seychellesartprojects.org

Phân tích dòng tiền là gì?

Phân tích dòng tiền đề cập đến việc kiểm tra hoặc phân tích các dòng tiền khác nhau vào công ty và dòng tiền ra khỏi công ty trong kỳ được xem xét từ các hoạt động khác nhau bao gồm hoạt động kinh doanh, hoạt động đầu tư và hoạt động tài chính.

IronMount Corp và BronzeMetal Corp (cả hai công ty giả định) đều có vị thế tiền mặt giống hệt nhau vào đầu và cuối năm 2007. Mỗi công ty cũng báo cáo thu nhập ròng là $ 225,000 cho năm 2007. Công ty nào đang thể hiện các yếu tố gây căng thẳng dòng tiền? Những yếu tố nào khiến bạn đi đến kết luận này?

Giả sử Công ty ABC mới thành lập doanh nghiệp và đạt doanh thu 100 đô la trong năm nay. Và theo hồ sơ, chi phí của họ là 60 đô la. Bây giờ theo thuật ngữ chung, bạn sẽ nói Công ty ABC đã kiếm được lợi nhuận = $ (100 - 60) = $ 40. Tuy nhiên, trong trường hợp của Công ty ABC, người ta thấy rằng họ có doanh thu 100 đô la trong năm nay, nhưng họ chỉ thu được 80 đô la trong năm nay và số còn lại họ sẽ thu vào năm sau. Trong trường hợp chi phí, họ chỉ phải trả 50 đô la Mỹ trong năm nay và số còn lại trong năm tới. Vì vậy, nếu chúng ta tính toán dòng tiền ròng năm nay, nó sẽ là $ (80 - 50) = $ 30.

Vì vậy, ngay cả khi Công ty ABC đã kiếm được 40 đô la trong năm nay, thì dòng tiền ròng của nó vẫn là 30 đô la.

Trong Phân tích dòng tiền, chúng tôi sẽ không chỉ bao gồm tiền liên quan đến hoạt động, mà còn bao gồm cả chi phí và thu nhập từ các hoạt động đầu tư và tài trợ.

Phân tích Báo cáo Lưu chuyển Tiền tệ Từng bước

Phân tích Dòng tiền được chia thành ba phần - Dòng tiền từ Hoạt động, Dòng tiền từ Đầu tư và Dòng tiền từ tài chính. Chúng tôi thảo luận từng cái một.

# 1 - Dòng tiền từ Hoạt động

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh có nghĩa là có tính đến dòng tiền được tạo ra từ hoạt động kinh doanh thông thường và dòng tiền tương ứng của nó.

Có hai cách để tính toán dòng tiền từ hoạt động kinh doanh - 1) Phương pháp trực tiếp và 2) Phương pháp gián tiếp.

Phương pháp gián tiếp được sử dụng trong hầu hết các trường hợp.

Ở đây chúng ta sẽ chỉ xem xét phương pháp gián tiếp để tính toán dòng tiền từ Hoạt động kinh doanh.

Tính toán Dòng tiền từ Hoạt động kinh doanh:

• Trước khi bạn bắt đầu suy nghĩ về phân tích báo cáo lưu chuyển tiền tệ, hãy xem báo cáo thu nhập trước. Bây giờ hãy bắt đầu với thu nhập ròng.
• Bạn cần phải cộng lại các chi phí không dùng tiền mặt như khấu hao, khấu hao, v.v. Lý do đằng sau việc cộng lại các chi phí không dùng tiền mặt là chúng không thực sự được sử dụng bằng tiền mặt (nhưng trong hồ sơ).
• Điều này cũng giống như bất kỳ hình thức bán tài sản nào. Nếu có bất kỳ khoản lỗ nào khi bán tài sản, chúng tôi cần phải cộng lại và nếu có bất kỳ khoản lãi nào khi bán tài sản, chúng tôi cần phải khấu trừ.
• Và sau đó chúng ta cần tính đến bất kỳ thay đổi nào trong tài sản dài hạn.
• Cuối cùng, chúng ta cần bao gồm những thay đổi trong tài sản lưu động và nợ ngắn hạn (trong nợ ngắn hạn, chúng ta không nên bao gồm cổ tức phải trả và các khoản phải trả.

Tìm hiểu chi tiết Dòng tiền từ Hoạt động - Dòng tiền từ Hoạt động

Ví dụ về Dòng tiền từ hoạt động của Colgate

nguồn: Colgate SEC Filings

• Mặc dù Thu nhập ròng năm 2015 của Colgate là 1,548 triệu đô la, dòng tiền từ Hoạt động của công ty dường như vẫn phù hợp với quá khứ.
• Nếu bạn xem xét kỹ Dòng tiền năm 2015 từ hoạt động, có một khoản phí thay đổi kế toán Venezuela đã đóng góp 1,084 triệu đô la vào năm 2015. Điều này không có trong năm 2013 và 2014. Nếu bạn loại bỏ khoản phí này, Dòng tiền từ hoạt động của Colgate sẽ không nhìn thấy quá thú vị.

# 2 - Dòng tiền từ Hoạt động đầu tư

Ngoài hoạt động, công ty cũng đầu tư vào các tài sản có thể mang lại cho họ lợi nhuận lớn hơn. Chúng ta cần tìm hiểu có bao nhiêu hoạt động không dùng tiền mặt (lỗ hoặc lãi) được thực hiện trong kỳ để chúng ta có thể xem xét chúng trong khi xác định dòng tiền ròng. Dòng tiền vào từ hoạt động đầu tư sẽ bao gồm các hoạt động như mua tài sản dài hạn hoặc chứng khoán hoặc bán chúng (ngoại trừ tiền mặt) và cung cấp và cho vay.

Mặc dù không có gì nhiều để nói ở đây, nhưng có hai điều cần được lưu ý.

• Đầu tiên, chúng tôi cần cộng lại các khoản lỗ (nếu có) khi bán bất kỳ tài sản dài hạn hoặc chứng khoán có thể bán được trên thị trường. Các khoản lỗ này nên được cộng lại vì không có dòng tiền nào để bù đắp cho các khoản lỗ.
• Thứ hai, chúng tôi cần khấu trừ lợi nhuận (nếu có) khi bán bất kỳ tài sản dài hạn hoặc chứng khoán thị trường nào. Những khoản lợi nhuận này nên được khấu trừ vì không có dòng tiền vào cho lợi nhuận mà công ty đã thực hiện.

Tìm hiểu chi tiết Dòng tiền từ Khoản đầu tư - Dòng tiền từ Khoản đầu tư

Ví dụ về Dòng tiền từ Đầu tư của Colgate

nguồn: Colgate SEC Filings

• Phân tích dòng tiền từ hoạt động đầu tư của Colgate là -685 triệu trong năm 2015 và -859 triệu vào năm 2014.
• Nguồn vốn cốt lõi của Colgate là -691 triệu vào năm 2015 so với -757 triệu trong năm 2014.
• Năm 2015, Colgate nhận được 599 triệu đô la từ việc bán các khoản đầu tư và chứng khoán có thể bán được trên thị trường.
• Ngoài ra, Colgate nhận được 221 triệu đô la từ số tiền thu được từ việc bán mảng kinh doanh bột giặt Nam Thái Bình Dương.

# 3 - Dòng tiền từ Hoạt động tài chính

• Đầu tiên, nếu có bất kỳ hoạt động mua lại hoặc phát hành cổ phiếu nào, nó sẽ thuộc hoạt động tài trợ trong phân tích dòng tiền.
• Việc vay và trả các khoản vay ngắn hạn hoặc dài hạn phát hành trái phiếu và trái phiếu, v.v.) cũng sẽ được bao gồm trong hoạt động tài trợ.
• Chúng tôi cũng cần tính cả cổ tức đã trả (nếu có). Tuy nhiên, chúng tôi cần đảm bảo rằng chúng tôi không bao gồm các khoản phải trả hoặc nợ phải trả (vì chúng sẽ được tính vào dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh).

Ví dụ về Dòng tiền từ tài trợ của Colgate

nguồn: Colgate SEC Filings

• Hoạt động Tài chính của Colgate khá ổn định trong các năm 2015, 2014 và 2013.
• Khoản trả nợ gốc của Colgate là -9,181 triệu vào năm 2015, và các khoản phát hành của nó là 9,602 triệu đô la.
• Colgate có chính sách cổ tức ổn định. Họ đã trả -1.493 triệu vào năm 2015 và -1446 triệu vào năm 2014.
• Là một phần của chương trình mua lại cổ phần, Colgate mua lại cổ phần theo định kỳ. Năm 2015, Colgate mua số cổ phiếu trị giá 1551 triệu USD.

Tìm hiểu chi tiết Dòng tiền từ Hoạt động tài chính - Dòng tiền từ Hoạt động tài chính

Ví dụ về phân tích dòng tiền - IronMount so với BronzeMetal

Quay trở lại với ví dụ phân tích dòng tiền trước đó mà chúng ta đã bắt đầu - IronMount Corp và BronzeMetal Corp có vị thế tiền mặt giống hệt nhau vào đầu và cuối năm 2007. Mỗi công ty cũng báo cáo thu nhập ròng là 225.000 đô la cho năm 2007.

Thực hiện Phân tích Dòng tiền của nó.

IronMount và Bronze Metal, cả hai công ty đều có cùng một khoản tiền mặt cuối năm là $ 365,900. Ngoài ra, các thay đổi về tiền mặt trong năm đều giống nhau ở mức $ 315,900. Công ty nào đang thể hiện các yếu tố gây căng thẳng dòng tiền?

• Chúng tôi lưu ý rằng Dòng tiền từ Hoạt động kinh doanh âm với IronMount là -21.450. Thu nhập từ việc bán thiết bị được khấu trừ vì đây không phải là một dòng tiền từ hoạt động kinh doanh. Bán thiết bị IronMount cộng thêm 307.350, góp phần tăng tiền mặt.
• Mặt khác, khi nhìn vào BronzeMetal, chúng tôi lưu ý rằng dòng tiền từ hoạt động kinh doanh của nó rất mạnh ở mức 374.250 đô la và có vẻ như hoạt động kinh doanh của nó đang hoạt động rất hiệu quả. Họ không dựa vào việc bán thiết bị một lần để tạo ra dòng tiền.
• Với điều này, chúng tôi kết luận rằng IronMount đang có dấu hiệu căng thẳng do thu nhập hoạt động cốt lõi thấp và sự phụ thuộc vào các khoản mục một lần khác để tạo ra tiền mặt.

Ví dụ về phân tích dòng tiền - Bảng chữ cái (Google)

nguồn: ycharts

• Dòng tiền từ hoạt động - Dòng tiền từ hoạt động của Google được tạo ra từ doanh thu quảng cáo của các sản phẩm của Google và các sản phẩm của Thành viên Mạng Google. Ngoài ra, Google tạo ra tiền mặt thông qua việc bán ứng dụng, mua hàng trong ứng dụng và nội dung kỹ thuật số, sản phẩm phần cứng, thỏa thuận cấp phép và phí dịch vụ nhận được cho các dịch vụ của Google Cloud. Dòng tiền từ hoạt động của Google cho thấy xu hướng ngày càng tăng chủ yếu do sự gia tăng của Thu nhập ròng. Thu nhập ròng của Google là 14,14 tỷ đô la vào năm 2014, 16,35 tỷ đô la vào năm 2015 và 19,48 tỷ đô la vào năm 2016.
• Dòng tiền từ hoạt động đầu tư - Các hoạt động đầu tư của Google chủ yếu bao gồm việc mua chứng khoán có thể bán được trên thị trường, tài sản thế chấp bằng tiền mặt được thanh toán liên quan đến cho vay chứng khoán và chi tiêu liên quan đến mua lại.
• Dòng tiền từ hoạt động tài trợ - Dòng tiền từ hoạt động tài trợ được thúc đẩy bởi tiền thu được từ việc phát hành nợ, trả nợ, mua lại cổ phiếu vốn và các khoản thanh toán ròng liên quan đến các hoạt động thưởng dựa trên cổ phiếu. Dòng tiền từ các hoạt động Tài trợ của Google đang giảm mỗi năm do sự gia tăng số lượng cổ phiếu được mua lại. Vào năm 2016, Google đã mua lại số cổ phiếu trị giá 3,304 tỷ USD so với 2,422 tỷ USD vào năm 2015.

Ví dụ về phân tích dòng tiền - Amazon

nguồn: ycharts

• Dòng tiền từ hoạt động - Dòng tiền từ hoạt động của Amazon có nguồn gốc từ tiền mặt nhận được từ khách hàng là người tiêu dùng, người bán, nhà phát triển, doanh nghiệp và người sáng tạo nội dung, thỏa thuận quảng cáo và thỏa thuận thẻ tín dụng đồng thương hiệu. Chúng tôi lưu ý rằng Dòng tiền từ Hoạt động kinh doanh đang tăng đều đặn. Điều này chủ yếu là do sự gia tăng thu nhập ròng. Thu nhập ròng của Amazon là - 241 triệu đô la vào năm 2014, 596 triệu đô la vào năm 2015 và 2.371 triệu đô la vào năm 2016.
• Dòng tiền từ đầu tư - Dòng tiền từ đầu tư cho Amazon đến từ các khoản chi vốn bằng tiền mặt, bao gồm cải tiến tài sản cho thuê, phần mềm sử dụng nội bộ và chi phí phát triển trang web, chi tiền mặt để mua lại, đầu tư vào các công ty khác và quyền sở hữu trí tuệ cũng như mua, bán và thời gian đáo hạn của chứng khoán thị trường. Dòng tiền từ đầu tư là - 9,9 tỷ đô la trong năm 2016 so với -6,5 tỷ vào năm 2015.
• Dòng tiền từ hoạt động tài trợ - Dòng tiền từ hoạt động tài trợ của Amazon đến từ dòng tiền xuất phát từ việc trả nợ gốc và các nghĩa vụ liên quan đến vốn và thuê tài chính. Dòng tiền của Amazon từ Hoạt động tài trợ là - 2,91 tỷ USD vào năm 2016 và - 3,76 tỷ USD vào năm 2015.

Ví dụ về phân tích dòng tiền - Box Inc

nguồn: ycharts

• Dòng tiền từ hoạt động - Box tạo ra Dòng tiền từ hoạt động bằng cách cung cấp nền tảng quản lý nội dung đám mây Phần mềm như một dịch vụ (SaaS) cho các tổ chức để quản lý nội dung của họ cùng với việc truy cập và chia sẻ nội dung này một cách an toàn và dễ dàng. Không giống như hai ví dụ khác của Amazon và Google, Dòng tiền Box từ Hoạt động và yếu do liên tục thua lỗ trong những năm qua. Box CFO là - 1,21 triệu đô la vào năm 2016 so với - 66,32 triệu đô la vào năm 2015.
• Dòng tiền từ hoạt động đầu tư -  Box Dòng tiền từ hoạt động đầu tư ở mức - 7,57 triệu đô la trong năm 2016 so với - 80,86 triệu đô la trong năm 2015. Điều này chủ yếu là do giảm vốn đầu tư trong hoạt động kinh doanh chính.
• Dòng tiền từ Hoạt động tài chính - Dòng tiền từ Hoạt động tài chính hộp cho thấy xu hướng thay đổi. Vào năm 2015, Box đã tiến hành IPO và do đó Dòng tiền từ tài trợ của nó đã tăng lên 345,45 triệu đô la vào năm 2015. Trước khi IPO, Box được tài trợ bởi Các nhà đầu tư cổ phần tư nhân.

Hạn chế

Ngay cả khi phân tích dòng tiền là một trong những công cụ tốt nhất để các nhà đầu tư tìm hiểu xem một công ty có hoạt động tốt hay không, thì phân tích dòng tiền cũng có một vài nhược điểm. Chúng ta sẽ xem xét từng cái một.

• Một trong những điều quan trọng nhất về phân tích dòng tiền là nó không tính đến bất kỳ sự tăng trưởng nào trong báo cáo lưu chuyển tiền tệ. Báo cáo lưu chuyển tiền tệ luôn cho thấy những gì đã xảy ra trong quá khứ. Nhưng thông tin trong quá khứ có thể không thể miêu tả đúng thông tin về một công ty đối với các nhà đầu tư quan tâm đến việc đầu tư vào công ty. Ví dụ: nếu công ty đã đầu tư một lượng lớn tiền mặt vào R&D và sẽ tạo ra một lượng tiền mặt khổng lồ thông qua ý tưởng đột phá của mình, thì những điều này sẽ được đưa vào báo cáo lưu chuyển tiền tệ (nhưng chúng không được tính vào dòng tiền ).
• Một nhược điểm khác của báo cáo lưu chuyển tiền tệ là điều này - nó không thể được diễn giải một cách dễ dàng. Nếu bạn yêu cầu bất kỳ nhà đầu tư nào giải thích báo cáo lưu chuyển tiền tệ, họ sẽ không thể hiểu nhiều nếu không có sự trợ giúp của báo cáo thu nhập và các thông tin khác về các giao dịch diễn ra trong suốt kỳ. Ví dụ, thật khó để hiểu từ báo cáo lưu chuyển tiền tệ liệu một công ty đang trả hết nợ hay đầu tư nhiều hơn vào tài sản.
• Báo cáo lưu chuyển tiền tệ không phù hợp nếu bạn muốn hiểu lợi nhuận của công ty vì trong báo cáo lưu chuyển tiền tệ, các khoản mục không phải tiền mặt không được tính đến. Do đó, tất cả lợi nhuận được khấu trừ và tất cả các khoản lỗ được cộng lại để có được dòng tiền thực tế vào hoặc ra.
• Báo cáo lưu chuyển tiền tệ được trình bày rõ ràng trên cơ sở kế toán tiền mặt, và nó hoàn toàn bỏ qua khái niệm dồn tích của kế toán.

Tóm lược

Chi tiết Đơn hàng	Bình luận
Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh
Thu nhập ròng	Từ dòng Thu nhập ròng trên báo cáo thu nhập
Điều chỉnh cho
Khấu hao & khấu hao	Từ mục hàng tương ứng trong Báo cáo thu nhập
Dự phòng rủi ro các khoản phải thu	Từ sự thay đổi dự phòng phải thu khó đòi trong kỳ
Lãi / lỗ khi bán cơ sở vật chất	Từ các tài khoản lãi / lỗ trong Báo cáo thu nhập
Tăng / Giảm các khoản phải thu khách hàng	Thay đổi các khoản phải thu khách hàng trong kỳ từ bảng cân đối kế toán
Tăng / Giảm hàng tồn kho	Thay đổi hàng tồn kho trong kỳ từ bảng cân đối kế toán
Tăng / Giảm các khoản phải trả người bán	Thay đổi khoản phải trả người bán trong kỳ từ bảng cân đối kế toán
Tiền tạo ra từ hoạt động	Tóm tắt các mục trước trong Phần
Dòng tiền từ hoạt động đầu tư
Mua tài sản cố định	Được ghi thành khoản trong các tài khoản TSCĐ trong kỳ
Tiền thu được từ việc bán tài sản cố định	Được ghi thành khoản trong các tài khoản TSCĐ trong kỳ
Chuyển tiền thuần sử dụng trong hoạt động đầu tư	Tóm tắt các mục trước trong Phần
Dòng tiền từ hoạt động tài chính
Tiến hành phát hành cổ phiếu phổ thông	Tăng ròng trong Cổ phiếu phổ thông & tài khoản Vốn góp bổ sung trong kỳ
Tiền thu được từ việc phát hành Nợ dài hạn	Được thành phần trong các tài khoản Nợ dài hạn trong kỳ
Cổ tức đã trả	Được lặp lại trong các tài khoản Thu nhập giữ lại trong kỳ
Tiền ròng được sử dụng trong các hoạt động tài chính	Tóm tắt các mục trước trong Phần
Thay đổi ròng tiền và các khoản tương đương tiền	Tóm tắt tất cả các tổng phụ trước

Phần kết luận

Nếu bạn muốn hiểu một công ty và các vấn đề tài chính của nó, bạn cần phải xem xét cả ba báo cáo và tất cả các tỷ lệ. Chỉ phân tích dòng tiền sẽ không thể cung cấp cho bạn bức tranh phù hợp về một công ty. Tìm kiếm dòng tiền ròng, nhưng cũng đảm bảo rằng bạn đã kiểm tra mức lợi nhuận của công ty trong những năm qua.

Ngoài ra, phân tích dòng tiền không phải là một điều dễ dàng để tính toán. Nếu bạn muốn tính toán phân tích dòng tiền, bạn cần hiểu nhiều hơn mức tài chính cơ bản. Và bạn cũng cần hiểu các thuật ngữ tài chính, cách chúng được ghi lại trong các báo cáo và cách chúng phản ánh báo cáo thu nhập. Vì vậy, nếu bạn muốn thực hiện phân tích dòng tiền, trước tiên phải biết cách xem báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh và hiểu những gì cần bao gồm và những gì cần loại trừ trong báo cáo lưu chuyển tiền tệ.

Video Phân tích Dòng tiền