seychellesartprojects.org

Định nghĩa Mô hình Định giá Tài sản Vốn (CAPM)

Mô hình Định giá Tài sản Vốn (CAPM) là thước đo mối quan hệ giữa lợi tức kỳ vọng và rủi ro khi đầu tư vào chứng khoán. Mô hình này được sử dụng để phân tích chứng khoán và định giá chúng dựa trên tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng và chi phí vốn liên quan.

Công thức CAPM

Công thức CAPM (mô hình định giá tài sản vốn) được trình bày như sau

Tỷ suất lợi nhuận mong đợi = Phí bảo hiểm phi rủi ro + Beta * (Phí bảo hiểm rủi ro thị trường)

Ra = Rrf + βa * (Rm - Rrf)

Các thành phần của CAPM

Tính toán CAPM hoạt động dựa trên sự tồn tại của các yếu tố sau

# 1 - Lợi tức phi rủi ro (Rrf)

Tỷ lệ hoàn vốn phi rủi ro là giá trị được ấn định cho một khoản đầu tư đảm bảo lợi tức bằng không rủi ro. Các khoản đầu tư vào chứng khoán Hoa Kỳ được coi là không có rủi ro vì có rất ít khả năng chính phủ vỡ nợ. Nói chung, giá trị của lợi tức phi rủi ro tương đương với lợi tức của trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm.

# 2 - Phần bù rủi ro thị trường (Rm - Rrf)

Phí bảo hiểm rủi ro thị trường là khoản lợi nhuận kỳ vọng mà nhà đầu tư nhận được (hoặc dự kiến ​​nhận được trong tương lai) từ việc nắm giữ danh mục đầu tư đầy rủi ro thay vì tài sản phi rủi ro. Tỷ lệ phí bảo hiểm cho phép nhà đầu tư đưa ra quyết định về việc đầu tư vào chứng khoán có nên diễn ra hay không, và nếu có, tỷ lệ mà anh ta sẽ kiếm được vượt quá mức hoàn vốn phi rủi ro do chứng khoán chính phủ cung cấp.

# 3 - Beta (βa)

Beta là thước đo mức độ biến động của cổ phiếu đối với thị trường nói chung. Các biến động sẽ gây ra trong cổ phiếu do sự thay đổi của các điều kiện thị trường được ký hiệu là Beta. Ví dụ: nếu Beta của một cổ phiếu là 1,2, nó sẽ gây ra sự thay đổi 120% do bất kỳ sự thay đổi nào trên thị trường chung. Ngược lại là trường hợp của Beta nhỏ hơn 1. Đối với Beta, bằng 1, cổ phiếu đồng bộ với những thay đổi trên thị trường.

Ví dụ về CAPM (Mô hình Định giá Tài sản Vốn)

Sau đây là các ví dụ về CAPM (mô hình định giá tài sản vốn)

Bạn có thể tải xuống Mẫu Excel Mô hình Định giá Tài sản Vốn (CAPM) này tại đây - Mẫu Excel Mô hình Định giá Tài sản Vốn (CAPM)

Ví dụ 1

Giả sử một cổ phiếu có các thông tin sau. Nó được niêm yết trên thị trường chứng khoán London và hoạt động trên khắp Châu Âu. Lợi tức trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm của Vương quốc Anh là 2,8%. Cổ phiếu được đề cập sẽ kiếm được 8,6% theo dữ liệu lịch sử. Beta của cổ phiếu là 1,4, tức là nó dễ bay hơi 140% so với những thay đổi của thị trường chứng khoán chung.

Tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng của cổ phiếu sẽ được tính như dưới đây.

Công thức CAPM ( Lợi nhuận kỳ vọng) = Lợi tức phi rủi ro (2,8%) + Beta (1,4) * Phần bù rủi ro thị trường (8,6% -2,8%)

• = 2,8 + 1,4 * (5,8)
• = 2,8 + 8,12

Tỷ suất lợi nhuận mong đợi = 10,92

Ví dụ số 2

Thomas phải đưa ra quyết định đầu tư vào Stock Marvel hoặc Stock DC bằng cách sử dụng mô hình CAPM được minh họa bằng ảnh chụp màn hình sau đây từ quá trình làm việc. Thomas phải quyết định đầu tư vào Stock Marvel hoặc Stock DC với thông tin được cung cấp sẵn cho anh ta. Marvel - Lợi nhuận 9,6%, Beta 0,95. DC - Lợi nhuận 8,7%, Beta 1.2. Tỷ suất sinh lợi không có rủi ro trên thị trường, được đo bằng tỷ suất sinh lợi của cổ phiếu chính phủ, là 5,6%.

Tỷ suất sinh lợi kỳ vọng của cổ phiếu kỳ diệu sẽ được tính như dưới đây.

Công thức - Lợi tức kỳ vọng = Lợi tức phi rủi ro (5,60%) + Beta (95,00) * Phần bù rủi ro thị trường (9,60% -5,60%)

Tỷ suất lợi nhuận mong đợi = 9,40%

Tỷ suất sinh lợi kỳ vọng của cổ phiếu DC sẽ được tính như dưới đây.

Công thức - Lợi tức kỳ vọng = Lợi tức phi rủi ro (5,6%) + Beta (1,2) * Phần bù rủi ro thị trường (8,7% -5,6%)

Tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng = 9,32%

Vì vậy, nhà đầu tư nên đầu tư vào Stock Marvel.

Ưu điểm của CAPM

• CAPM chỉ tính đến rủi ro hệ thống hoặc rủi ro thị trường hoặc không phải rủi ro hệ thống hoặc cố hữu duy nhất của chứng khoán. Yếu tố này loại bỏ sự mơ hồ liên quan đến rủi ro chứng khoán cá nhân và chỉ rủi ro thị trường chung, có mức độ chắc chắn, mới trở thành yếu tố chính. Mô hình giả định rằng nhà đầu tư nắm giữ một danh mục đầu tư đa dạng và do đó rủi ro phi hệ thống được loại bỏ giữa các cổ phiếu nắm giữ.
• Nó được sử dụng rộng rãi trong ngành tài chính để tính toán chi phí vốn chủ sở hữu và cuối cùng là để tính giá vốn bình quân gia quyền, được sử dụng rộng rãi để kiểm tra chi phí tài trợ từ nhiều nguồn khác nhau. Nó được coi là một mô hình tốt hơn nhiều để tính toán chi phí vốn chủ sở hữu so với các mô hình hiện tại khác như Mô hình tăng trưởng cổ tức (DGM)
• Nó là một mô hình phổ biến và dễ sử dụng. Với sự hiện diện rộng rãi của mô hình này, mô hình này có thể dễ dàng được sử dụng để so sánh giữa các kho dự trữ của các quốc gia khác nhau.

Nhược điểm của CAPM

• Mô hình định giá tài sản vốn phụ thuộc vào nhiều giả định khác nhau. Một trong những giả định là tài sản rủi ro hơn sẽ mang lại lợi nhuận cao hơn. Tiếp theo, dữ liệu lịch sử được sử dụng để tính Beta. Mô hình cũng giả định rằng hiệu suất trong quá khứ là một thước đo tốt cho kết quả hoạt động của một cổ phiếu trong tương lai. Tuy nhiên, điều đó khác xa sự thật.
• Mô hình cũng giả định rằng lợi nhuận phi rủi ro sẽ không đổi trong suốt quá trình đầu tư cổ phiếu. Nếu lợi tức của chứng khoán kho bạc chính phủ tăng hoặc giảm, nó sẽ thay đổi lợi tức phi rủi ro và có khả năng là cách tính của mô hình. Nó không được tính đến khi tính toán CAPM
• Mô hình giả định rằng các nhà đầu tư có quyền truy cập thông tin giống nhau và có cùng quy trình ra quyết định đối với rủi ro và lợi nhuận liên quan đến chứng khoán. Nó giả định rằng với một khoản lợi nhuận nhất định, các nhà đầu tư sẽ thích chứng khoán có rủi ro thấp hơn là chứng khoán có rủi ro cao. Đối với một rủi ro nhất định, các nhà đầu tư sẽ thích lợi nhuận cao hơn lợi nhuận thấp hơn. Mặc dù đây là một hướng dẫn chung, một số nhà đầu tư ngông cuồng hơn có thể không đồng ý với lý thuyết này.

Hạn chế của mô hình định giá tài sản vốn

Ngoài các giả định liên quan trực tiếp đến các yếu tố xung quanh cổ phiếu và công thức tính toán mô hình định giá tài sản vốn, có một danh sách các giả định chung mà mô hình đưa ra, rất đáng xem xét.

• Chỉ có lợi nhuận và rủi ro liên quan đến chứng khoán mới là yếu tố đưa ra quyết định đối với nhà đầu tư. Không có trách nhiệm giải trình về sự tăng trưởng dài hạn hoặc các yếu tố định tính xung quanh một cổ phiếu có thể ảnh hưởng đến việc nhà đầu tư thực hiện một bước thay thế.
• Có sự cạnh tranh hoàn hảo trên thị trường và không một nhà đầu tư nào có thể ảnh hưởng đến giá cả hoặc lợi nhuận của một cổ phiếu. Không có giới hạn về việc bán khống cổ phiếu; sự kiểm soát của họ đối với khả năng phân chia của các đơn vị mua và bán cũng không.
• Không có thuế liên quan đến lợi nhuận thu được hoặc bất kỳ chi phí đi vay nào liên quan đến số tiền được sử dụng thêm để kiếm lãi từ khoản đầu tư.
• Cuối cùng, mô hình giả định rằng nhà đầu tư không thích rủi ro, và anh ta phải hành động như một người có lý trí và tối đa hóa tiện ích của mình.

Phần kết luận

CAPM được nhiều người coi là một trong những mô hình quan trọng nhất để tính toán rủi ro và lợi nhuận liên quan đến việc đầu tư vào cổ phiếu. Mặc dù nó sử dụng một số giả định, nhưng tính hợp lý đằng sau mô hình và tính dễ sử dụng khiến nó trở thành một trong những cách được chấp nhận và hợp lý để giúp các nhà đầu tư ra quyết định của họ.