seychellesartprojects.org

Trái phiếu chiết khấu là gì?

Trái phiếu chiết khấu được định nghĩa là trái phiếu được phát hành với giá thấp hơn mệnh giá của nó tại thời điểm phát hành; Nó cũng đề cập đến những trái phiếu có lãi suất coupon nhỏ hơn lãi suất thị trường và do đó được giao dịch ở mức thấp hơn mệnh giá của nó trên thị trường thứ cấp.

Giả sử một trái phiếu được bán trên thị trường với giá 80 USD. Nhưng vào cuối ngày đáo hạn, trái phiếu đó trả 100 USD. Trái phiếu có vẻ rẻ nhưng công ty phát hành có thể gặp khó khăn về tài chính. Do đó sẽ không có bất kỳ khoản thanh toán tạm thời hoặc phiếu giảm giá nào. Và sẽ có một khoản lãi vốn khi đáo hạn. Chúng có thể được mua và bán bởi cả nhà đầu tư cá nhân và tổ chức. Tuy nhiên, các nhà đầu tư tổ chức phải tuân thủ các quy định cụ thể đối với việc mua và bán trái phiếu chiết khấu. Trái phiếu tiết kiệm của Mỹ là một trong những ví dụ về trái phiếu chiết khấu.

Các loại trái phiếu chiết khấu

Sau đây là các loại trái phiếu chiết khấu.

# 1 - Trái phiếu đau khổ

• Nhiều khả năng bị vỡ nợ.
• Giao dịch với mức chiết khấu đáng kể so với mệnh giá,
• Những trái phiếu đó có thể trả lãi hoặc không. Hoặc thời gian thanh toán có thể bị trì hoãn. Do đó các nhà đầu tư vào trái phiếu như vậy đang đầu cơ. Vì vậy, với một mức giá tối thiểu của trái phiếu và thậm chí lãi suất tối thiểu từ những trái phiếu này làm cho chúng trở thành một trái phiếu có lợi suất cao.

# 2 - Trái phiếu Zero-Coupon

• Trái phiếu không có phiếu giảm giá không trả bất kỳ phiếu giảm giá nào trong thời hạn của chúng.
• Đây là một loại trái phiếu chiết khấu sâu mà chúng có thể được phát hành với mức chiết khấu thậm chí 20%, đặc biệt khi thời gian đáo hạn cao.
• Mặc dù có thể không có bất kỳ khoản thanh toán lãi suất nào, giá của trái phiếu vẫn tăng đều đặn vào cuối kỳ hạn. Điều này là do trái phiếu được thanh toán đầy đủ khi đáo hạn.

Ví dụ về Trái phiếu chiết khấu

Hãy lấy một ví dụ về trái phiếu chiết khấu.

Hãy xem xét một trái phiếu được liệt kê trên NASDAQ hiện đang được giao dịch ở mức chiết khấu. Lãi suất phiếu giảm giá của trái phiếu là 4,92. Giá tại thời điểm phát hành trái phiếu là $ 100. Lợi suất tại thời điểm phát hành là 4,92%. Giá hiện tại là $ 79,943 cho thấy rõ ràng rằng trái phiếu đang giao dịch ở mức chiết khấu. Mặc dù lãi suất trái phiếu cao so với lãi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm, nhưng giá trái phiếu vẫn được chiết khấu. Điều này là do công ty có thu nhập thấp hơn và dòng tiền âm. Điều này làm tăng rủi ro vỡ nợ.

Lợi tức cũng có thể giao dịch cao hơn lãi suất phiếu giảm giá. Nó xảy ra khi giá thấp hơn nhiều so với mệnh giá. Điều này cho thấy rõ ràng rằng nó là một trái phiếu được chiết khấu sâu. Tương tự như vậy khi xếp hạng tín nhiệm của công ty bị cơ quan xếp hạng tín nhiệm giảm, thì các nhà đầu tư bắt đầu bán trên thị trường thứ cấp với khối lượng lớn. Điều này làm giảm giá trị hợp lý của trái phiếu do đó làm tăng lợi tức.

Lợi tức đến hạn (YTM) của Trái phiếu chiết khấu

YTM là IRR - tỷ suất hoàn vốn nội bộ của khoản đầu tư vào trái phiếu, nếu nhà đầu tư giữ trái phiếu cho đến khi đáo hạn với tất cả các khoản thanh toán được thực hiện theo lịch trình và được tái đầu tư với tỷ lệ tương đương. Để hiểu Lợi tức đến hạn của trái phiếu chiết khấu, tốt hơn là nên bắt đầu với trái phiếu không trả phiếu. Sau đó, một số vấn đề phức tạp hơn với trái phiếu phiếu giảm giá trở nên dễ hiểu.

YTM của trái phiếu chiết khấu được tính như

• n = số năm đến ngày đáo hạn
• Mệnh giá = giá trị đáo hạn của trái phiếu

YTM là tỷ lệ mà nhà đầu tư kiếm được bằng cách tái đầu tư tất cả các khoản thanh toán phiếu giảm giá nhận được từ trái phiếu cho đến ngày đáo hạn của trái phiếu với cùng một tỷ lệ. PV (giá trị hiện tại) của tất cả các dòng tiền vào trong tương lai là giá thị trường của trái phiếu. Không có phương pháp trực tiếp để tính tỷ lệ chiết khấu. Tuy nhiên, có một phương pháp thử-và-sai có thể được áp dụng trên YTM cho đến khi giá trị hiện tại của luồng thanh toán bằng với giá của trái phiếu.

Lãi suất và Trái phiếu chiết khấu

Giá trái phiếu và lợi tức trái phiếu có mối quan hệ nghịch đảo. Khi lãi suất tăng thì giá trái phiếu giảm và ngược lại. Một trái phiếu có lãi suất hoặc lãi suất coupon thấp hơn lãi suất thị trường có thể sẽ được bán với giá thấp hơn mệnh giá của nó. Điều này là do sự sẵn có của các trái phiếu tương tự hoặc các chứng khoán khác với lợi tức tốt hơn.

Ví dụ, Khi lãi suất tăng sau khi trái phiếu được bán trên thị trường. Giá trị của trái phiếu mới bán sẽ giảm khi lãi suất thị trường cao hơn. Nếu người mua trái phiếu muốn bán trái phiếu trên thị trường thứ cấp, thì họ phải chào bán với giá thấp hơn để ảnh hưởng đến việc bán. Khi lãi suất thị trường phổ biến tăng đến mức giá trị của một trái phiếu giảm xuống dưới mệnh giá của nó, nó sẽ trở thành một trái phiếu chiết khấu.

Một mối quan hệ rất quan trọng cũng có thể được bắt nguồn từ công thức này. Trong ví dụ được mô tả, tỷ lệ phiếu giảm giá (r) lớn hơn YTM. Nếu r

Mô phỏng thêm hai sự kết hợp giữa lãi suất phiếu giảm giá và YTM mang lại các kết quả sau:

** Biểu đồ này trông giống như một đường thẳng vì chúng ta chỉ sử dụng hai điểm dữ liệu nhưng trong thực tế khi chúng ta xem xét nhiều điểm dữ liệu hơn, nó hội tụ để trông giống một biểu đồ hàm mũ hơn.

Ưu điểm

Một số ưu điểm như sau:

• Khi một nhà đầu tư mua các khoản đầu tư với giá chiết khấu, nó sẽ mang lại cơ hội thu lợi vốn lớn hơn. Tuy nhiên, lợi thế này phải được so sánh với bất lợi của việc nộp thuế cho các khoản thu nhập vốn đó.
• Người sở hữu trái phiếu nhận lãi định kỳ (trừ khi đó là trái phiếu không phiếu giảm giá) nửa năm một lần.
• Chúng được chào bán với kỳ hạn dài hạn và ngắn hạn.

Nhược điểm

Một số nhược điểm như sau:

• Nó chỉ ra khả năng nhà phát hành vỡ nợ, cổ tức giảm hoặc nhà đầu tư miễn cưỡng mua trái phiếu.
• Rủi ro vỡ nợ cao hơn với trái phiếu chiết khấu dài hạn.
• Trái phiếu chiết khấu sâu hơn cho thấy tình trạng kiệt quệ tài chính của một công ty và do đó cho thấy rủi ro cao hơn.

Phần kết luận

Có một vài rủi ro cần được phân tích trước khi đầu tư vào trái phiếu chiết khấu. Đó là Rủi ro lãi suất, Rủi ro tín dụng, Rủi ro lạm phát, Rủi ro tái đầu tư, Rủi ro thanh khoản. Vì các nhà đầu tư luôn có ý định cho lợi tức cao hơn, họ trả ít hơn cho trái phiếu có phiếu giảm giá thấp hơn so với lãi suất phổ biến. Do đó, để bù cho lãi suất coupon thấp, họ sẽ mua trái phiếu với giá chiết khấu. Trái phiếu được bán với giá thấp hơn nhiều so với mệnh giá ngay cả khi chiết khấu từ 20% trở lên, là trái phiếu chiết khấu sâu.