có một số cơ chế phòng thủ tiếp quản có thể dẫn đến tái cấp vốn. Mua lại cổ phiếu là khi công ty mục tiêu mua lại cổ phần của mình từ thị trường để giảm bớt khả năng sẵn có của công ty mua lại để mua cổ phần đó. Trong Greenmail, công ty mục tiêu mua lại cổ phần mà công ty mua lại nắm giữ, và nếu công ty mua lại số cổ phần này, thì cấu trúc vốn sẽ bị ảnh hưởng. Trong biện pháp bảo vệ của người da trắng, nó mua lại cổ phần của thiểu số và phân bổ chúng cho các đối tác thân thiện.

Ngoài ra, có thể xảy ra trường hợp mục tiêu phát hành quyền với giá chiết khấu cao để tăng số lượng cổ phiếu và gây khó khăn cho việc mua lại của bên mua. Để thực hiện bất kỳ biện pháp phòng thủ nào trong số này, công ty mục tiêu thậm chí có thể phát hành nợ hoặc các hình thức vốn khác, dẫn đến tái cấp vốn, và nếu không, những điều này cũng dẫn đến sự thay đổi cấu trúc vốn theo cách riêng của họ.

Thúc đẩy các đơn vị khu vực công

Khi chính phủ thực hiện lộ trình quốc hữu hóa, nó chủ yếu là để giúp một số PSU bị bệnh vượt qua bảng cân đối kế toán đang xấu đi của họ. Vào những thời điểm các ngân hàng có tỷ lệ tài sản không hoạt động rất cao, chính phủ sẽ rót vốn để các ngân hàng này không bị phá sản. Vào những thời điểm khác, khi nền kinh tế đang chậm lại, chính phủ sử dụng dòng vốn để thúc đẩy hoạt động cho vay của ngân hàng. Tất cả những điều này dẫn đến sự gia tăng cổ phần của chính phủ trong các PSU, đây là một hình thức tái cấp vốn.

Divestiture

Đối lập với Quốc hữu hóa là Divestiture, trong đó chính phủ bán cổ phần của mình cho các bên tư nhân với động cơ giảm chi tiêu hoặc tổn thất của chính phủ hoặc làm cho các PSU đó hiệu quả hơn thông qua tư nhân hóa.

Kiểm soát mong muốn

Đôi khi, các công ty hoặc ban giám đốc yêu cầu quyền kiểm soát công ty nhiều hơn và vì lý do này, họ có thể giảm khoản nợ vì những người mắc nợ áp đặt các giao ước hạn chế về những rủi ro mà công ty có thể thực hiện hoặc về các vấn đề vốn mới.

Tái cấp vốn

Vào những thời điểm khi lãi suất trở nên ưu đãi hơn, các công ty có thể phát hành nợ mới chỉ để thu hồi nợ cũ đã phát hành với lãi suất cao hơn; điều này giúp giảm WACC của nó

Giảm chi phí hành chính

Có một số chi phí liên quan đến việc trở thành một công ty được niêm yết công khai liên quan đến việc tiết lộ thông tin và các yêu cầu pháp lý. Điều này không xảy ra ở các công ty tư nhân, và do đó, đôi khi, các công ty có thể chuyển sang tư nhân để giảm chi phí đó khi họ không thể chịu nổi.

Tái cấp vốn trong bất động sản và cổ phần tư nhân

Trong phát triển bất động sản, nhiều bên liên kết với nhau, chủ sở hữu đất, đối tác phát triển, nhà đầu tư, v.v. Tuy nhiên, mỗi người trong số những người tham gia này có các chân trời đầu tư và kỳ vọng khác nhau về thị trường và lợi nhuận, do đó, đôi khi, những người có thời gian dài hơn và kỳ vọng đầy hy vọng sẽ lấy lại cổ phần của những người tham gia khác vì lợi ích chung.

Tái cấp vốn được sử dụng như một lối thoát trong Vốn chủ sở hữu tư nhân trong đó chủ sở hữu tư nhân bán một phần công ty của họ để tận dụng các cơ hội tăng trưởng đòi hỏi vốn lớn hơn hoặc giảm cổ phần hoặc gánh nặng của họ nhưng vẫn giữ lại một số cổ phần để hưởng lợi từ triển vọng tăng trưởng trong tương lai.

Phần kết luận

Tái cấp vốn là quá trình thay đổi cấu trúc vốn phù hợp hơn với nhu cầu của công ty và động lực đằng sau nó có thể khác nhau giữa các công ty. Nó có thể dẫn đến kết quả mong muốn hoặc có thể không và cần được suy nghĩ ra quyết định.

Đó là một quá trình phổ biến và có một số ví dụ thực tế về vốn hóa vì hầu hết các công ty yêu cầu công cụ này tại một số thời điểm trong vòng đời của họ và đôi khi, động lực để làm như vậy có thể gắn với một mục tiêu khác.