seychellesartprojects.org

Chi phí tuyển nổi là gì?

Chi phí tuyển nổi được định nghĩa là chi phí mà công ty phải chịu khi họ phát hành cổ phiếu mới trên thị trường do quá trình này bao gồm nhiều giai đoạn và người tham gia khác nhau. Nó bao gồm phí kiểm toán, phí pháp lý, phí kế toán, phí phát hành cổ phiếu của ngân hàng đầu tư và phí niêm yết cổ phiếu trên thị trường chứng khoán cần phải trả cho sở giao dịch.

• Nó được biểu thị bằng tỷ lệ phần trăm của giá phát hành vì số vốn huy động được sau khi bán cổ phiếu mới sẽ được tính sau khi trừ đi chi phí mua nổi.
• Rõ ràng là do chi phí này liên quan đến việc phát hành cổ phiếu mới, giá cuối cùng của cổ phiếu mới bị giảm xuống và cuối cùng dẫn đến giảm lượng vốn có thể huy động được.
• Chi phí liên quan đến việc phát hành chứng khoán nợ hoặc cổ phiếu ưu đãi thường ít hơn so với phát hành cổ phiếu phổ thông.
• Phạm vi chi phí mua nổi trung bình để phát hành cổ phiếu phổ thông rơi vào khoảng từ tối thiểu 2% đến tối đa 8%.

Công thức chi phí vốn và chi phí tuyển chọn

# 1 - Bao gồm Chi phí Tuyển nổi vào Chi phí Vốn

Cách tiếp cận này bao gồm chi phí nổi vào giá vốn. Giá vốn bao gồm chi phí nợ và vốn chủ sở hữu. Do đó, huy động vốn thông qua nợ hoặc phát hành cổ phiếu mới sẽ ảnh hưởng đến chi phí vốn.

Công thức dưới đây có thể được sử dụng để tìm Chi phí vốn chủ sở hữu của tổ chức:

[Khi chi phí này được đưa ra dưới dạng cơ sở trên mỗi cổ phiếu]

Chi phí vốn chủ sở hữu = (D1 / P0) + g

Ở đâu,

• D1 là cổ tức trên mỗi cổ phiếu sau một năm
• P0 là giá hiện tại của cổ phiếu đang được giao dịch trên thị trường
• g là Tỷ lệ tăng trưởng cổ tức qua các năm
• Việc phát hành cổ phiếu mới sẽ làm tăng chi phí vốn chủ sở hữu. Giá hiện tại của cổ phiếu sẽ cần được điều chỉnh để phù hợp với chi phí mua nổi. Công thức dưới đây có thể đại diện cho nó:

[Khi nó được đưa ra dưới dạng phần trăm]

Chi phí vốn chủ sở hữu = (D1 / P0 [1-F]) + g

Ở đâu,

• D1 là cổ tức trên mỗi cổ phiếu sau một năm
• P0 là giá hiện tại của cổ phiếu đang được giao dịch trên thị trường
• g là Tỷ lệ tăng trưởng cổ tức qua các năm
• F là phần trăm chi phí tuyển nổi

Thí dụ

Năm 2018, ABC Inc đã phát hành cổ phiếu phổ thông trên thị trường để huy động 500 triệu USD. Giá hiện tại của một cổ phiếu trên thị trường là $ 20. Phí của ngân hàng đầu tư sẽ là 6% số vốn huy động được. ABC Inc đã trả cổ tức $ 2 cho mỗi cổ phiếu vào năm 2019 và mức tăng 12% dự kiến ​​vào năm 2020.

Cách tính Chi phí của Vốn chủ sở hữu mới là:

Cách tính Chi phí vốn chủ sở hữu hiện có là:

Do đó, chi phí tuyển nổi sẽ là:

Chi phí vốn chủ sở hữu mới - Chi phí vốn chủ sở hữu hiện có

= 22,64-22,0%

= 0,64%

Kết quả là chi phí vốn chủ sở hữu mới tăng 0,64% .

Cách tiếp cận này không chính xác và không mô tả bức tranh thực tế vì nó bao gồm chi phí nổi vào chi phí vốn chủ sở hữu. Việc phát hành cổ phiếu mới trên thị trường liên quan đến chi phí một lần và cách tiếp cận này chỉ làm tăng chi phí vốn.

# 2 - Điều chỉnh Dòng tiền

Theo cách tiếp cận này, nó được khấu trừ khỏi dòng tiền, được sử dụng để tính Giá trị hiện tại ròng (NPV) thay vì bao gồm chi phí nổi trong giá vốn chủ sở hữu. Phương pháp khấu trừ dòng tiền này phù hợp và hiệu quả hơn là tính trực tiếp chi phí vào giá vốn vì đây là chi phí một lần. Hơn nữa, chi phí vốn không bị tăng cao và không bị ảnh hưởng.

Cách tiếp cận điều chỉnh nó khỏi dòng tiền được cho là phù hợp và dẫn đến sự thể hiện chính xác chi phí một lần liên quan đến việc phát hành chứng khoán mới trên thị trường.

Thí dụ

XYZ Inc yêu cầu 10.000.000 đô la cho một dự án mới và nó hy vọng dự án này sẽ tạo ra dòng tiền 4.500.000 đô la trong 3 năm. Nó phát hành cổ phiếu phổ thông trên thị trường với giá 30 USD / cổ phiếu và quyết định trả cổ tức 1,25 USD / cổ phiếu vào năm tới. Chi phí tuyển nổi phát sinh là 9% vốn huy động được và tốc độ tăng trưởng dự kiến ​​là 7%.

NPV = [(4.500.000 USD / 1.1146) + (4.500.000 USD / 1.11462) + (4.500.000 USD / 1.11463)] - (10.000.000 USD) = 909.300 USD

 NPV sau Chi phí tuyển nổi

• = 909.300 đô la - (9% x 10.000.000 đô la)
• = $ 909.300 - $ 900.000
• = 9.300 đô la

 Nhược điểm

• Chi phí này có thể chiếm một phần đáng kể số vốn thực tế huy động được.
• Cùng với chi phí mua nổi, tổ chức cần phải tuân thủ các quy tắc và quy định nghiêm ngặt do các cơ quan quản lý và các sàn giao dịch mà cổ phiếu sẽ được niêm yết.
• Nó được phát sinh khi cổ phiếu mới được phát hành trên thị trường; điều này cuối cùng sẽ dẫn đến việc pha loãng tỷ lệ sở hữu.
• Vì nó cao, các tổ chức có thể tìm kiếm các nguồn huy động vốn thay thế để giảm chi phí.
• Chi phí thả nổi tăng lên có thể dẫn đến giá cổ phiếu bị tăng cao, do đó có thể có hoặc không được chấp nhận tích cực trên thị trường.

Những điểm quan trọng cần lưu ý

• Chi phí tuyển nổi là chi phí không thể tránh khỏi phát sinh trong nỗ lực huy động vốn cho một dự án mới hoặc hoạt động kinh doanh.
• Chi phí bao gồm phí pháp lý, phí ngân hàng đầu tư, phí kiểm toán và phí thị trường chứng khoán, có thể kể đến một số chi phí.
• Do chi phí này, cổ phiếu mới có giá cao hơn cho tổ chức so với cổ phiếu đã được giao dịch trên thị trường.
• Nó không chỉ phát sinh cho cổ phiếu mà còn cho các nguồn huy động vốn khác như trái phiếu và giấy nợ. Tuy nhiên, chi phí phát hành cổ phiếu đang ở mức cao hơn.
• Nó chủ yếu được xem xét theo một trong hai cách; cách tiếp cận đầu tiên bao gồm chi phí thả nổi vào giá vốn, trong khi cách tiếp cận thứ hai điều chỉnh dòng tiền của tổ chức.

Phần kết luận

• Đây là khoản chi phí trả một lần cho bên thứ ba để tạo điều kiện thuận lợi cho việc phát hành chứng khoán mới trên thị trường.
• Chi phí tuyển nổi trung bình dao động từ 2% - 8%, có thể thay đổi tùy thuộc vào chứng khoán được phát hành.
• Nó sẽ làm giảm số tiền mà tổ chức muốn huy động thông qua việc phát hành chứng khoán mới trên thị trường.
• Cách tiếp cận lý tưởng để ghi nhận chi phí nổi là khấu trừ chi phí khỏi các dòng tiền được sử dụng để tính Giá trị hiện tại ròng.
• Chi phí này là một khoản chi bằng tiền mặt vì tổ chức chưa bao giờ nhận được số tiền này.
• Vì có một khoản chi phí liên quan đến việc phát hành cổ phiếu mới trên thị trường, những cổ phiếu này sẽ tốn kém hơn cho tổ chức so với những cổ phiếu đã được giao dịch trên thị trường.