EV sang EBITDA | Làm thế nào để tính toán nhiều định giá EV / EBITDA?

EV sang EBITDA là gì?

EV (là tổng vốn hóa thị trường, cổ phiếu ưu đãi, cổ phiếu thiểu số, nợ trừ tiền mặt) cho EBITDA là tỷ lệ giữa giá trị doanh nghiệp và Thu nhập trước lãi vay, Thuế, Khấu hao và Phân bổ giúp nhà đầu tư định giá công ty tại một mức độ rất tinh tế bằng cách cho phép nhà đầu tư so sánh một công ty nhất định với công ty song song trong ngành nói chung, hoặc các ngành so sánh khác.

EV đến EBITDA Multiple là một số liệu định giá quan trọng được sử dụng để đo lường giá trị của công ty với mục tiêu so sánh giá trị của công ty với các cổ phiếu tương tự trong ngành và nó được tính bằng cách chia giá trị doanh nghiệp (Vốn hóa thị trường hiện tại + Nợ + Lợi tức thiểu số + ưu tiên cổ phiếu - tiền mặt) bằng EBITDA (thu nhập trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu hao) của công ty.

Tôi đánh giá bội số này trên PE Ratio! Các giá trị EV và EBITDA được sử dụng để tìm tỷ lệ EV / EBITDA của một tổ chức và số liệu này được sử dụng rộng rãi để phân tích và đo lường ROI của một tổ chức, tức là lợi tức đầu tư cũng như giá trị của nó.

Chúng tôi lưu ý rằng EV đến EBITDA Multiple của Amazon là khoảng 29,6 lần, trong khi đối với WalMart, nó là khoảng 7,6 lần. Điều này có nghĩa là WallMart đang giao dịch với giá rẻ và chúng ta nên mua Walmart so với Amazon?

Trong bài viết chi tiết này về tỷ lệ EV trên EBITDA, chúng tôi xem xét các chủ đề sau:

Giá trị Doanh nghiệp là gì?

Giá trị doanh nghiệp, hoặc EV, cho biết tổng giá trị của một công ty. EV được sử dụng như một giải pháp thay thế tốt hơn cho vốn hóa thị trường. Giá trị được tính là Giá trị doanh nghiệp được coi là tốt hơn giá trị vốn hóa thị trường vì nó được tính bằng cách thêm nhiều thành phần quan trọng hơn vào giá trị vốn hóa thị trường. Các thành phần bổ sung được sử dụng trong tính toán EV là nợ, lãi suất ưu tiên, lãi suất thiểu số, tổng tiền và các khoản tương đương tiền. Giá trị của khoản nợ, lợi ích thiểu số và lãi suất ưu tiên được cộng với giá trị vốn hóa thị trường được tính toán. Đồng thời, tổng tiền và các khoản tương đương tiền được trừ khỏi giá trị tính toán để có Giá trị doanh nghiệp (EV).

Do đó, chúng ta có thể viết một công thức cơ bản để tính EV như sau:

EV = Vốn hóa thị trường + Nợ + Lãi suất thiểu số + Cổ phiếu ưu đãi - Tiền & Các khoản tương đương tiền.

Về mặt lý thuyết, giá trị doanh nghiệp được tính toán có thể được coi là giá hoặc giá trị mà công ty được mua bởi một nhà đầu tư. Trong trường hợp như vậy, người mua cũng sẽ phải gánh khoản nợ của tổ chức, coi như trách nhiệm của mình. Nói cách khác, người ta nói rằng giá trị cụ thể cũng sẽ được anh ta bỏ túi.

Việc bao gồm nợ là một cái gì đó mang lại cho Giá trị Doanh nghiệp lợi thế gia tăng của nó cho mục đích đại diện giá trị của tổ chức. Đó là bởi vì khoản nợ phải được xem xét nghiêm túc khi nói đến bất kỳ tình huống tiếp quản nào.

Ví dụ: sẽ có lợi hơn nếu mua một tổ chức có giá trị vốn hóa thị trường là 10 triệu đô la mà không mắc nợ so với việc mua lại một tổ chức có cùng giá trị vốn hóa thị trường và khoản nợ là 5 triệu đô la. Ngoài nợ, các tính toán giá trị doanh nghiệp cũng bao gồm các thành phần đặc biệt khác quan trọng trong việc đưa ra con số chính xác cho giá trị của công ty.

Ngoài ra, bạn có thể xem xét sự khác biệt quan trọng giữa Giá trị doanh nghiệp và Vốn hóa thị trường.

Hiểu EBITDA

EBITDA hoặc thu nhập trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu hao là một thước đo được sử dụng để đại diện cho hoạt động tài chính của một tổ chức. Với sự trợ giúp của điều này, chúng ta có thể tìm ra tiềm năng của một công ty cụ thể về lợi nhuận mà hoạt động của nó có thể tạo ra.

Chúng ta có thể viết công thức cho EBITDA theo các thuật ngữ đơn giản như sau:

EBITDA = Lợi nhuận hoạt động + Khấu hao + Khấu hao

Ở đây, lợi nhuận hoạt động bằng lợi nhuận ròng, lãi vay và thuế được cộng lại với nhau. Chi phí khấu hao và chi phí khấu hao đóng một vai trò quan trọng trong việc tính toán EBITDA. Vì vậy, để hiểu thuật ngữ EBITDA một cách đầy đủ nhất, hai thuật ngữ này được giải thích ngắn gọn dưới đây:

Khấu hao: Khấu hao là một kỹ thuật kế toán để phân bổ nguyên giá của một tài sản hữu hình trong suốt thời gian sử dụng hữu ích của nó. Các doanh nghiệp khấu hao tài sản dài hạn của họ cho cả mục đích thuế và kế toán. Đối với mục đích thuế, các doanh nghiệp khấu trừ nguyên giá của tài sản hữu hình mà họ mua làm chi phí kinh doanh. Tuy nhiên, các doanh nghiệp nên khấu hao các tài sản này theo các quy tắc IRS về cách thức và thời điểm khấu trừ có thể được thực hiện.
Khấu hao: Khấu hao có thể được giải thích là việc trả hết nợ với một lịch trình trả nợ cố định, theo từng đợt, trong một khoảng thời gian cụ thể. Hai ví dụ phổ biến về điều này là một khoản thế chấp và một khoản vay mua ô tô. Nó cũng đề cập đến việc dàn trải chi phí vốn cho các tài sản vô hình, trong một khoảng thời gian cụ thể, một lần nữa cho các mục đích kế toán và thuế.

EBITDA thực tế là thu nhập ròng bao gồm lãi vay, thuế, khấu hao và khấu hao, được cộng thêm vào đó. EBITDA có thể được sử dụng để phân tích và so sánh lợi nhuận của các tổ chức và ngành khác nhau vì nó loại bỏ ảnh hưởng của các quyết định tài chính và kế toán. EBITDA thường được sử dụng trong các tỷ lệ định giá và so sánh với giá trị doanh nghiệp và doanh thu.

EBITDA là một thước đo Non-GAAP và được báo cáo và sử dụng nội bộ để đo lường hiệu quả hoạt động của công ty.

nguồn: Vodafone.com

Tỷ lệ EV trên EBITDA hoặc Nhiều doanh nghiệp

Bây giờ chúng ta đã biết về EV và EBITDA, chúng ta có thể xem chúng được sử dụng như thế nào để có được tỷ lệ EV / EBITDA hay nói cách khác là Nhiều doanh nghiệp. Tỷ lệ EV / EBITDA xem một công ty như một bên mua lại tiềm năng, có tính đến khoản nợ của công ty, mà các bội số thay thế, như tỷ lệ giá trên thu nhập (P / E), không bao gồm.

Nó có thể được tính theo công thức sau:

Giá trị doanh nghiệp Công thức = Giá trị doanh nghiệp / EBITDA

EV đến EBITDA - Chuyển tiếp so với Trailing

EV đến EBITDA có thể được chia nhỏ hơn nữa thành Phân tích ngân hàng đầu tư.

Theo dõi
Ở đằng trước

Công thức theo dõi EV đến EBITDA (TTM hoặc Trailing 12 tháng) = Giá trị doanh nghiệp / EBITDA trong 12 tháng trước.

Tương tự như vậy, công thức EV chuyển tiếp sang EBITDA = Giá trị doanh nghiệp / EBITDA trong 12 tháng tới.

Sự khác biệt chính ở đây là EBITDA (mẫu số). Chúng tôi sử dụng EBITDA lịch sử trong EV theo sau đến EBITDA và sử dụng dự báo EBITDA trong EV chuyển tiếp sang EBITDA.

Chúng ta hãy xem ví dụ về Amazon. Bội số theo sau của Amazon là 29,58 lần; tuy nhiên, bội số chuyển tiếp của nó là khoảng 22,76 lần.

nguồn: ycharts

Tính EV thành EBITDA (Theo dõi & Chuyển tiếp)

Hãy để chúng tôi lấy ví dụ từ bảng dưới đây và tính toán EV / EBITDA theo dõi và chuyển tiếp. Bảng này là một bảng có thể so sánh điển hình với các đối thủ cạnh tranh có liên quan được liệt kê cùng với các chỉ số tài chính của nó.

Hãy để chúng tôi tính EV thành EBITDA cho Công ty BBB.

Công thức Giá trị Doanh nghiệp = Vốn hóa Thị trường + Nợ - Tiền mặt

Vốn hóa thị trường = Giá x số lượng Cổ phiếu

Vốn hóa thị trường (BBB) = 7 x 50 = 350 triệu đô la

Giá trị doanh nghiệp (BBB) = 350 + 400 -100 = 650 triệu đô la

EBITDA 12 tháng theo dõi của BBB = $ 30

EV đến EBITDA (TTM) = $ 650 / $ 30 = 21,7x

Tương tự như vậy, nếu chúng ta muốn tìm bội số chuyển tiếp của BBB, chúng ta chỉ cần dự báo EBITDA.

EV đến EBITDA (chuyển tiếp - 2017E) = Giá trị doanh nghiệp / EBITDA (2017E)

EV đến EBITDA (chuyển tiếp) = $ 650/33 = 19,7x

Một số điểm cần xem xét đối với Chuyển tiếp EV sang EBITDA so với Chuyển tiếp EV sang EBITDA.

Nếu EBITDA dự kiến sẽ tăng lên, thì bội số Chuyển tiếp sẽ thấp hơn bội số Lịch sử hoặc Theo dõi. Từ bảng trên, AAA và BBB cho thấy sự gia tăng của EBITDA và do đó, EV chuyển tiếp sang EBITDA của chúng thấp hơn PE Trailing.
Mặt khác, nếu EBITDA dự kiến giảm, thì bạn sẽ lưu ý rằng bội số EV chuyển tiếp sang EBITDA sẽ cao hơn bội số theo dõi. Nó có thể được quan sát thấy trong Công ty DDD, có EV theo dõi đến EBITDA ở mức 21,0 lần; tuy nhiên, EV chuyển tiếp sang EBITDA tăng lên lần lượt là 26,3 lần và 35,0 lần trong năm 2017 và 2018,
Người ta không chỉ nên so sánh bội số theo dõi để so sánh định giá giữa hai công ty mà còn nhìn vào bội số chuyển tiếp để tập trung vào Giá trị tương đối - liệu chênh lệch EV với EBITDA có phản ánh triển vọng tăng trưởng dài hạn và sự ổn định tài chính của công ty hay không.

Cách tìm giá mục tiêu bằng EV đến EBITDA

Bây giờ chúng ta đã biết cách tính EV cho EBITDA, hãy để chúng ta tìm Giá mục tiêu của cổ phiếu bằng cách sử dụng bội số EV với EBITDA này.

Chúng tôi truy cập lại cùng một bảng comp có thể so sánh mà chúng tôi đã sử dụng trong ví dụ trước đó. Chúng ta cần tìm giá trị hợp lý của TTT hoạt động trong cùng lĩnh vực như bên dưới.

Chúng tôi lưu ý rằng bội số trung bình của ngành này là 42,2x (Trailing), 37,4x (forward - 2017E) và 34,9x (forward - 2018E). Chúng tôi có thể sử dụng trực tiếp các bội số này để tìm ra giá trị hợp lý của Công ty Mục tiêu (YYY).

Tuy nhiên, chúng tôi lưu ý rằng FFF và GGG của công ty là những trường hợp ngoại lệ với nhiều phạm vi EV đến EBITDA quá cao. Những ngoại lệ này đã làm tăng đáng kể EV tổng thể đến bội số EBITDA trong ngành. Sử dụng các mức trung bình này sẽ dẫn đến việc định giá không chính xác và cao hơn.

Cách tiếp cận phù hợp ở đây sẽ là loại bỏ những ngoại lệ này và tính toán lại EV thành bội số EBITDA . Với điều này, chúng tôi sẽ loại bỏ mọi tác động từ những ngoại lệ này và một bảng có thể so sánh sẽ được gắn kết.

Bội số trung bình được tính toán lại của lĩnh vực này là 19,2x (Trailing), 18,5x (forward - 2017E) và 19,3x (forward - 2018E).

Chúng ta có thể sử dụng các bội số này để tìm Giá mục tiêu của YYY.

EBITDA (YYY) là 50 triệu đô la (ttm)
EBITDA (YYY) là 60 triệu đô la (2017E)
Nợ = 200 triệu đô la
Tiền mặt = 50 triệu đô la
Nợ (2017E) = $ 175 triệu
Tiền mặt (2017E) = 75 triệu đô la
Số lượng cổ phiếu là 100 triệu

Giá mục tiêu (dựa trên bội số theo sau)

Giá trị doanh nghiệp (YYY) = Trung bình ngành x EBITDA (YYY)
Giá trị doanh nghiệp (YYY) = 19,2 x 50 = 960,4 triệu đô la.
Giá trị vốn chủ sở hữu = Giá trị doanh nghiệp - Nợ + Tiền mặt
Giá trị vốn chủ sở hữu (YYY) = 960,4 - 200 + 50 = 810,4 triệu USD
Giá hợp lý x Số lượng cổ phiếu = $ 810,4
Giá hợp lý = 810,4 / 100 = 8,14 đô la

Giá mục tiêu (dựa trên bội số chuyển tiếp)

Giá trị doanh nghiệp (YYY) = Trung bình ngành x EBITDA (YYY)
Giá trị doanh nghiệp (YYY) = 18,5 x 60 = 1109,9 triệu đô la.
Giá trị vốn chủ sở hữu (2017E) = Giá trị doanh nghiệp - Nợ (2017E) + Tiền mặt (2017E)
Giá trị vốn chủ sở hữu (YYY) = 1109,9 - 175 + 75 = 1009,9 triệu USD
Giá hợp lý x Số lượng cổ phiếu = 1009,9 triệu đô la
Giá hợp lý = 1009,9 / 100 = 10,09 đô la

Tại sao EV trên EBITDA lại tốt hơn tỷ lệ PE?

EV trên EBITDA tốt hơn về nhiều mặt so với tỷ lệ PE.

# 1 - Kế toán có thể tính toán tỷ lệ PE; tuy nhiên, việc chơi từ EV sang EBITDA là có vấn đề!

Nó sẽ trở nên rõ ràng với sự trợ giúp của một ví dụ.

Có hai công ty - AA và BB. Chúng tôi giả định rằng cả hai công ty đều giống nhau về mọi mặt (Kinh doanh, Doanh thu, khách hàng, đối thủ cạnh tranh). Mặc dù điều này là không thể trong thế giới thực tế, chúng tôi giả định giả định không thực tế này vì lợi ích của ví dụ này.

Chúng tôi cũng giả định những điều sau:

Giá cổ phiếu hiện tại của AA và BB = $ 40
Số lượng cổ phiếu đang lưu hành của AA và BB = 100

Trong trường hợp này, bạn không nên có bất kỳ sở thích cụ thể nào để mua một cổ phiếu cụ thể vì định giá của cả hai công ty phải giống nhau.

Giới thiệu một chút phức tạp ở đây! Mặc dù tất cả các thông số đều như nhau, chúng tôi thực hiện một thay đổi duy nhất đối với các chính sách khấu hao được sử dụng bởi mỗi công ty. AA tuân theo Chính sách khấu hao Đường thẳng và BB tuân theo chính sách khấu hao nhanh. Đường thẳng tính khấu hao bằng nhau trong suốt thời gian sử dụng. Chính sách Khấu hao Gia tốc tính khấu hao cao hơn trong những năm đầu và khấu hao thấp hơn trong những năm cuối.

Hãy để chúng tôi xem điều gì sẽ xảy ra với định giá của họ?

Như đã nói ở trên, tỷ lệ PE của AA là 22,9x, trong khi tỷ lệ PE của BB là 38,1x . Vậy bạn sẽ mua cái nào?

Với thông tin này, chúng tôi có xu hướng ủng hộ AA vì hệ số PE của nó thấp hơn. Tuy nhiên, giả định của chúng tôi rằng hai công ty này là anh em sinh đôi giống hệt nhau và nên định giá giống nhau bị thách thức bởi vì chúng tôi đã sử dụng PE Ratio. Đây là một trong những hạn chế đáng kể nhất của tỷ lệ PE.

Vấn đề định giá khổng lồ này được giải quyết bằng EV đến EBITDA.

Bây giờ chúng ta hãy nhìn vào bảng dưới đây -

Chúng tôi lưu ý rằng giá trị Doanh nghiệp của AA và BB là như nhau (đây là giả định cốt lõi trong ví dụ của chúng tôi). Từ bảng trên, chúng tôi lưu ý rằng giá trị doanh nghiệp là $ 4,400 triệu (cho cả hai).

Mặc dù PAT cho AA và BB khác nhau, chúng tôi lưu ý rằng EBITDA không bị ảnh hưởng bởi chính sách khấu hao được áp dụng. AA và BB có cùng EBITDA là 400 đô la.

Tính EV thành EBITDA (AA & BB) $ 4400 / $ 400 = 11,0x

Chúng tôi lưu ý rằng EV / EBITDA của cả AA và BB đều giống nhau ở mức 11,0 lần và phù hợp với giả định cốt lõi của chúng tôi rằng cả hai công ty đều giống nhau. Do đó, không quan trọng bạn đầu tư vào công ty nào!

# 2 - Mua lại ảnh hưởng đến Tỷ lệ PE

Tỷ lệ PE tỷ lệ nghịch với Thu nhập trên mỗi cổ phiếu của công ty. Nếu có mua lại, thì tổng số cổ phiếu đang lưu hành sẽ giảm, do đó làm tăng EPS của công ty (mà không có bất kỳ thay đổi nào về các nguyên tắc cơ bản của công ty). Việc tăng EPS này làm giảm tỷ lệ PE của công ty.

Tuy nhiên, mặc dù hầu hết các công ty đều mua lại cổ phiếu theo Thỏa thuận mua lại cổ phiếu, nên lưu ý rằng ban lãnh đạo có thể áp dụng các biện pháp như vậy để tăng EPS mà không có bất kỳ thay đổi tích cực nào về các nguyên tắc cơ bản của công ty.

Tầm quan trọng của nhiều doanh nghiệp

Các nhà đầu tư chủ yếu sử dụng tỷ lệ EV / EBITDA của một tổ chức để xác định xem một công ty đang được định giá thấp hay được định giá quá cao. Giá trị tỷ lệ EV / EBITDA thấp cho thấy rằng tổ chức cụ thể có thể bị định giá thấp hơn và giá trị tỷ lệ EV / EBITDA cao cho thấy rằng tổ chức cũng có thể bị định giá quá cao.
Tỷ lệ EV / EBITDA có lợi cho việc so sánh xuyên quốc gia vì nó bỏ qua tác động bóp méo của chính sách thuế của từng quốc gia.
Nó cũng được sử dụng để tìm ra các ứng cử viên tiếp quản hấp dẫn vì giá trị doanh nghiệp cũng bao gồm nợ và do đó là một thước đo tốt hơn nhiều so với vốn hóa thị trường cho hoạt động mua bán và sáp nhập (M&A). Một tổ chức có tỷ lệ EV / EBITDA thấp sẽ được coi là một ứng cử viên tiếp quản tốt.

nguồn: Bloomberg.com

Tỷ lệ EV / EBITDA thay đổi tùy theo loại hình kinh doanh. Vì vậy, bội số này chỉ nên được so sánh giữa các doanh nghiệp tương tự hoặc nên được so sánh với các doanh nghiệp trung bình nói chung. Kỳ vọng tỷ lệ EV / EBITDA cao hơn trong các ngành tăng trưởng cao, như công nghệ sinh học và bội số thấp hơn trong các ngành có tốc độ tăng trưởng chậm, như đường sắt.
Tỷ lệ EV / EBITDA vốn đã bao gồm tài sản, nợ, cũng như vốn chủ sở hữu trong phân tích của nó vì nó bao gồm giá trị doanh nghiệp và các giá trị Thu nhập trước Lãi vay, Thuế, Khấu hao và Phân bổ.
Tỷ lệ EV / EBITDA của một tổ chức cung cấp một mô tả hoàn hảo về tổng hiệu suất kinh doanh. Các nhà phân tích vốn chủ sở hữu sử dụng tỷ lệ EV / EBITDA rất thường xuyên khi đưa ra các lựa chọn đầu tư.

Ví dụ, Denbury Resources INC., Một công ty dầu khí chủ yếu có trụ sở tại Mỹ, đã báo cáo kết quả hoạt động tài chính quý đầu tiên của mình vào ngày 24 tháng 6 năm 2016. Các nhà phân tích đã lấy và tính toán tỷ lệ EV / EBITDA của tổ chức. Denbury Resources có tỷ lệ EV / EBITA được điều chỉnh là 5 lần. Nó có tỷ lệ EV / EBITDA dự phóng là 13 lần. Mỗi tỷ lệ EV / EBITDA đó so với các tổ chức thay thế có hoạt động kinh doanh tương tự và cũng với bội số của tổ chức trong quá khứ. Tỷ lệ EV / EBITDA dự phóng của tổ chức là 13 lần, cao hơn gấp đôi giá trị doanh nghiệp vào cùng thời điểm trong năm 2015. Các nhà phân tích nhận thấy rằng sự gia tăng này là do EBITDA của tổ chức dự kiến giảm 62%.

Hạn chế của EV / EBITDA

Tỷ lệ EV / EBITDA là một tỷ lệ hữu ích đứng trên các kỹ thuật truyền thống khác tương tự như nó. Tuy nhiên, nó có một số nhược điểm nhất định, bạn phải biết trước khi sử dụng số liệu này để đảm bảo rằng bạn ít bị ảnh hưởng bởi chúng. Hạn chế chính là sự hiện diện của EBITDA trong tỷ lệ. Dưới đây là một số hạn chế của EBITDA:

EBITDA thực sự là một thước đo không phải GAAP cho phép nhiều quyền quyết định hơn về những gì được và những gì không được thêm vào trong tính toán. Nó cũng ngụ ý rằng các tổ chức thường sửa đổi những thứ có trong tính toán EBITDA của họ từ kỳ báo cáo này sang kỳ báo cáo khác.
EBITDA ban đầu được sử dụng phổ biến với các khoản mua lại có đòn bẩy vào những năm Tám mươi. Vào thời điểm đó, nó đã được sử dụng để chỉ ra khả năng của một tổ chức trong việc trả nợ. Thời gian trôi qua, nó trở nên phổ biến trong các ngành công nghiệp có tài sản đắt tiền phải được viết ra trong thời gian dài. EBITDA hiện thường được báo giá bởi một số công ty, đặc biệt là trong lĩnh vực công nghệ. sector - ngay cả khi nó không được bảo mật.
Một quan niệm sai lầm phổ biến là EBITDA đại diện cho thu nhập bằng tiền mặt. Mặc dù EBITDA là một thước đo thông minh để đánh giá khả năng sinh lời, nhưng nó không phải là thước đo thu nhập bằng tiền mặt. EBITDA cũng loại bỏ số tiền cần thiết để tài trợ vốn lưu động và cũng như việc thay thế các thiết bị trước đó, vốn có thể rất quan trọng. Do đó, EBITDA thường được sử dụng như một mánh lới quảng cáo kế toán để cải thiện thu nhập của một công ty. Khi sử dụng số liệu này, điều quan trọng là các nhà đầu tư phải xem xét thêm các biện pháp hiệu suất thay thế để đảm bảo rằng tổ chức không cố gắng che giấu điều gì đó với giá trị EBITDA.

Những ngành nào phù hợp nhất để định giá bằng EV đến EBITDA

Nói chung, bạn có thể sử dụng phương pháp định giá EV đến EBITDA để định giá các lĩnh vực thâm dụng vốn như sau:

Ngành Dầu khí
Lĩnh vực ô tô
Ngành xi măng
Ngành thép
Các công ty năng lượng

Tuy nhiên, EV / EBITDA không thể được sử dụng khi dòng tiền hiện tại là số âm.

Thay thế cho EBITDA

Có một cái gì đó được gọi là EBITDA được điều chỉnh theo cách nói kế toán, có thể là một sự thay thế tốt hơn cho EBITDA vì có ít nhược điểm hơn. EBITDA được điều chỉnh là một số liệu được tính toán cho một tổ chức bằng cách điều chỉnh thu nhập "hàng đầu" của nó, đối với các khoản mục bất thường, trước khi trừ đi chi phí lãi vay, thuế và phí khấu hao. Nó thường được sử dụng để so sánh các công ty tương tự và nhằm mục đích định giá.

EBITDA điều chỉnh khác với EBITDA ở chỗ EBITDA điều chỉnh bình thường hóa lợi nhuận và chi phí tài chính vì các tổ chức khác nhau có thể xử lý từng loại lợi nhuận và chi phí tài chính khác nhau. Bằng cách chuẩn hóa các dòng tiền và chiết khấu các bất thường, có thể xảy ra, điều chỉnh hoặc chuẩn hóa, EBITDA có thể đưa ra một thước đo so sánh tốt hơn trong khi đánh giá nhiều tổ chức. EBITDA đã điều chỉnh có thể được biểu thị theo công thức như sau:

EBITDA đã điều chỉnh có thể được biểu thị theo công thức như sau:

EBITDA được điều chỉnh = Thu nhập ròng - Thu nhập khác + Tiền lãi + Thuế + Khấu hao & phân bổ + Các khoản phí không định kỳ khác

Vì vậy, khi nói đến việc tính toán tỷ lệ EV / EBITDA cho một tổ chức kinh doanh, việc sử dụng giá trị EBITDA có thể được thay thế bằng việc sử dụng giá trị EBITDA đã điều chỉnh. Thay đổi thích hợp hơn vì giá trị EBITDA đã điều chỉnh có độ chính xác cao hơn giá trị EBITDA đơn giản.

Dưới đây là ảnh chụp nhanh EBITDA được điều chỉnh theo hình vuông được báo cáo trong tài liệu đăng ký S1.

nguồn: Square SEC Filings

Phần kết luận

Tỷ lệ EV / EBITDA là một số liệu cần thiết và được sử dụng rộng rãi để phân tích Tổng giá trị của một công ty. Số liệu này đã thành công trong việc giải quyết các vấn đề gặp phải khi sử dụng các số liệu truyền thống, như tỷ lệ PE, và do đó nó được ưa thích hơn chúng.

Ngoài ra, vì tỷ lệ này là trung lập về cấu trúc vốn, nên nó có thể được sử dụng một cách hiệu quả để so sánh các tổ chức với các phạm vi đòn bẩy khác nhau, điều này không thể thực hiện được trong trường hợp tỷ lệ đơn giản hơn.

Video định giá EV / EBITDA

Bài viết hữu ích

Ví dụ EV đến EBIT
Tỷ lệ Giá trên Dòng tiền
EV / Bán hàng
Ví dụ về phân tích công ty có thể so sánh

seychellesartprojects.org