seychellesartprojects.org

Dải Kho bạc là gì?

Trái phiếu kho bạc là các sản phẩm thu nhập cố định tương tự như trái phiếu nhưng được bán chiết khấu và đáo hạn theo mệnh giá, rất giống trái phiếu không phiếu giảm giá với một khoản chênh lệch mà chúng được chính phủ hỗ trợ và do đó hầu như không có rủi ro tín dụng.

Các ví dụ

• STRIPS là từ viết tắt của Giao dịch Riêng biệt của Lãi suất đã Đăng ký và Tiền gốc của chứng khoán. Đây là những sản phẩm tài chính cụ thể được tạo ra từ trái phiếu kho bạc / nhà nước.
• Nói một cách dễ hiểu, điều này không có gì khác ngoài việc tách dòng tiền kỳ vọng của một trái phiếu thành nhiều sản phẩm thu nhập cố định riêng lẻ.
• Chúng ta hãy lấy một ví dụ về một sản phẩm thu nhập cố định với thời gian đáo hạn là 10 năm. Việc thanh toán bằng phiếu giảm giá được thực hiện hàng năm với lãi suất phiếu giảm giá là 8%. Theo các điều khoản hợp đồng của trái phiếu này, tổng cộng sẽ có 11 lần thanh toán phiếu giảm giá. Các khoản thanh toán này có thể được đóng gói lại thành 11 trái phiếu không phiếu giảm giá và có thể được gọi là STRIPS trong cộng đồng tài chính và vì chúng được phân phối bởi chính phủ Hoa Kỳ, chúng được gọi là các dải kho bạc và có sự thoải mái là đáng tin cậy và đáng tin cậy.

Vì vậy, hãy xem xét dòng tiền của trái phiếu vani đơn giản

Bây giờ chúng ta hãy xem xét dòng tiền khi trái phiếu này được tách thành nhiều dải (dải kho bạc trong trường hợp trái phiếu có chủ quyền). Dòng tiền mới sẽ như sau khi mỗi lần thanh toán phiếu giảm giá trở thành ngày đáo hạn của trái phiếu không phiếu giảm giá mới được tách khỏi trái phiếu Vanilla ban đầu.

Tính toán lợi tức đầu tư (ROI) trên dải ngân quỹ là một chút bắt buộc. Có thể có 2 trường hợp

1) Nếu dải ngân quỹ được thanh lý trước ngày đáo hạn, thì

Lợi tức được tính = Giá trị thị trường hiện tại - Giá đã mua

2) Kịch bản thứ hai là khi dải ngân quỹ được giữ cho đến ngày đáo hạn. Sau đó

Lợi tức được tính = Mệnh giá của trái phiếu - Giá mua

Ưu điểm của Dải Kho bạc

• Có một loạt các kỳ hạn lớn: Như đã giải thích ở trên, các dải ngân quỹ được khắc từ trái phiếu Vanilla. Do đó, chúng được các đại lý tùy chỉnh theo nhu cầu và có thể có nhiều loại kỳ hạn khác nhau.
• Những trái phiếu này tương tự như trái phiếu không phiếu giảm giá vì chúng được phát hành với mức chiết khấu hợp lý và được đáo hạn theo mệnh giá như được giải thích trong ví dụ trên
• Dòng tiền khá đơn giản và trực tiếp vì không phải trả lãi và nhận mệnh giá khi đáo hạn.
• Điều này có thể được đầu tư ngay cả với những phần nhỏ và do đó cũng được các nhà đầu tư bán lẻ khá yêu thích.
• Một trong những lợi thế tốt nhất của sản phẩm tài chính này là chúng được hỗ trợ bởi chính phủ và giữ uy tín tương tự như trái phiếu Chính phủ.
• Do sự tùy biến mà họ cung cấp; những dải này là cơ chế tốt nhất để bảo hiểm rủi ro.

Điểm quan trọng

STRIPS có những rủi ro cố hữu vì những đặc điểm riêng biệt của chúng. Chúng ta hãy xem xét những điều này một cách chi tiết.

1. Rủi ro tín dụng - Vì chúng được hỗ trợ bởi chính phủ Hoa Kỳ, chúng được coi là an toàn và có độ tin cậy tương tự như trái phiếu chính phủ. Do đó, chúng được coi là không có bất kỳ loại vỡ nợ nào và không có rủi ro tín dụng.
2. Rủi ro lãi suất
3. Rủi ro thanh khoản - So với trái phiếu kho bạc, STRIPS kho bạc kém thanh khoản hơn. Điều này có thể khiến các nhà đầu tư phải trả nhiều tiền hoa hồng hơn cho các nhà môi giới. Cũng vì tính thanh khoản kém hơn, có sự khác biệt trong giá đặt mua và giá bán có thể dẫn đến 2 vấn đề lớn - sẽ khó mua và ra ở mức giá mong muốn và ảnh hưởng đến hàng rào mà những STRIPS này được mua ban đầu và thứ hai. có thể dẫn đến khủng hoảng thanh khoản vì sự chênh lệch cao trong thanh khoản giá đặt mua - giá bán có thể dao động thêm và người tham gia có thể gặp khó khăn trong việc thực hiện lệnh của họ. Tuy nhiên, STRIPS đưa ra một cơ chế độc đáo do các đặc điểm riêng biệt của chúng, nơi một nhà môi giới có thể tách hoặc đóng gói lại nó một cách linh hoạt để tạo ra nhu cầu / nguồn cung mới thông qua việc điều chỉnh lại ở mức cân bằng mới.
4. Thị trường trái phiếu kho bạc đã phát triển thành một thị trường khổng lồ do sự ổn định và dễ dàng đầu tư mà nó cung cấp. Theo số liệu thị trường năm 1999, trong số tất cả các trái phiếu, 37% trong số này được nắm giữ tại STRIPS và có thể trị giá 225 tỷ USD. Vì những thứ này có thể được đóng gói lại và cung - cầu có thể được tạo ra, nên có những dòng chảy đáng kể ngay cả trong những thời điểm khốn cùng như vụ nổ bong bóng dot com năm 2000 và cuộc đại suy thoái năm 2008.
5. Các dải ngân quỹ không chỉ được sử dụng cho các khoản đầu tư mà còn được sử dụng bởi các nhà kinh tế, nhà đầu tư và cơ quan quản lý để đo lường đường cong lợi suất trái phiếu kho bạc. Cộng đồng tài chính sử dụng các sản phẩm tài chính này để ngoại suy hành vi của đường cong và dự báo đường cong lãi suất, sức khỏe nền kinh tế và hướng di chuyển của nó. Do khả năng thay thế mà các dải này cung cấp, chúng không bị ảnh hưởng bởi một bảo mật cơ bản duy nhất và do đó cung cấp một đường cong năng suất trơn tru mà không có bất kỳ sự gián đoạn nào. Hai phương pháp chính để tính toán đường cong này là - Nelson-Siegel và Fisher - Nychka Zervos được đặt tên theo các nhà toán học đã tính toán thực nghiệm chúng.

Phần kết luận

Đây là những công cụ nợ có chất lượng rất cao vì chúng cung cấp một khoản tín dụng miễn lãi vì chúng có sự hỗ trợ của chính phủ. Chúng cho phép các nhà đầu tư hưởng thu nhập từ tín phiếu kho bạc và trái phiếu kho bạc với mức đầu tư thấp hơn nhiều. Chúng được các nhà quản lý danh mục đầu tư sử dụng để phòng ngừa rủi ro và phân bổ tài sản do đó giúp tạo ra lợi nhuận ngay cả trong các thị trường biến động.