seychellesartprojects.org

Phí bảo hiểm rủi ro quốc gia là gì?

Phí bảo hiểm rủi ro quốc gia được định nghĩa là lợi nhuận bổ sung mà nhà đầu tư mong đợi để chịu rủi ro khi đầu tư vào thị trường nước ngoài so với trong nước.

Đầu tư ra nước ngoài hiện nay đã trở nên phổ biến hơn so với trước đây. Một nhà đầu tư Hoa Kỳ có thể muốn đầu tư vào chứng khoán của thị trường châu Á, chẳng hạn như Trung Quốc hoặc Ấn Độ. Điều này hấp dẫn bao nhiêu thì rủi ro bấy nhiêu. Kịch bản địa chính trị không giống nhau ở các khu vực khác nhau trên thế giới. Có những rủi ro liên quan đến mọi nền kinh tế và Phí bảo hiểm rủi ro quốc gia là một thước đo rủi ro này. Vì sự chắc chắn về lợi nhuận đầu tư ở thị trường nước ngoài nói chung là ít hơn so với thị trường trong nước, điều này trở nên quan trọng ở đây.

Trong ví dụ giả định của chúng tôi ở đây, Trung Quốc phải đối mặt với những rủi ro kinh tế vĩ mô của riêng mình. Những rủi ro này khiến các nhà đầu tư hoài nghi về khoản đầu tư của họ. Đối với bất kỳ tài sản nhất định nào, phần bù rủi ro thị trường, như nhiều nhà phân tích tin rằng, không nắm bắt được rủi ro vượt quá do các yếu tố kinh tế của quốc gia gây ra.

Các yếu tố cần xem xét khi ước tính phần bù rủi ro quốc gia:

• Các yếu tố kinh tế vĩ mô như lạm phát.
• Biến động tiền tệ.
• Thâm hụt tài khóa và các chính sách liên quan;

Cách tính phí bảo hiểm rủi ro quốc gia

Phần bù rủi ro quốc gia có thể dựa trên lợi tức của trái phiếu chính phủ vì những chứng khoán này cho ta một bức tranh tốt về vĩ mô trong một quốc gia. Đối với một cặp vợ chồng, nó với các chỉ số thị trường cổ phiếu và trái phiếu là để củng cố việc đo lường rủi ro. Cả hai thị trường này đều nắm giữ một lượng tiền đáng kể của nhà đầu tư, điều này làm cho chúng trở thành một chỉ báo tốt hơn về rủi ro quốc gia.

Công thức đặc biệt rủi ro quốc gia

Công thức cho phần bù rủi ro quốc gia là:

CRP = Chênh lệch trên lợi tức trái phiếu có chủ quyền * (Ước tính rủi ro trên Chỉ số vốn chủ sở hữu hàng năm / Ước tính rủi ro trên Chỉ số trái phiếu hàng năm)

Do đó, về mặt kỹ thuật,

CRP = Chênh lệch lợi tức trái phiếu có chủ quyền * Độ lệch chuẩn hàng năm trên chỉ số vốn chủ sở hữu / Độ lệch chuẩn hàng năm trên chỉ số trái phiếu

Các ví dụ

Hãy cùng xem một số ví dụ về cách tính phần bù rủi ro quốc gia để hiểu rõ hơn.

Bạn có thể tải xuống Mẫu Excel Cao cấp Rủi ro Quốc gia này tại đây - Mẫu Excel Cao cấp Rủi ro Quốc gia

Ví dụ 1

Nếu một quốc gia có tỷ suất sinh lợi hàng năm trên vốn chủ sở hữu và chỉ số trái phiếu lần lượt là 18% và 12,5% trong thời gian 5 năm, thì phần bù rủi ro của quốc gia đó là bao nhiêu? Trái phiếu kho bạc của đất nước đã mang lại lợi nhuận 3,5%, trong khi trái phiếu chính phủ có lợi suất 7% trong một khoảng thời gian tương tự.

Giải pháp:

Thay thế đơn giản trong công thức trên cho chúng ta CRP.

• CRP = (7% - 3,5%) x (18% / 12,5%)
• CRP = 3,5% x 1,44%
• CRP = 5,04%

Ví dụ số 2

Tính CRP với lợi suất tương tự như trong ví dụ trên, khác với lợi suất chỉ số vốn chủ sở hữu, là 21%.

Giải pháp:

Một lần nữa, đặt các giá trị vào công thức, chúng tôi nhận được

• CRP = (7% - 3,5%) x (21% / 12,5%)
• CRP = 5,88%

Lưu ý rằng khi lợi suất chỉ số vốn chủ sở hữu tăng từ 18% lên 21%, CRP tăng từ 5,04% lên 5,88%. Điều này có thể là do sự biến động cao hơn trên thị trường vốn cổ phần, điều này đã tạo ra lợi nhuận cao hơn và do đó làm tăng CRP theo đó.

Tính toán phí bảo hiểm rủi ro quốc gia & CAPM

Phần bù rủi ro quốc gia được sử dụng nhiều nhất trong lý thuyết CAPM (Mô hình Định giá Tài sản Vốn). Mô hình CAPM là một thước đo lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu xem xét rủi ro phi hệ thống hoặc rủi ro doanh nghiệp trong đó,

Re = Rf + β x (Rm-Rf)

• Re là lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu,
• Rf là lãi suất phi rủi ro,
• Β là phiên bản Beta hoặc rủi ro thị trường, và
• Rm là lợi nhuận kỳ vọng từ thị trường.

Chúng tôi có hai cách tiếp cận để ước tính Dựa trên việc bao gồm CRP.

• Một cách để bao gồm phần bù rủi ro quốc gia (CRP) là thêm nó vào thành phần tài sản không có rủi ro và rủi ro. Vì thế,

Re = Rf + β x (Rm-Rf) + CRP

• Một cách khác để đưa CRP vào mô hình CAPM là biến nó thành một hàm của rủi ro doanh nghiệp.

Re = Rf + β x (Rm-Rf + CRP)

Cách tiếp cận 1 khác với 2 ở chỗ Rủi ro quốc gia là sự bổ sung vô điều kiện cho hồ sơ rủi ro hoàn vốn của mọi công ty.

Ví dụ # 3

Tính lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu từ các thông tin sau:

Giải pháp:

Từ cả hai cách tiếp cận, chúng tôi có các kết quả sau,

Phương pháp 1

• Re = Rf + β x (Rm-Rf) + CRP
• Re = 4% + 1,2 x (8% - 4%) + 5,2%
• Re = 14%

Phương pháp tiếp cận 2

• Re = Rf + β x (Rm-Rf + CRP)
• Re = 4% + 1,2 x (8% - 4% + 5,2%)
• Re = 15,04%

Quan điểm của nhà đầu tư

Mặc dù phần bù rủi ro vốn chủ sở hữu mang lại cho các nhà đầu tư động lực đầu tư vào các tài sản rủi ro ở thị trường trong nước, nhưng nó cung cấp thêm động lực để chấp nhận những bất ổn ở thị trường nước ngoài. Một số điểm cộng của CRP là -

• Ở một mức độ chính, phần bù rủi ro quốc gia phân biệt rõ ràng giữa cấu hình hoàn vốn rủi ro của các nền kinh tế phát triển so với các nền kinh tế đang phát triển. Giáo sư Aswath Damodaran đã tóm tắt sơ đồ rủi ro quốc gia và các thành phần liên quan trên cơ sở toàn cầu. Dưới đây là một đoạn trích:

• Theo một số nhà phân tích, beta không ước tính rủi ro quốc gia đối với các công ty, do đó dẫn đến phần bù rủi ro vốn cổ phần thấp cho các dự án rủi ro tương tự.
• Một số học giả cũng cho rằng rủi ro do nền kinh tế vĩ mô của một quốc gia được nắm bắt tốt hơn bởi các vị thế dòng tiền của công ty. Điều này đặt ra vấn đề xung quanh tính vô ích của việc ước tính rủi ro quốc gia như một cấp độ an ninh bổ sung.

Phần kết luận

Nói cách đơn giản, Phí bảo hiểm rủi ro quốc gia là chênh lệch giữa lãi suất thị trường của một quốc gia chuẩn so với lãi suất của quốc gia chủ thể. Tất nhiên, các nền kinh tế kém hấp dẫn hơn phải cung cấp phần bù rủi ro cao hơn cho các nhà đầu tư nước ngoài để thu hút đầu tư.

Đây là một thống kê động cần được liên tục theo dõi và cập nhật trong các phân tích về thị trường tài chính và đầu tư. Nó giả định nhiều yếu tố trong khi bỏ qua nhiều yếu tố khác. Rủi ro quốc gia có thể được ước tính tốt hơn khi mọi khía cạnh quan trọng được đánh giá thích hợp về rủi ro và lợi nhuận. Các sự kiện như xung đột Nga-NATO, căng thẳng ở vùng Vịnh, Brexit, ... chắc chắn sẽ có tác động đến kịch bản rủi ro địa chính trị.