CAPM Beta - Định nghĩa, Công thức, Tính toán CAPM Beta trong Excel

CAPM Beta là một thước đo lý thuyết về cách thức một cổ phiếu di chuyển so với thị trường, bằng cách tính đến mối tương quan giữa cả hai; thị trường đại diện cho rủi ro phi hệ thống và beta đại diện cho rủi ro hệ thống.

CAPM Beta Khi chúng ta đầu tư vào thị trường chứng khoán, làm thế nào chúng ta biết rằng cổ phiếu A ít rủi ro hơn cổ phiếu B. Sự khác biệt có thể phát sinh do vốn hóa thị trường, quy mô doanh thu, lĩnh vực, tăng trưởng, quản lý, v.v. Chúng ta có thể tìm thấy một thước đo duy nhất cho biết chúng tôi cổ phiếu nào rủi ro hơn? Câu trả lời là CÓ và chúng tôi gọi đây là CAPM Beta hoặc Mô hình định giá tài sản vốn Beta.

Trong bài viết này, chúng tôi xem xét các đai ốc và bu lông của CAPM Beta -

Bản Beta CAPM là gì?

Beta là một thước đo rất quan trọng được sử dụng làm đầu vào chính để định giá Dòng tiền chiết khấu hoặc DCF.

Nếu bạn muốn tìm hiểu về Mô hình DCF một cách chuyên nghiệp, tôi đã tạo một danh mục gồm 117 khóa học về Ngân hàng Đầu tư. Bạn có thể muốn xem qua Khóa học Ngân hàng Đầu tư này tại đây.

Quan trọng nhất - Tải xuống Mẫu Excel Tính toán Beta

Tính BETA của MakeMyTrip trong Excel bằng SLOPE và hồi quy

Công thức CAPM Beta

Nếu bạn có một chút gợi ý về DCF, thì bạn sẽ nghe nói về Mô hình Định giá Tài sản Vốn (CAPM) tính toán Chi phí Vốn chủ sở hữu theo công thức Beta bên dưới.

Chi phí vốn chủ sở hữu = Lãi suất phi rủi ro + Beta x Phần bù rủi ro

Nếu bạn chưa nghe nói về Beta, thì đừng lo lắng. Bài viết này giải thích cho bạn về Beta một cách cơ bản nhất.

Chúng ta hãy lấy một ví dụ: khi chúng ta đầu tư vào cổ phiếu, con người phải chọn những cổ phiếu có lợi nhuận cao nhất có thể. Tuy nhiên, nếu một trong những cuộc truy đuổi chỉ trả về, thì phần tử tương ứng khác sẽ bị bỏ qua, tức là Rủi ro.

Trên thực tế, mọi cổ phiếu đều có hai loại rủi ro.

Rủi ro phi hệ thống bao gồm những rủi ro cụ thể đối với một công ty hoặc ngành. Loại rủi ro này có thể được loại bỏ thông qua đa dạng hóa giữa các lĩnh vực và công ty. Hiệu quả của đa dạng hóa là rủi ro đa dạng hóa của các cổ phần khác nhau có thể bù trừ lẫn nhau.
Rủi ro có hệ thống là những rủi ro ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán tổng thể. Rủi ro có hệ thống không thể được giảm thiểu thông qua đa dạng hóa nhưng có thể được hiểu rõ thông qua một biện pháp rủi ro quan trọng được gọi là “ BETA”.

Beta là gì?

Định nghĩa cơ bản về Beta - Beta đo lường rủi ro chứng khoán liên quan đến thị trường tổng thể.

Nếu Beta = 1: Nếu Beta của cổ phiếu là một, thì nó có cùng mức độ rủi ro với thị trường chứng khoán. Do đó, nếu thị trường chứng khoán (NASDAQ và NYSE, v.v.) tăng 1%, giá cổ phiếu cũng sẽ tăng 1%. Nếu thị trường chứng khoán giảm 1%, giá cổ phiếu cũng sẽ giảm 1%.
Nếu Beta> 1: Nếu Beta của cổ phiếu lớn hơn một, thì điều đó ngụ ý mức độ rủi ro và biến động cao hơn so với thị trường chứng khoán. Mặc dù hướng thay đổi của giá cổ phiếu sẽ giống nhau; tuy nhiên, biến động giá cổ phiếu sẽ khá cực đoan. Ví dụ, giả sử Beta của cổ phiếu ABC là hai, sau đó nếu thị trường chứng khoán tăng 1%, giá cổ phiếu của ABC sẽ tăng hai phần trăm (lợi nhuận cao hơn trên thị trường tăng). Tuy nhiên, nếu thị trường chứng khoán giảm 1%, giá cổ phiếu của ABC sẽ giảm 2% (do đó cho thấy rủi ro và rủi ro đi xuống cao hơn).
Nếu Beta> 0 và Beta <1: Nếu Beta của cổ phiếu nhỏ hơn một và lớn hơn 0, điều đó có nghĩa là giá cổ phiếu sẽ thay đổi theo thị trường tổng thể; tuy nhiên, giá cổ phiếu sẽ ít rủi ro và biến động hơn. Ví dụ: nếu hệ số beta của cổ phiếu XYZ là 0,5, có nghĩa là nếu thị trường tổng thể tăng hoặc giảm 1%, giá cổ phiếu XYZ sẽ chỉ tăng hoặc giảm 0,5% (ít biến động hơn)

Nhìn chung, các công ty lớn có Báo cáo tài chính và khả năng sinh lời dễ dự đoán hơn sẽ có giá trị beta thấp hơn. Ví dụ: Năng lượng, Tiện ích và Ngân hàng, v.v., tất cả đều có xu hướng có phiên bản beta thấp hơn. Hầu hết betas thường rơi vào khoảng 0,1 đến 2,0 mặc dù có thể có số âm và số cao hơn.

Các yếu tố quyết định chính của Beta

Bây giờ chúng tôi đã hiểu Beta là thước đo Rủi ro, điều quan trọng là chúng tôi cũng phải hiểu các nguồn rủi ro. Beta phụ thuộc vào nhiều yếu tố - thông thường, bản chất của doanh nghiệp, hoạt động và đòn bẩy tài chính, v.v.

Sơ đồ dưới đây cho thấy các yếu tố quyết định chính của Beta -

Bản chất kinh doanh - Giá trị beta của một công ty phụ thuộc vào loại sản phẩm và dịch vụ được cung cấp và mối quan hệ của nó với môi trường kinh tế vĩ mô tổng thể. Lưu ý rằng các công ty theo chu kỳ có betas cao hơn các công ty không theo chu kỳ. Ngoài ra, các công ty sản xuất tùy ý sẽ có betas cao hơn các công ty bán ít sản phẩm tùy ý hơn.
Đòn bẩy hoạt động: Tỷ trọng chi phí cố định trong cơ cấu chi phí của doanh nghiệp càng lớn thì hệ số beta càng cao
Đòn bẩy tài chính: Doanh nghiệp càng vay nhiều nợ thì hệ số beta của vốn chủ sở hữu trong doanh nghiệp đó càng cao. Nợ tạo ra chi phí cố định, chi phí lãi vay làm tăng rủi ro thị trường.

Cổ phiếu / lĩnh vực Beta cao

Do môi trường kinh tế không chắc chắn, câu hỏi luôn đặt ra là đâu là chiến lược đầu tư tốt nhất. Tôi nên chọn Cổ phiếu Beta có CAPM cao hay Cổ phiếu Beta có CAPM thấp? Người ta thường hiểu rằng các cổ phiếu chu kỳ có Beta cao và các ngành phòng thủ có Beta thấp.

Cổ phiếu chu kỳ là cổ phiếu mà kết quả hoạt động kinh doanh và hoạt động của cổ phiếu có mối tương quan cao với các hoạt động kinh tế. Nếu nền kinh tế suy thoái, thì những cổ phiếu này thể hiện kết quả kém và do đó hoạt động của cổ phiếu giảm sút. Tương tự như vậy, nếu nền kinh tế đang trên quỹ đạo tăng trưởng cao, các cổ phiếu chu kỳ có xu hướng tương quan cao và thể hiện tốc độ tăng trưởng cao trong hoạt động kinh doanh và chứng khoán.

Lấy ví dụ, General Motors; CAPM Beta của nó là 1,43. Điều này có nghĩa là nếu thị trường chứng khoán tăng 5%, thì cổ phiếu của General Motors sẽ tăng 5 x 1,43 = 7,15%.

Các ngành sau đây có thể được phân loại là các ngành có tính chu kỳ và có xu hướng thể hiện Betas Cổ phiếu Cao.

Lĩnh vực ô tô
Lĩnh vực vật liệu
Lĩnh vực công nghệ thông tin
Khu vực tùy ý của người tiêu dùng
Khu vực công nghiệp
Khu vực ngân hàng

Cổ phiếu / lĩnh vực beta thấp

Beta thấp được chứng minh bởi các cổ phiếu trong lĩnh vực phòng thủ. Cổ phiếu phòng thủ là cổ phiếu mà hoạt động kinh doanh và giá cổ phiếu không tương quan với hoạt động kinh tế. Ngay cả khi nền kinh tế suy thoái, những cổ phiếu này có xu hướng cho thấy doanh thu và giá cổ phiếu ổn định. Ví dụ, PepsiCo, beta cổ phiếu của nó là 0,78. Nếu thị trường chứng khoán giảm 5%, thì cổ phiếu Pepsico chỉ giảm 0,78 × 5 = 3,9%.

Các lĩnh vực sau có thể được phân loại là các lĩnh vực phòng thủ và có xu hướng thể hiện Betas Cổ phiếu Thấp-

Mặt hàng chủ lực của người tiêu dùng
Đồ uống
Chăm sóc sức khỏe
Viễn thông
Tiện ích

Tính toán CAPM Beta trong Excel

Nói về mặt kỹ thuật, Beta là thước đo sự thay đổi của giá cổ phiếu so với thị trường chứng khoán tổng thể (NYSE, NASDAQ, v.v.). Beta được tính toán bằng cách hồi quy phần trăm thay đổi của giá cổ phiếu so với phần trăm thay đổi trong thị trường chứng khoán tổng thể. Tính toán CAPM Beta có thể được thực hiện rất dễ dàng trên excel.

Hãy để chúng tôi tính Beta của MakeMyTrip (MMTY) và Chỉ số thị trường dưới dạng NASDAQ.

Quan trọng nhất - Tải xuống Mẫu Excel Tính toán Beta

Tính BETA của MakeMyTrip trong Excel bằng SLOPE và hồi quy

Bước 1 - Tải xuống Dữ liệu Chỉ số & Giá Chứng khoán trong 3 năm qua.

Bước đầu tiên là tải dữ liệu giá chứng khoán và chỉ số. Đối với NASDAQ, hãy tải xuống bộ dữ liệu từ Yahoo Finance.

Tương tự, tải xuống dữ liệu giá cổ phiếu tương ứng cho ví dụ MakeMyTrip từ đây.

Bước 2 - Sắp xếp ngày và giá đóng cửa đã điều chỉnh

Khi bạn đã tải xuống tập dữ liệu cho cả hai, vui lòng thực hiện như sau cho từng tập dữ liệu-

Sắp xếp ngày và giá đóng cửa đã điều chỉnh theo thứ tự tăng dần
Xóa cột Mở, Cao, Thấp, Đóng & Khối lượng. Chúng không bắt buộc đối với Tính toán Beta.

Bước 3 - Chuẩn bị một tờ Dữ liệu Giá Chứng khoán & Dữ liệu Chỉ số.

Bước 4 - Tính lợi tức hàng ngày theo phân số

Bước 5 - Tính toán Beta - Ba phương pháp

Bạn có thể sử dụng một trong ba phương pháp để tính Beta - 1) Phương sai / Phương sai 2) Hàm SLOPE trong excel 3) Hồi quy dữ liệu

Phương sai / Phương sai

Sử dụng phương pháp phương sai-hiệp phương sai, chúng tôi nhận được Beta là 0,9859 (Hệ số Beta)

Hàm SLOPE trong excel

Sử dụng phương pháp hàm SLOPE này, chúng ta lại nhận được Beta là 0,9859 (Hệ số Beta)

Phương pháp thứ 3 - Sử dụng hồi quy dữ liệu

Để sử dụng chức năng này trong excel, bạn cần chuyển đến Tab Dữ liệu và chọn Phân tích Dữ liệu.

Nếu bạn không thể định vị Phân tích dữ liệu trong Excel, thì bạn cần cài đặt Công cụ phân tích. Quá trình này tương đối dễ dàng: Vào FILE -> Options -> Add-Ins -> Analysis ToolPak -> Go -> Check Analysis ToolPak -> OK

Chọn Phân tích dữ liệu và nhấp vào Hồi quy.

Chọn Dải đầu vào Y và Dải đầu vào X

Khi bạn nhấp vào OK, bạn sẽ nhận được Kết quả Tóm tắt sau

Như đã lưu ý ở trên, bạn sẽ nhận được câu trả lời giống nhau về Beta (Hệ số Beta) trong mỗi phương pháp.

Ngoài ra, hãy lưu ý rằng MakeMyTrip beta gần như gần hơn với 1,0, điều này ngụ ý rằng giá cổ phiếu MakeMyTrip có cùng mức độ rủi ro với Chỉ số NASDAQ rộng.

Levered so với Unlevered Beta

Beta Levered hay Beta vốn chủ sở hữu là Beta có chứa ảnh hưởng của cấu trúc vốn, tức là cả Nợ và Vốn chủ sở hữu. Bản beta mà chúng tôi đã tính toán ở trên là Levered Beta.

Unlevered Beta là bản Beta sau khi loại bỏ các ảnh hưởng của cấu trúc vốn. Như đã thấy ở trên, khi chúng tôi loại bỏ hiệu ứng đòn bẩy tài chính, chúng tôi sẽ có thể tính được bản Beta chưa được phát triển.

Beta chưa được phát hiện có thể được tính bằng công thức sau:

Để làm ví dụ, hãy cùng chúng tôi tìm hiểu Bản Beta chưa được phát hành cho MakeMyTrip.

Tỷ lệ Nợ trên Vốn chủ sở hữu (MakeMyTrip) = 0,27

Thuế suất = 30% (giả định)

Beta (cho vay) = 0,9859 (từ trên xuống)

Tính Beta của Công ty chưa niêm yết hoặc Công ty tư nhân

Như đã thấy trước đó, Beta là một thước đo thống kê về sự thay đổi của giá cổ phiếu của một công ty so với thị trường chứng khoán nói chung. Tuy nhiên, khi chúng ta đánh giá các công ty tư nhân (không được niêm yết), thì chúng ta nên tìm Beta như thế nào? Trong trường hợp này, Beta không tồn tại; tuy nhiên, chúng ta có thể tìm thấy BETA NGAY LẬP TỨC từ phân tích các công ty có thể so sánh.

Beta ngụ ý được tìm thấy bằng cách sử dụng quy trình 3 bước sau:

Bước 1 - Tìm tất cả các Đối tượng so sánh được liệt kê có phiên bản Beta sẵn có.

Xin lưu ý rằng Betas mà bạn tải xuống là Betas Levered, và do đó, điều quan trọng là phải loại bỏ ảnh hưởng của cấu trúc vốn. Số nợ càng cao có nghĩa là thu nhập (Đòn bẩy tài chính) có sự biến động cao hơn, do đó dẫn đến độ nhạy cao hơn đối với giá cổ phiếu.

Giả sử ở đây chúng tôi muốn tìm bản Beta của một công ty tư nhân, hãy gọi đây là RIÊNG TƯ. Bước đầu tiên, chúng tôi tìm tất cả các đồng nghiệp được liệt kê và xác định Betas của họ (được cho vay)

Bước 2 - Khám phá Betas

Chúng tôi sẽ sử dụng công thức được thảo luận ở trên để Phát hành bản Beta.

Xin lưu ý rằng đối với mỗi đối thủ cạnh tranh, bạn sẽ phải tìm thêm thông tin như Nợ trên Vốn chủ sở hữu và Thuế suất. Trong khi giải phóng, chúng ta sẽ có thể loại bỏ ảnh hưởng của đòn bẩy tài chính.

Bước 3: Bắt đầu lại bản Beta

Sau đó, chúng tôi xếp hạng beta ở mức cấu trúc vốn tối ưu của công ty TƯ NHÂN như được xác định bởi các thông số ngành hoặc kỳ vọng quản lý. Trong trường hợp này, công ty ABC được giả định có Nợ / Vốn chủ sở hữu là 0,25 lần và Thuế suất là 30%.

Tính toán cho phiên bản beta bị rớt hạng như sau:

Đây là bản Beta được điều chỉnh lại này được sử dụng để tính toán Chi phí vốn chủ sở hữu của các công ty Tư nhân.

Beta phủ định có nghĩa là gì?

Mặc dù trong các trường hợp trên, chúng tôi thấy rằng Beta lớn hơn 0; tuy nhiên, có thể có những cổ phiếu có betas âm. Về mặt lý thuyết, hệ số beta âm có nghĩa là cổ phiếu di chuyển theo hướng ngược lại của thị trường chứng khoán nói chung. Mặc dù những cổ phiếu này là tỷ giá, nhưng chúng vẫn tồn tại. Nhiều công ty tham gia đầu tư vào vàng có thể có mức betas tiêu cực vì vàng và thị trường chứng khoán diễn biến theo hướng ngược lại. Các công ty quốc tế cũng có thể có hệ số beta âm vì hoạt động kinh doanh của họ có thể không được liên kết trực tiếp với nền kinh tế trong nước.

Nếu bạn tò mò muốn xem một số ví dụ về Cổ phiếu Beta Âm tính, thì đây là quy trình mà bạn có thể tìm kiếm Cổ phiếu Beta Âm tính.

Bước 1 - Truy cập Yahoo Screener

Bước 2 - Chọn Bộ lọc ngành

Bạn có thể chọn lĩnh vực / ngành mà bạn lựa chọn. Tôi đã nhặt được vàng (Vật liệu cơ bản)

Bước 3 - Chọn Giá trị Beta Tối thiểu và Tối đa

Bước 4 - Nhấp vào Tìm cổ phiếu và bạn sẽ thấy danh sách bên dưới

Bước 5 - Sắp xếp cột Beta từ Thấp đến Cao

Bước 6 - Thưởng thức danh sách Betas phủ định :-)

Ưu điểm của CAPM Beta

Các biện pháp đơn lẻ để cung cấp hiểu biết về sự biến động của bảo mật so với thị trường. Sự hiểu biết này về sự biến động của chứng khoán giúp người quản lý danh mục đầu tư đưa ra quyết định thêm hoặc xóa chứng khoán này khỏi danh mục đầu tư.
Hầu hết các nhà đầu tư đã đa dạng hóa danh mục đầu tư, từ đó loại bỏ rủi ro phi hệ thống. Beta chỉ xem xét rủi ro hệ thống, từ đó cung cấp bức tranh thực tế về các rủi ro liên quan.

Nhược điểm của CAPM Beta

“Hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo cho tương lai” - Quy tắc này cũng áp dụng trên bản Beta. Trong khi chúng tôi tính toán phiên bản beta, chúng tôi tính đến dữ liệu lịch sử - 1 năm, 2 năm hoặc 5 năm, v.v. Việc sử dụng phiên bản beta lịch sử này có thể không đúng trong tương lai.
Không thể đo lường chính xác Beta cho Cổ phiếu mới - Như chúng ta đã thấy ở trên, chúng ta có thể tính toán beta của các công ty tư nhân hoặc chưa niêm yết. Tuy nhiên, vấn đề nằm ở việc tìm ra giá trị có thể so sánh thực sự có thể cung cấp cho chúng tôi số Beta ngụ ý. Thật không may, không phải lúc nào chúng ta cũng có quyền so sánh cho các công ty mới thành lập hoặc các công ty tư nhân.
Beta không cho chúng ta biết liệu cổ phiếu có biến động mạnh hơn trong giai đoạn giảm hay giai đoạn tăng hay không. Nó không phân biệt giữa chuyển động upwings hay downswing.

Video CAPM Beta

Các bài báo định giá thú vị

1. Công thức Beta
2. Ý nghĩa của Stock Beta
3. Tổng định giá các bộ phận

Tiếp theo là gì?

Nếu bạn học được điều gì đó mới hoặc thích bài viết, vui lòng để lại bình luận bên dưới. Cho tôi biết bạn nghĩ gì. Cảm ơn rất nhiều và chăm sóc. Chúc bạn học vui vẻ!