Trái phiếu đặc biệt (Định nghĩa, Định giá) | Ví dụ về tính toán từng bước

Trái phiếu đặc biệt là gì?

Trái phiếu đặc biệt được định nghĩa là một công cụ tài chính được giao dịch ở mức phí bảo hiểm tức là ở mức giá cao hơn mệnh giá của nó. Trái phiếu được giao dịch ở mức phí bảo hiểm nếu lãi suất coupon của nó cao hơn lãi suất hiện hành trên thị trường hoặc nếu công ty phát hành có mức độ tín nhiệm cao. Ví dụ, trái phiếu X được phát hành với mệnh giá 100 đô la và lãi suất coupon là 5% với thời hạn 10 năm. Lãi suất trên thị trường hiện nay là 3%. Trong trường hợp này, Bond X sẽ có nhu cầu cao và do đó nó sẽ được giao dịch ở mức phí bảo hiểm, ví dụ 110 đô la. Trái phiếu cao cấp có thể được giao dịch trên thị trường thứ cấp trước khi chúng đến hạn. Khi đáo hạn, chúng sẽ chỉ mang lại mệnh giá như bất kỳ loại trái phiếu nào khác. Tuy nhiên, lợi ích lãi suất tăng phần nào được bù đắp bởi sự tăng giá của trái phiếu.

Làm thế nào chúng khác với các trái phiếu khác?

Trái phiếu không phải trả phí sẽ mang lại mệnh giá cộng với lãi suất coupon (lãi suất) khi đáo hạn trong khi trái phiếu cao cấp sẽ sinh lãi coupon cộng với số tiền thường cao hơn mệnh giá. Không nên nhầm lẫn loại trái phiếu này với một loại trái phiếu cao cấp khác được phát hành theo chương trình Tiết kiệm và Đầu tư Quốc gia ở Anh và hoạt động giống như một cuộc xổ số.

Tính toán trái phiếu đặc biệt

Trái phiếu được định giá bằng cách tính giá trị hiện tại của tất cả các khoản thanh toán phiếu giảm giá trong tương lai và mệnh giá, còn được gọi là mệnh giá. Hãy nhớ rằng mệnh giá của trái phiếu không phải là giá mua. Trái phiếu có thể được mua bằng, cao hơn (phí bảo hiểm) hoặc thấp hơn mệnh giá (chiết khấu).

Công thức định giá trái phiếu = Giá trị hiện tại của khoản thanh toán lãi suất trong tương lai + Giá trị hiện tại của mệnh giá

Ở đâu,

  • BV = Giá trị trái phiếu
  • r = Tỷ lệ chiết khấu còn được gọi là Lợi tức đến hạn (YTM)
  • n = Số kỳ cho đến khi đáo hạn
  • F = Mệnh giá

Ví dụ về tính toán trái phiếu đặc biệt

Hãy để chúng tôi hiểu ví dụ sau đây về trái phiếu cao cấp.

Bạn có thể tải xuống Mẫu Excel Trái phiếu Cao cấp này tại đây - Mẫu Excel Trái phiếu Cao cấp

Giả sử rằng tập đoàn IBM phát hành một trái phiếu có mệnh giá là $ 1,000, lãi suất coupon là 6% và thời gian đáo hạn là 5 năm. Trái phiếu thực hiện thanh toán phiếu giảm giá hàng năm. Nếu lợi suất khi đáo hạn (tỷ lệ chiết khấu) là 4%, giá của trái phiếu được xác định như sau:

Giải pháp:

Cách tính Giá trị Trái phiếu sẽ là -

Công thức định giá trái phiếu = 57,7 + 55,47 + 53,34 + 51,28 + 49,31 + 821,92

Giá trị trái phiếu = 1089,04

Giá trái phiếu lớn hơn mệnh giá.

Đây là cách tính giá trị trái phiếu truyền thống. Điều này cũng có thể được tính toán trong MS-Excel bằng cách sử dụng PV (hàm giá trị hiện tại).

Công thức trái phiếu để sử dụng:

Giá trị trái phiếu = PV (tỷ lệ, nper, pmt, [fv], [type])

Ở đâu,

  • Tỷ lệ = YTM
  • Nper = Số kỳ
  • Pmt = Thanh toán bằng phiếu giảm giá
  • Fv = Mệnh giá
  • Gõ = đây là một giá trị logic. Đối với thanh toán đầu kỳ, sử dụng 1. Đối với thanh toán cuối kỳ, Bỏ qua hoặc sử dụng 0.

Ví dụ nói trên cũng được tính toán trong Excel, mang lại cùng một giá trị.

Vui lòng tham khảo mẫu excel đã cho ở trên để tính toán chi tiết.

Một mối quan hệ rất quan trọng cũng có thể được bắt nguồn từ công thức này. Trong ví dụ được mô tả, tỷ lệ phiếu giảm giá (r) lớn hơn YTM. Nếu r

Mô phỏng thêm hai sự kết hợp giữa lãi suất phiếu giảm giá và YTM mang lại các kết quả sau:

** Biểu đồ này trông giống như một đường thẳng vì chúng ta chỉ sử dụng hai điểm dữ liệu nhưng trong thực tế khi chúng ta xem xét nhiều điểm dữ liệu hơn, nó hội tụ để trông giống một biểu đồ hàm mũ hơn.

Ưu điểm của Trái phiếu Đặc biệt

Một số ưu điểm của trái phiếu cao cấp như sau:

  • Thị trường trái phiếu hoạt động hiệu quả cao và lợi tức cao làm cho trái phiếu cao cấp ít nhạy cảm hơn với những thay đổi của tỷ lệ.
  • Các nhà đầu tư sẽ có cơ hội tái đầu tư các khoản thanh toán bằng phiếu giảm giá cao với tỷ lệ cao hơn.
  • Trái phiếu ít biến động hơn cổ phiếu, do đó chúng được coi là một lựa chọn đầu tư an toàn hơn.

Nhược điểm của Trái phiếu Đặc biệt

Một số nhược điểm của trái phiếu cao cấp như sau:

Về mặt nó, trái phiếu cao cấp trông khá đơn giản nhưng các nhà đầu tư cần phải tiến hành đánh giá thích hợp để biết liệu trái phiếu cao cấp có được định giá tương đối hay không vì trái phiếu được định giá quá cao có thể dẫn đến thua lỗ. Các yếu tố sau có thể ảnh hưởng đến khả năng sinh lời của các trái phiếu này:

  • Một số nhà đầu tư thị trường thứ cấp lo ngại trong tình hình thị trường lãi suất tăng, giá trái phiếu có thể giảm. Loại rủi ro này được gọi là Rủi ro lãi suất.
  • Thời hạn của trái phiếu càng nhiều, trái phiếu càng dễ bị ảnh hưởng bởi sự thay đổi của lãi suất. Đây còn được gọi là rủi ro về thời gian.
  • Trái phiếu có thể gọi được: là những trái phiếu mà công ty phát hành có quyền mua lại trái phiếu bất kỳ lúc nào trước khi đáo hạn. Phiếu giảm giá càng cao thì cơ hội được gọi càng nhiều.
  • Rủi ro tín dụng: Trái phiếu cao cấp thường được phát hành bởi các công ty và tổ chức chính phủ có xếp hạng tín nhiệm ấn tượng. Tuy nhiên, khi nền kinh tế đình trệ, nó sẽ tác động đến mọi thứ khác.
  • Rủi ro sự kiện: Các sự kiện như sáp nhập, tái cơ cấu, mua lại, v.v. có thể dẫn đến thay đổi cấu trúc vốn của tập đoàn, do đó ảnh hưởng đến uy tín của trái phiếu.
  • Rủi ro tái đầu tư– Cao hơn đối với trái phiếu dài hạn và trái phiếu có kỳ hạn lớn hơn.

Hạn chế của Trái phiếu Đặc biệt

Trong tương lai, trái phiếu đặc biệt có một số hạn chế.

  • Trong thời kỳ bùng nổ / suy thoái kinh tế, trái phiếu mang lại lợi nhuận ổn định trong quá trình tăng trưởng kinh tế cũng như khi suy thoái. Nhưng lạm phát thường được thúc đẩy bởi tăng trưởng kinh tế làm tăng giá chung của hàng hóa và dịch vụ, do đó, cùng một thu nhập ổn định không hấp dẫn các nhà đầu tư trong khi nó trông hấp dẫn hơn trong thời kỳ giảm phát / giảm phát vì cùng một thu nhập có thể được sử dụng để mua nhiều hàng hóa và dịch vụ hơn.
  • Trái phiếu là công cụ thu nhập cố định chỉ nhận được lãi suất trái phiếu của trái phiếu. Tiền lãi được trả không đổi trong suốt thời hạn của trái phiếu.

Phần kết luận

Tóm lại, trái phiếu cao cấp trông giống như một lựa chọn đầu tư an toàn và ổn định mặc dù không sinh lợi lắm vì lợi ích bị ảnh hưởng bởi các rủi ro khác nhau trong toàn bộ thời gian trước khi đáo hạn. Các nhà đầu tư trái phiếu đặc biệt nên cố gắng đa dạng hóa danh mục đầu tư của mình bằng cách luân phiên các lĩnh vực để quản lý rủi ro. Một phân tích kinh tế vĩ mô chặt chẽ đôi khi cũng cần thiết. Ngoài ra, họ không mang lại lợi nhuận nhanh như các lựa chọn đầu tư khác như giao dịch cổ phiếu. Điều này cũng dễ hiểu khi chúng tôi tin vào câu nói của các nhà đầu tư thông thường - Rủi ro càng nhiều, lợi nhuận càng nhiều.