Đòn bẩy tài chính | Mức độ của Tỷ lệ Đòn bẩy Tài chính là gì?
Tỷ lệ đòn bẩy tài chính là gì?
Tỷ lệ đòn bẩy tài chính giúp xác định ảnh hưởng của nợ đến lợi nhuận chung của công ty - tỷ lệ cao có nghĩa là chi phí cố định cho hoạt động kinh doanh cao, trong khi tỷ lệ này thấp hơn có nghĩa là chi phí cố định đầu tư vào doanh nghiệp thấp hơn.
Nói một cách dễ hiểu, Nó cho biết mức độ phụ thuộc của một doanh nghiệp vào khoản nợ mà nó đã phát hành và cách thức công ty sử dụng nợ như một phần của chiến lược tài trợ và sự phụ thuộc của nó vào các khoản vay.
Đòn bẩy tài chính của Pepsi là khoảng 0,50 lần trong năm 2009-2010; tuy nhiên, đòn bẩy của Pepsi đã tăng lên trong những năm qua và hiện ở mức 3,38 lần.
Điều này có ý nghĩa gì đối với Pepsi? Làm thế nào mà Tỷ lệ Nợ trên Vốn chủ sở hữu của nó tăng lên đáng kể? Điều này tốt hay xấu cho Pepsi?
Công thức đòn bẩy tài chính
- Thuật ngữ đòn bẩy, trong lĩnh vực kinh doanh, đề cập đến việc sử dụng các công cụ tài chính khác nhau hoặc vốn vay để tăng ROI tiềm năng hoặc lợi tức đầu tư của công ty.
- Khi được đưa ra một định nghĩa khái quát và kỹ thuật hơn, tỷ lệ đòn bẩy tài chính là mức độ mà một công ty sử dụng các chứng khoán tài chính sẵn có, chẳng hạn như vốn chủ sở hữu và nợ. Nó cho biết mức độ phụ thuộc vào hoạt động kinh doanh của công ty đối với khoản nợ khả dụng trong hoạt động kinh doanh của công ty.
Công thức của đòn bẩy tài chính liên quan đến cấu trúc vốn của một công ty có thể được viết như sau:
Công thức đòn bẩy tài chính = Tổng nợ / Vốn chủ sở hữu của cổ đôngXin lưu ý rằng Tổng Nợ = Nợ ngắn hạn + Nợ dài hạn.
- Giá trị của đòn bẩy càng cao, thì công ty cụ thể đó càng sử dụng nhiều khoản nợ đã phát hành của mình. Giá trị đòn bẩy lớn đồng nghĩa với lãi suất cao hơn nhiều, dẫn đến chi phí lãi vay cao hơn. Và điều này có thể ảnh hưởng tiêu cực đến lợi nhuận của công ty và thu nhập trên mỗi cổ phiếu.
- Nhưng đồng thời, giá trị đòn bẩy không nên xuống quá thấp, vì các công ty phát hành quá nhiều vốn cổ phần được coi là kém an toàn hơn vì lượng rủi ro trên thị trường vốn cổ phần quá cao.
- Vì vậy, ở một khía cạnh nào đó, đòn bẩy cũng là một cách hiệu quả để hiểu và phân tích những rủi ro tài chính mà một tổ chức phải đối mặt trong hoạt động kinh doanh của mình. Rủi ro tài chính là một từ đơn được sử dụng như một thuật ngữ chung cho một số loại rủi ro liên quan đến tài chính của một doanh nghiệp.
- Những rủi ro này bao gồm tất cả các rủi ro liên quan đến các giao dịch tiền tệ, chẳng hạn như các khoản vay của công ty và khả năng vỡ nợ của nó. Thuật ngữ này thường được sử dụng để phản ánh sự không chắc chắn của nhà đầu tư về việc thu lợi nhuận và cũng như khả năng thua lỗ tài chính.
Ngoài ra, hãy xem bài viết chi tiết này về Đòn bẩy hoạt động
Ví dụ về đòn bẩy tài chính của Nestle
Dưới đây là phần trích dẫn Bảng cân đối kế toán tài chính năm 2014 và 2015 của Nestle. Hãy để chúng tôi tính toán Đòn bẩy của Nestle tại đây.
nguồn: Báo cáo thường niên của Nestle
Từ bảng trên -
- Tỷ lệ Nợ hiện tại = 9,629 CHF (2015) & 8,810 CHF (2014)
- Tỷ trọng Nợ dài hạn = 11,601 CHF (2015) & 12,396 CHF (2014)
- Tổng nợ = 21.230 CHF (2015) & 21.206 CHF (2014)
- Tổng cổ đông Vốn chủ sở hữu cho Công ty mẹ = 62.338 CHF (2015) & 70.130 CHF (2014)
Công thức = Tổng Nợ / Vốn chủ sở hữu của cổ đông
| Trong hàng triệu CHF | 2015 | 2014 |
| Tổng Nợ (1) | 21230 | 21206 |
| Tổng vốn chủ sở hữu của cổ đông (2) | 62.338 | 70.130 |
| Tổng Nợ trên Vốn chủ sở hữu của Cổ đông | 34,05% | 30,23% |
Tỷ lệ đòn bẩy đã tăng từ 30,23% năm 2014 lên 34,05% năm 2015.
Ngoài ra, hãy xem các tỷ lệ này -
- Tỷ lệ viết hoa
- Tăng vốn
- Tỷ lệ khoảng thời gian phòng thủ
Ví dụ về các công ty dầu khí (Exxon, Royal Dutch, BP & Chevron)
Dưới đây là biểu đồ của Exxon, Royal Dutch, BP và Chevron.
nguồn: ycharts
Đòn bẩy của Ngành Dầu khí nói chung đã tăng lên. Mọi chuyện bắt đầu chủ yếu từ năm 2013-2014 khi hàng hóa giảm tốc, không chỉ khiến dòng tiền giảm mà còn khiến các công ty này phải đi vay, từ đó khiến bảng cân đối kế toán của họ căng thẳng hơn.
Tại sao đòn bẩy tài chính của Marriott International lại tăng mạnh?
Bạn nghĩ tại sao Đòn bẩy tăng mạnh?
nguồn: ycharts
Marriott có tăng số nợ lớn không?
Hãy để chúng tôi phân tích câu hỏi này bằng cách kéo ra phần liên quan của Marriott 2016 10K
nguồn: Marriott International SEC Filings
Tỷ lệ Nợ dài hạn hiện tại của Marriott đã tăng nhẹ lên 309 triệu USD vào năm 2016 so với 300 triệu USD vào năm 2015. Tuy nhiên, nợ dài hạn của công ty đã tăng 115% trong năm 2016 lên 8.197 triệu USD. Đây là một trong những lý do chính khiến đòn bẩy tăng vọt.
Điều tra vốn chủ sở hữu của cổ đông
Vốn chủ sở hữu có giảm không? Không, không.
Hãy xem ảnh chụp nhanh bên dưới về Vốn chủ sở hữu của Cổ đông Marriott Internation.
nguồn: Marriott International SEC Filings
Chúng tôi lưu ý rằng Vốn chủ sở hữu của Cổ đông Marriott International đã tăng từ 3,590 triệu đô la vào năm 2015 lên 5357 triệu đô la vào năm 2016. Mức tăng chủ yếu là do cổ phiếu phổ thông Marriott và các giải thưởng dựa trên vốn chủ sở hữu được phát hành trong Starwood Combination.
Do đó, chúng tôi có thể kết luận rằng việc tăng tỷ lệ Đòn bẩy tài chính của Marriott là do Nợ cao hơn.
Mức độ Đòn bẩy Tài chính là gì?
Mức độ đòn bẩy tài chính, hay ngắn gọn là DFL, được tính theo một công thức khác với công thức thường được sử dụng để tính toán giá trị đòn bẩy của một tổ chức.
DFL là một tỷ số đo lường mức độ nhạy cảm của thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) của một công ty đối với những biến động trong lợi nhuận tài chính hoạt động của nó do những thay đổi trong cấu trúc vốn của nó. DFL đo lường tỷ lệ phần trăm thay đổi trong EPS đối với một đơn vị thay đổi trong thu nhập trước lãi vay và thuế (EBIT).
DFL có thể được tính bằng cách sử dụng công thức dưới đây:
Mức độ của Công thức Đòn bẩy Tài chính =% thay đổi trong EPS /% thay đổi trong EBITTỷ lệ cho thấy giá trị càng nhiều thì EPS càng biến động. Vì lãi vay là một khoản chi phí cố định, nên đòn bẩy sẽ phóng đại lợi nhuận và EPS, điều này rất tốt trong các tình huống mà thu nhập hoạt động đang tăng lên. Tuy nhiên, điều đó sẽ không thuận lợi trong thời điểm kinh tế xấu khi thu nhập từ hoạt động kinh doanh đang giảm sút.
Ví dụ về Accenture
Chúng ta hãy xem ví dụ của Accenture để hiểu về cách tính Tỷ lệ đòn bẩy tài chính. Dưới đây là Báo cáo thu nhập của Accenture được lấy từ Hồ sơ SEC của nó.
nguồn: Accenture SEC Filings
Mức độ của Công thức Đòn bẩy Tài chính =% thay đổi trong EPS /% thay đổi trong EBIT
ACCENTURE - 2016
- % thay đổi trong EPS (2016) = (6,58 - 4,87) / 4,87 = 35,2%
- % thay đổi trong EBIT (2016) = (4.810.445 - 4.435.869) / 4.435.869 = 8,4%
- Đòn bẩy của Accenture (2016) = 35,2% / 8,4% = 4,12x
ACCENTURE - 2015
- % thay đổi trong EPS (2015) = (4,87 - 4,64) /4,64 = 5,0%
- % thay đổi trong EBIT (2015) = (4.435.869 - 4.300.512) / 4.300.512 = 3,1%
- Đòn bẩy của Accenture (2015) = 5,0% /3,1% = 1,57 lần
Chúng tôi lưu ý rằng Hệ số Đòn bẩy tài chính của Accenture trong năm 2015 là 1,57 lần; tuy nhiên, nó đã tăng lên 4,12 lần vào năm 2016. Tại sao?
- Có điều gì đó không đúng trong tính toán của chúng tôi về tỷ lệ đòn bẩy năm 2016. Nếu bạn xem xét kỹ Báo cáo thu nhập năm 2016 của Accenture, chúng tôi lưu ý rằng có khoản Thu nhập từ việc bán doanh nghiệp là $ 848,823 được thêm vào sau Thu nhập hoạt động (EBIT). Mức tăng này không xảy ra trong những năm trước.
- Nếu chúng ta muốn so sánh quả táo với quả táo, chúng ta nên khấu trừ khoản lãi này trên Doanh thu và bình thường hóa EPS. EPS chuẩn hóa này nên được sử dụng cho các tính toán Tỷ lệ Đòn bẩy.
Xin lưu ý rằng Tỷ lệ đòn bẩy tài chính do đó cực kỳ có giá trị để giúp một tổ chức đánh giá số lượng nợ hoặc đòn bẩy mà tổ chức phải lựa chọn trong cấu trúc vốn của mình. Nếu lợi nhuận tài chính hoạt động tương đối ổn định, thì thu nhập và EPS cũng sẽ ổn định, và công ty sẽ có khả năng trả một khoản nợ lớn. Tuy nhiên, nếu công ty hoạt động trong một lĩnh vực mà lợi nhuận hoạt động tài chính là loại biến động, thì có thể cần thận trọng để hạn chế nợ ở mức dễ quản lý.
Ví dụ về lĩnh vực tiện ích
Bảng dưới đây cung cấp cho chúng tôi danh sách các công ty Tiện ích hàng đầu cùng với Mức tăng trưởng Vốn hóa Thị trường, Đòn bẩy, EBIT và EPS và Mức độ Đòn bẩy Tài chính của họ.
| S. Không | Tên | Vốn hóa thị trường ($ triệu) | Tận dụng | EBIT (Tăng trưởng theo năm) | EPS (Tăng trưởng theo năm) | Tận dụng |
| 1 | Năng lượng thống trị | 48.300 | 2,40x | 2,6% | 7,2% | 2,78x |
| 2 | Exelon | 48.111 | 1,39 lần | -29,4% | -51,8% | 1,76x |
| 3 | Năng lượng thống trị | 30.066 | 2,40x | 2,6% | 7,2% | 2,78x |
| 4 | Doanh nghiệp dịch vụ công | 22.188 | 0,90x | -46,8% | -47,0% | 1,00x |
| 5 | Một vista | 3.384 | 1,12x | 14,4% | 9,1% | 0,63x |
| 6 | Available | 1.914 | 2,94x | -10,2% | -35,4% | 3,48x |
nguồn: ycharts
- Chúng tôi lưu ý rằng đòn bẩy tài chính càng cao thì mức độ Đòn bẩy tài chính càng cao.
- Dominion Energy có tỷ lệ đòn bẩy là 2,40x và mức độ đòn bẩy hoạt động của nó là 2,78x.
- Đòn bẩy của Doanh nghiệp Dịch vụ Công ích là 0,90x (thấp hơn so với các doanh nghiệp cùng ngành). Do tỷ lệ đòn bẩy tài chính thấp hơn, tỷ lệ đòn bẩy của nó ở mức 1,0 lần.
Ví dụ về viễn thông
Bảng dưới đây cung cấp dữ liệu cho các công ty Viễn thông cùng với các chi tiết đòn bẩy khác
| S. Không | Tên | Vốn hóa thị trường ($ triệu) | Tận dụng | EBIT (Tăng trưởng theo năm) | EPS (Tăng trưởng theo năm) | Mức độ đòn bẩy tài chính |
| 1 | America Movil | 58.613 | 3,41x | -34,2% | -78,8% | 2,30x |
| 2 | Telefonica | 54.811 | 3,32x | 54,7% | 498,4% | 9,11x |
| 3 | Tháp Mỹ | 58.065 | 2,74x | 14,9% | 40,8% | 2,74x |
| 4 | T-Mobile US | 51.824 | 1,52x | 84,1% | 106,0% | 1,26x |
| 5 | Nhóm BT | 40.371 | 1,50x | -24,0% | -41,6% | 1,73x |
| 6 | Cáp một | 4.293 | 1,18x | 16,4% | 13,3% | 0,81x |
| 7 | Nortel Inversora | 4.455 | 1,10x | -21,6% | -27,7% | 1,28x |
| số 8 | China Unicom | 35.274 | 0,77x | -76,4% | -93,6% | 1,22x |
| 9 | KT | 8.848 | 0,71x | 21,2% | 26,4% | 1,24x |
| 10 | Telecom Argentina | 5.356 | 0,62x | -21,5% | -27,2% | 1,26x |
| 11 | Tim Tham gia | 7.931 | 0,40x | -58,7% | -66,0% | 1,12x |
| 12 | Telekomunikasi Indonesia | 34.781 | 0,33x | 21,8% | 25,3% | 1,16x |
| 13 | ATN International | 1,066 | 0,24x | -36,6% | -29,2% | 0,80x |
nguồn: ycharts
- Nhìn chung, lĩnh vực này không có đòn bẩy nhất quán và mức độ đòn bẩy hoạt động giữa các công ty
- America Movil có đòn bẩy cao là 3,41 lần, do đó nó có đòn bẩy cao hơn là 2,30.
- Telefonica cũng có tỷ lệ đòn bẩy cao là 3,32 lần; tuy nhiên, nó có Đòn bẩy thậm chí cao hơn là 9,11 lần.
- ATN International có đòn bẩy tài chính là 0,24 lần và mức độ đòn bẩy tài chính là 0,80 lần
Ví dụ về công nghệ
Bảng dưới đây cung cấp cho chúng ta một số công ty công nghệ hàng đầu.
| S. Không | Tên | Vốn hóa thị trường ($ triệu) | Tận dụng | EBIT (Tăng trưởng theo năm) | EPS (Tăng trưởng theo năm) | Mức độ đòn bẩy tài chính |
| 1 | Bảng chữ cái | 658,717 | 0,03x | 22,5% | 22,5% | 1,00x |
| 2 | NetEase | 40.545 | 0,10x | 63,9% | 63,0% | 0,99x |
| 3 | SINA | 6.693 | 0,08x | 499,5% | 644,2% | 1,29x |
| 4 | YY | 4.064 | 0,55x | 43,9% | 38,5% | 0,88x |
| 5 | Nhóm Web.com | 1.171 | 2,82x | -27,6% | -95,5% | 3,47x |
nguồn: ycharts
- Alphabet có một khoản nợ danh nghĩa và đòn bẩy của nó là 0,03 lần. Tỷ lệ đòn bẩy tài chính là 1,00x. Điều này có nghĩa là% thay đổi của EBIT hoàn toàn giống với% thay đổi trong EPS.
- Tương tự như vậy, Netease cũng có đòn bẩy thấp hơn là 0,10 lần. Tỷ lệ của nó là 0,99x.
Ví dụ về dịch vụ kinh doanh
Bảng dưới đây cung cấp thông tin chi tiết về lĩnh vực Dịch vụ Kinh doanh cùng với Vốn hóa Thị trường và các chi tiết khác
| S. Không | Tên | Vốn hóa thị trường ($ triệu) | Tận dụng | EBIT (Tăng trưởng theo năm) | EPS (Tăng trưởng theo năm) | Mức độ của tỷ lệ đòn bẩy tài chính |
| 1 | Xử lý dữ liệu tự động | 46.164 | 0,50x | 8,8% | 6,5% | 0,74x |
| 2 | Fiserv | 26.842 | 1,80x | 10,2% | 38,8% | 3,80x |
| 3 | Equifax | 17.407 | 1,00x | 17,9% | 13,6% | 0,76x |
| 4 | Phân tích Verisk | 14.365 | 1,79x | 9,1% | 14,3% | 1,57x |
| 5 | Fleetcor Technologies | 13.885 | 1,25x | 13,0% | 24,1% | 1,86x |
| 6 | Núi sắt | 9.207 | 3,23x | -4,4% | -25,9% | 5,92x |
| 7 | Broadridge Financial Soln | 9.014 | 1,01x | 7,2% | 8,8% | 1,23x |
| số 8 | sang trọng | 3.441 | 0,86x | 4,1% | 6,6% | 1,63x |
| 9 | Ritchie Bros Auctioneers | 3.054 | 0,90x | -22,4% | -32,3% | 1,44x |
| 10 | WageWorks | 2.485 | 0,61x | -18,0% | -12,5% | 0,69x |
| 11 | ABM Industries | 2.473 | 0,28x | -25,7% | -24,4% | 0,95x |
| 12 | WNS (Holdings) | 1.753 | 0,28x | -35,3% | -35,9% | 1,02x |
| 13 | Sự khôn ngoan | 1.534 | 1,72x | 61,8% | 96,2% | 1,56x |
| 14 | Nhiều màu | 1.357 | 1,27x | 17,5% | 26,7% | 1,52x |
| 15 | Viad | 1.002 | 0,70x | 66,9% | 58,3% | 0,87x |
nguồn: ycharts
- Iron Mountain có một trong những đòn bẩy cao nhất trong lĩnh vực này (~ 3,23x) và nó cũng có mức Đòn bẩy khá cao là 5,92x
- Mặt khác, Xử lý dữ liệu tự động có đòn bẩy là 0,50x và mức độ đòn bẩy của nó thấp hơn ở mức 0,74x
Để tìm hiểu các đai ốc và bu lông của Phân tích Tỷ lệ, hãy xem Hướng dẫn Toàn bộ về Công thức Phân tích Tỷ lệ
Phần kết luận
Như chúng ta đã thấy trong bài báo tài chính, đòn bẩy là con dao hai lưỡi, một mặt giúp tăng lợi nhuận của công ty trong khi mặt khác, cũng có thể làm tăng khả năng thua lỗ. Vì vậy, loại hình ngành và tình trạng nền kinh tế mà một công ty đang hoạt động là hai yếu tố rất quan trọng cần được xem xét trước khi đưa ra kết luận về lượng đòn bẩy thích hợp nhất.
