seychellesartprojects.org

Giá trị thời gian của tiền định nghĩa

Giá trị thời gian của tiền (TVM) có nghĩa là số tiền nhận được ở hiện tại có giá trị cao hơn số tiền nhận được trong tương lai vì tiền nhận được bây giờ có thể được đầu tư và nó có thể tạo ra dòng tiền cho doanh nghiệp trong tương lai theo cách tính lãi hoặc từ đầu tư đánh giá cao trong tương lai và từ tái đầu tư.

Giá trị thời gian của tiền cũng được gọi là giá trị chiết khấu hiện tại. Tiền gửi vào một tài khoản tiết kiệm ngân hàng sẽ được hưởng một mức lãi suất nhất định để bù đắp cho việc giữ tiền ở thời điểm hiện tại. Do đó, nếu chủ ngân hàng gửi 100 đô la vào tài khoản, kỳ vọng sẽ nhận được hơn 100 đô la sau một năm.

Giải trình

Giá trị thời gian của tiền là một khái niệm ghi nhận giá trị liên quan của các dòng tiền trong tương lai phát sinh từ kết quả của các quyết định tài chính bằng cách xem xét chi phí cơ hội của các khoản tiền. Vì tiền có xu hướng mất giá theo thời gian, nên có lạm phát làm giảm sức mua của tiền. Tuy nhiên, chi phí nhận tiền trong tương lai chứ không phải hiện tại sẽ lớn hơn chỉ là tổn thất về giá trị thực của nó do lạm phát. Chi phí cơ hội của việc không có tiền ngay bây giờ cũng bao gồm việc mất đi thu nhập bổ sung có thể kiếm được bằng cách sở hữu tiền mặt sớm hơn.

Hơn nữa, việc nhận tiền trong tương lai thay vì hiện tại có thể tiềm ẩn một số rủi ro và không chắc chắn về khả năng thu hồi của nó. Vì những lý do này, dòng tiền trong tương lai có giá trị nhỏ hơn dòng tiền hiện tại.

6 khái niệm giá trị thời gian hàng đầu của tiền

# 1 - Giá trị tương lai của một số tiền

Đầu tiên trong khái niệm giá trị thời gian của tiền mà chúng ta thảo luận là tính giá trị tương lai của một số tiền.

Giả sử một người đầu tư 1.000 đô la trong 3 năm vào tài khoản Tiết kiệm trả lãi suất 10% mỗi năm. Nếu một người cho phép thu nhập lãi được tái đầu tư, khoản đầu tư sẽ tăng lên như sau:

Giá trị tương lai vào cuối năm đầu tiên

• Tiền gốc đầu năm $ 1,000
• Tiền lãi trong năm (1.000 đô la * 0,10) 100 đô la
• Tiền gốc cuối kỳ $ 1,100

Giá trị tương lai vào cuối năm thứ hai

• Tiền gốc đầu năm $ 1,100
• Tiền lãi trong năm ($ 1,100 * 0,10) $ 110
• Tiền gốc cuối kỳ $ 1,210

Quá trình đầu tư tiền và tái đầu tư tiền lãi thu được được gọi là quá trình tổng hợp. Giá trị tương lai hoặc giá trị tổng hợp của khoản đầu tư sau “n” năm khi lãi suất là “r” % là:

FV = PV (1 + r) n

Theo phương trình trên, (1 + r) n được gọi là hệ số giá trị tương lai. Có các bảng được xác định trước chỉ rõ lãi suất và giá trị của nó sau 'n' số năm. Nó cũng có thể được sử dụng với sự trợ giúp của máy tính hoặc bảng tính excel. Ảnh chụp nhanh dưới đây là một ví dụ về cách tính lãi suất cho các mức lãi suất khác nhau và tại các khoảng thời gian khác nhau.

Do đó, lấy ví dụ trên, FV 1.000 đô la có thể được sử dụng như:

FV = 1000 (1.210) = 1210 đô la

# 2 - Giá trị thời gian của tiền: Nhân đôi khoảng thời gian

Khía cạnh quan trọng đầu tiên của khái niệm giá trị thời gian của tiền (TVM) là khoảng thời gian nhân đôi.

Các nhà đầu tư thường muốn biết khi nào khoản đầu tư của họ có thể tăng gấp đôi với mức Lãi nhất định. Mặc dù hơi thô thiển, một quy tắc đã được thiết lập là “Quy tắc 72” nói rằng khoảng thời gian nhân đôi có thể nhận được bằng cách chia 72 cho lãi suất.

Ví dụ: nếu lãi suất là 8%, thời gian nhân đôi là 9 năm [72/8 = 9 năm].

Một quy tắc tính toán nhiều hơn một chút là "Quy tắc 69" cho biết khoảng thời gian nhân đôi là 0,35 + 69 / Tiền lãi

# 3 - Giá trị hiện tại của một khoản tiền

Điểm quan trọng thứ ba trong khái niệm giá trị thời gian của tiền (TVM) là tìm giá trị hiện tại của một số tiền.

Kịch bản này cho biết Giá trị Hiện tại của một khoản tiền dự kiến ​​sẽ nhận được sau một khoảng thời gian nhất định. Quá trình chiết khấu được sử dụng để tính toán giá trị hiện tại chỉ đơn giản là nghịch đảo của lãi kép. Có thể dễ dàng thu được công thức PV bằng cách sử dụng công thức dưới đây:

PV = FV _n [1 / (1 + r) n]

Ví dụ: nếu một khách hàng dự kiến ​​sẽ nhận được 1.000 đô la sau 3 năm @ ROI 8%, giá trị của nó ở thời điểm hiện tại có thể được tính như sau:

PV = 1000 [1 / 1,08] 3

PV = 1000 * 0,794 = 794 đô la

# 4 - Giá trị tương lai của một niên kim

Khái niệm quan trọng thứ tư trong khái niệm giá trị thời gian của tiền (TVM) là tính giá trị tương lai của một niên kim.

Niên kim là một dòng tiền không đổi (thu hoặc thanh toán) xảy ra trong những khoảng thời gian đều đặn. Ví dụ, các khoản thanh toán phí bảo hiểm của một hợp đồng bảo hiểm nhân thọ là một niên kim. Khi các dòng tiền xảy ra vào cuối mỗi kỳ, niên kim được gọi là Niên kim thông thường hoặc Niên kim trả chậm. Khi dòng chảy này xảy ra vào đầu mỗi kỳ, nó được gọi là Niên kim đến hạn. Công thức cho niên kim đến hạn đơn giản là (1 + r) nhân với công thức cho niên kim thông thường tương ứng. Chúng tôi sẽ tập trung nhiều hơn vào niên kim trả chậm.

Hãy lấy một ví dụ, theo đó một người gửi 1.000 đô la hàng năm vào ngân hàng trong 5 năm và khoản tiền gửi đó được hưởng lãi kép với ROI 10%, giá trị của chuỗi tiền gửi vào cuối 5 năm:

Giá trị tương lai = 1.000 đô la (1 + 1.10) 4 + 1.000 đô la (1 + 1.10) 3 + 1.000 đô la (1 + 1.10) 2 + 1.000 đô la (1.10) + 1.000 đô la = 6.105 đô la

Nói chung, Giá trị tương lai của niên kim được đưa ra theo công thức sau:

• FVA _n = A [(1 + r) n - 1] / r
• FVA _n là FV của niên kim có khoảng thời gian là 'n' giai đoạn, 'A' là dòng tuần hoàn không đổi và 'r' là ROI mỗi giai đoạn. Thuật ngữ [(1 + r) n - 1] / r được gọi là hệ số lãi suất giá trị tương lai cho một niên kim.

# 5 - Giá trị hiện tại của niên kim

Khái niệm quan trọng thứ năm trong khái niệm giá trị thời gian của tiền là tính giá trị hiện tại của một niên kim.

Khái niệm này là sự đảo ngược giá trị tương lai của niên kim thay vì FV, trọng tâm sẽ là PV. Giả sử một người mong đợi nhận được 1.000 đô la hàng năm trong 3 năm với mỗi lần nhận xảy ra vào cuối năm, PV của dòng lợi ích này với tỷ lệ chiết khấu 10% sẽ được tính như sau:

1.000 đô la [1 / 1.10] + 1.000 [1 / 1.10] 2 + 1.000 [1 / 1.10] 3 = 2.486,80 đô la

Nói chung, giá trị hiện tại của niên kim có thể được biểu thị như sau:

• A = [{1 - (1/1 + r) n} / r]

# 6 - Giá trị vĩnh viễn hiện tại

Khái niệm thứ sáu trong giá trị thời gian của tiền (TVM) là tìm giá trị hiện tại của một trường hợp vĩnh viễn.

Niên kim là một niên kim có thời hạn không xác định. Ví dụ, chính phủ Anh đã phát hành trái phiếu được gọi là 'consols' trả lãi hàng năm trong suốt thời gian tồn tại của nó. Mặc dù tổng mệnh giá của sự vĩnh viễn là vô hạn và không thể xác định được, nhưng Giá trị hiện tại của nó thì không. Theo nguyên tắc Giá trị thời gian của tiền (TVM), Giá trị hiện tại của số tiền vĩnh viễn là tổng giá trị chiết khấu của mỗi khoản thanh toán định kỳ cho số tiền vĩnh viễn. Công thức tính giá trị hiện tại của vĩnh viễn là:

Thanh toán định kỳ cố định / ROI hoặc tỷ lệ chiết khấu trên mỗi kỳ tính lãi kép

Ví dụ: tính toán PV vào ngày 1 tháng 1 năm 2015, thanh toán vĩnh viễn 1.000 đô la vào cuối mỗi tháng bắt đầu từ tháng 1 năm 2015 với tỷ lệ chiết khấu hàng tháng là 0 * 8% có thể được hiển thị như sau:

• PV = 1.000 đô la / 0,8% = 125.000 đô la

Tăng tuổi thọ

Đây là một kịch bản trong đó sự vĩnh viễn sẽ tiếp tục thay đổi giống như các khoản thanh toán Tiền thuê. Ví dụ, một khu phức hợp văn phòng dự kiến ​​sẽ tạo ra giá thuê ròng 3 triệu đô la trong năm tới, dự kiến ​​sẽ tăng 5% mỗi năm. Nếu chúng ta giả định rằng sự gia tăng sẽ tiếp tục vô thời hạn, hệ thống cho thuê sẽ được coi là sự gia tăng vĩnh viễn. Nếu tỷ lệ chiết khấu là 10%, PV của luồng cho thuê sẽ là:

Trong một công thức đại số, nó có thể được hiển thị như sau,

• PV = C / rg, trong đó 'C' là tiền thuê sẽ nhận được trong năm, 'r' là ROI và 'g' là tốc độ tăng trưởng.

Giá trị theo thời gian của tiền - Tổng cộng và chiết khấu trong năm

Trong trường hợp này, chúng tôi xem xét trường hợp lãi kép được thực hiện thường xuyên. Giả sử một khách hàng gửi 1.000 đô la vào một công ty tài chính trả lãi 12% trên cơ sở nửa năm một lần, cho biết rằng số tiền lãi được trả 6 tháng một lần. Số tiền ký quỹ sẽ tăng lên như sau:

• Sáu tháng đầu tiên: Tiền gốc ban đầu = $ 1,000
• Tiền lãi trong 6 tháng = $ 60 ($ 1,000 * 12%) / 2
• Tiền gốc cuối kỳ = $ 1,000 + $ 60 = $ 1,060

Sáu tháng tiếp theo: Tiền gốc ban đầu = $ 1,060

• Tiền lãi trong 6 tháng = $ 63,6 ($ 1,060 * 12%) / 2
• Tiền gốc cuối kỳ = $ 1,060 + $ 63,6 = $ 1,123,6

Cần lưu ý rằng nếu tính lãi kép được thực hiện hàng năm, tiền gốc vào cuối một năm sẽ là $ 1,000 * 1,12 = $ 1,120. Chênh lệch 3,6 đô la (giữa 1,123,6 đô la theo lãi kép nửa năm và 1,120 đô la theo lãi kép hàng năm) thể hiện lãi suất tính theo lãi suất trong nửa năm sau.

Ví dụ về giá trị thời gian của tiền

Ví dụ # 1 - Mô hình chiết khấu cổ tức

Đây là một ví dụ thực tế về giá trị thời gian của tiền về việc sử dụng nó trong việc định giá bằng Mô hình chiết khấu cổ tức.

Mô hình chiết khấu cổ tức định giá một cổ phiếu bằng cách cộng các dòng tiền trong tương lai của nó được chiết khấu theo tỷ suất sinh lợi yêu cầu mà nhà đầu tư yêu cầu đối với rủi ro sở hữu cổ phiếu.

Ở đây CF = Cổ tức.

Tuy nhiên, tình huống này có một chút lý thuyết, vì các nhà đầu tư thường đầu tư vào cổ phiếu để lấy cổ tức cũng như tăng giá vốn. Vốn tăng giá là khi bạn bán cổ phiếu với giá cao hơn sau đó bạn mua. Trong trường hợp này, có hai dòng tiền -

1. Chi trả cổ tức trong tương lai
2. Giá bán trong tương lai

Giá trị nội tại = Tổng giá trị hiện tại của cổ tức + Giá trị hiện tại của giá bán cổ phiếu

Giá DDM này là  giá trị nội tại  của cổ phiếu.

Hãy để chúng tôi lấy một ví dụ về DDM Mô hình Chiết khấu Cổ tức tại đây.

Giả sử rằng bạn đang xem xét việc mua một cổ phiếu sẽ trả cổ tức $ 20 (Phần 1) vào năm tới và 21,6 $ (Phần 2) vào năm sau. Sau khi nhận được cổ tức thứ hai, bạn dự định bán cổ phiếu với giá 333,3 đô la Giá trị nội tại của cổ phiếu này là bao nhiêu nếu lợi tức yêu cầu của bạn là 15%? 

Vấn đề này có thể được giải quyết trong 3 bước -

Bước 1 - Tìm giá trị hiện tại của Cổ tức cho Năm 1 và Năm 2.

• PV (năm 1) = $ 20 / ((1,15) ^ 1)
• PV (năm 2) = $ 20 / ((1,15) ^ 2)
• Trong ví dụ này, chúng lần lượt là $ 17,4 và $ 16,3 cho cổ tức năm thứ nhất và thứ hai.

Bước 2 - Tìm giá trị hiện tại của giá bán trong tương lai sau hai năm.

• PV (Giá bán) = $ 333,3 / (1,15 ^ 2)

Bước 3 - Thêm Giá trị Hiện tại của Cổ tức và Giá trị Hiện tại của Giá Bán

• $ 17,4 + $ 16,3 + $ 252,0 = $ 285,8

Ví dụ # 2 - Máy tính EMI cho vay

Một khoản vay được phát hành vào đầu năm 1. Tiền gốc là $ 15,000,000, lãi suất là 10%, thời hạn là 60 tháng. Các khoản thanh toán sẽ được thực hiện vào cuối mỗi tháng. Khoản vay phải được hoàn trả đầy đủ vào cuối kỳ hạn.

• Tiền gốc - $ 15.000.000
• Lãi suất (hàng tháng) - 1%
• Kỳ hạn = 60 tháng

Để tìm Khoản Trả góp Hàng tháng Bằng nhau hoặc EMI, chúng ta có thể sử dụng hàm PMT trong Excel. Nó yêu cầu gốc, lãi và kỳ hạn làm đầu vào.

EMI = $ 33.367 mỗi tháng

Ví dụ # 3 - Định giá Alibaba

Hãy cùng chúng tôi xem khái niệm Giá trị thời gian của tiền (TVM) đã được áp dụng như thế nào để định giá IPO của Alibaba. Đối với định giá của Alibaba, tôi đã thực hiện phân tích báo cáo tài chính và dự báo báo cáo tài chính, sau đó tính toán Dòng tiền tự do cho Công ty. Bạn có thể tải Mô hình tài chính Alibaba tại đây

Dưới đây là Dòng tiền tự do cho Công ty Alibaba. Dòng tiền tự do được chia thành hai phần - a) FCFF lịch sử và b) FCFF dự báo

• FCFF lịch sử đến từ Báo cáo thu nhập, Bảng cân đối kế toán và Dòng tiền của công ty từ Báo cáo hàng năm của công ty
• Dự báo FCFF chỉ được tính toán sau khi dự báo Báo cáo tài chính (chúng tôi gọi đây là việc chuẩn bị Mô hình tài chính trong excel) Mô hình tài chính cốt lõi hơi phức tạp và tôi sẽ không thảo luận chi tiết và các loại Mô hình tài chính trong bài viết này.
• Để tìm ra giá trị của Alibaba, chúng ta phải tìm giá trị hiện tại của tất cả các năm tài chính trong tương lai (cho đến vĩnh viễn - Giá trị cuối cùng)
• Để phân tích đầy đủ, bạn có thể tham khảo ghi chú chi tiết này - Mô hình định giá Alibaba

Phần kết luận

Khái niệm Giá trị thời gian của tiền cố gắng kết hợp các cân nhắc trên vào các quyết định tài chính bằng cách tạo điều kiện đánh giá khách quan các dòng tiền từ các khoảng thời gian khác nhau bằng cách chuyển đổi chúng thành giá trị hiện tại hoặc giá trị tương đương trong tương lai. Điều này sẽ chỉ cố gắng trung hòa giá trị hiện tại và tương lai của tiền và đi đến các quyết định tài chính suôn sẻ.