seychellesartprojects.org

Sự khác biệt giữa thanh toán bằng tiền mặt và thanh toán vật chất

Thanh toán tiền mặt là một thỏa thuận mà theo đó người bán trong hợp đồng chọn chuyển vị trí tiền mặt ròng thay vì giao tài sản cơ bản trong khi thanh toán vật chất có thể được định nghĩa là một phương pháp, theo đó người bán chọn thực hiện giao tài sản cơ sở và điều đó cũng vào một ngày được xác định trước, đồng thời bác bỏ ý tưởng thanh toán tiền mặt cho giao dịch.

Trong thế giới tài chính, thanh toán chứng khoán bao gồm các công cụ phái sinh là một quá trình kinh doanh, theo đó hợp đồng được thực hiện vào một ngày thanh toán được quyết định trước.

Trong trường hợp hợp đồng phái sinh Hợp đồng tương lai hoặc Quyền chọn, vào ngày thanh toán, người bán hợp đồng sẽ giao tài sản cơ sở thực tế được gọi là Phái sinh vật lý của tài sản cơ sở mà hợp đồng phái sinh đã được thực hiện.

Phương pháp thứ hai là Phương pháp thanh toán bằng tiền mặt trong trường hợp lượng tiền mặt được chuyển từ người mua sang người bán vào ngày thanh toán.

Thanh toán tiền mặt là gì?

Phương thức thanh toán này liên quan đến việc người bán công cụ tài chính không giao tài sản cơ bản mà chuyển giao trạng thái Tiền ròng. Ví dụ, người mua hợp đồng Tương lai Mía đường, người muốn thanh toán hợp đồng bằng tiền mặt, sẽ phải trả khoản chênh lệch giữa giá Giao ngay của hợp đồng tại ngày thanh toán và giá Tương lai được quyết định trước. Người mua không bắt buộc phải có quyền sở hữu vật chất đối với bó mía.

Trong các công cụ phái sinh, việc thanh toán bằng tiền mặt được sử dụng trong trường hợp Hợp đồng tương lai vì nó được giám sát bởi một sàn giao dịch đảm bảo việc thực hiện hợp đồng diễn ra suôn sẻ.

nguồn: cmegroup.com

Mở rộng ví dụ trước đây về mía đường trong thị trường hàng hóa kỳ hạn, giả sử một nhà đầu tư mua (mua) 100 giạ Mía với giá thị trường hiện tại là 50 đô la / giạ. Giả sử, ngày thanh toán là sau 3 tháng kể từ ngày đăng, nếu giá mỗi giạ tăng lên 60 đô la mỗi giạ, thì nhà đầu tư thu được:

$ 60 (Giá xuất cảnh) - $ 50 (Giá vào cửa) = $ 10 mỗi giạ

Do đó, Lợi nhuận = $ 10 * 100 giạ = $ 1000

Trong trường hợp này, lợi nhuận tiếp theo = $ 1000 sẽ được ghi có vào tài khoản giao dịch của nhà đầu tư.

Ngược lại, nếu giá giảm xuống còn 45 đô la, thì nhà đầu tư sẽ phải đối mặt với khoản lỗ:

$ 45 (Giá xuất cảnh) - $ 50 (Giá vào cửa) = $ 5 mỗi giạ

Do đó, Khoản lỗ = $ 5 * 100 = $ 500 sẽ được ghi nợ vào tài khoản của nhà đầu tư.

Với sự ra đời của công nghệ và hoạt động liên tục của tất cả các thị trường, việc nạp tiền vào tài khoản và bắt đầu giao dịch là tương đối dễ dàng mà không cần bất kỳ kiến ​​thức nào về các thị trường xung quanh câu lạc bộ.

Nguyên tắc tương tự cũng được áp dụng trong trường hợp hợp đồng Quyền chọn. Để minh họa việc thanh toán bằng tiền mặt cho Hợp đồng Quyền chọn mua, chúng ta hãy giả sử Hợp đồng của Microsoft, hết hạn vào thứ Năm cuối cùng của tháng và giá giao ngay trên thị trường là 100 đô la. Giá quy định trong hợp đồng là $ 75. Điều này đơn giản có nghĩa là hợp đồng thỏa thuận đã được thực hiện với hy vọng rằng giá cổ phiếu sẽ giảm xuống dưới 75 đô la. Tuy nhiên, bây giờ giá là 100 đô la, chủ sở hữu phải thực hiện giao dịch mua ở mức 100 đô la thay vì 75 đô la. Do đó, nếu có 5 lựa chọn được mua, thì khoản lỗ ròng của người nắm giữ sẽ là:

100 đô la - 75 đô la = 25 đô la cho mỗi lô và Như vậy, Tổng số lỗ = 25 đô la * 5 = 125 đô la.

Thanh toán / Giao hàng thực là gì?

Điều này đề cập đến một hợp đồng phái sinh yêu cầu tài sản cơ sở thực tế phải được giao vào ngày giao hàng cụ thể, chứ không phải được giao dịch theo vị thế tiền mặt ròng hoặc bù trừ các hợp đồng. Phần lớn các giao dịch phái sinh không nhất thiết phải được thực hiện nhưng được giao dịch trước ngày giao hàng. Tuy nhiên, việc phân phối vật chất của tài sản cơ bản xảy ra với một số giao dịch (phần lớn với hàng hóa) nhưng có thể xảy ra với các công cụ tài chính khác.

Việc thanh toán bằng giao hàng thực được thực hiện bởi các nhà môi giới thanh toán bù trừ hoặc các đại lý của họ. Ngay sau ngày giao dịch cuối cùng, tổ chức thanh toán bù trừ của sàn giao dịch được quy định sẽ báo cáo việc bán và mua tài sản cơ sở theo giá thanh toán của ngày trước đó (thường là giá đóng cửa). Các nhà giao dịch nắm giữ vị thế bán khống trong việc thanh toán thực tế của hợp đồng tương lai sắp hết hạn được yêu cầu giao tài sản cơ bản. Các nhà giao dịch không sở hữu chúng có nghĩa vụ phải mua chúng với giá hiện tại và những người đã sở hữu tài sản phải giao nó cho tổ chức thanh toán bù trừ cần thiết.

• Vai trò của các sàn giao dịch là rất quan trọng vì họ đảm bảo các điều kiện cho các hợp đồng mà họ đề cập để đảm bảo hợp đồng được thực hiện suôn sẻ.
• Sở giao dịch cũng quy định địa điểm giao hàng, đặc biệt là trong trường hợp hàng hóa.
• Chất lượng, Hạng hoặc Bản chất của tài sản cơ bản được giao cũng được quy định bởi sàn giao dịch.

Hãy để chúng tôi lấy một ví dụ về hợp đồng Hàng hóa Tương lai được giải quyết bằng Giao hàng thực khi hết hạn. Ví dụ: một nhà giao dịch tên là Max đã thực hiện một vị thế mua của một hợp đồng Tương lai (người mua hợp đồng tương lai) và khi hết hạn, anh ta có nghĩa vụ nhận giao hàng hóa cơ bản mà trong trường hợp này có thể được coi là Ngô. Đổi lại, Max được yêu cầu phải trả mức giá đã thỏa thuận của hợp đồng Tương lai đã được thực hiện. Ngoài ra, Max cũng chịu trách nhiệm cho bất kỳ chi phí Giao dịch nào có thể bao gồm Vận chuyển, Lưu trữ, Bảo hiểm và kiểm tra.

Mặt khác, có một nông dân trồng lúa nước tên là Gary, người đang tìm cách bảo vệ cây trồng của mình do dự đoán giá cả trên thị trường hàng hóa có thể biến động. Anh ta tính toán rằng anh ta có thể trồng khoảng 150 giạ ngô trên một mẫu Anh (ước tính trung bình) và giả sử anh ta có 70 mẫu đất.

Theo cách này, Tổng giạ = 150 * 70 = 10.500 giạ ngô.

Theo các quy tắc trao đổi, mỗi hợp đồng ngô tương lai gọi cho 5.000 giạ. Gary có thể sẽ bán 2 hợp đồng tương lai để bảo vệ cây trồng của mình mỗi năm. Điều này đảm bảo sẽ bảo vệ một phần đáng kể trong tổng mức tăng trưởng của anh ấy.

Trao đổi cũng sẽ nêu rõ tiêu chuẩn / phẩm cấp của Ngô mà người nông dân phải đáp ứng. Số lượng ngô trong hợp đồng sẽ được kiểm tra kỹ lưỡng để đảm bảo đáp ứng hoặc vượt quá quy cách mà sàn giao dịch đã nêu. Sau khi kiểm tra, người nhận Bắp được đảm bảo về chất lượng tốt khi nó đã được vận chuyển thành công đến địa điểm đã quyết định. Quy trình tương tự cũng được áp dụng cho các sản phẩm Tài chính, Kim loại và Năng lượng.

Việc mua bán ngô này có thể được chia nhỏ theo các bước sau để hiểu chi tiết:

1. Một người sẽ phải nắm giữ một hợp đồng Tương lai với một vị thế lâu dài cho một hợp đồng Hàng hóa Tương lai với một giao hàng thực sau Ngày thông báo đầu tiên.
2. Ngày thông báo đầu tiên là thông báo phải được đưa ra cho sàn giao dịch mà chủ sở hữu muốn giao hoặc nhận giao hàng hóa cơ bản của hợp đồng (Bắp)
3. Sau khi trao đổi được thông báo với mục đích, ý định giao hàng được bắt đầu và thông báo giao hàng được phát hành để xác nhận việc bắt đầu giao dịch.
4. Người nắm giữ sẽ chịu trách nhiệm cho tất cả các chi phí giao dịch cho đến khi sở hữu hàng hóa.

Đây thường là quá trình nếu một người muốn giao hàng thực tế. Hầu hết, một người sẽ chỉ bù đắp vị trí bằng cách mua lại nếu được bán trước hoặc ngược lại. Nhà môi giới có tất cả các vị trí của nhà đầu tư được giám sát trên một máy chủ rủi ro hoạt động và sẽ thân thiết với nhà môi giới bất cứ khi nào hợp đồng gần đến tình huống giao hàng. Khi thời gian gần đến Thông báo ngày đầu tiên (tình hình giao hàng) và vị thế mở vẫn tồn tại, nhà môi giới sẽ thông báo tương tự để biết về các ý định có thể xảy ra. Nếu người nắm giữ không có toàn bộ giá trị của hợp đồng, nhà môi giới sẽ khuyên thoát khỏi giao dịch.

Các nhà môi giới chịu trách nhiệm về bất kỳ tổn thất hoặc phí nào đối với sàn giao dịch thanh toán bù trừ và các chi phí và tổn thất đó sẽ do nhà môi giới chứ không phải nhà môi giới chịu. Điều này sẽ thúc đẩy nhà môi giới hành động vì lợi ích tốt nhất của toàn bộ giao dịch.

Thanh toán tiền mặt so với đồ họa thông tin thanh toán vật lý

Sự khác biệt chính

• Như tên của nó, phương thức thanh toán bằng tiền mặt là một cơ chế mà các bên tham gia giao dịch chọn giải quyết lãi hoặc lỗ thông qua thanh toán bằng tiền mặt sau khi hợp đồng hết hạn trong khi phương thức thanh toán vật chất là một phương thức mà các bên tham gia giao dịch thanh toán khoản thanh toán bằng cách thanh toán bằng tiền mặt để đảm bảo vị thế mua hoặc giao cổ phiếu để có được vị thế mua.
• Phương thức thanh toán bằng tiền mặt mang một lượng rủi ro tối thiểu hoặc không đáng kể trong khi phương pháp thanh toán vật chất mang một lượng rủi ro cao hơn.
• Phương thức thanh toán tiền mặt mang lại tính thanh khoản cao hơn trên thị trường phái sinh trong khi phương thức thanh toán vật lý cung cấp một lượng thanh khoản gần như không đáng kể trên thị trường phái sinh.
• Phương thức thanh toán bằng tiền mặt rất nhanh chóng vì các giao dịch được cho là được thực hiện bằng tiền mặt và thậm chí phải mất một khoảng thời gian tối thiểu cho đến khi hết hạn trong khi thanh toán vật lý mất nhiều thời gian hơn.
• Những người bán hợp đồng nhận thấy phương thức thanh toán bằng tiền mặt thực sự nhanh chóng, đơn giản, dễ dàng và rất tiện lợi và đây là lý do tại sao phương thức này được sử dụng vô cùng phổ biến trong thời điểm hiện nay. Người bán theo hợp đồng sẽ không cần phải trả thêm chi phí hoặc phí hoặc hoa hồng cho các giao dịch thanh toán bằng tiền mặt.
• Mặt khác, phương pháp giải quyết vật lý không phải là dễ dàng và nó quá tốn thời gian. Các bên tham gia giao dịch sẽ cần phải trả thêm chi phí cho việc phân phối thực tế hoặc phương thức thanh toán thực. Các bên sẽ nhất thiết phải trả thêm các chi phí liên quan đến chi phí giao hàng, chi phí vận chuyển, phí môi giới, v.v.

Bảng so sánh

Cơ sở so sánh		Quyết toán tiền mặt		Giải quyết vật chất
Định nghĩa		Thanh toán bằng tiền mặt có thể được định nghĩa là một phương pháp hoặc một thỏa thuận trong đó người bán hợp đồng thích thanh toán giao dịch bằng tiền mặt thay vì giao tài sản cơ bản.		Thanh toán vật chất có thể được định nghĩa là một phương pháp hoặc một thỏa thuận trong đó việc giao tài sản thực tế được chọn được cho là sẽ được giao vào một ngày cụ thể và ý tưởng thanh toán bằng tiền mặt không được khuyến khích.
Mức độ thanh khoản		Thanh toán tiền mặt mang lại tỷ lệ thanh khoản cao hơn trên thị trường phái sinh.		Thanh toán vật lý cung cấp tính thanh khoản tối thiểu hoặc không đáng kể trên thị trường phái sinh.
Mất thời gian		Thanh toán tiền mặt có thể được thực hiện ngay lập tức. Phương pháp này mất ít thời gian hơn cho đến khi hết hạn so với phương pháp giải quyết vật lý.		Hợp đồng thanh toán vật chất mất nhiều thời gian hơn cho đến khi hết hạn so với hợp đồng thanh toán tiền mặt.
Chi phí liên quan		Hợp đồng thanh toán tiền mặt liên quan đến chi phí thấp hơn hoặc bằng không cho đến khi hết hạn. Phương thức thanh toán này có thể không dẫn đến chi phí bổ sung hoặc bất kỳ loại hoa hồng hoặc phí nào.		Hợp đồng Dàn xếp Vật lý có thể tương đối đắt tiền vì nó liên quan đến một loạt các liên hệ bổ sung như chi phí vận chuyển, chi phí giao hàng, phí môi giới, v.v.
Mức độ rủi ro		Phương pháp thanh toán bằng tiền mặt có mức độ rủi ro thấp hơn.		Phương pháp giải quyết vật lý có mức độ rủi ro cao hơn vì các tài liệu như chứng chỉ chuyển nhượng, công cụ giấy tờ, v.v. có thể bị mất, giả mạo, v.v.
Tiện		Việc thanh toán tiền mặt rất đơn giản, dễ dàng, tức thì và do đó thực sự thuận tiện cho người bán hợp đồng. Nó không liên quan đến bất kỳ chi phí hoặc lệ phí bổ sung nào và đó cũng là một trong những lý do chính tại sao phương pháp này rất phổ biến và tại sao người bán luôn thấy nó thuận tiện hơn trong số tất cả các lựa chọn thanh toán khác.		Nó không đơn giản và tức thì so với phương thức thanh toán bằng tiền mặt.
Sự đơn giản		Phương pháp thanh toán bằng tiền mặt là một phương pháp rất đơn giản và nó chỉ liên quan đến một lượng tiền mặt ròng thực sự là tổng chi phí.		So với phương pháp thanh toán bằng tiền mặt, thanh toán vật chất không đơn giản như vậy.
Phổ biến		Phương pháp thanh toán tiền mặt được sử dụng để thanh toán hàng hóa vì nó có thể được thực hiện ngay lập tức. Do đó, tạo sự thuận tiện cao cho người bán hợp đồng.		Phương pháp Thanh toán Vật lý được sử dụng để giải quyết các hợp đồng liên quan đến các lựa chọn vốn chủ sở hữu.
Thực tế		Phương pháp thanh toán bằng tiền mặt hóa ra thực tế hơn vì nó không quá đắt.		Phương pháp thanh toán vật chất ít thực tế hơn so với phương pháp thanh toán tiền mặt và do đó, phương pháp này hầu như bị người bán hợp đồng tránh.
Phương thức thanh toán		Trong phương thức thanh toán bằng tiền mặt, các bên tham gia giao dịch thanh toán bằng cách nhận hoặc thanh toán các khoản lãi hoặc lỗ liên quan đến hợp đồng bằng tiền mặt và cả khoản lãi đó trong thời gian hợp đồng đã qua ngày hết hạn.		Trong phương thức thanh toán vật lý, các bên tham gia giao dịch thanh toán bằng cách thanh toán bằng tiền mặt hoặc chuyển nhượng cổ phần để đảm bảo vị thế mua.

Ưu điểm & Nhược điểm của Thanh toán bằng tiền mặt và vật chất

# 1 - Thanh toán tiền mặt

• Ưu điểm lớn nhất duy nhất của thanh toán tiền mặt là nó đại diện cho một cách giao dịch Hợp đồng tương lai & Quyền chọn dựa trên tài sản và chứng khoán mà thực tế sẽ rất khó khăn với việc thanh toán vật lý.
• Thanh toán bằng tiền mặt đã cho phép các nhà giao dịch mua và bán các hợp đồng trên các chỉ số và một số loại hàng hóa không thể hoặc không thực tế đối với việc chuyển giao vật chất.
• Đây là một phương pháp được ưa thích vì nó giúp giảm chi phí giao dịch mà nếu không sẽ là một khoản chi trong trường hợp giao hàng thực. Ví dụ: hợp đồng tương lai trên một rổ cổ phiếu như S&P 500 sẽ luôn phải được thanh toán bằng tiền mặt do sự bất tiện, không thực tế và chi phí giao dịch cao kèm theo việc phân phối thực tế cổ phiếu của 500 công ty niêm yết được giao dịch hàng ngày.
• Nó cũng hoạt động như một biện pháp phòng ngừa rủi ro tín dụng trong trường hợp hợp đồng tương lai. Khi một bên tham gia Hợp đồng tương lai, để đảm bảo ý định của họ rõ ràng, mỗi bên phải gửi một số tiền tối thiểu vào tài khoản Ký quỹ của mình. Tài khoản này rất cần thiết cho các hoạt động thường xuyên của các hợp đồng phái sinh đó. Nó được sử dụng để giải quyết lãi hoặc lỗ ròng. Vì các tài khoản này được quy định và theo dõi hàng ngày, nên nó loại trừ khả năng một bên không thể thanh toán số tiền. Nhà môi giới cũng chịu trách nhiệm đảm bảo rằng tài khoản ký quỹ không giảm xuống dưới số dư tối thiểu.

Nhược điểm chính của việc thanh toán tiền mặt trong trường hợp Quyền chọn là nó chỉ có sẵn trên các quyền chọn kiểu Châu Âu, không linh hoạt như quyền chọn kiểu Mỹ và chỉ có thể được thực hiện khi đáo hạn. Một tính năng tương tự cũng được áp dụng cho Hợp đồng tương lai.

Hầu hết các hợp đồng Tương lai và Kỳ hạn trên các tài sản tài chính khác nhau được thanh toán bằng tiền mặt. Ví dụ, các thỏa thuận tỷ giá kỳ hạn, thường là các hợp đồng kỳ hạn về Lãi suất, cho biết cơ bản là lãi suất, và do đó các hợp đồng đó phải được thanh toán bằng tiền mặt. Những hợp đồng như vậy không thể được chuyển giao thực tế. Hàng hóa, thường được thanh toán về mặt vật lý, cũng có khả năng được thanh toán bằng tiền mặt miễn là có giá giao ngay không thể tranh cãi và được hai bên thỏa thuận. Thanh toán tiền mặt cũng làm giảm chi phí bảo hiểm rủi ro cho các công ty.

# 2 - Giải quyết vật lý

Lợi ích chính của thanh toán thực là nó không bị thao túng bởi một trong hai bên vì toàn bộ hoạt động đang được giám sát bởi nhà môi giới và sàn giao dịch thanh toán bù trừ. Khả năng xảy ra rủi ro đối tác sẽ được theo dõi và hậu quả cũng được biết đến như vậy.

• Một nhược điểm lớn của thanh toán vật chất là so với thanh toán bằng tiền mặt, đây là một phương pháp rất tốn kém vì việc giao hàng thực sẽ phát sinh thêm chi phí để duy trì như vậy trong một thời gian dài cho đến khi đến cửa người mua.
• Ngoài ra, việc thanh toán vật chất không ảnh hưởng đến sự thay đổi trong tương lai hoặc những biến động của thị trường.

Mặc dù một số người lập luận rằng giải quyết vật chất có thể có lợi cho hệ sinh thái tổng thể trong tương lai vì nó có thể hỗ trợ đạt được mức giá cân bằng do khả năng hiển thị vật lý của tài sản cơ bản mà nếu không thì có thể bị thao túng.

Phần kết luận

Việc hợp đồng được thanh toán bằng vật chất hay bằng tiền mặt có thể có tác động đến cách thị trường phái sinh có thể dự đoán diễn biến tương lai của nó. Vào ngày cuối cùng của giao dịch, các hợp đồng được thanh toán vật lý thường sẽ có tính thanh khoản thấp. Điều này là do những nhà giao dịch không sẵn sàng chuyển đổi hợp đồng tương lai của họ sang hàng hóa vật chất hoặc không thực hiện hợp đồng quyền chọn của họ đã thoát khỏi thị trường bằng cách tung ra vị thế của họ vào ngày giao hàng của tháng tiếp theo hoặc cho phép giao dịch hết hạn. Các nhà giao dịch thành công với các vị thế lớn có thể có tác động lớn đến biến động giá và do đó, sự biến động sẽ tăng lên khi tiến đến hết hạn giao dịch. Điều này thường được gọi là “Giá trị thời gian của tiền” cũng được tính trong khi đạt đến giá thực tế của một giao dịch.Các nhà kinh doanh thương mại lớn có khả năng giao hàng thậm chí có thể sở hữu kho hàng hóa vật chất. Sở giao dịch phải thận trọng để các nhà giao dịch lớn có vị thế lớn như vậy không có tác động đến biến động giá chung.

Vì các hợp đồng được thanh toán bằng tiền mặt được thanh toán trước khi các hợp đồng được thanh toán thực tế, họ ít tiếp xúc với các nhà giao dịch lớn đẩy hợp đồng xung quanh khi nó gần đến ngày thanh toán. Ngoài ra, vì các hợp đồng được thanh toán tài chính thường được thanh toán theo chỉ số, nên chúng được nhiều người cho là ít bị thao túng giá hơn các hợp đồng tương lai được thanh toán vật lý.

Với việc thị trường phái sinh tổng thể ngày càng được thể chế hóa thông qua giao dịch điện tử, bản thân các hợp đồng sẽ phát triển, tạo ra hiệu quả hơn cho quỹ và cho các nhà giao dịch. Đối với các nhà giao dịch, vấn đề không phải là phương thức giải quyết mà quan trọng là tính thanh khoản và chi phí vận chuyển liên quan vì nhà môi giới cũng sẽ phải chịu trách nhiệm pháp lý tương tự.