Công thức Chi phí Vốn chủ sở hữu | Làm thế nào để tính toán chi phí vốn chủ sở hữu (Ke)?
Công thức Chi phí Vốn chủ sở hữu là gì?
Chi phí vốn chủ sở hữu (Ke) là giá trị mà các cổ đông mong đợi để đầu tư vốn cổ phần của họ vào công ty. Công thức Chi phí vốn chủ sở hữu có thể được tính bằng hai phương pháp dưới đây:
- Phương pháp 1 - Công thức chi phí vốn chủ sở hữu cho các công ty chia cổ tức
- Phương pháp 2 - Công thức Chi phí Vốn chủ sở hữu sử dụng Mô hình CAPM
Chúng tôi sẽ thảo luận chi tiết từng phương pháp.
Phương pháp # 1 - Công thức Chi phí Vốn chủ sở hữu cho các Công ty Cổ tức
Ở đâu,
- DPS = Cổ tức trên mỗi cổ phiếu
- MPS = Giá thị trường trên mỗi cổ phiếu
- r = Tỷ lệ tăng trưởng của Cổ tức
Mô hình tăng trưởng cổ tức yêu cầu một công ty trả cổ tức, và nó dựa trên cổ tức sắp tới. Logic đằng sau phương trình là nghĩa vụ trả cổ tức của công ty là chi phí trả cho cổ đông của mình và do đó, Ke, tức là chi phí vốn chủ sở hữu. Đây là một mô hình hạn chế trong việc giải thích chi phí.
Tính toán chi phí vốn chủ sở hữu
Bạn có thể xem xét ví dụ sau để hiểu rõ hơn về Công thức Chi phí Vốn chủ sở hữu:
Bạn có thể tải về Mẫu Excel Công thức Vốn chủ sở hữu này tại đây - Mẫu Excel Công thức Vốn chủ sở hữu
Ví dụ 1
Hãy thử tính toán cho công thức Chi phí vốn chủ sở hữu với công thức thứ nhất, trong đó chúng tôi giả định một công ty đang trả cổ tức đều đặn.
Giả sử một công ty có tên XYZ là một công ty trả cổ tức thường xuyên và giá cổ phiếu của công ty hiện đang giao dịch ở mức 20 và dự kiến sẽ trả cổ tức là 3,20 vào năm tới có lịch sử trả cổ tức tiếp theo. Tính chi phí vốn chủ sở hữu của công ty.
Giải pháp:
Đầu tiên chúng ta hãy tính tốc độ tăng trưởng trung bình của cổ tức. Tiếp tục công thức tương tự như bên dưới sẽ mang lại tỷ lệ tăng trưởng hàng năm.
Vì vậy, tốc độ tăng trưởng trong tất cả các năm sẽ-
Bây giờ hãy lấy một tỷ lệ tăng trưởng trung bình đơn giản, sẽ là 1,31%.
Bây giờ chúng ta có tất cả các yếu tố đầu vào tức là DPS cho năm tới = 3,20, MPS = 20 và r = 1,31%
Vì thế
- Công thức Chi phí Vốn chủ sở hữu = (3,20 / 20) + 1,31%
- Công thức Chi phí Vốn chủ sở hữu = 17,31%
- Do đó, chi phí vốn chủ sở hữu của công ty XYZ sẽ là 17,31%.
Ví dụ # 2 - Infosys
Dưới đây là lịch sử cổ tức của công ty, bỏ qua cổ tức tạm thời và bất kỳ cổ tức đặc biệt nào trong thời điểm hiện tại.
Giá Cổ phiếu của Infosys là 678,95 (BSE), và tỷ lệ tăng trưởng cổ tức bình quân là 6,90%, được tính từ bảng trên và trả cổ tức lần cuối 20,50 cho mỗi cổ phiếu.
Vì thế,
- Công thức chi phí vốn chủ sở hữu = {[20,50 (1 + 6,90%)] / 678,95} + 6,90%
- Công thức chi phí vốn chủ sở hữu = 10,13%
Phương pháp # 2 - Công thức Chi phí Vốn chủ sở hữu sử dụng Mô hình CAPM
Dưới đây là công thức của Chi phí vốn chủ sở hữu sử dụng Mô hình Định giá Tài sản Vốn.
Ở đâu,
- R (f) = Tỷ suất sinh lợi phi rủi ro
- β = Beta của cổ phiếu
- E (m) = Tỷ lệ hoàn vốn thị trường
- [E (m) -R (f)] = phần bù rủi ro vốn chủ sở hữu
Tuy nhiên, mô hình định giá tài sản vốn (CAPM) có thể được sử dụng trên n số cổ phiếu, ngay cả khi chúng không trả cổ tức. Như đã nói, logic đằng sau CAPM khá phức tạp, điều này cho thấy chi phí vốn chủ sở hữu (Ke) dựa trên sự biến động của cổ phiếu, được tính bằng Beta và mức độ rủi ro so với thị trường chung, tức là phần bù rủi ro thị trường cổ phiếu. đó không là gì khác ngoài sự khác biệt của Lợi tức thị trường và Tỷ lệ phi rủi ro.
Trong phương trình CAPM, lãi suất phi rủi ro (Rf) là tỷ suất lợi nhuận được trả cho các khoản đầu tư phi rủi ro như trái phiếu Chính phủ hoặc Kho bạc. Beta, một thước đo rủi ro, có thể được tính như một hồi quy về giá thị trường của công ty. Mức độ biến động càng cao, hệ số beta sẽ càng cao, và rủi ro tương đối của nó so với thị trường chứng khoán nói chung. Tỷ suất sinh lợi thị trường Em (r) là tỷ suất thị trường trung bình, thường được giả định là từ 11 đến 12% trong tám mươi năm qua. Nói chung, một công ty có hệ số beta cao sẽ có mức độ rủi ro cao và sẽ trả nhiều hơn cho vốn chủ sở hữu.
Ví dụ 1
Dưới đây, các yếu tố đầu vào đã được gửi đến cho ba công ty, hãy tính chi phí vốn chủ sở hữu của nó.
Giải pháp:
Đầu tiên, chúng tôi sẽ tính toán phần bù rủi ro vốn chủ sở hữu, là sự khác biệt giữa Tỷ suất sinh lợi thị trường và Tỷ suất sinh lợi phi rủi ro, tức là [E (m) - R (f)]
Sau đó, chúng tôi sẽ tính toán chi phí vốn chủ sở hữu bằng cách sử dụng CAPM tức là Rf + β [E (m) - R (f)] tức là lãi suất phi rủi ro + Beta (Phí bảo hiểm rủi ro vốn chủ sở hữu).
Tiếp tục công thức tương tự như trên cho tất cả các công ty, chúng ta sẽ nhận được chi phí vốn chủ sở hữu.
Vì vậy, chi phí vốn chủ sở hữu cho X, Y và Z lần lượt là 7,44%, 6,93% và 8,20%.
Ví dụ # 2 - Chi phí vốn chủ sở hữu TCS sử dụng Mô hình CAPM
Hãy thử tính toán chi phí vốn chủ sở hữu cho TCS thông qua Mô hình CAPM.
Hiện tại, chúng tôi sẽ lấy lợi suất Trái phiếu Chính phủ kỳ hạn 10 năm làm Lãi suất phi rủi ro là 7,46%
Nguồn: //countryeconomy.com
Thứ hai, chúng ta cần tính đến Phần bù rủi ro vốn chủ sở hữu,
Nguồn: //pages.stern.nyu.edu/
Đối với Ấn Độ, Phí bảo hiểm rủi ro vốn chủ sở hữu là 7,27%.
Bây giờ chúng tôi cần bản Beta cho TCS, mà chúng tôi đã lấy từ Yahoo Finance Ấn Độ.
Nguồn: //in.finance.yahoo.com/
Vì vậy, chi phí vốn chủ sở hữu (Ke) cho TCS sẽ-
- Công thức Chi phí Vốn chủ sở hữu = Rf + β [E (m) - R (f)]
- Công thức Chi phí Vốn chủ sở hữu = 7,46% + 1,13 * (7,27%)
- Công thức Chi phí Vốn chủ sở hữu = 15,68%
Tính toán chi phí vốn chủ sở hữu
Bạn có thể sử dụng Công thức tính Chi phí Vốn chủ sở hữu sau đây.
| Cổ tức trên mỗi cổ phiếu | |
| Giá thị trường trên mỗi Cổ phiếu | |
| Tỷ lệ tăng trưởng cổ tức | |
| Công thức Chi phí Vốn chủ sở hữu = | |
| Công thức Chi phí Vốn chủ sở hữu = = |
|
|||||||||
|
Mức độ liên quan và sử dụng
- Một công ty sử dụng chi phí vốn chủ sở hữu (Ke) để đánh giá mức độ hấp dẫn tương đối của các cơ hội của mình dưới hình thức đầu tư, bao gồm cả các dự án bên ngoài và mua lại nội bộ. Các công ty thường sẽ sử dụng kết hợp tài trợ bằng nợ và vốn chủ sở hữu, với vốn tự có đang tỏ ra đắt hơn.
- Các nhà đầu tư sẵn sàng đầu tư vào cổ phiếu cũng sử dụng chi phí vốn chủ sở hữu để tìm xem liệu công ty có đang kiếm được tỷ suất sinh lợi lớn hơn, nhỏ hơn hay bằng tỷ suất đó.
- Nhà phân tích vốn chủ sở hữu, Nhà phân tích nghiên cứu, Nhà phân tích bên mua hoặc bên bán, v.v., những người chủ yếu liên quan đến việc lập mô hình tài chính và phát hành báo cáo nghiên cứu sử dụng chi phí vốn chủ sở hữu để đưa ra định giá của các công ty mà họ theo dõi và sau đó tư vấn xem liệu cổ phiếu đã hết hay chưa. dưới giá trị và sau đó đưa ra quyết định đầu tư dựa trên đó.
- Có nhiều phương pháp khác cũng được sử dụng để tính chi phí vốn chủ sở hữu, đó là chạy phân tích hồi quy, mô hình đa nhân tố, phương pháp khảo sát, v.v.
Công thức Chi phí Vốn chủ sở hữu trong Excel (với mẫu excel)
Bây giờ chúng ta hãy lấy trường hợp được đề cập trong Ví dụ 1 về Công thức Chi phí Vốn chủ sở hữu ở trên để minh họa điều tương tự trong mẫu excel bên dưới.
Giả sử một công ty có tên XYZ là một công ty trả cổ tức thường xuyên. Giá cổ phiếu của nó hiện đang giao dịch ở mức 20 và dự kiến chia cổ tức 3,20 vào năm tới có lịch sử trả cổ tức như sau.
Trong bảng dưới đây là dữ liệu để tính toán chi phí vốn chủ sở hữu.
Trong mẫu excel cho sẵn dưới đây, chúng tôi đã sử dụng phép tính Chi phí vốn chủ sở hữu để tìm Chi phí vốn chủ sở hữu.
Vì vậy, việc tính toán Chi phí vốn chủ sở hữu sẽ-
