seychellesartprojects.org

Cấu trúc kỳ hạn của lãi suất là gì?

Cấu trúc kỳ hạn của lãi suất có thể được định nghĩa là biểu diễn đồ họa mô tả mối quan hệ giữa lãi suất (hoặc lợi tức trên một trái phiếu) và một loạt các kỳ hạn khác nhau. Bản thân đồ thị được gọi là “đường cong lợi nhuận”. Cấu trúc kỳ hạn của lãi suất đóng một phần quan trọng trong bất kỳ nền kinh tế nào bằng cách dự đoán quỹ đạo tương lai của lãi suất và tạo điều kiện so sánh nhanh chóng lợi suất dựa trên thời gian.

Các loại cơ cấu kỳ hạn của lãi suất

Về cơ bản, cấu trúc kỳ hạn của lãi suất có thể có các dạng sau:

# 1 - Năng suất Bình thường / Tích cực

Đường cong lợi suất thông thường có độ dốc dương. Điều này đúng với các chứng khoán có kỳ hạn dài hơn có rủi ro lớn hơn so với các chứng khoán ngắn hạn. Vì vậy, một cách hợp lý, một nhà đầu tư sẽ mong đợi mức đền bù (lợi suất) cao hơn, do đó tạo ra một đường cong lợi suất dốc dương bình thường.

Lợi tức hoặc lãi suất trái phiếu được vẽ theo trục X trong khi đường chân trời thời gian được vẽ trên trục Y.

# 2 - Dốc

Đường cong lợi suất dốc chỉ là một biến thể khác của đường cong lợi suất thông thường chỉ là việc tăng lãi suất xảy ra nhanh hơn đối với chứng khoán có thời hạn dài hơn so với chứng khoán có thời gian đáo hạn ngắn.

# 3 - Lợi nhuận Đảo ngược / Tiêu cực

Một đường cong đảo ngược hình thành khi kỳ vọng cao về lợi suất kỳ hạn dài giảm xuống dưới lợi suất kỳ hạn ngắn trong tương lai. Đường cong lợi suất đảo ngược là một chỉ báo quan trọng cho thấy sự suy thoái kinh tế sắp xảy ra.

# 4 - Humped / Bell-Shaped

Loại đường cong này không điển hình và rất không thường xuyên. Nó chỉ ra rằng lợi suất cho kỳ hạn trung hạn cao hơn cả kỳ hạn dài và ngắn hạn, cuối cùng cho thấy sự chững lại.

# 5 - Phẳng

Đường cong phẳng biểu thị lợi nhuận tương tự cho các kỳ hạn dài hạn, trung hạn và ngắn hạn.

Các lý thuyết về cấu trúc thuật ngữ

Bất kỳ nghiên cứu nào về cấu trúc thuật ngữ đều không đầy đủ nếu không có các lý thuyết nền tảng của nó. Họ thích hợp trong việc hiểu tại sao và làm thế nào các đường cong năng suất lại có hình dạng như vậy.

# 1 - Lý thuyết Kỳ vọng / Lý thuyết Kỳ vọng thuần túy

Lý thuyết kỳ vọng nói rằng tỷ giá dài hạn hiện tại có thể được sử dụng để dự đoán tỷ giá ngắn hạn trong tương lai. Nó đơn giản hóa việc hoàn trả của một trái phiếu như một sự kết hợp của lợi tức của các trái phiếu khác. Ví dụ, một trái phiếu kỳ hạn 3 năm sẽ mang lại lợi nhuận xấp xỉ bằng với ba trái phiếu kỳ hạn 1 năm.

# 2 - Lý thuyết Sở thích Thanh khoản

Lý thuyết này hoàn thiện cách hiểu được chấp nhận phổ biến hơn về sở thích thanh khoản của các nhà đầu tư. Các nhà đầu tư có xu hướng chung đối với chứng khoán ngắn hạn có tính thanh khoản cao hơn so với chứng khoán dài hạn mà tiền của một người bị ràng buộc trong thời gian dài. Các điểm chính của lý thuyết này là:

• Sự thay đổi về giá đối với một chứng khoán nợ dài hạn nhiều hơn thay đổi đối với một chứng khoán nợ ngắn hạn.
• Các hạn chế về tính thanh khoản đối với trái phiếu dài hạn ngăn cản nhà đầu tư bán nó bất cứ khi nào anh ta muốn.
• Nhà đầu tư yêu cầu một động lực để bù đắp cho những rủi ro khác nhau mà anh ta phải chịu, chủ yếu là rủi ro về giá và rủi ro thanh khoản.
• Thanh khoản ít hơn dẫn đến tăng lợi suất trong khi thanh khoản nhiều hơn dẫn đến lợi suất giảm, do đó xác định hình dạng của các đường dốc lên và xuống.

# 3 - Lý thuyết Phân khúc Thị trường / Lý thuyết Phân khúc

Lý thuyết này liên quan đến động lực cung cầu của thị trường. Hình dạng đường cong lợi suất được điều chỉnh bởi các khía cạnh sau:

• Ưu đãi của nhà đầu tư đối với chứng khoán ngắn hạn và dài hạn.
• Một nhà đầu tư cố gắng khớp với thời gian đáo hạn của tài sản và nợ phải trả của mình. Bất kỳ sự không phù hợp nào cũng có thể dẫn đến mất vốn hoặc mất thu nhập.
• Các chứng khoán có thời gian đáo hạn khác nhau tạo thành một số đường cung và đường cầu khác nhau, sau đó cuối cùng tạo cảm hứng cho đường cong lợi suất cuối cùng.
• Cung thấp và nhu cầu cao dẫn đến việc tăng lãi suất.

# 4 - Lý thuyết Môi trường sống Ưu tiên

Lý thuyết này nói rằng sở thích của nhà đầu tư có thể linh hoạt tùy thuộc vào mức độ chấp nhận rủi ro của họ. Họ cũng có thể chọn đầu tư vào trái phiếu ngoài sở thích chung của mình nếu họ được bù đắp rủi ro một cách thích đáng.

Đây là một số lý thuyết chính quy định hình dạng của đường cong lợi suất nhưng danh sách này không đầy đủ. Các lý thuyết như lý thuyết kinh tế Keynes và lý thuyết thay thế cũng đã được đề xuất.

Ưu điểm

• Chỉ báo về sức khỏe tổng thể của nền kinh tế - Một đường cong dốc lên và dốc cho thấy sức khỏe kinh tế tốt trong khi các đường cong ngược, phẳng và gấp khúc cho thấy sự chậm lại.
• Biết được lãi suất có thể thay đổi như thế nào trong tương lai, các nhà đầu tư có thể đưa ra quyết định sáng suốt.
• Nó cũng đóng vai trò như một chỉ báo về lạm phát.
• Các tổ chức tài chính phụ thuộc nhiều vào cấu trúc kỳ hạn của lãi suất vì nó giúp xác định lãi suất cho vay và tiết kiệm.
• Đường cong lợi suất cho ta ý tưởng về việc chứng khoán nợ có thể được định giá quá cao hoặc thấp hơn như thế nào.

Nhược điểm

• Rủi ro đường cong lợi suất - Các nhà đầu tư nắm giữ chứng khoán có lợi suất phụ thuộc vào lãi suất thị trường chịu rủi ro đường cong lợi suất để phòng ngừa, họ cần phải hình thành các danh mục đầu tư khác biệt rõ ràng.
• Đối sánh kỳ hạn để phòng ngừa rủi ro đường cong lợi suất không phải là một nhiệm vụ đơn giản và có thể không mang lại kết quả cuối cùng mong muốn.

Hạn chế

Cơ cấu kỳ hạn của lãi suất cuối cùng chỉ là một ước tính dự đoán có thể không phải lúc nào cũng chính xác nhưng nó hầu như không bao giờ bị thất bại.

Phần kết luận

Cấu trúc kỳ hạn của lãi suất là một trong những yếu tố dự báo mạnh mẽ nhất về tình hình kinh tế. Tất cả các cuộc suy thoái trong quá khứ đều liên quan đến đường cong lợi suất đảo ngược, cho thấy chúng đóng vai trò quan trọng như thế nào trên thị trường tín dụng. Đường cong lợi suất không bao giờ cố định. Chúng liên tục thay đổi phản ánh tâm trạng thị trường hiện tại, giúp các nhà đầu tư và trung gian tài chính luôn nắm vững mọi thứ.