seychellesartprojects.org

Sự khác biệt giữa Dòng tiền và Dòng tiền tự do

Sự khác biệt giữa dòng tiền so với dòng tiền tự do là tàn phá. Một được sử dụng để tìm ra bao nhiêu tiền mặt vào một doanh nghiệp và bao nhiêu tiền mặt ra vào cuối kỳ. Một phương pháp khác được sử dụng để xác định giá trị của công ty thông qua phương pháp Dòng tiền chiết khấu (DCF).

Theo khái niệm, dòng tiền rộng hơn nhiều. Và dòng tiền tự do được tính bằng cách sử dụng thu nhập trước lãi vay và thuế.

Là một nhà đầu tư, bạn cần biết cả hai. Dòng tiền sẽ giúp bạn nhìn thấy bức tranh thực sự của một tổ chức. Và dòng tiền tự do sẽ giúp bạn tìm ra giá trị của cổ phiếu (hoặc doanh nghiệp) bằng cách sử dụng phương pháp định giá DCF.

Dòng tiền so với Dòng tiền tự do [Đồ họa thông tin]

Sự khác biệt giữa dòng tiền và dòng tiền tự do như sau:

Các khóa học được đề xuất

• Khóa học cấp chứng chỉ về nhà phân tích tài chính
• Đào tạo nghiệp vụ ngân hàng đầu tư
• Hoàn thành khóa đào tạo về M&A

Dòng tiền là gì?

Báo cáo lưu chuyển tiền tệ là một trong những báo cáo quan trọng nhất mà các nhà đầu tư nên xem xét trước khi mua cổ phiếu của một công ty. Trong báo cáo thu nhập, có một cơ hội để làm phẳng lợi nhuận trong năm. Nhưng trong báo cáo lưu chuyển tiền tệ, khá khó để thao túng các con số.

Đó là lý do tại sao, với tư cách là một nhà đầu tư, việc thẩm định của bạn không hoàn thành trừ khi bạn xem xét báo cáo lưu chuyển tiền tệ trước.

Có hai cách để bạn có thể tính toán dòng tiền ròng của tổ chức - phương pháp gián tiếp và phương pháp trực tiếp.

Sự khác biệt duy nhất giữa phương pháp trực tiếp và gián tiếp là tính toán các hoạt động điều hành. Vì vậy, trước tiên, chúng ta sẽ xem xét lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh, sau đó sẽ xem xét lưu chuyển tiền từ hoạt động tài chính và lưu chuyển tiền từ hoạt động đầu tư.

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh

Đầu tiên, chúng ta sẽ tính toán dòng tiền từ hoạt động kinh doanh theo phương pháp gián tiếp vì đây là phương pháp được ưa thích nhất đối với một tổ chức để tính toán dòng tiền từ hoạt động kinh doanh.

Trong phương pháp phân tích dòng tiền gián tiếp, cần lưu ý những điều sau:

• Trước tiên, bạn cần xem báo cáo thu nhập và chọn “thu nhập ròng” để bắt đầu tính toán.
• Sau đó, bạn sẽ cộng lại tất cả các chi phí không dùng tiền mặt như khấu hao, khấu hao, v.v. Vì đây không phải là chi phí tiền mặt nên chúng sẽ được cộng lại.
• Tiếp theo, chúng ta sẽ xem xét việc bán tài sản. Nếu có bất kỳ khoản lỗ nào khi bán tài sản, số tiền lỗ sẽ được cộng lại và nếu có bất kỳ khoản lãi nào khi bán tài sản, số tiền lãi phải được khấu trừ.
• Tiếp theo, nếu có bất kỳ thay đổi nào trong nội dung “không hiện tại”, chúng tôi nên thực hiện các điều chỉnh phù hợp.
• Cuối cùng, chúng tôi sẽ thực hiện những thay đổi cần thiết trong tài sản lưu động và nợ ngắn hạn.

Hãy xem hướng dẫn toàn diện này về Dòng tiền từ Hoạt động kinh doanh

Đây là một ví dụ để minh họa điều đó -

Công ty XYZ - Dòng tiền từ Hoạt động kinh doanh (Phương pháp gián tiếp)

Chi tiết	Bằng đô la Mỹ
Thu nhập ròng	100.000
Điều chỉnh:
Khấu hao & khấu hao	7.000
Thuế hoãn lại	600
Giảm các khoản phải thu	2.300
Tăng hàng tồn kho	(8.700)
Tăng Khoản phải trả Tài khoản	800
Tăng lãi dự thu phải trả	1.600
Mất mát khi bán tài sản	1.000
Dòng tiền ròng từ hoạt động kinh doanh	99.400

Dòng tiền từ hoạt động đầu tư

Ngoài hoạt động, các tổ chức còn đầu tư vào các tài sản khác. Đó là lý do tại sao chúng ta cũng cần tính toán dòng tiền từ các hoạt động đầu tư -

• Trước tiên, chúng tôi cần cộng lại tất cả các khoản lỗ phát sinh khi bán tài sản dài hạn.
• Và tiếp theo, chúng tôi cần phải khấu trừ bất kỳ khoản lãi nào chúng tôi có thể thu được từ việc bán bất kỳ tài sản dài hạn nào.

Hãy xem hướng dẫn toàn diện này về Dòng tiền từ Đầu tư

Đây là một ví dụ để minh họa điều đó -

Công ty DEF - Dòng tiền từ Hoạt động đầu tư

Chi tiết	Bằng đô la Mỹ
Dòng tiền ròng từ hoạt động kinh doanh	100.000
Mua cây trồng	(64.000)
Tiền bán đất	24.000
Dòng tiền ròng từ hoạt động đầu tư	60.000

Dòng tiền từ hoạt động tài chính

Trong dòng tiền từ hoạt động tài chính, chúng tôi sẽ xem xét các yếu tố sau:

• Mua lại cổ phiếu và vay và trả các khoản vay ngắn hạn / dài hạn cần được tính vào dòng tiền từ hoạt động tài chính.
• Chúng tôi cũng sẽ nhận cổ tức đã trả vào tài khoản.

Hãy xem hướng dẫn toàn diện này về Dòng tiền từ tài chính

Bây giờ, hãy xem ví dụ -

DEF của công ty - Dòng tiền từ các hoạt động tài chính

Chi tiết	Bằng đô la Mỹ
Dòng tiền ròng từ hoạt động đầu tư	60.000
Cổ phần bằng tiền mặt	(4.400)
Phát hành Cổ phiếu Ưu tiên	50.000
Bán trái phiếu	5.800
Dòng tiền ròng từ hoạt động tài chính	111.400

Ngoài ra, hãy xem Hướng dẫn Phân tích Dòng tiền

Dòng tiền tự do là gì?

Trong phần này, chúng ta sẽ xem xét cách chúng ta có thể tính toán dòng tiền và cũng như cách chúng ta sử dụng dòng tiền tự do trong phương pháp DCF.

Làm thế nào để tính toán dòng tiền tự do?

Điều này cực kỳ quan trọng bởi vì khi đó chỉ chúng ta mới biết dòng tiền tự do có liên quan như thế nào trong việc tính toán giá trị của một doanh nghiệp.

Trước tiên, hãy xem xét công thức -

Dòng tiền tự do (FCF) = EBIT * (1 - Thuế suất) + Khấu hao - Chi tiêu vốn - Tăng vốn lưu động ròng / (+) Giảm vốn lưu động ròng *

* Lưu ý: Ở đây, vốn lưu động ròng sẽ được tính bằng cách tính vào dòng tiền từ hoạt động kinh doanh và thực hiện các điều chỉnh liên quan đến tài sản lưu động và nợ ngắn hạn.

Để biết thêm chi tiết, vui lòng xem hướng dẫn chi tiết này về Dòng tiền miễn phí cho Công ty.

Bây giờ, chúng ta sẽ xem xét một ví dụ để minh họa FCF.

Công ty XYZ có thông tin sau:

• EBIT = $ 240,000
• Thuế suất = 33,33%
• Khấu hao = $ 2400
• Chi tiêu vốn = $ 11,000
• Tăng vốn lưu động ròng = $ 6,500

Sử dụng công thức trên, chúng tôi nhận được kết quả sau.

• FCF = $ 240,000 * (1 - 0,3333) + $ 2,400 - $ 11,000 - $ 6,500
• FCF = $ 240,000 * 0,6667 + $ 2,400 - $ 11,000 - $ 6,500
• FCF = 160.000 đô la + 2.400 đô la - 11.000 đô la - 6.500 đô la
• FCF = $ 144,900.

Dòng tiền tự do có liên quan như thế nào trong việc tính toán định giá theo Phương pháp DCF?

Dòng tiền tự do (FCF) được tính toán để theo phương pháp DCF, chúng ta có thể sử dụng FCF. Đây là công thức theo phương pháp DCF -

Giá cổ phiếu = ((PV of FCF) + Tiền mặt - Nợ) / Cổ phiếu đang lưu hành

Ở đây, FCF = Dòng tiền tự do và PV = Giá trị hiện tại.

Bây giờ, chúng ta sẽ lấy một ví dụ để minh họa phương pháp DCF.

Công ty ABC cung cấp thông tin sau cho chúng tôi:

• Dòng tiền tự do = 150.000 đô la
• Tiền mặt = 15.000 đô la
• Nợ = $ 75,000
• Số lượng cổ phiếu đang lưu hành = 40.000
• WACC = 12%
• Tỷ lệ tăng trưởng = 4%

Chúng ta cần tính giá cổ phiếu bằng cách sử dụng các thông tin trên theo phương pháp DCF.

Chúng ta hãy xem xét công thức theo phương pháp DCF một lần nữa -

Giá cổ phiếu = ((PV of FCF) + Tiền mặt - Nợ) / Cổ phiếu đang lưu hành

Bây giờ chúng ta sẽ đưa các số liệu từ ví dụ vào công thức trên.

Trước đó, chúng ta cần hiểu PV của FCF là gì.

PV của FCF = FCF / (WACC - Tốc độ tăng trưởng)

Để biết thêm chi tiết về công thức trên, vui lòng xem hướng dẫn này về Tính toán giá trị đầu cuối

Trong trường hợp tỷ lệ tăng trưởng không có sẵn, chúng tôi sẽ chỉ sử dụng chi phí vốn bình quân gia quyền để chiết khấu FCF.

Hãy đặt các số liệu ngay bây giờ -

• Giá cổ phiếu = [(150.000 USD / 0,12 - 0,04) + 15.000 USD - 75.000 USD] / 40.000
• Giá cổ phiếu = [(150.000 USD / 0,08) + 15.000 USD - 75.000 USD] / 40.000
• Giá cổ phiếu = [$ 18, 75.000 + $ 15.000 - $ 75.000] / 40.000
• Giá cổ phiếu = $ 18, 15.000 / 40.000
• Giá cổ phiếu = $ 45,38

Mức độ liên quan của dòng tiền tự do đối với các nhà đầu tư

Ngoài việc sử dụng cho phương pháp DCF, FCF còn là một thước đo tuyệt vời để đánh giá hoạt động tài chính của một công ty.

Dòng tiền tự do là dòng tiền mà một công ty có thể tạo ra sau khi duy trì hoặc mở rộng cơ sở tài sản của công ty. Nếu một công ty có nhiều dòng tiền tự do hơn, điều đó có nghĩa là công ty có nhiều tính thanh khoản hơn ngay cả sau khi duy trì hoặc chi tiêu tiền mặt cho tài sản của mình. Nhưng nó cũng có thể có nghĩa là tiền mặt đang được sử dụng kém và có thể được đầu tư vào việc mua lại các tài sản mới.

Đó là lý do tại sao điều quan trọng là phải nhìn vào bức tranh tổng thể trước khi cố gắng giải thích dòng tiền tự do của bất kỳ công ty nào.

Sự khác biệt chính - Dòng tiền so với Dòng tiền tự do

Sự khác biệt giữa dòng tiền so với dòng tiền tự do như sau:

• Dòng tiền là một khái niệm rộng hơn nhiều so với dòng tiền tự do. Tính hữu ích của dòng tiền tự do bị hạn chế; trong khi đó, tính hữu ích của dòng tiền là toàn bộ.
• Báo cáo lưu chuyển tiền tệ là một trong bốn báo cáo tài chính quan trọng nhất trong kế toán tài chính. Mặt khác, dòng tiền tự do được tính toán với sự trợ giúp của báo cáo lưu chuyển tiền tệ.
• Báo cáo lưu chuyển tiền tệ không chỉ xác định chắc chắn về dòng tiền hoạt động. Nó cũng chú ý tương tự đến các hoạt động đầu tư và tài trợ. Mặt khác, dòng tiền tự do chỉ nói về mức độ thanh khoản mà một công ty còn lại sau khi duy trì hoặc chi tiêu cho cơ sở tài sản của công ty.
• Cả dòng tiền mặt và dòng tiền tự do đều được tính toán bằng cách sử dụng báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh. Phương pháp dòng tiền gián tiếp bắt đầu từ Thu nhập ròng, và phương pháp dòng tiền trực tiếp bắt đầu từ Doanh thu của công ty. Mặt khác, việc tính toán dòng tiền tự do được thực hiện bằng cách tính đến EBIT (Thu nhập trước lãi vay và thuế).
• Nếu không biết sự thay đổi của vốn lưu động thì không thể tính được dòng tiền tự do. Nếu vốn lưu động không thay đổi thì chỉ tính đến vốn đầu tư và khấu hao. Đối với dòng tiền, không cần biết sự thay đổi của vốn lưu động nếu dòng tiền từ hoạt động kinh doanh được tính theo phương pháp trực tiếp.
• Việc lập báo cáo lưu chuyển tiền tệ rất phức tạp và gian nan. Mặt khác, dòng tiền tự do có thể được tính toán dễ dàng.

Dòng tiền so với Dòng tiền tự do (Bảng so sánh)

Cơ sở để so sánh - Dòng tiền so với Dòng tiền tự do	Dòng tiền	Dòng tiền tự do
1.    Định nghĩa	Dòng tiền tìm ra dòng tiền ròng từ các hoạt động hoạt động, đầu tư và tài trợ của doanh nghiệp.	Dòng tiền tự do được sử dụng để tìm ra giá trị hiện tại của doanh nghiệp.
2.    Mục tiêu	Mục tiêu chính là tìm ra dòng tiền ròng thực tế của doanh nghiệp.	Mục tiêu chính là tìm ra giá trị của một doanh nghiệp cho các nhà đầu tư.
3.    Phạm vi	Phạm vi của dòng tiền rộng hơn nhiều.	Phạm vi của dòng tiền tự do bị hạn chế.
4.    Phương trình	Dòng tiền = Dòng tiền từ (Hoạt động kinh doanh + Hoạt động đầu tư + Hoạt động tài trợ)	Dòng tiền tự do = EBIT * (1 - Thuế suất) + Khấu hao - Chi tiêu vốn - Tăng vốn lưu động ròng / (+) Giảm vốn lưu động ròng
5.    Sự phức tạp	Việc chuẩn bị dòng tiền trở nên phức tạp khi có nhiều giao dịch tiền mặt và không dùng tiền mặt diễn ra trong một năm.	Việc chuẩn bị dòng tiền tự do trở nên phức tạp khi chúng ta cần tính toán mọi thứ trước khi áp dụng công thức.
6.    Thời gian tiêu thụ	Dòng tiền cần một thời gian hợp lý để chuẩn bị.	Nếu có đầy đủ thông tin, FCF không mất nhiều thời gian để tính toán.
7.    Các khái niệm chính	Dòng tiền hoạt động, Dòng tiền đầu tư và Dòng tiền tài trợ	EBIT, Chi tiêu vốn và Tăng / giảm vốn lưu động ròng.
8.    Nó được sử dụng ở đâu?	Lưu chuyển tiền tệ là một trong bốn báo cáo tài chính quan trọng nhất trong kế toán tài chính.	Dòng tiền tự do được sử dụng để tính toán định giá theo Phương pháp DCF.
9.    Nguồn	Để tạo phân tích dòng tiền, cần phải có báo cáo thu nhập.	Để tính toán dòng tiền tự do, báo cáo thu nhập cũng được yêu cầu.

Phần kết luận

Dòng tiền và dòng tiền tự do có vẻ giống các khái niệm tương tự, nhưng chúng hoàn toàn khác nhau.

Sự khác biệt cơ bản là cách chúng được sử dụng. Một được sử dụng để xem xét khả năng tồn tại của một doanh nghiệp. Một phương pháp khác được sử dụng để tìm ra định giá của một doanh nghiệp trước khi đầu tư.

Là một nhà đầu tư, bạn cần nhìn vào cả hai yếu tố này để có một bức tranh tổng thể về doanh nghiệp. Nhưng nếu bạn so sánh dòng tiền và dòng tiền tự do về mức độ quan trọng, thì phân tích dòng tiền nên là ưu tiên hàng đầu của bạn. Bởi vì sau khi xác định chắc chắn dòng tiền ròng từ báo cáo lưu chuyển tiền tệ, bạn luôn có thể tính toán dòng tiền tự do từ đó!