Vốn chủ sở hữu tư nhân là gì?

Vốn cổ phần tư nhân là một loại hình đầu tư được cung cấp trong thời gian trung và dài hạn cho các công ty có tiềm năng tăng trưởng cao để đổi lấy một tỷ lệ vốn chủ sở hữu nhất định của bên được đầu tư. Các công ty tăng trưởng cao này không phải là công ty niêm yết trên bất kỳ sàn giao dịch nào.

Đôi khi, loại hình đầu tư này được thực hiện để giành quyền kiểm soát chính hoặc hoàn toàn công ty với dự đoán lợi nhuận cao hơn. Đôi khi, ngoài việc đầu tư vào các công ty tư nhân, các nhà đầu tư PE còn mua lại các công ty đại chúng dẫn đến việc họ bị hủy niêm yết.
Ví dụ, bạn có thể lưu ý từ phía trên, Lyft đã huy động thêm 600 triệu đô la tài trợ Vốn tư nhân Series G, định giá công ty ở mức 7,5 tỷ đô la, tăng mạnh so với mức tài trợ 5,5 tỷ đô la vào năm ngoái. Bản thân là một doanh nhân, tôi thích những câu chuyện về tăng trưởng và tài trợ như vậy.

Với bài viết này, tôi mong muốn cung cấp cho bạn những hiểu biết sâu sắc hơn về vốn cổ phần tư nhân là gì, cấu trúc của nó, phí, cách thức hoạt động như một nhà phân tích cổ phần tư nhân, các công ty cổ phần tư nhân hàng đầu và hơn thế nữa.

Cơ cấu vốn cổ phần tư nhân

Các quỹ đầu tư tư nhân hầu hết được cấu trúc như các phương tiện đầu tư dạng đóng. Private được bắt đầu như một quan hệ đối tác hữu hạn bởi một nhà quản lý quỹ hoặc đối tác chung. Người quản lý quỹ đặt ra các quy tắc và quy định quản lý quỹ. Đối tác chung đóng góp khoảng 1% đến 3%, tổng quy mô đầu tư của quỹ. Khoản đầu tư còn lại được thực hiện bởi các Nhà đầu tư như trường đại học, quỹ hưu trí, gia đình và các nhà đầu tư khác. Mỗi nhà đầu tư này là một Đối tác hữu hạn trong quỹ. Vì vậy trách nhiệm của một thành viên hợp danh tỷ lệ thuận với phần vốn góp của họ. Một số công ty cổ phần tư nhân cũng có các tổ chức tài trợ hoặc là đơn vị bị giam giữ hoặc công ty con của các công ty khác.

Các đối tác hữu hạn thực hiện một cam kết đã thỏa thuận trong một thời gian cụ thể là thời gian đầu tư có thể từ bốn đến sáu năm. Khi khoản đầu tư theo danh mục đầu tư được thực hiện, công ty cơ sở đó được bán cho một người mua tài chính hoặc cho nhà đầu tư chiến lược hoặc nó đã được niêm yết ra công chúng thông qua IPO - quỹ sẽ phân phối số tiền thu được trở lại cho các đối tác hạn chế.

Đọc thêm - Đối tác hữu hạn và Đối tác chung trong vốn cổ phần tư nhân

Phí cổ phần tư nhân

Cũng giống như các quỹ đầu cơ, quỹ đầu tư tư nhân tính phí Phí quản lý & Phí thực hiện.

Phí quản lý - Đây là khoản phí thường xuyên được thanh toán bởi các đối tác hạn chế. Nó được tính theo một tỷ lệ phần trăm nhất định của tổng AUM. Ví dụ: nếu AUM là 500 tỷ với phí quản lý 2% sẽ là 10 tỷ đô la. Sự cần thiết của khoản phí này là để trang trải các chi phí quản lý và hoạt động của quỹ như tiền lương, phí giao dịch trả cho ngân hàng đầu tư, chuyên gia tư vấn, chi phí đi lại, v.v.
Phí thực hiện - Đây là phần lợi nhuận ròng được phân bổ cho Đối tác chung. Đây cũng là một tỷ lệ nhất định của lợi nhuận được thực hiện. Ví dụ: 20% tổng lợi nhuận được thực hiện. Hầu hết các lần một đối tác chung có thể kiếm được nó sau khi đạt được tỷ lệ vượt rào. Ví dụ: các đối tác hạn chế có thể yêu cầu rằng phí thực hiện chỉ được thanh toán nếu lợi nhuận trên 10% / năm Vì vậy, phí thực hiện sẽ được nhận bởi các đối tác chung sau khi kiếm được 10% đó.

Các nhà đầu tư vào PE

Quỹ PE sử dụng số tiền được đầu tư bởi Quỹ hưu trí, Liên đoàn Lao động, Công ty bảo hiểm, Quỹ hỗ trợ trường đại học, các gia đình giàu có lớn hoặc Cá nhân, Tổ chức, v.v.

Cơ cấu giao dịch trong vốn cổ phần tư nhân

Vốn cổ phần tư nhân sẽ tài trợ cho một công ty theo những cách khác nhau. Cổ phiếu phổ thông và cổ phiếu ưu đãi có thể chuyển đổi là hai cách cơ bản mà một công ty được đầu tư. Thỏa thuận được cấu trúc sau khi thương lượng với bên được đầu tư và được trình bày trong một bảng điều khoản. Hầu hết thời gian, nguồn tài trợ sẽ có một khoản dự phòng chống pha loãng. Nó bảo vệ nhà đầu tư khỏi sự pha loãng cổ phiếu do các đợt phát hành cổ phiếu sau này với giá thấp hơn giá mà nhà đầu tư đã trả ban đầu.

Cấu trúc giao dịch có thể được thực hiện bằng cách

Cổ phiếu phổ thông - Người được đầu tư và nhà đầu tư đồng ý về một số tiền nhất định sẽ được cấp dưới dạng tiền và tỷ lệ cổ phiếu, nhà đầu tư sẽ nhận được.
Cổ phiếu Ưu đãi - Các công ty Cổ phần Tư nhân luôn muốn sử dụng cấu trúc Cổ phiếu Ưu đãi nhiều nhất để cấp vốn trong Công ty. Khoản đầu tư vào Cổ phiếu ưu đãi này có thể được chuyển đổi sang Cổ phiếu phổ thông theo lựa chọn của người nắm giữ.
Tài trợ bằng nợ bằng Equity Kicker - Tài trợ bằng vốn chủ sở hữu có thể được sử dụng bởi các nhà đầu tư đã hoạt động và cũng có lãi hoặc đã đạt đến mức Hòa vốn. Ví dụ: Nếu một Điều tra viên cần 100.000 đô la để đưa anh ta vượt qua rào cản và làm cho công ty của anh ta có lãi. Người được đầu tư có thể cấu trúc khoản vay 100.000 đô la sao cho khoản vay sẽ có thời hạn từ 3 đến 5 năm và sau đó sẽ cung cấp cho nhà đầu tư 10% cổ phần của công ty mình trong cổ phiếu phổ thông. Số lượng cổ phần và tỷ lệ phần trăm dựa trên quy mô của khoản vay và giá trị của công ty.
Nợ có thể chuyển đổi - Nếu việc tài trợ được thực hiện thông qua nợ có thể chuyển đổi thì Nhà đầu tư có quyền lựa chọn chuyển đổi nó thành Cổ phiếu phổ thông của công ty. Thông thường, Nhà đầu tư sẽ thực hiện quyền chuyển đổi của mình khi công ty được đầu tư công khai để họ có thể kiếm được lợi nhuận cao từ các khoản đầu tư của mình.
Sáp nhập ngược - Khi một công ty tư nhân hiện tại được hợp nhất vào một công ty đại chúng đã tồn tại với biểu tượng giao dịch, một sự hợp nhất ngược được cho là sẽ xảy ra. Công ty đại chúng thường được gọi là "công ty vỏ". Công ty cổ phần được định nghĩa là một công ty đại chúng không còn hoạt động kinh doanh nhưng đã có biểu tượng thương mại và đang tồn tại. Việc kinh doanh của tổ chức đại chúng đó rõ ràng là đã thất bại và công ty đó đã ngừng kinh doanh, nhưng tổ chức công hoặc vỏ bọc vẫn tồn tại. Đây là yếu tố quan trọng trong Hợp nhất Đảo ngược.
Cổ phiếu ưu đãi tham gia - Cổ phiếu ưu đãi tham gia được tạo thành từ hai yếu tố - cổ phiếu ưu đãi và cổ phiếu phổ thông. Cổ phiếu ưu đãi trao cho người sở hữu quyền nhận một khoản tiền mặt thường được xác định trước. Số tiền này bao gồm khoản đầu tư ban đầu cộng với các khoản đầu tư dồn tích. Tiền mặt này được trao nếu công ty được bán hoặc thanh lý. Yếu tố thứ hai của cổ phiếu phổ thông là quyền sở hữu tiếp tục bổ sung trong công ty. Cũng giống như cổ phiếu ưu đãi, thậm chí cổ phiếu ưu đãi tham gia có thể được chuyển đổi thành vốn chủ sở hữu mà không làm cho tính năng tham gia được kích hoạt khi công ty phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO). Sự tham gia có thể bình đẳng hoặc dựa trên thâm niên của các vòng đấu.
Nhiều ưu đãi thanh lý - Trong thỏa thuận này, các cổ đông được ưu tiên của một vòng tài trợ cụ thể có quyền nhận nhiều khoản đầu tư ban đầu của họ khi công ty được bán hoặc thanh lý. Bội số này có thể là 2x, 3x hoặc thậm chí là 6x. Nhiều ưu đãi thanh lý cho phép nhà đầu tư chuyển đổi sang cổ phiếu phổ thông nếu công ty hoạt động tốt và có khả năng tạo ra lợi nhuận cao hơn.
Chứng quyền - Chứng quyền là chứng khoán phái sinh cung cấp cho người sở hữu quyền mua cổ phiếu của một công ty. Việc mua hàng được thực hiện với giá xác định trước. Nói chung, chứng quyền sẽ được phát hành bởi các nhà đầu tư để làm cho cổ phiếu hoặc trái phiếu trở nên hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư tiềm năng.
Options- Tùy chọn cung cấp cho nhà đầu tư quyền mua hoặc bán cổ phiếu của chứng khoán tại một mức giá cụ thể trong một thời gian nhất định. Thường được sử dụng nhất là quyền chọn mua cổ phiếu.
Ratchets đầy đủ - Full Ratchets là một cơ chế bảo vệ các nhà đầu tư cho các đợt giảm giá trong tương lai. Vì vậy, một điều khoản bánh cóc đầy đủ sẽ nêu rõ rằng nếu một công ty trong tương lai phát hành cổ phiếu với giá trên mỗi cổ phiếu thấp hơn so với cổ phiếu ưu đãi hiện tại, thì trong trường hợp đó, giá chuyển đổi của cổ phiếu ưu đãi hiện tại sẽ được điều chỉnh xuống mức giá mới thấp hơn. Điều này dẫn đến việc tăng số lượng cổ phiếu của các nhà đầu tư trước đó

Đọc thêm: Bảng điều khoản trong Vốn cổ phần tư nhân

Tổng quan về Xu hướng Cổ phần Tư nhân

Ngành công nghiệp này đã chứng kiến sự phát triển vượt bậc sau những năm 1970. Tính đến thời điểm hiện tại, tổng tài sản được quản lý của tất cả các quỹ PE là 2,5 nghìn tỷ USD (src: www.preqin.com). Sự tăng trưởng này là do họ đã gây quỹ ổn định và mạnh mẽ trong những năm qua.

Gây quỹ PE toàn cầu hàng năm 1996-2016

nguồn: valuewalk.com

Ngành PE là một ngành có tính chu kỳ và xu hướng gây quỹ như đã thấy ở trên chứng minh điều đó. Việc huy động vốn cũng bị ảnh hưởng gián tiếp bởi chu kỳ tín dụng trên thị trường nợ theo bội số gia nhập và xuất cảnh.

Trong những năm qua, ngành công nghiệp này đã trải qua quá trình hợp nhất, và do đó số lượng quỹ đã giảm từ 1.666 quỹ vào năm 2000 xuống còn 594 vào năm 2015. Trong những năm qua, ngoài các nhà đầu tư truyền thống như văn phòng gia đình và quỹ đại học, quỹ PE cũng đã có thể thu hút các nhà đầu tư phi truyền thống như quỹ tài sản có chủ quyền.

Các công ty cổ phần tư nhân thành công trên thế giới

Dưới đây là bảng một số quỹ PE thành công đã sống sót sau cuộc suy thoái năm 2008 và hoạt động tốt kể từ khi thành lập.

Tên của PE	Được thành lập bởi	Năm thành lập	AUM	Nhận xét
Apollo Global Management	Leon đen	1990	$ 169 tỷ	LBOs & chứng khoán khó khăn
Nhóm Blackstone LP	Peter George Peterson Stephen A. Schwarzman	1985	$ 310 tỷ	Một loạt các lĩnh vực thị trường
Carlyle Group	William E. Conway, Jr. Daniel A. D'Aniello David M. Rubenstein	1987	158 tỷ USD	Hoạt động từ 30 văn phòng trên toàn thế giới
KKR	Jerome Kohlberg Jr., Henry R. Kravis và George R. Roberts	Năm 1976	98 tỷ USD	Lần đầu tiên sử dụng LBO
Ares Management LP	Antony Ressler	1997	99 tỷ USD	Mua lại
Oaktree Capital Management LP	Howard Marks & Bruce Karsh	Năm 1955	$ 97 tỷ	Năng suất cao và tình huống nợ khó khăn
Fortress Investment Group LLC	Wesley R Edens & Randal A. Nardone	1998	69,6 tỷ USD	Các khoản đầu tư chính - RailAmerica, Brookdale Senior Living, Penn National Gaming và Newcastle Investment Corporation
Bain Capital LLC	Bill Bain & Mitt Romney	1984	75 tỷ USD	mua lại bao gồm các công ty nổi tiếng như Burger King, Hospital Corporation of America, Staples, Weather Channel và AMC Theatre
TPG Capital LP	David Bonderman, James Coutler & William S. Giá III	1992	70 tỷ USD	Tập trung vào LBOs, Tăng trưởng vốn và tái cấp vốn bằng đòn bẩy
Warburg Pincus	Eric M Warburg Lionel Pincus	Năm 1966	40 tỷ USD	Huy động 15 quỹ đầu tư tư nhân đã đầu tư 58 tỷ đô la vào hơn 760 công ty ở 40 quốc gia

Đọc thêm - Các công ty cổ phần tư nhân hàng đầu

Các thước đo hiệu quả hoạt động của các công ty cổ phần tư nhân

Không dễ dàng để đo lường các khoản đầu tư kém thanh khoản như Đầu tư Cổ phần Tư nhân so với việc đo lường hiệu suất của các loại tài sản truyền thống.

Do đó, Tỷ suất hoàn vốn nội bộ (IRR) và bội số đầu tư là hai thước đo được sử dụng để đánh giá hiệu quả hoạt động của các khoản đầu tư cổ phần tư nhân.

Bảng dưới đây cung cấp cho chúng ta các loại Đầu tư Cổ phần Tư nhân cùng với Kỳ vọng Thu nhập IRR của nó.

Phần kết luận

Hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo thành công tương tự trong tương lai. Ngành công nghiệp PE đã trải qua một chặng đường dài kể từ những năm 1970. Ngành công nghiệp này hiện đã lan rộng trên toàn cầu sang Châu Âu và các thị trường mới nổi. Toàn cầu hóa của các công ty PE sẽ tiếp tục trong tương lai. PE đối mặt với mối đe dọa từ hoạt động đầu tư trực tiếp của các nhà đầu tư tổ chức hơn là đồng đầu tư với các công ty PE.

Khi ngành công nghiệp sẽ phát triển, nó sẽ phải đối mặt với nhiều quy định hơn từ chính phủ và tăng cường giám sát.

Các thị trường mới nổi gần đây là điểm thu hút các quỹ PE nhưng họ vẫn cần phải cẩn thận về hệ thống pháp luật và quy định chưa hoàn thiện ngoài các chính sách không quá minh bạch. Các điểm đến đầu tư hấp dẫn khác bao gồm Các tổ chức tài chính, Vốn chủ sở hữu công, v.v.

seychellesartprojects.org