seychellesartprojects.org

Crown Jewel Defense là gì?

Chiến lược Phòng thủ Crown Jewel là một chiến lược chống tiếp quản được áp dụng trong quá trình M&A bởi công ty mục tiêu bằng cách bán bớt tài sản có giá trị nhất của công ty chỉ để giảm bớt sức hấp dẫn từ sự tiếp quản thù địch và về cơ bản đây là chiến lược cuối cùng được áp dụng cho dừng việc tiếp quản.

Giải trình

Chúng ta có thể định nghĩa Crown Jewels Defense là một chiến lược phòng thủ tiếp quản trong đó công ty mục tiêu đồng ý bán bớt hoặc bán bớt tài sản có giá trị nhất của mình cho bên thứ ba để trở thành mục tiêu mua lại kém hấp dẫn hơn.

• Chiến lược phòng thủ này được áp dụng để tránh bị một công ty khác tiếp quản thù địch trong tương lai. Vì những tài sản có giá trị nhất được bán bớt cho một bên thứ ba thân thiện, công ty mục tiêu trở nên kém hấp dẫn hơn đối với người đặt giá không thân thiện.
• Bên thứ ba thân thiện được bán tài sản có giá trị được gọi là hiệp sĩ trắng. Vì công ty mục tiêu trở nên kém hấp dẫn hơn nên cuối cùng có thể buộc công ty mua hàng rút lại giá thầu.
• Khi người đặt giá thầu thù địch này hủy bỏ giá thầu của mình thì công ty mục tiêu lại mua lại những tài sản này từ bên thứ ba thân thiện với mức giá đã định trước. Vì vậy, loại chiến lược phòng thủ này không nhất thiết luôn luôn tiêu diệt công ty mục tiêu.

Ví dụ trong một công ty viễn thông, nhóm nghiên cứu và phát triển (R&D) là một bộ phận có giá trị cao. Bộ phận này được gọi là viên ngọc quý của công ty viễn thông. Khi một đấu thầu thù địch được thực hiện thì công ty có thể đáp lại đấu thầu thù địch này bằng cách bán bớt bộ phận nghiên cứu và phát triển của mình cho một công ty khác hoặc chuyển nó thành một công ty riêng biệt.

Crown Jewels là gì?

Các đơn vị có giá trị nhất của một tập đoàn dựa trên các đặc điểm như lợi nhuận, giá trị tài sản và triển vọng được gọi là Crown Jewels. Vương miện cũng có thể bao gồm ngành nghề kinh doanh sản xuất các mặt hàng phổ biến nhất mà một công ty bán hoặc một bộ phận có tất cả tài sản trí tuệ cho một dự án cụ thể có thể có giá trị lớn trong tương lai sau khi dự án hoàn thành. Crown Jewels của một công ty được bảo vệ và canh gác nghiêm ngặt và cho phép một số người truy cập vào bí mật thương mại và thông tin độc quyền vì những món trang sức vương miện có giá trị rất cao.

Trang sức vương miện của một công ty khác với các công ty khác vì nó phụ thuộc vào ngành và tính chất của doanh nghiệp. Vì vậy, để hiểu đầy đủ về chiến lược này là chúng ta phải nhận thức được những gì là vương miện trang sức.

Crown Jewel hoạt động như thế nào?

Hãy để chúng tôi xem xét quá trình của chiến lược phòng thủ này -

• Công ty X ra giá để mua lại Công ty Y.
• Công ty Y không chấp thuận hồ sơ dự thầu và từ chối.
• Công ty X vẫn theo đuổi việc mua lại và cung cấp cho Công ty Y mức phí bảo hiểm 15% để mua cổ phần của mình.
• Trong tình huống này, Công ty Y liên hệ với một công ty bên thứ ba thân thiện - Công ty Z để mua tài sản có giá trị của Công ty Y. Hai công ty - Công ty Y và Công ty Z ký một thỏa thuận rằng Công ty Y sẽ mua lại tài sản của mình với một khoản phí bảo hiểm nhẹ sau khi nhà thầu thù địch - Công ty X rút lại giá thầu của mình.
• Do tài sản có giá trị nhất của Công ty Y bị bán hết, Công ty X đã rút lại giá thầu do Công ty Y trở nên kém hấp dẫn hơn để mua lại.
• Vì nhà thầu thù địch - Công ty X không có trong tranh và đã rút lại giá thầu nên Công ty Y mua lại tài sản của mình từ Công ty Z với mức giá cao hơn một chút đã xác định trước.

Có thể kết luận rằng trong quá trình bảo vệ những viên ngọc quý, công ty mục tiêu cố tình phá hủy giá trị của mình bằng cách bán bớt tài sản quý giá nhất của mình và giết công ty để ngăn chặn việc mua lại. Kể từ khi công ty mục tiêu bán bớt tài sản có giá trị của mình, nó trở nên kém hấp dẫn hơn đối với nhà thầu tiềm năng.

Ví dụ - Sun Pharma vs. Taro

Chúng ta có thể coi Sun Pharma vs Taro là một ví dụ hoàn hảo về Phòng thủ Crown Jewels. Có một thỏa thuận được thực hiện giữa Sun Pharma và công ty Taro của Israel liên quan đến việc sáp nhập Taro vào tháng 5 năm 2007. Một số vi phạm điều khoản đã xảy ra đối với Taro và nó đã đơn phương chấm dứt thỏa thuận này với Sun Pharma. Bất chấp việc mua lại 36% cổ phần với giá 470 Rs crore, Sun Pharma đã bị Tòa án Tối cao của Israel tuyên án vì không đóng thương vụ. Taro đã thực hiện các chiến lược phòng thủ khác nhau như bảo vệ vương miện và bán bớt đơn vị Ailen của mình cùng với việc không tiết lộ tài chính để tránh xa Sun Pharma. Thương vụ giữa Sun Pharma và Taro vẫn còn nhiều bất ổn.

Phần kết luận

Người ta thường cho rằng chiến lược phòng thủ vương miện trang sức về cơ bản là tiêu diệt công ty mục tiêu và giết nó. Nhưng đây là một quan niệm sai lầm. Chiến lược này cũng có thể được sử dụng theo cách tốt hơn khi công ty mục tiêu bán bớt các tài sản có giá trị cho một bên thứ ba thân thiện và sau đó mua lại các tài sản đó sau khi nhà thầu thù địch rút lại giá thầu.