seychellesartprojects.org

Quyền chọn Châu Âu là gì?

Quyền chọn kiểu Châu Âu có thể được định nghĩa là một loại hợp đồng quyền chọn (quyền chọn mua hoặc quyền chọn bán) hạn chế việc thực hiện của nó cho đến ngày hết hạn. Nói cách khác, sau khi một nhà đầu tư đã mua một quyền chọn kiểu Châu Âu, ngay cả khi giá của chứng khoán cơ bản di chuyển theo hướng có lợi, tức là tăng giá của cổ phiếu đối với quyền chọn mua và giảm giá của cổ phiếu đối với quyền chọn bán, nhà đầu tư không thể tận dụng lợi thế bằng cách thực hiện quyền chọn sớm.

Các loại Quyền chọn Châu Âu

Dưới đây là hai loại tùy chọn châu Âu.

# 1 - Tùy chọn cuộc gọi Châu Âu

Người nắm giữ các hợp đồng như vậy có khả năng mua một số lượng xác định trước của cơ sở vào ngày hết hạn với mức giá xác định trước, còn được gọi là giá thực hiện. Nhà đầu tư đang lạc quan trên thị trường.

# 2 - Quyền chọn bán kiểu châu Âu

Các nhà đầu tư có thể bán một số lượng xác định trước của cơ sở vào ngày hết hạn với giá thực tế. Ý kiến ​​của nhà đầu tư là giảm giá.

Công thức của Quyền chọn Châu Âu

Mô hình Black Scholes Merton hoặc mô hình BSM phù hợp hơn để định giá các quyền chọn kiểu Châu Âu vì một trong những giả định mà mô hình này dựa trên là các quyền chọn không được thực hiện sớm.

Định giá Công thức Quyền chọn Cuộc gọi Châu Âu

Giá _gọi = P ₀ N (d ₁ ) - Xe-rtN (d ₂ )

Ở đâu,

• d1 = [ln (P ₀ / X) + (r + v2 / 2) t] / v √t và d ₂ = d ₁ - v √t
• P ₀ = Giá của chứng khoán cơ bản
• X = Giá thực tế
• N = hàm phân phối tích lũy chuẩn bình thường
• r = lãi suất phi rủi ro
• v = biến động
• t = thời gian cho đến khi hết hạn

Định giá công thức quyền chọn mua kiểu châu Âu

Giá _đặt = Xe-rt * (1-N (d ₂ )) - P ₀ * (1-N (d ₁ ))

Trong đó d ₁ và d ₂ có thể được tính theo cách tương tự như trong định giá quyền chọn mua được giải thích ở trên.

Ví dụ thực tế về Quyền chọn Châu Âu

Cổ phiếu XYZ đang được giao dịch với giá 60 đô la. Giá đình công là $ 60. Mức biến động là 10% và lãi suất phi rủi ro là 5%.

Bạn có thể tải xuống Mẫu Excel Tùy chọn Châu Âu này tại đây - Mẫu Excel Tùy chọn Châu Âu

Tính toán giá trị của cả cuộc gọi 1 năm và đặt các tùy chọn được viết trên đó bằng cách sử dụng mô hình BSM.

Tính toán của d

• d1 = [ln (P ₀ / X) + (r + v2 / 2) t] / v √t
• = LN (60/60) + (5 + 10 ^ 2/2 * 1) / (10 * SQRT (1))
• = 0,55

Tính d2

• d ₂ = d ₁ - v √t 
• = 0,55-60 * SQRT (1)
• = 0,45

Chúng tôi nhận được các giá trị sau từ bảng chuẩn hóa

Vì vậy, việc tính toán giá của quyền chọn mua bằng cách sử dụng bảng trên -

Giá cuộc gọi = $ 4,08

tính toán giá của quyền chọn bán bằng cách sử dụng bảng trên -

Giá thỏa thuận = $ 1,16

Giá cũng được tính trong bảng excel ví dụ đã giải quyết.

Trước khi chúng ta chuyển sang những ưu điểm và nhược điểm của nó, chúng ta hãy nói một chút về giới hạn giá trên và dưới cho quyền chọn mua và quyền chọn mua ở Châu Âu.

• Giới hạn thấp nhất cho một Cuộc gọi = 0 (Giá quyền chọn không bao giờ có thể giảm xuống dưới 0)
• Giới hạn cao nhất cho một Cuộc gọi = P ₀ (Giá trị hiện tại của giá trị cơ bản)
• Giới hạn thấp nhất cho một lệnh đặt = 0
• Giới hạn cao nhất cho lệnh Put = Xe-rt (Giá trị hiện tại của giá thực hiện)

Quyền chọn Châu Âu khác với Quyền chọn kiểu Mỹ như thế nào?

Quyền chọn Châu Âu khác với quyền chọn kiểu Mỹ ở chỗ người nắm giữ quyền chọn Mỹ có quyền tự do thực hiện quyền chọn bất cứ lúc nào, có thể là vào hoặc trước ngày hết hạn. Tuy nhiên, các nhà đầu tư của các quyền chọn như vậy có thể chọn bán số tiền nắm giữ của họ trên thị trường trước khi ngày hết hạn đến gần. Trong những trường hợp như vậy, lợi nhuận về cơ bản là sự chênh lệch giữa phí bảo hiểm thu được và phí bảo hiểm đã trả.

Ngoài ra, các tùy chọn châu Âu và châu Mỹ là loại trừ lẫn nhau trên thị trường. Cả hai không được cung cấp cùng một lúc, vì vậy các nhà đầu tư không có sự lựa chọn.

Cả hai tùy chọn này về cơ bản khác nhau trên ba cơ sở:

Tùy chọn châu Âu	Quyền chọn kiểu Mỹ
Chỉ có thể được thực hiện vào ngày hết hạn của nó	Có thể được thực hiện bất cứ lúc nào trong suốt thời gian tồn tại của quyền chọn
Giao dịch qua quầy	Chỉ được giao dịch trên các sàn giao dịch
Nói chung, có chi phí trả trước thấp hơn tức là phí bảo hiểm	Có phí bảo hiểm cao hơn
Có thể có cổ phiếu và ngoại tệ làm cơ sở	Có thể có cổ phiếu, trái phiếu, hàng hóa và các công cụ phái sinh làm bảo mật cơ bản

Ưu điểm

1. Việc xác định trước thời điểm hết hạn của hợp đồng mang lại sự chắc chắn cho nhà đầu tư.
2. Các tùy chọn này ít tốn kém hơn các tùy chọn của Mỹ. Do tính linh hoạt bổ sung của việc thực hiện bất kỳ lúc nào trong các lựa chọn của Mỹ, chi phí trả trước có xu hướng cao hơn so với các lựa chọn của Châu Âu.
3. Điều này có xu hướng ít rủi ro hơn và sự phức tạp về giá cả cũng ít hơn do sự sẵn có của các lựa chọn hạn chế trong việc thực hiện hợp đồng.

Nhược điểm

1. Quyền chọn châu Âu mặc dù ít rủi ro hơn quyền chọn Mỹ nhưng không có rủi ro. Họ có thể phải chịu các loại rủi ro độc nhất khác. Cách tiếp cận tỉ mỉ phải được áp dụng để tránh những rủi ro như vậy.
2. Một trong những rủi ro như vậy là rủi ro mất hiệu lực giao dịch. Giao dịch quyền chọn kiểu Châu Âu kết thúc vào cuối ngày làm việc vào ngày thứ Năm, trước ngày thứ Sáu thứ ba của tháng hết hạn. Điều này có thể dẫn đến sự thay đổi không mong muốn về giá cơ bản.
3. Giá thanh toán có thể hơi khó xác định do rủi ro giao dịch mất hiệu lực.
4. Các nhà đầu tư không có khả năng thực hiện các lựa chọn của họ để tận dụng lợi thế của một động thái giá có lợi.
5. Phần lớn các tùy chọn như vậy được giao dịch qua quầy, do đó, không có nhiều quy định liên quan, thêm một mức độ rủi ro khác cho nó.
6. Mô hình BSM được sử dụng để định giá có thể không phải là mô hình chính xác nhất do một số giả định không thực tế liên quan đến tính toán.

Giới hạn

1. Quyền chọn châu Âu không dễ tiếp cận do nó được giao dịch qua quầy.
2. Mô hình định giá có các giả định nhất định về cổ tức, biến động và tỷ lệ phi rủi ro là không đổi trong toàn bộ thời gian là không có thực và do đó giá có thể khác với thế giới thực.

Phần kết luận

Việc đặt tên cho các lựa chọn Châu Âu và Châu Mỹ không liên quan gì đến các vị trí địa lý tương ứng. Nó chỉ đơn giản là đưa ra ý tưởng về thời điểm một quyền chọn có thể được thực hiện. Phần lớn các quyền chọn giao dịch ở Mỹ được biết đến là quyền chọn kiểu Châu Âu. Do sự khác biệt về các tính năng của hai lựa chọn, kỳ vọng của nhà đầu tư cũng khác nhau. Giống như, một người nắm giữ quyền chọn người Mỹ sẽ kỳ vọng giá sẽ di chuyển thuận lợi trước khi ngày hết hạn đến. Tuy nhiên, điều này cũng không đúng đối với những người nắm giữ quyền chọn ở Châu Âu, những người hy vọng rằng những thay đổi như vậy chỉ xảy ra khi hết hạn.