Giá trị Kinh tế Gia tăng (Công thức, Ví dụ)

Giá trị Kinh tế Gia tăng (Công thức, Ví dụ) | Cách tính EVA

Giá trị gia tăng kinh tế là gì?

Giá trị gia tăng kinh tế (EVA) là thước đo giá trị thặng dư được tạo ra trên một khoản đầu tư nhất định. Khi một người đầu tư tiền của mình, anh ta làm điều này chỉ vì anh ta mong kiếm được lợi nhuận từ khoản đầu tư. Hãy để chúng tôi nói rằng, vàng dường như là một công cụ tốt để đầu tư với tỷ suất lợi nhuận cao.

Tổng đầu tư (tức là giá vàng được mua) = $ 1000
Môi giới trả cho đại lý để mua vàng = $ 15

Trong một năm, tôi muốn bán bớt vàng do thanh khoản bị suy giảm.

Giá bán vàng = 1200 đô la
Tiền môi giới trả cho đại lý bán vàng = $ 10

Trong ví dụ về Giá trị Gia tăng Kinh tế ở trên,

Giá trị kinh tế gia tăng = Giá bán - Chi phí liên quan đến việc bán tài sản - Giá mua - Chi phí liên quan đến việc mua tài sản
Giá trị kinh tế gia tăng = $ 1200 - $ 10 - $ 1000 - $ 15 = $ 175

Nếu chúng ta chỉ xem lợi nhuận, thì lợi nhuận khi bán vàng là 1200 đô la - 1000 đô la, tức là 200 đô la. Nhưng việc tạo ra của cải thực tế chỉ là 175 đô la nếu tính đến chi phí phát sinh. Đây là một ví dụ rất thô sơ về Giá trị Gia tăng Kinh tế (EVA).

Trong bài viết này, chúng tôi thảo luận chi tiết về Giá trị gia tăng kinh tế -

Khái niệm Giá trị Gia tăng Kinh tế (EVA)

Giá trị kinh tế gia tăng (EVA) là lợi nhuận kinh tế của công ty trong một thời kỳ nhất định. Nó đo lường hiệu quả tài chính của công ty dựa trên phần của cải còn lại được tính bằng cách trừ chi phí vốn khỏi lợi nhuận hoạt động của công ty, được điều chỉnh theo thuế trên cơ sở tiền mặt.

Nó giúp thu được lợi nhuận kinh tế thực sự của một công ty giống như chúng ta đã tính Giá trị kinh tế gia tăng của việc đầu tư vàng ở trên. Ví dụ về Giá trị Gia tăng Kinh tế được phát triển và đăng ký nhãn hiệu bởi Stern Stewart and Co. như một thước đo hiệu quả tài chính nội bộ.

Công thức EVA

Ba thành phần chính của Giá trị Gia tăng Kinh tế (EVA) là:

Lợi nhuận hoạt động ròng sau thuế
Vốn đã đầu tư
WACC, tức là Chi phí vốn bình quân gia quyền

Giá trị Kinh tế Gia tăng có thể được tính với sự trợ giúp của công thức sau:

Công thức giá trị gia tăng kinh tế EVA = Lợi nhuận hoạt động ròng sau thuế - (Vốn đầu tư x WACC)

Ở đây, Capital Invested x WACC là viết tắt của chi phí vốn. Chi phí này được khấu trừ từ Lợi nhuận hoạt động ròng sau thuế để tính đến lợi nhuận kinh tế hoặc của cải còn lại do tổ chức tạo ra.

Ví dụ về giá trị gia tăng kinh tế (Cơ bản)

# 1 - Công thức EVA - Lợi nhuận hoạt động ròng sau thuế (NOPAT)

Điều này thể hiện bao nhiêu sẽ là thu nhập tiền mặt tiềm năng của công ty mà không có chi phí vốn của nó. Điều quan trọng là phải khấu trừ thuế từ Lợi nhuận hoạt động để thu được dòng vốn hoạt động thực sự mà một công ty sẽ kiếm được.

NOPAT = Thu nhập Hoạt động x (1 - Thuế suất).

Ví dụ EVA để tính Thu nhập hoạt động ròng sau thuế như sau:

Công ty ABC
Tóm tắt Báo cáo Doanh thu
Chi tiết	Năm
Chi tiết	2016	2015
Doanh thu:
Phí tư vấn dự án	$ 2,00,000	$ 1,86,000
Tổng doanh thu (A)	$ 2,00,000	$ 1,86,000

Chi phí:
Chi phí trực tiếp	$ 1,00,000	$ 95,000
Tổng chi phí hoạt động (B)	$ 1,00,000	$ 95,000

Thu nhập hoạt động (C = A trừ B)	$ 1,00,000	$ 91,000
Thuế suất	30%	30%
Thuế đối với thu nhập hoạt động (D = C * Thuế suất)	$ 30.000	$ 27.300
Thu nhập hoạt động ròng sau thuế (C trừ D)	70.000 đô la	$ 63,700

# 2 - Công thức EVA - Vốn đã đầu tư

Điều này thể hiện tổng số vốn được đầu tư thông qua vốn chủ sở hữu hoặc nợ trong một công ty nhất định.

Tiếp tục với ví dụ EVA ở trên về Công ty ABC, giả sử công ty có tổng vốn đầu tư là 30.000 đô la. Trong số này, 20.000 đô la là thông qua tài trợ vốn cổ phần, và phần còn lại (10.000 đô la) là bằng nợ dài hạn.

Ngoài ra, hãy xem xét Tỷ lệ hoàn vốn trên vốn đầu tư

# 3 - Công thức EVA - WACC

Chi phí vốn bình quân gia quyền là chi phí mà công ty phải chịu để tìm nguồn vốn của mình. Tầm quan trọng của việc khấu trừ chi phí vốn khỏi Lợi nhuận hoạt động ròng là khấu trừ chi phí cơ hội của vốn đầu tư. Công thức tính tương tự như sau:

WACC = R _D (1- T _c ) * (D / V) + R _E * (E / V)

Công thức trông có vẻ phức tạp và đáng sợ, nhưng nếu hiểu, nó khá đơn giản. Sẽ dễ dàng hơn nhiều nếu công thức được viết bằng các từ như sau:

Chi phí vốn bình quân gia quyền = (Chi phí nợ) * (1 - Thuế suất) * (Tỷ trọng nợ) + (Chi phí vốn chủ sở hữu) * (Tỷ trọng vốn chủ sở hữu)

Điều này làm cho công thức dễ hiểu hơn và cũng dễ hiểu hơn.

Bây giờ, hiểu các ký hiệu của công thức:

R _D = Chi phí Nợ
T _c = Thuế suất
D = Vốn đầu tư vào tổ chức thông qua Nợ.
V = Tổng Giá trị của công ty được tính đơn giản là Nợ + Vốn chủ sở hữu.
R _E = Chi phí vốn chủ sở hữu
E = Vốn đầu tư vào tổ chức thông qua Vốn chủ sở hữu

Một điểm quan trọng cần lưu ý về công thức này là Chi phí Nợ được nhân với (1 - Thuế suất) vì có tiết kiệm thuế đối với lãi trả trên nợ. Mặt khác, không có khoản tiết kiệm thuế nào đối với chi phí vốn chủ sở hữu, và do đó thuế suất không được tính đến.

Bây giờ chúng ta hãy xem xét cách tính WACC.

Công ty ABC
Bảng cân đối kế toán của Công ty
Chi tiết	Năm
Chi tiết	2016	2015
Công bằng	20.000 đô la	$ 17,000
Món nợ	$ 10.000	7.000 đô la
Nguồn quỹ (A)	$ 30.000	$ 24,000

Tài sản cố định	20.000 đô la	$ 18,000
Tài sản lưu động	20.000 đô la	$ 16,000
Ít hơn: Nợ ngắn hạn	$ 10.000	$ 10.000
Sử dụng quỹ (B)	$ 30.000	$ 24,000

Chi phí nợ	số 8%	số 8%
Chi phí vốn chủ sở hữu	10%	12%

WACC cho năm 2016

= 8% * (1- 30%) * (10.000 đô la / 30.000 đô la) + 10% * (20.000 đô la / 30.000 đô la)
= (8% * 70% * 1/3) + (10% * 2/3) = 1.867% + 6.667% = = 8.53%

WACC cho năm 2015

= 8% * (1- 30%) * (7.000 đô la / 24.000 đô la) + 12% * (17.000 đô la / 24.000 đô la)
= (8% * 70% * 24/7) + (10% * 17/24) = 1,63% + 8,50% = 10,13%

# 4 - Tính toán EVA Giá trị Gia tăng Kinh tế

Từ những điều trên, chúng ta đã có đủ ba yếu tố sẵn sàng để tính toán Giá trị gia tăng kinh tế cho năm 2016 và 2015.

Giá trị gia tăng kinh tế (EVA) cho năm 2016 = Lợi nhuận hoạt động ròng sau thuế - (Vốn đầu tư * WACC)

= 70.000 đô la - (30.000 đô la * 8,53%)
= 70.000 đô la - 2.559 đô la = = 67.441 đô la

Giá trị kinh tế gia tăng (EVA) cho năm 2015 = Lợi nhuận hoạt động ròng sau thuế - (Vốn đầu tư * WACC)

= $ 63,700 - ($ 24,000 * 10,13%)
= $ 63,700 - $ 2,432 = = $ 61,268

Điều chỉnh kế toán cho Tính toán EVA

Bây giờ vì chúng ta đã hiểu những điều cơ bản về tính toán EVA, chúng ta hãy đi sâu hơn một chút để hiểu những gì có thể là một số điều chỉnh kế toán trong cuộc sống thực liên quan đặc biệt là ở cấp Lợi nhuận hoạt động:

Sr. không.	Điều chỉnh	Giải trình	Thay đổi đối với lợi nhuận hoạt động ròng	Thay đổi đối với vốn sử dụng
1	Chi phí dài hạn	Có những khoản chi nhất định có thể được xếp vào loại chi dài hạn như nghiên cứu và phát triển, xây dựng thương hiệu của một sản phẩm mới, xây dựng lại thương hiệu cho các sản phẩm cũ. Những chi phí này có thể phát sinh trong một khoảng thời gian nhất định nhưng thường có ảnh hưởng trong và trên một năm nhất định. Những chi phí này nên được vốn hóa trong khi tính toán EVA vì chúng tạo ra của cải trong một khoảng thời gian chứ không chỉ làm giảm lợi nhuận trong một năm nhất định.	Thêm vào lợi nhuận hoạt động ròng	Thêm vào Vốn sử dụng lao động. Ngoài ra, hãy kiểm tra Lợi tức trên vốn sử dụng
2	Khấu hao	Chúng ta hãy phân loại khấu hao như khấu hao kế toán và khấu hao kinh tế cho mục đích hiểu rõ. Khấu hao kế toán là khấu hao được tính theo các chính sách và thủ tục kế toán. Ngược lại, khấu hao kinh tế là một khấu hao tính đến hao mòn thực sự của tài sản và phải được tính theo mức sử dụng của tài sản chứ không phải là thời gian hữu dụng cố định.	Thêm khấu hao kế toán Giảm khấu hao kinh tế	Chênh lệch giữa giá trị khấu hao kế toán và khấu hao kinh tế cần được điều chỉnh từ nguồn vốn sử dụng
3	Chi phí không dùng tiền mặt	Đây là những chi phí không ảnh hưởng đến dòng tiền của một thời kỳ nhất định. Ví dụ EVA: Các hợp đồng ngoại hối được báo cáo theo giá trị hợp lý tại ngày lập báo cáo. Mọi tổn thất phát sinh đều được tính vào Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh. Khoản lỗ này không dẫn đến bất kỳ dòng tiền nào và sẽ được cộng lại vào Lợi nhuận Hoạt động ròng.	Thêm vào lợi nhuận hoạt động ròng	Thêm vào vốn sử dụng bằng cách thêm nó vào Thu nhập giữ lại
4	Thu nhập không dùng tiền mặt	Tương tự như chi phí không phải bằng tiền, có những khoản thu nhập không phải bằng tiền không ảnh hưởng đến dòng tiền của một thời kỳ nhất định. Các khoản này sẽ được trừ vào Lợi nhuận Hoạt động ròng.	Trừ lợi nhuận hoạt động ròng	Trừ số vốn sử dụng bằng cách trừ nó vào Thu nhập giữ lại
5	Điều khoản	Để tạo ra lợi nhuận kế toán, nhiều khoản dự phòng được tạo ra, chẳng hạn như dự phòng thuế thu nhập doanh nghiệp hoãn lại, dự phòng phải thu khó đòi, dự phòng chi phí, dự phòng hàng tồn kho cũ, ... Đây là những con số tạm tính và thực tế không ảnh hưởng đến lợi nhuận kinh tế. Trên thực tế, các khoản dự phòng này thường được hoàn nhập vào ngày đầu tiên của kỳ báo cáo tiếp theo.	Thêm vào lợi nhuận hoạt động ròng	Thêm vào vốn sử dụng
6	Thuế	Thuế cũng nên được tính trên dòng tiền thực tế thay vì hệ thống thương mại, nơi tất cả các khoản tích lũy được tính đến và chỉ sau đó thuế mới được khấu trừ.	Thuế phải được khấu trừ sau khi tính toán Lợi nhuận hoạt động ròng. Vì vậy, nó được khấu trừ trực tiếp, và không cần điều chỉnh khác.

Ví dụ về giá trị gia tăng kinh tế của Colgate EVA

# 1 - Tính NOPAT của Colgate

Hãy để chúng tôi xem Báo cáo Thu nhập của Colgate.

nguồn: Colgate SEC Filings

Lợi nhuận hoạt động của Colgate trong năm 2016 là 3,837 triệu đô la

Lợi nhuận hoạt động ở trên không bao gồm các khoản mục như Khấu hao và phân bổ, chi phí tái cấu trúc, v.v.

Trong ví dụ EVA của chúng tôi, chúng tôi giả định rằng khấu hao sổ sách và khấu hao kinh tế là như nhau đối với Colgate và do đó, không cần điều chỉnh khi chúng tôi tính NOPAT.

Tuy nhiên, chi phí tái cấu trúc cần phải được điều chỉnh. Dưới đây là ảnh chụp nhanh về chi phí tái cấu trúc của Colgate từ Biểu mẫu 10K.

Chi phí tái cấu trúc Colgate trong năm 2016 = 228 triệu đô la

Lợi nhuận hoạt động được điều chỉnh = Lợi nhuận hoạt động + Chi phí điều chỉnh lại

Lợi nhuận hoạt động đã điều chỉnh (2016) = 3,837 triệu đô la + 228 triệu đô la = 4,065 triệu đô la

Để tính NOPAT, chúng tôi yêu cầu thuế suất.

Chúng ta có thể tính thuế suất hiệu dụng từ báo cáo thu nhập bên dưới.

nguồn: Colgate SEC Filings

Thuế suất Hiệu lực = Dự phòng Thuế thu nhập / Thu nhập Trước thuế thu nhập

Thuế suất hiệu dụng (2016) = $ 1,152 / $ 3,738 = 30,82%

NOPAT = Lợi nhuận hoạt động được điều chỉnh x (1 thuế suất)

NOPAT (2016) = 4,065 triệu USD x (1-0,3082) = 2,812 triệu USD

Ngoài ra, hãy xem một bài viết về Các mục không lặp lại

# 2 - Vốn đầu tư của Colgate

Bây giờ chúng ta hãy tính toán mục thứ hai cần thiết để tính Giá trị Kinh tế Gia tăng, tức là Vốn đầu tư.

nguồn: Colgate SEC Filings

Vốn đầu tư thể hiện nợ và vốn chủ sở hữu thực tế đã đầu tư vào công ty.

Tổng nợ = Các khoản phải trả và Khoản vay phải trả + Tỷ lệ Nợ dài hạn hiện tại + Nợ dài hạn

Tổng nợ (2016) = $ 13 + $ 0 + $ 6,520 = $ 6,533 triệu

nguồn: Colgate SEC Filings

Vốn chủ sở hữu điều chỉnh = Vốn chủ sở hữu cổ đông Colgate + Thuế thu nhập hoãn lại thuần + Lãi vay không kiểm soát + Lỗ lũy kế (thu nhập) khác

Vốn chủ sở hữu điều chỉnh (2016) = - 243 đô la + 55 đô la + 260 đô la + 4.180 đô la = 4,252 triệu đô la

Vốn đầu tư của Colgate (2016) = Nợ (2016) + Vốn chủ sở hữu điều chỉnh (2016)

Vốn đầu tư của Colgate (2016) = 6,533 triệu USD + 4,252 triệu USD = 10,785 triệu USD

# 3 - Tìm WACC của Colgate

Chúng tôi lưu ý từ phía trên rằng số lượng cổ phiếu của Colgate = 882,85 triệu

Giá thị trường hiện tại của Colgate = $ 72,48 (tính đến thời điểm đóng cửa ngày 15 tháng 9 năm 2017)

Giá trị thị trường của vốn chủ sở hữu của Colgate = 72,48 x 882,85 = 63,989 triệu USD

Như chúng tôi đã lưu ý trước đó,

Tổng nợ = Các khoản phải trả và Khoản vay phải trả + Tỷ lệ Nợ dài hạn hiện tại + Nợ dài hạn

Tổng nợ (2016) = $ 13 + $ 0 + $ 6,520 = $ 6,533 triệu

Bây giờ chúng ta hãy tìm chi phí vốn chủ sở hữu của Colgate bằng mô hình CAPM

Ke = Rf + (Rm - Rf) x Beta

Chúng tôi lưu ý từ bên dưới rằng lãi suất phi rủi ro là 2,17%

nguồn - bankrate.com

Đối với Hoa Kỳ, Phí bảo hiểm rủi ro vốn chủ sở hữu là 6,25%.

nguồn - stern.nyu.edu

Hãy để chúng tôi xem xét bản Beta của Colgate. Chúng tôi lưu ý rằng bản Beta của Colgate đã tăng lên trong những năm qua. Hiện tại là 0,805

nguồn: ycharts

Ngoài ra, hãy xem bài viết về Tính toán Beta của CAPM

Chi phí vốn chủ sở hữu = 2,17% + 6,25% x 0,805
Chi phí vốn chủ sở hữu của Colgate = 7,2%

Chi phí lãi vay (2016) = $ 99
Tổng nợ (2016) = $ 13 + $ 0 + $ 6,520 = $ 6,533 triệu
Lãi suất Hiệu quả (2016) = $ 99/6533 = 1,52%

Bây giờ chúng ta hãy tính toán WACC

Giá trị thị trường của vốn chủ sở hữu = $ 63,989 triệu
Giá trị Nợ = $ 6,533 triệu
Chi phí vốn chủ sở hữu = 7,20%
Chi phí Nợ = 1,52%
Thuế suất = 30,82%

WACC = E / V * Ke + D / V * Kd * (1 - Thuế suất)

WACC = (63,989 / (63,989 + 6,533)) x 7,20% + (6,533 / (63,989 + 6,533)) x 1,52% x (1-0,3082)

WACC = 6,63%

# 4 - Tính toán EVA về Giá trị Gia tăng Kinh tế của Colgate

Công thức giá trị gia tăng kinh tế = Lợi nhuận hoạt động ròng sau thuế - (Vốn đầu tư x WACC)

NOPAT của Colgate (2016) = 4,065 triệu USD x (1-0,3082) = 2,812 triệu USD
Vốn đầu tư của Colgate (2016) = 6,533 triệu USD + 4,252 triệu USD = 10,785 triệu USD
Giá trị Kinh tế Gia tăng (Colgate) = 2,812 triệu USD - 10,785 triệu USD x 6,63%
Giá trị kinh tế gia tăng = $ 2097 triệu

Tầm quan trọng của EVA là gì?

Mục tiêu cơ bản của mọi doanh nghiệp là tối đa hóa giá trị của cổ đông. Chủ đầu tư là bên liên quan chính mà mọi hoạt động kinh doanh đều được chú trọng.

Các yếu tố chính quan trọng trong khi tối đa hóa giá trị của cổ đông là:

Tối đa hóa của cải quan trọng hơn so với tối đa hóa lợi nhuận. Có một sự khác biệt giữa hai điều này. Tối đa hóa sự giàu có nhằm mục đích tăng tốc giá trị của tổ chức nói chung. Tối đa hóa lợi nhuận có thể nói là một tập hợp con của tối đa hóa sự giàu có. EVA tập trung vào việc tạo ra của cải.
Giá trị gia tăng kinh tế (EVA) có tính đến Chi phí vốn bình quân gia quyền. Nó phù hợp với logic rằng điều quan trọng là phải trang trải chi phí vốn chủ sở hữu chứ không chỉ phần lãi vay của khoản nợ.
Các tổ chức có xu hướng tập trung vào lợi nhuận và bỏ qua dòng tiền. Điều này thường dẫn đến tình trạng suy giảm thanh khoản và cũng có thể dẫn đến phá sản. Giá trị gia tăng kinh tế (EVA) tập trung vào dòng tiền nhiều hơn là lợi nhuận.
Bằng cách lấy Chi phí vốn bình quân gia quyền, nó tính đến cả quan điểm ngắn hạn và dài hạn.

Ưu điểm và nhược điểm

Giống như bất kỳ tỷ lệ / chỉ số tài chính nào khác, ngay cả Giá trị gia tăng kinh tế (EVA) cũng có những ưu và nhược điểm riêng. Hãy để chúng tôi xem xét các gợi ý cơ bản cho giống nhau.

Ưu điểm của việc sử dụng Giá trị gia tăng kinh tế (EVA):

Như đã thảo luận ở trên, nó giúp đưa ra một bức tranh rõ ràng về việc tạo ra của cải so với các thước đo tài chính khác được sử dụng để phân tích. Nó tính đến tất cả các chi phí, bao gồm cả chi phí cơ hội của vốn chủ sở hữu, và nó không phụ thuộc vào lợi nhuận kế toán.
Nó tương đối đơn giản để hiểu.
EVA cũng có thể được tính toán cho các bộ phận, dự án khác nhau, v.v. và các quyết định đầu tư thích hợp có thể được thực hiện cho cùng một
Nó cũng giúp phát triển mối quan hệ giữa việc sử dụng vốn và Lợi nhuận hoạt động ròng. Điều này có thể được phân tích để tận dụng tối đa các cơ hội và cũng có thể thực hiện các cải tiến thích hợp khi cần thiết.

Nhược điểm của việc sử dụng Giá trị gia tăng kinh tế (EVA):

Có rất nhiều giả định liên quan đến việc tính toán Chi phí vốn bình quân gia quyền. Không dễ dàng để tính toán chi phí vốn chủ sở hữu, đây là một khía cạnh quan trọng của WACC. Do đó, có nhiều khả năng bản thân EVA có thể được coi là khác biệt đối với cùng một tổ chức và trong cùng một khoảng thời gian. Trong ví dụ về Giá trị Gia tăng Kinh tế ở trên, chi phí vốn chủ sở hữu đã thay đổi từ năm 2015 sang năm 2016. Đây có thể là một trong những yếu tố chính do EVA giảm.
Ngoài WACC, có những điều chỉnh khác cũng được yêu cầu đối với Lợi nhuận hoạt động ròng sau thuế. Tất cả các khoản chi không dùng tiền mặt cần được điều chỉnh. Điều này trở nên khó khăn trong trường hợp một tổ chức có nhiều đơn vị kinh doanh và công ty con.
Khó phân tích so sánh với Giá trị gia tăng kinh tế (EVA) do các giả định cơ bản của WACC.
EVA được tính toán dựa trên dữ liệu lịch sử và rất khó dự đoán trong tương lai.

seychellesartprojects.org