seychellesartprojects.org

Các dự án loại trừ lẫn nhau là gì?

Dự án loại trừ lẫn nhau là thuật ngữ được sử dụng chung trong quá trình lập ngân sách vốn, trong đó các công ty chọn một dự án duy nhất trên cơ sở các thông số nhất định trong số các dự án mà việc chấp nhận một dự án sẽ dẫn đến việc từ chối các dự án khác.

Những dự án này mà việc chấp nhận dự án A sẽ dẫn đến việc từ chối dự án B. Trong trường hợp này, các dự án cạnh tranh trực tiếp với nhau.

Các phương pháp được các công ty sử dụng để đánh giá các dự án loại trừ lẫn nhau

Có nhiều phương pháp khác nhau được các công ty áp dụng để đánh giá các dự án loại trừ lẫn nhau và chúng là tiêu chí để đưa ra quyết định chấp nhận hoặc từ chối.

# 1 - NPV (Giá trị hiện tại ròng)

NPV đề cập đến giá trị hiện tại của các dòng tiền trong tương lai phát sinh từ dự án, sau đó trừ đi khoản chi hoặc đầu tư ban đầu.

Tiêu chí quyết định như sau:

• Chấp nhận nếu NPV> 0
• Từ chối nếu NPV <0

# 2 - IRR (Tỷ lệ hoàn vốn nội bộ)

Nó không là gì khác ngoài tỷ lệ chiết khấu sẽ làm cho tất cả các giá trị hiện tại của dòng tiền bằng với chi phí ban đầu. IRR là tỷ lệ chiết khấu tại đó NPV của dự án bằng không. Các công ty thường có tỷ lệ vượt rào hoặc tỷ suất sinh lợi bắt buộc làm tiêu chuẩn.

Các tiêu chí quyết định do đó là:

• Chấp nhận nếu IRR> r (Tỷ suất sinh lợi bắt buộc / tỷ lệ vượt rào).
• Từ chối nếu IRR <r (Tỷ lệ hoàn vốn / tỷ lệ vượt rào bắt buộc).

# 3 - Thời gian hoàn vốn

Phương pháp Thời gian hoàn vốn xem xét thời hạn sử dụng hoặc đúng hơn là số năm cần thiết để thu hồi vốn đầu tư ban đầu dựa trên dòng tiền của dự án.

# 4 - Thời gian hoàn vốn được chiết khấu

Một hạn chế của thời gian hoàn vốn là các dòng tiền không tính đến tác động của giá trị thời gian của tiền. Do đó, thời gian hoàn vốn chiết khấu, do đó, xem xét các dòng tiền bằng cách chiết khấu chúng về giá trị hiện tại và sau đó tính toán khoản hoàn vốn.

# 5 - Chỉ số khả năng sinh lời (PI)

Chỉ số khả năng sinh lời đề cập đến giá trị hiện tại của các dòng tiền trong tương lai phát sinh từ dự án, sau đó được chia cho khoản đầu tư ban đầu.

Tiêu chí đầu tư là:

• Đầu tư nếu PI> 1
• Từ chối nếu PI <1

Các ví dụ

Bạn có thể tải xuống Mẫu Excel dự án độc quyền lẫn nhau này tại đây - Mẫu Excel dự án độc quyền lẫn nhau

Ví dụ 1

Hãy xem xét các dòng tiền sau đây của dự án A và dự án B.

Giải pháp:

Tính toán NPV cho Dự án A sẽ là:

Tính toán NPV cho Dự án B sẽ là:

Việc tính toán NPV và IRR bằng cách sử dụng sổ làm việc excel được trình bày dưới đây. Giả sử tỷ lệ chiết khấu là 13% (dòng tiền trong tương lai được chiết khấu ở mức 13% để đạt đến giá trị hiện tại), bằng cách sử dụng hàm NPV, chúng ta có thể đạt được NPV yêu cầu sau khi trừ đi chi phí đầu tư ban đầu. (Năm 0 trong trường hợp này).

Tính toán IRR cho Dự án A sẽ là:

Tương tự, IRR bây giờ cũng có thể được sử dụng bằng cách sử dụng hàm IRR trong excel như được minh họa bên dưới.

Tính toán IRR cho Dự án B sẽ là:

NPV dương đối với cả hai dự án và IRR lớn hơn tỷ lệ chiết khấu 13%.

Vì các dự án loại trừ lẫn nhau nên chúng tôi không thể chọn đồng thời tất cả các dự án. Tuy nhiên, vì cả NPV và IRR đều lớn hơn trong trường hợp của dự án A, chúng tôi sẽ chọn dự án A vì đây là các dự án loại trừ lẫn nhau.

Vậy bạn đã gặp các tình huống trong đó NPV và IRR xung đột với nhau trong khi đánh giá các dự án như vậy chưa?

Có, chắc chắn có những tình huống mà chúng tôi chống lại xung đột giữa NPV và IRR trong khi đánh giá các dự án như vậy.

Ví dụ số 2

Hãy xem xét các dòng tiền sau đây của 2 dự án.

Giải pháp:

NPV và IRR giả định tỷ lệ chiết khấu là 10% được hiển thị bên dưới như sau.

Tính toán NPV cho Dự án A sẽ là:

Tính toán NPV cho Dự án B sẽ là:

Tính toán IRR cho Dự án A sẽ là:

Tính toán IRR cho Dự án B sẽ là:

Nếu bạn tình cờ nhận thấy, NPV của dự án B lớn hơn A trong khi IRR của dự án A lớn hơn dự án B.

Vui lòng tham khảo mẫu excel đưa ra ở trên để tính toán chi tiết các ví dụ dự án loại trừ lẫn nhau.

Một phương pháp có lợi thế hơn phương pháp khác?

• Trong trường hợp dòng tiền ban đầu cao hơn, có thể nhận thấy rằng IRR cho thấy con số cao hơn, ngược lại với dự án mà dự án có dòng tiền đến sau đó. Do đó IRR sẽ có xu hướng nghiêng về một phạm vi cao hơn khi ban đầu có dòng tiền cao hơn.
• Thông thường, tỷ lệ chiết khấu thay đổi trong suốt thời gian hoạt động của công ty. Một giả định không thực tế mà IRR đưa ra là tất cả các dòng tiền trong tương lai đều được đầu tư theo tỷ lệ IRR.
• Cũng có thể có những trường hợp trong đó có nhiều IRR hoặc không có IRR cho một dự án.

NPV có vẻ như là một lựa chọn tốt hơn IRR không?

Vâng, vâng. Một giả định quan trọng mà NPV đưa ra là tất cả các dòng tiền trong tương lai đều được tái đầu tư với tỷ lệ chiết khấu-chi phí cơ hội thực tế nhất của các quỹ. NPV cũng có nhược điểm của nó là nó không xem xét quy mô của một dự án.

Tuy nhiên, khi đối mặt với xung đột giữa IRR và NPV trong trường hợp các dự án loại trừ lẫn nhau, nên tiếp tục với phương pháp NPV vì điều này xảy ra để hiển thị số lượng tài sản thực thu được cho công ty.

Ưu điểm và nhược điểm

Ưu điểm

• Công ty sẽ có thể lựa chọn một cách tối ưu dự án / khoản đầu tư tốt nhất mang lại lợi nhuận tốt nhất.
• Công ty sẽ chỉ có thể cam kết vốn của họ cho dự án tối ưu nếu xét đến nguồn lực hạn chế.

Nhược điểm

• Mặc dù cả hai dự án đều tạo ra NPV dương, các công ty sẽ phải chọn người chiến thắng và loại bỏ phần còn lại.

Có bất kỳ thay đổi nào bị tắt trễ trong các dự án loại trừ lẫn nhau không?

• Vâng, có một cái gì đó được gọi là phân tích gia tăng đang được thực hiện khi cả hai dự án đều có vẻ khả thi.
• Nó đề cập đến phân tích dòng tiền chênh lệch của 2 dự án (Dòng tiền nhỏ hơn được khấu trừ khỏi dòng tiền của dự án lớn hơn).
• Tuy nhiên, đừng lo lắng vì phân tích này không được sử dụng chủ yếu và các công ty chủ yếu dựa vào phân tích NPV và IRR.

Phần kết luận

Chà, tôi nghĩ để đánh giá tính khả thi hoặc khả thi của các khoản đầu tư, các phương pháp này đóng vai trò như một công cụ ra quyết định tuyệt vời cho các doanh nghiệp, vì khi họ đầu tư vào các dự án NPV dương tạo ra các dự án loại trừ lẫn nhau, họ có xu hướng tăng thêm sự giàu có của các cổ đông không có nghi ngờ gì được phản ánh trong việc tăng giá cổ phiếu.