seychellesartprojects.org

Plowback Ratio là gì?

Tỷ lệ hoàn vốn còn được gọi là tỷ lệ giữ lại, là tỷ lệ giữa số tiền còn lại sau khi cổ tức được trả hết và thu nhập ròng của công ty. Một công ty trả 20 triệu USD cổ tức trong số 100 triệu USD thu nhập ròng, có tỷ lệ hoàn vốn là 0,8

Tỷ lệ này là một chỉ số về lượng lợi nhuận được giữ lại trong một doanh nghiệp thay vì được trả cho các nhà đầu tư. Nó thường đại diện cho phần thu nhập giữ lại, có thể đã được phân phối dưới dạng cổ tức. Ví dụ, một công ty có mức Plowback nói là 1,5% cho thấy rằng rất ít hoặc không có cổ tức đã được trả và phần lớn lợi nhuận đã được giữ lại để mở rộng kinh doanh.

Chúng tôi lưu ý từ bên dưới rằng Amazon và Google có mức Plowback là 100% (họ giữ lại 100% lợi nhuận để tái đầu tư), trong khi mức Plowback của Colgate là 38,22% vào năm 2016.

Công thức Tỷ lệ Plowback

Tỷ lệ này trái ngược với Tỷ lệ chi trả cổ tức được tính như sau:

1 - (Cổ tức hàng năm trên mỗi cổ phiếu / Thu nhập trên mỗi cổ phiếu)

Giả sử Công ty 'A' báo cáo thu nhập trên mỗi cổ phiếu là 10 đô la và quyết định trả 2 đô la cổ tức. Với tỷ lệ trên, tỷ lệ chi trả Cổ tức là: $ 2 / $ 10 = 20%

Điều này có nghĩa là Công ty 'A' phân phối 20% thu nhập của mình dưới dạng cổ tức và tái đầu tư phần còn lại vào công ty, tức là 80% số tiền đã được quay trở lại công ty. Vì vậy,

Công thức cày lại = 1 - (2 đô la / 10 đô la) = 1- 0,20 = 0,80 = 80%

Công thức này cho biết có bao nhiêu lợi nhuận được tái đầu tư cho sự phát triển của công ty thay vì phân phối chúng dưới dạng lợi nhuận cho các nhà đầu tư.

• Tiếp theo là các doanh nghiệp đang phát triển nhanh và năng động, có niềm tin vào các điều kiện kinh tế có thể hỗ trợ và các giai đoạn tăng trưởng cao liên tục.
• Các doanh nghiệp trưởng thành thường áp dụng mức thoái lui thấp hơn, cho thấy mức nắm giữ tiền mặt đủ và cơ hội tăng trưởng kinh doanh bền vững.

Sự va chạm

Quy mô của tỷ lệ cày ngược sẽ thu hút nhiều loại khách hàng / nhà đầu tư khác nhau.

• Các nhà đầu tư theo định hướng thu nhập sẽ mong đợi tỷ lệ thoái vốn thấp hơn, vì điều này cho thấy khả năng cổ tức cao cho các cổ đông.
• Các nhà đầu tư theo định hướng tăng trưởng sẽ thích tỷ lệ thu hồi vốn cao, ngụ ý rằng doanh nghiệp / công ty đã sử dụng nội bộ có lãi từ thu nhập của mình. Điều này sẽ đẩy giá cổ phiếu lên.

Khi tỷ lệ hoàn vốn gần bằng 0%, có khả năng lớn là công ty sẽ không thể duy trì mức phân chia cổ tức hiện tại, vì công ty đang phân phối tất cả lợi nhuận trở lại cho các nhà đầu tư. Do đó, không có đủ tiền mặt để hỗ trợ các yêu cầu về vốn của doanh nghiệp.

Một trong những vấn đề quan trọng đối với việc cày lại là thu nhập trên mỗi cổ phiếu không nhất thiết phải khớp với dòng tiền trên mỗi cổ phiếu, do đó lượng tiền mặt sẵn có để trả vì cổ tức không phải lúc nào cũng khớp với số thu nhập. Điều này cho thấy rằng ban giám đốc có thể không phải lúc nào cũng có sẵn tiền mặt để trả cổ tức được chỉ ra bằng con số EPS.

• Cần lưu ý rằng việc lựa chọn phương pháp kế toán cũng có thể có tác động đến tỷ lệ chi trả cổ tức và do đó, cả tỷ lệ chi trả cổ tức. Ví dụ, các phương pháp khấu hao mà công ty áp dụng có thể có tác động tổng thể. Phương pháp Đường thẳng (SLM) ghi lại số lượng khấu hao nhiều hơn so với Phương pháp Số dư Giảm dần (RBM), có tác động tổng thể đến Tỷ lệ Cổ tức. Tỷ lệ thu hồi vốn thấp bất thường theo thời gian có thể báo trước việc cắt giảm cổ tức khi công ty gặp nhu cầu về tiền mặt.

Chúng ta hãy xem xét một ví dụ khác về việc so sánh 2 công ty với sự trợ giúp của công thức cày ngược để hiểu rõ hơn:

Công ty 'A' Công ty 'B'

EPS cho năm trước $ 3,5 $ 8,5

Cổ tức được trả trong năm trước cho mỗi cổ phiếu $ 3,0 $ 1,5

Công nghệ Tiện ích Công nghiệp

Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động đầu tư Tích cực Tiêu cực

Câu trả lời:

Tiền hoàn vốn cho Công ty 'A' = [Cổ tức / EPS] = $ 3,0 / $ 3,5 = 85,71%

Tiền thuê lại cho Hãng 'B' = $ 1,5 / $ 8,5 = 17,65%

Sự thoái lui của Công ty 'A' cho thấy rằng họ đã phải vật lộn để tìm kiếm bất kỳ cơ hội sinh lời nào. Có lẽ, công ty không có nhiều cơ hội vào lúc này và do đó sẽ phân phối một phần hợp lý thu nhập của mình dưới dạng cổ tức. Đây cũng có thể là một chiến thuật tạm thời để giữ hài lòng nhiều cổ đông hiện tại và nâng giá cổ phiếu trong tương lai gần.

Đối với Công ty 'B', mức Plowback thấp hơn và dòng tiền âm cho thấy thực tế là họ đã đầu tư rất nhiều vào các dự án tương lai và có thể đã giữ lại đủ thu nhập cho các cơ hội trong tương lai.

Apple - Phân tích tỷ lệ cày lại

Hãy xem một ví dụ thực tế để hiểu rõ hơn về Ploughback -

nguồn: ycharts

Mặt hàng	2012	2013	2014	2015	2016
Cổ tức (tỷ đô la)	2,49	10,56	11,13	11,56	12,15
Thu nhập ròng (tỷ đô la)	41,73	37.04	39,51	53.39	45,69
Tỷ lệ chi trả cổ tức	6,0%	28,5%	28,2%	21,7%	26,6%
Tỷ lệ cày lại	94,0%	71,5%	71,8%	78,3%	73,4%

Cho đến năm 2011, Apple đã không trả bất kỳ khoản cổ tức nào cho các nhà đầu tư của mình và tỷ lệ Plowback của họ là 100%. Bởi vì họ tin rằng nếu họ tái đầu tư thu nhập, họ sẽ có thể tạo ra lợi nhuận tốt hơn cho các nhà đầu tư, điều mà cuối cùng họ đã làm được. Tuy nhiên, họ bắt đầu giảm tỷ lệ Plowback từ năm 2012. Apple đã duy trì tỷ lệ lưu giữ trong khoảng 70-75% trong bốn năm qua.

Tỷ lệ hoàn vốn ổn định của các ngân hàng toàn cầu

Ngân hàng toàn cầu là những ngân hàng lớn, có vốn hóa thị trường lớn với tốc độ tăng trưởng ổn định.

S. Không	Tên	Tỷ lệ cày lại (Hàng năm)
1	JPMorgan Chase	65,70%
2	Wells Fargo	58,80%
3	Ngân hàng Hoa Kỳ	76,60%
4	Citigroup	84,70%
5	Ngân hàng Hoàng gia Canada	52,00%
6	Banco Santander	62,80%
7	Ngân hàng Toronto-Dominion	56,80%
số 8	Mitsubishi UFJ Financial	68,70%
9	Ngân hàng Westpac	27,40%
10	Ngân hàng Nova Scotia	49,40%
11	ING Group	49,30%
12	UBS Group	1,20%
13	BBVA	54,00%
14	Sumitomo Mitsui Financial	71,00%

• Chúng tôi lưu ý rằng hầu hết các ngân hàng toàn cầu đều có chính sách Tỷ lệ hoàn vốn rất ổn định.
• JPMorgan có mức Plowback là 65,70%, trong khi của UBS Group chỉ là 1,20%.

Các công ty Internet - 100% tiền thuê lại

Hầu hết các Công ty Công nghệ đều là những công ty có tốc độ tăng trưởng cao và họ thích đầu tư lợi nhuận tạo ra vào sản phẩm của mình. Dưới đây là các công ty công nghệ có tỷ lệ Plowback của họ là 100%.

S. Không	Tên	Tỷ lệ cày lại (Hàng năm)
1	Bảng chữ cái	100%
2	Facebook	100%
3	Baidu	100%
4	JD.com	100%
5	Altaba	100%
6	Búng	100%
7	Weibo	100%
số 8	Twitter	100%
9	VeriSign	100%
10	Yandex	100%
11	IAC / InterActive	100%
12	Momo	100%

Ưu điểm

• Một trong những ưu điểm lớn nhất của tỷ lệ này là tỷ lệ cày ngược tương đối dễ hiểu và dễ giải mã.
• Có nhiều cách tính tỷ lệ này vì nhiều công thức cày ngược có thể được sử dụng.
• Tỷ lệ này có thể hoạt động song song với tỷ lệ chi trả cổ tức để hiểu được những dự định trong tương lai của công ty.

Nhược điểm

• Sự tăng trưởng của công ty không thể được xác định chắc chắn chỉ khi sử dụng tỷ lệ này mà còn cả hiệu quả hoạt động của các lĩnh vực khác của công ty đang được phân tích. Người ta cũng cần phải ghi nhớ tốc độ tăng trưởng của các lĩnh vực khác là một phần của công ty và thu hồi vốn cho phù hợp.
• Cày càng cao thì triển vọng tăng trưởng của các doanh nghiệp cũng tăng theo. Đến lượt nó, điều này có thể tạo ra một sự gia tăng giả tạo trong giá cổ phiếu. Đây có thể là một lĩnh vực đáng quan tâm vì các cổ đông có thể muốn kiểm soát cổ phần và tài chính của họ mà họ đã đầu tư vào công ty. Do đó, một tình huống hoảng loạn có thể được tạo ra.

Phần kết luận

Cần phải hiểu các kỳ vọng của nhà đầu tư và các yêu cầu về vốn thay đổi từ ngành này sang ngành khác. Do đó, việc so sánh tỷ lệ hoàn vốn sẽ có ý nghĩa khi cùng một ngành và / hoặc các công ty đang được thực hiện.

Không có định nghĩa cố định về tỷ lệ "cao" hay "thấp", và các yếu tố khác sẽ phải được xem xét trước khi phân tích các cơ hội có thể có trong tương lai của công ty. Nó chỉ là một chỉ báo về những dự định có thể thực hiện của công ty.

Tỷ lệ hoàn vốn có thể thay đổi từ năm này sang năm khác, tùy thuộc vào các yếu tố kinh tế vĩ mô, thu nhập của doanh nghiệp, sự biến động và chính sách chi trả cổ tức. Hầu hết các công ty thành lập đều tuân theo chính sách trả cổ tức ổn định hoặc tăng dần.

Các công ty trong lĩnh vực quốc phòng như dược phẩm và hàng tiêu dùng thường sẽ có tỷ lệ chi trả và tỷ lệ hoàn vốn ổn định so với lĩnh vực Năng lượng, vốn có xu hướng thu nhập theo chu kỳ.

Các nguồn lực khác

Bài viết này là một hướng dẫn về Tỷ lệ Plowback Ratio. Ở đây chúng tôi thảo luận về công thức tính tỷ lệ Plowback cùng với các ví dụ thực tế, ưu điểm và nhược điểm. Dưới đây là các bài viết phân tích tài chính khác mà bạn có thể thích -

• So sánh - Tỷ lệ PE theo dõi so với Tỷ lệ PE dự phóng
• Tính tỷ lệ thắng / thua
• Tổng thu nhập - Ý nghĩa
<