Đầu tư thay thế | Các loại đầu tư thay thế (Hướng dẫn)
“Đa dạng hóa! Đa dạng hóa! Đa dạng hóa! ” là câu thần chú trên môi của mọi cố vấn đầu tư và chúng tôi không thể đồng ý hơn về điều này. Tuy nhiên, đa dạng hóa có ý nghĩa khác nhau giữa các tầng lớp nhà đầu tư. Trong khi các nhà đầu tư thông thường rất vui khi được đa dạng hóa thông qua cổ phiếu, trái phiếu và quỹ tương hỗ, các cá nhân và tổ chức có Giá trị ròng cao muốn đa dạng hóa với mức độ độc quyền. Đây là nơi Đầu tư Thay thế tìm thấy vị trí của họ.
Tất cả chúng ta đều thích các lựa chọn, phải không? Với sự xuất hiện của các tài sản Thay thế, đấu trường đầu tư đang tràn ngập các lựa chọn hơn bao giờ hết. Sự đa dạng hóa và lợi nhuận cao hơn xác định bản chất của các khoản đầu tư thay thế và người ta cần phải xem xét kỹ lưỡng trước khi gửi tiền vào chúng.
Chúng tôi thảo luận về những điều sau đây trong bài viết này -
Định nghĩa Đầu tư Thay thế
Định nghĩa một cách đơn giản, Đầu tư thay thế là những loại tài sản khác với các khoản đầu tư truyền thống trên cơ sở tính phức tạp, tính thanh khoản, cơ chế quản lý và phương thức quản lý quỹ. Nhưng điều đó là quá lý thuyết, phải không? Các loại đầu tư thay thế khác nhau bao gồm Vốn chủ sở hữu tư nhân, Quỹ phòng hộ, Đầu tư mạo hiểm, Bất động sản / Hàng hóa và các vật hữu hình như Rượu / Nghệ thuật / Tem.
Hãy để chúng tôi nghiên cứu sâu hơn một chút và hiểu điều gì thực sự khác biệt giữa Đầu tư thay thế với các đầu tư truyền thống.
Đầu tư thay thế so với Đầu tư truyền thống
Nguồn: Diễn đàn Kinh tế Thế giới
Tính thanh khoản trong tự nhiên
Vì đây là những tài sản có cơ sở nhà đầu tư thích hợp, nên việc giao dịch những tài sản này không thường xuyên so với các khoản đầu tư truyền thống. Do khối lượng giao dịch thấp và không có thị trường công khai, những khoản đầu tư này không thể được bán nhanh chóng. Ngoài ra còn có sự thiếu hụt tuyệt đối của những người mua muốn sẵn sàng mua các khoản đầu tư. Điều này hoàn toàn trái ngược với các cổ phiếu giao dịch công khai, quỹ tương hỗ và chứng khoán cố định liên tục được mua và bán do cơ sở nhà đầu tư rộng hơn nhiều.
(LƯU Ý: các chỉ số và ETF nhất định phản ánh hiệu suất của các tài sản thay thế tương đối có tính thanh khoản cao hơn, tuy nhiên, bài viết này chỉ tập trung vào tài sản thực chứ không phải chỉ số. Do đó, những chỉ số này nằm ngoài phạm vi của bài viết)
Ít minh bạch hơn và các quy định thấp hơn:
Mặc dù các khoản đầu tư được quản lý chặt chẽ theo Đạo luật Bảo vệ Người tiêu dùng và Cải cách Phố Wall của Dodd-Frank, nhưng chúng không chịu sự điều chỉnh trực tiếp của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) và Cơ quan Quản lý Công nghiệp Tài chính (FINRA). Mặc dù một số tiêu chuẩn Chống gian lận có thể áp dụng cho các khoản đầu tư thay thế, nhưng không có cơ quan nào xác định các tiêu chuẩn quy định cho Không gian thay thế và giám sát hoạt động của các nhà quản lý quỹ.
Các chỉ số hoạt động hạn chế:
Do khối lượng giao dịch thấp hơn, khó có được dữ liệu, dữ kiện và số liệu liên quan đến các Khoản đầu tư thay thế. Trong khi có rất nhiều nguồn trôi nổi trên internet, xác định độ tin cậy của họ là một nhiệm vụ. Các nhà đầu tư của các khoản đầu tư truyền thống có quyền truy cập rộng hơn vào dữ liệu, tin tức và nghiên cứu, điều này giúp anh ta đưa ra quyết định và xây dựng chiến lược, nhưng đối với các khoản đầu tư thay thế, khả năng tiếp cận thông tin hạn chế và xu hướng lịch sử làm tăng sự phụ thuộc vào các nhà quản lý quỹ.
Tiền đóng
Các khoản đầu tư thay thế chủ yếu là các quỹ đóng với thời gian đầu tư từ 10-15 năm. Quỹ phòng hộ là ngoại lệ duy nhất và tương tự như các khoản đầu tư truyền thống về mặt này. Trong các khoản đầu tư thay thế, quỹ không tự động được tái đầu tư mà được trả lại cho các nhà đầu tư sau khung thời gian, sau đó những người này có thể chọn đầu tư vào một nơi khác.
Tại sao Đầu tư Thay thế được Ưu tiên?
Bây giờ câu hỏi đặt ra, nếu đây là những khoản đầu tư không rõ ràng, tại sao các nhà đầu tư có giá trị ròng cao lại muốn có chúng trong danh mục đầu tư của họ và nó sẽ mang lại lợi ích như thế nào cho họ?
Các khoản đầu tư thay thế dưới dạng một miền vẫn đang phát triển và trưởng thành. Mặc dù nó chủ yếu được coi là đặc quyền của các nhà đầu tư có giá trị ròng cao, nhưng cũng có các nhà đầu tư bán lẻ đang tỏ ra quan tâm đến chúng. Sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, nơi mà ngay cả những danh mục đầu tư đa dạng tốt nhất cũng bị ảnh hưởng bởi sự biến động mạnh, các khoản đầu tư thay thế đã chứng tỏ giá trị của chúng.
Những lý do chính khiến họ ghi điểm bánh hạnh nhân so với các khoản đầu tư truyền thống là:
Mối quan hệ đồng nghiệp thấp với thị trường:
Mối tương quan thấp với các loại tài sản truyền thống như thị trường cổ phiếu và thị trường thu nhập cố định đóng vai trò là một lợi thế chính cho các khoản đầu tư thay thế. Các loại tài sản này thường có mối quan hệ đồng biến từ -1 đến 0, điều này làm cho chúng ít bị ảnh hưởng bởi rủi ro hệ thống hoặc yếu tố rủi ro định hướng thị trường. Tuy nhiên, một điểm nổi bật trong bối cảnh này là mức tăng cũng bị giới hạn do mối tương quan thấp với thị trường. Ngoài ra, hãy xem CAPM Beta
Một công cụ mạnh mẽ để đa dạng hóa:
Các khoản đầu tư thay thế nhờ vào mối quan hệ đồng hiệu quả thấp hơn mang lại lợi ích đa dạng hóa tốt hơn với lợi nhuận được nâng cao. Những tài sản này bổ sung hoàn hảo cho các khoản đầu tư truyền thống và khi một cổ phiếu hoặc trái phiếu hoạt động kém hiệu quả, một quỹ đầu cơ hoặc công ty cổ phần tư nhân có thể giảm bớt mức độ thua lỗ trong dài hạn. Người ta có thể thêm hoặc thay thế các tài sản thay thế dựa trên mục tiêu đầu tư cá nhân và khẩu vị rủi ro.
Quản lý tích cực:
So với đầu tư được lập chỉ mục thụ động, đầu tư thay thế đòi hỏi sự quản lý tích cực của các quỹ. Bản chất phức tạp của tài sản, sự biến động và mức độ rủi ro cao của các khoản đầu tư này đòi hỏi phải theo dõi liên tục và hiệu chỉnh lại các chiến lược đầu tư khi cần thiết. Hơn nữa, các nhà đầu tư giàu có mà phí quản lý cao không phải là mối quan tâm chắc chắn sẽ muốn thu được lợi ích từ chuyên môn cao cấp.
Có nhiều loại đầu tư Thay thế khác nhau. Một số ít được cấu trúc tốt, trong khi một số ít tuân theo sự khác biệt của các nhà đầu tư. Chúng ta hãy cố gắng hiểu cấu trúc và triết lý cơ bản đằng sau các loại tài sản này.
Các loại đầu tư thay thế;
Cổ phần tư nhân
Không phải tất cả cổ phiếu đều được niêm yết trên các sàn giao dịch chứng khoán. Vốn chủ sở hữu tư nhân đề cập đến các quỹ mà các nhà đầu tư tổ chức hoặc các nhà đầu tư có giá trị ròng cao trực tiếp đặt vào các công ty tư nhân hoặc trong quá trình mua lại các công ty đại chúng. Thông thường, các công ty tư nhân này sau đó sử dụng vốn để tăng trưởng vô cơ và hữu cơ của họ. Nó có thể là để mở rộng dấu chân của họ, tăng hoạt động tiếp thị, tiến bộ công nghệ hoặc thực hiện các vụ mua lại chiến lược.
Chủ yếu là các nhà đầu tư thiếu chuyên môn để lựa chọn các công ty phù hợp với mục tiêu đầu tư của họ, do đó họ thích đầu tư thông qua các Công ty Cổ phần Tư nhân hơn là phương thức trực tiếp. Các công ty này huy động vốn từ các nhà đầu tư có giá trị ròng cao, tài trợ, công ty bảo hiểm, quỹ hưu trí, v.v.
Một cái nhìn nhanh về cấu trúc Quỹ Cổ phần Tư nhân:
| Đối tác hạn chế | Công sự | Cơ cấu trả thưởng |
| Họ là tổ chức hoặc cá nhân có giá trị ròng cao đầu tư vào các quỹ này | Các thành viên hợp danh là những người chịu trách nhiệm quản lý các khoản đầu tư vào quỹ | Các Đối tác chung nhận phí quản lý cũng như một phần lợi nhuận từ khoản đầu tư. Khoản này được gọi là Lãi thực hiện và nằm trong khoảng từ 8% đến 30% |
Ngành công nghiệp cổ phần tư nhân đã nằm ngoài sự giám sát của luật pháp kể từ khi nó ra đời vào những năm 1940, tuy nhiên, sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, nó nằm trong tầm kiểm soát của Đạo luật Bảo vệ Người tiêu dùng và Cải cách Phố Wall của Dodd-Frank. Trong thời gian gần đây, ngày càng có nhiều lời kêu gọi về tính minh bạch và Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã bắt đầu thu thập dữ liệu về các công ty cổ phần tư nhân.
Khi đánh giá hoạt động của Vốn chủ sở hữu tư nhân, các biện pháp như IRR (Tỷ lệ hoàn vốn nội bộ) đã được sử dụng rộng rãi, nhưng nó có những hạn chế nhất định. IRR không đề cập đến yếu tố tái đầu tư đối với dòng tiền tạm thời hoặc dòng âm. Do đó, IRR được sửa đổi đã phát triển. Một công cụ thực tế và toàn diện hơn IRR truyền thống, IRR hoặc MIRR được sửa đổi là thước đo chính để định lượng hiệu suất của Vốn chủ sở hữu tư nhân ngày nay. Ngoài ra, kiểm tra NPV so với IRR
Vốn tư nhân toàn cầu hàng năm * Gây quỹ, 1995-2015
* 'Vốn tư nhân' sẽ đề cập đến phạm vi rộng hơn của các quỹ đóng tư nhân, bao gồm vốn cổ phần tư nhân, nợ tư nhân, bất động sản tư nhân, cơ sở hạ tầng và tài nguyên thiên nhiên
Nguồn: docs.preqin.com
Quỹ đầu tư
Các quỹ tương hỗ khá phổ biến, nhưng Hedge Funds, người anh em họ xa của nó, vẫn thuộc về một lãnh thổ ít được biết đến hơn. Đây là một phương tiện đầu tư thay thế, chỉ phục vụ cho các nhà đầu tư có túi tiền cực lớn. Theo luật pháp Hoa Kỳ, các quỹ đầu cơ chỉ nên phục vụ cho các nhà đầu tư “được công nhận”. Điều này ngụ ý rằng họ phải sở hữu giá trị ròng hơn 1 triệu đô la và cũng kiếm được thu nhập hàng năm tối thiểu. Theo Diễn đàn Kinh tế Thế giới (WEF), các quỹ phòng hộ có hơn 3 nghìn tỷ đô la tài sản đang được quản lý (AUM), chiếm 40% tổng các khoản đầu tư thay thế.
Vậy tại sao chúng được gọi là Hedge Funds ngay từ đầu?
Các quỹ này có tên gọi này do ý tưởng cốt lõi của họ là tạo ra lợi tức nhất quán và bảo toàn vốn, thay vì tập trung vào mức độ lợi nhuận.
Với mối quan hệ tối thiểu với thị trường chứng khoán, hầu hết các quỹ đầu cơ đã có thể đa dạng hóa rủi ro danh mục đầu tư và giảm thiểu biến động.
Các quỹ phòng hộ cũng là một nhóm các tài sản cơ bản nhưng chúng khác với các Quỹ tương hỗ trên một số lý do. Chúng không được quy định là Quỹ tương hỗ và do đó có khả năng đầu tư vào nhiều loại chứng khoán hơn. Các quỹ phòng hộ được biết đến nhiều nhất với các khoản đầu tư vào các tài sản rủi ro và các công cụ phái sinh. Khi nói đến các kỹ thuật đầu tư, các quỹ đầu cơ thích thực hiện một cách tiếp cận phức tạp cao cấp hơn được hiệu chỉnh theo các mức độ rủi ro và lợi tức khác nhau. Nhiều người trong số họ cũng sử dụng đầu tư “đòn bẩy”, nghĩa là sử dụng tiền đi vay để đầu tư.
Một yếu tố phân biệt Quỹ phòng hộ với các khoản đầu tư thay thế khác là chỉ số thanh khoản của nó. Các quỹ này có thể mất vài phút để bán tháo do khả năng tiếp xúc với chứng khoán thanh khoản tăng lên.
Đầu tư mạo hiểm
Chúng ta đang sống trong thời đại khởi nghiệp. Những ý tưởng mới và tiến bộ công nghệ đã dẫn đến sự gia tăng của các dự án khởi nghiệp trên toàn cầu. Nhưng ý tưởng không đủ để một công ty tồn tại. Để duy trì, một công ty cần vốn. Vốn mạo hiểm là một loại tài sản thay thế đầu tư vốn cổ phần vào các công ty khởi nghiệp tư nhân và cho thấy tiềm năng tăng trưởng đặc biệt.
Nó có vẻ quen thuộc với Private Equity phải không? Không, nó không. Private Equity đầu tư vốn cổ phần vào các công ty trưởng thành, trong khi Venture Capital chủ yếu dành cho các công ty khởi nghiệp.
Vốn mạo hiểm thường đầu tư vào các doanh nghiệp mới và giai đoạn đầu trong khi một số đầu tư vào giai đoạn mở rộng. Thời gian đầu tư thường là từ 3-7 năm và các nhà đầu tư mạo hiểm mong đợi lợi nhuận đạt được từ> 8x-10 lần vốn đầu tư. Tỷ suất lợi nhuận cao này là một kết quả tự nhiên do thương số rủi ro liên quan đến khoản đầu tư. Mặc dù một số ý tưởng có thể xuất hiện mờ nhạt trong giai đoạn khởi đầu, nhưng ai biết được, chúng có thể trở thành Facebook hoặc Apple tiếp theo? Các nhà đầu tư có đủ tầm để gánh chịu mức độ rủi ro này và tin tưởng vào tiềm năng cơ bản của ý tưởng là những nhà đầu tư mạo hiểm lý tưởng.
Ngoài ra, hãy xem Cổ phần tư nhân và Vốn đầu tư mạo hiểm
Với sự tăng trưởng trong lĩnh vực kinh doanh, đây là thời điểm để Đầu tư mạo hiểm phát triển mạnh mẽ. Từ năm 2013 đến năm 2015, các thương vụ đã tăng trưởng 54% so với cùng kỳ năm ngoái. Về mặt địa lý, các khoản đầu tư của Quỹ đầu tư mạo hiểm tập trung chủ yếu ở Mỹ, tiếp theo là Châu Âu và Trung Quốc.
Nguồn: Xu hướng đầu tư mạo hiểm toàn cầu của Ernst & Young 2015
Đầu tư vào các dự án kinh doanh mới có mức độ rủi ro cao kèm theo sự không chắc chắn. Có nhiều khả năng xảy ra kết quả tiêu cực và điều này biện minh cho thương số rủi ro. Mỗi giai đoạn đầu tư của Quỹ đầu tư mạo hiểm đều có rủi ro mới, tuy nhiên, lợi nhuận tạo ra tỷ lệ thuận với lượng rủi ro và đó là điều thu hút các Nhà đầu tư mạo hiểm.
Yếu tố rủi ro / Lợi nhuận đối với Vốn mạo hiểm theo giai đoạn đầu tư.
Nghiên cứu của JC Ruhnka và JE Young
Theo nghiên cứu của JC Ruhnka và JE Young, rủi ro cao nhất ở giai đoạn hạt giống (66%) và giảm cho đến giai đoạn trước khi IPO (20%).
Lợi nhuận ở giai đoạn hạt giống cao tới 73% và giảm dần khi các giai đoạn rủi ro xảy ra cho đến giai đoạn trước khi IPO.
Tài sản thực
Không phải tất cả các khoản đầu tư đều hướng tới các doanh nghiệp hoặc nhóm quỹ. Một số hướng tới các tài sản thực như kim loại quý hoặc tài nguyên thiên nhiên. Đầu tư tiền vào vàng, bạc hoặc kim loại quý khác đã có từ thời xa xưa. Chúng luôn được biết đến là hàng rào bảo vệ tốt nhất chống lại các biến động thị trường và biến động tiền tệ do mối quan hệ nghịch đảo của chúng với Đô la Mỹ. Các nhà đầu tư có thể đầu tư vào vàng thông qua tiền vàng, tiền bạc tỷ hoặc gián tiếp thông qua các quỹ giao dịch theo ngành hoặc quỹ trao đổi.
Nguồn: bullionvault 2015
Bất động sản cũng là một trong những con đường được giới đầu tư quan tâm từ lâu. Đầu tư vào các mảnh đất, nhà ở và thu lợi nhuận cho thuê hoặc tài sản thương mại là một số cách đầu tư trực tiếp vào bất động sản. Các cách gián tiếp mà qua đó các nhà đầu tư bán lẻ có thể gửi tiền của họ vào bất động sản là thông qua ủy thác đầu tư bất động sản (REITs). Một lần nữa, mối quan hệ đồng hành thấp giữa thị trường chứng khoán và bất động sản đã khiến bất động sản trở thành một hàng rào lý tưởng chống lại lạm phát.
Đồ sưu tập như rượu, nghệ thuật, tem hoặc xe hơi cổ
Đối với những người nghĩ rằng tem, tác phẩm nghệ thuật và rượu vang cổ điển chỉ là những món quà lưu niệm danh giá, hãy suy nghĩ lại! Ẩn trong những người sành sỏi này là những nhà đầu tư sắc sảo, biết được giá trị thực của những món đồ sưu tầm này.
Những chiếc xe cổ điển như 1950 Ferrari 166 Inter Vignale Coupe và Ferrari 250 GTO Berlinetta đứng đầu danh sách, trong khi rượu vang hạng đầu tư như Bordeaux đứng thứ hai. Tiền xu, nghệ thuật và tem là một số khoản đầu tư xa xỉ khác cũng được ưu tiên lựa chọn.
Nguồn: Knight Frank
Theo Knight Frank, Chỉ số đầu tư sang trọng Knight Frank (KFLII) đã tăng 7% trong năm 2015 so với mức giảm 5% về giá trị của chỉ số cổ phiếu FTSE 100 và chỉ tăng 1% đối với thị trường nhà ở cao cấp ở London. Tuy nhiên, giá trị của các món đồ sưu tầm là không thể đoán trước và có thể bị tác động bởi lực cung và cầu, điều kiện kinh tế hiện tại, sự sẵn lòng của người mua và tình trạng vật chất của bộ sưu tập có uy tín.
Phần kết luận
Một khoản đầu tư thay thế tự nó là một vũ trụ. Với sự đa dạng hóa là yếu tố cơ bản, nó cũng nhanh chóng được các nhà đầu tư bán lẻ ưa chuộng. Nó không còn là đấu trường của những nhà đầu tư giàu có nữa. Mặc dù loại tài sản này chắc chắn cung cấp sự đa dạng hóa, nhưng nó đòi hỏi chuyên môn trong việc lựa chọn và đầu tư dựa trên sự phán xét hợp lý. Nếu không nghiên cứu kỹ lưỡng hoặc nghiên cứu xu hướng thị trường, đầu tư vào chúng có thể là một vụ đánh cược rủi ro.
