seychellesartprojects.org

Yield to Call là gì?

Lợi tức để gọi là lợi tức đầu tư cho người nắm giữ thu nhập cố định nếu chứng khoán cơ bản tức là Trái phiếu có thể gọi được được giữ cho đến ngày gọi được xác định trước chứ không phải ngày đáo hạn. Khái niệm về lợi suất để gọi là điều mà mọi nhà đầu tư có thu nhập cố định sẽ nhận thức được. Tỷ lệ P / E là gì trên vốn chủ sở hữu, hết hạn cho quyền chọn, lợi tức để gọi là Trái phiếu.

Có thể hiểu, ngày gọi này trước ngày đáo hạn của công cụ cơ bản rất nhiều. Không phải mọi công cụ có thu nhập cố định đều có khái niệm về ngày gọi. Chỉ những trái phiếu có thể gọi được mới có tính năng này. Vì những trái phiếu này cung cấp một tính năng bổ sung cho các nhà đầu tư là mua lại trái phiếu vào ngày giao dịch (với giá gọi được quyết định trước), họ tương đối yêu cầu phí bảo hiểm cao hơn.

Các thành phần của Yield to Call

Tóm lại, để gọi các tính toán về lợi suất là rất quan trọng vì nó giúp nhà đầu tư đo lường lợi tức đầu tư, anh ta sẽ giả định các yếu tố sau

• Trái phiếu được giữ cho đến ngày giao dịch quyết định trước chứ không phải ngày đáo hạn
• Giá mua Trái phiếu được giả định là giá thị trường hiện tại thay vì mệnh giá Trái phiếu
• Mặc dù có thể có nhiều ngày gọi, vì mục đích tính toán, người ta giả định rằng trái phiếu được tính vào ngày sớm nhất có thể.

Công thức lợi nhuận để gọi

Công thức cho lợi nhuận để gọi được tính toán thông qua một quá trình lặp đi lặp lại và không phải là công thức trực tiếp mặc dù nó có thể giống như một.

Về mặt toán học, lợi nhuận để gọi được tính như sau:

Công thức lợi nhuận để gọi = (C / 2) * {(1- (1 + YTC / 2) -2t) / (YTC / 2)} + (CP / 1 + YTC / 2) 2t)

• B = Giá hiện tại của trái phiếu
• C = Thanh toán phiếu thưởng được thanh toán hàng năm
• CP = Giá cuộc gọi
• T = số năm chờ đợi cho đến ngày gọi.

Như đã giải thích trước đó, Yield to call không được tính bằng cách thay thế trực tiếp các giá trị. Trên thực tế, một quá trình lặp đi lặp lại cần phải được thực hiện. May mắn thay, trong thời đại hiện nay, chúng ta có các chương trình máy tính để tính toán YTC bằng cách thực hiện lặp lại.

Tính toán lợi nhuận cho cuộc gọi

Hãy lấy một ví dụ về một trái phiếu có thể gọi được có mệnh giá hiện tại là 1.000 bảng Anh. Giả sử rằng Trái phiếu này trả lãi suất 10% trên cơ sở nửa năm một lần và có thời gian đáo hạn là 15 năm. Trái phiếu này có thể được gọi với mức giá £ 1100 trong năm năm. Giá hiện tại của trái phiếu là £ 1200. Hãy tính lợi tức để gọi của trái phiếu có thể gọi được này.

Hãy để chúng tôi liệt kê tất cả các đầu vào mà chúng tôi có.

Vì chúng tôi đang tính toán lợi suất để gọi, chúng tôi không quan tâm đến thời gian đáo hạn là 5 năm. Điều quan trọng là khoảng thời gian 5 năm sau đó trái phiếu có thể được gọi là gì.

Thay các giá trị này vào phương trình:

£ 1200 = (£ 100/2) * {(1 - (1 + YTC / 2) (- 2 * 5)) / (YTC / 2)} + (£ 1000/1 + YTC / 2) (2 * 5 )

Các giá trị này có thể được đưa vào máy tính khoa học hoặc phần mềm máy tính. Nếu không, nó có thể được tính toán thông qua một quá trình lặp đi lặp lại nếu được thực hiện thủ công. Kết quả sẽ là khoảng. 7,90%. Điều này có nghĩa là mặc dù phiếu giảm giá được hứa hẹn là 10%, nếu trái phiếu được gọi trước khi đáo hạn, lợi tức hiệu quả mà nhà đầu tư có thể mong đợi là 7,9%.

Các điểm lưu ý quan trọng

Mặc dù lợi suất khi đáo hạn (YTM) là một số liệu phổ biến được sử dụng để tính tỷ suất lợi nhuận trên trái phiếu, đối với trái phiếu có thể gọi được, phép tính này trở nên hơi phức tạp và có thể gây hiểu lầm. Lý do là trái phiếu có thể gọi được cung cấp một tính năng bổ sung của trái phiếu được tổ chức phát hành gọi là theo sự thuận tiện của anh ta. Đương nhiên, vấn đề sẽ chỉ xem xét tái cấp vốn khi lãi suất thấp để anh ta có thể tái cấp vốn và giảm chi phí nợ. Do đó, đối với một nhà đầu tư thận trọng, việc tính toán cả các thông số và chuẩn bị cho trường hợp xấu nhất là rất hợp lý.

1. Lợi nhuận để gọi (YTC) được tính toán như đã giải thích ở trên dựa trên các ngày có thể gọi hiện có.
2. Lợi tức đến ngày đáo hạn (YTM) được tính toán giả sử trái phiếu không bao giờ được gọi trong thời gian tồn tại của nó và được giữ cho đến khi đáo hạn.

Một số quy tắc ngón tay cái

1. YTC> YTM: Nhà đầu tư có lợi hơn khi chọn mua lại.
2. YTM> YTC: lợi thế là nắm giữ trái phiếu cho đến ngày đáo hạn.

• Tính toán lợi nhuận để gọi tập trung vào ba khía cạnh lợi nhuận của một nhà đầu tư. Những nguồn lợi nhuận tiềm năng này là thanh toán bằng phiếu giảm giá, lãi vốn và số tiền được tái đầu tư. Toàn bộ tính toán dựa trên các giả định xung quanh ba thuộc tính quan trọng này của chứng khoán thu nhập cố định
• Tuy nhiên, hầu hết các nhà phân tích cho rằng giả định rằng nhà đầu tư có thể tái đầu tư các khoản thanh toán bằng phiếu giảm giá với tỷ lệ tương đương hoặc tốt hơn là không phù hợp. Ngoài ra giả định rằng nhà đầu tư sẽ giữ trái phiếu cho đến ngày gọi vốn cũng bị lỗi và có thể dẫn đến kết quả sai lệch nếu được sử dụng để tính toán đầu tư.
• Lợi tức của bất kỳ trái phiếu có thể gọi được nào ở bất kỳ mức giá nhất định nào cho đến khi trái phiếu đáo hạn sẽ luôn nhỏ hơn lợi tức khi đáo hạn. Điều này là do chính khoản dự phòng mà trái phiếu có thể được gọi là dẫn đến mức giới hạn cao hơn đối với việc tăng giá trái phiếu.
• Do đó, nếu lãi suất giảm, giá của trái phiếu có thể gọi được sẽ tăng lên nhưng chỉ ở một mức độ nào đó so với trái phiếu vani không có tiềm năng tăng giá. Lý do rất đơn giản là tổ chức phát hành sẽ quan tâm đến bảo mật cơ bản và sẽ chỉ gọi nó khi nó có thể phát hành lại với mức lãi suất thấp hơn. Điều này khá hợp lý vì trái phiếu nên được gọi là chỉ có lãi suất giảm và sau đó chỉ có việc tái cấp vốn mới có ý nghĩa.

Phần kết luận

Lợi tức để gọi là một trong những cách thận trọng để nhà đầu tư chuẩn bị cho sự biến động của lãi suất. Mặc dù nó được tính dựa trên ngày gọi đầu tiên, nhiều nhà đầu tư tính toán lợi tức vào tất cả các ngày mà chứng khoán đã phát hành có thể được gọi tắt. Dựa vào đó, họ quyết định kết quả xấu nhất có thể và lợi suất thu được này được gọi là lợi suất cho phép tính xấu nhất.