Dòng tiền tự do (Ý nghĩa, Ví dụ) | FCF trong Định giá là gì?
Dòng tiền tự do (FCF) là gì?
Dòng tiền tự do (FCF) là dòng tiền cho công ty hoặc vốn chủ sở hữu sau khi tất cả các khoản nợ và các nghĩa vụ khác được thanh toán xong. Nó là thước đo lượng tiền mặt mà một công ty tạo ra sau khi hạch toán vốn lưu động và chi tiêu vốn cần thiết (CAPEX) của công ty.
Giải thích chi tiết về ý nghĩa của FCF
Nó là một phép đo về hoạt động tài chính và sức khỏe của một công ty. Công ty càng có nhiều FCF thì càng tốt. Nó là một thuật ngữ tài chính thực sự xác định những gì chính xác có sẵn để phân phối giữa các chủ sở hữu chứng khoán của công ty. Vì vậy, FCF có thể là một thước đo cực kỳ hữu ích để hiểu được lợi nhuận thực sự của bất kỳ doanh nghiệp nào. Nó khó thao túng hơn và nó có thể kể một câu chuyện về một công ty tốt hơn nhiều so với các chỉ số thường được sử dụng như Lợi nhuận sau thuế.
FCF không là gì ngoài một phần tiền mặt vẫn nằm trong tay của một công ty sau khi thanh toán tất cả các chi phí vốn như mua máy móc, thiết bị, đất đai & xây dựng mới, v.v. và đáp ứng tất cả các nhu cầu vốn lưu động của công ty như các khoản phải trả. FCF được tính toán từ Báo cáo lưu chuyển tiền tệ của công ty. Một doanh nghiệp tạo ra một lượng tiền mặt đáng kể sau một khoảng thời gian đảm bảo được coi là doanh nghiệp tốt nhất so với các doanh nghiệp tương tự khác, vì bạn phải thanh toán tất cả các hóa đơn thông thường của mình như tiền lương, tiền thuê nhà, chi phí văn phòng chỉ bằng tiền mặt và bạn không thể chịu nó từ Thu nhập ròng của bạn. Do đó, khả năng tạo ra tiền mặt của doanh nghiệp thực sự quan trọng đối với các bên liên quan, đặc biệt là những người cảnh giác về tính thanh khoản của công ty hơn là khả năng sinh lời của nó như các nhà cung cấp của doanh nghiệp.Một công ty có quản lý vốn lưu động hợp lý cung cấp các tín hiệu thanh khoản mạnh mẽ và bền vững, và FCF là trên hết.
Do đó, trong Tài chính Doanh nghiệp, hầu hết các dự án được lựa chọn dựa trên thời điểm của các dòng tiền vào và ra hơn là Thu nhập ròng của nó. Vì báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh bao gồm tất cả tiền mặt cũng như các khoản chi không dùng tiền mặt như khấu hao và khấu hao, tuy nhiên, các khoản chi không dùng tiền mặt này không phải là dòng tiền thực sự xuất ra trong khoảng thời gian cụ thể đó.
Công thức dòng tiền tự do
Dưới đây là Công thức Dòng tiền Miễn phí đơn giản
Tính toán dòng tiền miễn phí
Tính FCF cho năm 2008
Bước 1 - Dòng tiền từ hoạt động
Dòng tiền từ Hoạt động kinh doanh là tổng của Thu nhập ròng và các chi phí không phải bằng tiền như Khấu hao và Phân bổ. Ngoài ra, chúng tôi bổ sung các thay đổi về vốn lưu động. Xin lưu ý rằng sự thay đổi này trong vốn lưu động có thể là tích cực hoặc tiêu cực.
Do đó, dòng tiền từ Hoạt động kinh doanh = Thu nhập ròng + Chi phí phi tiền mặt + (-) Thay đổi vốn lưu động.
Bước 2 - Tìm khoản chi phi tiền mặt
Chi phí phi tiền mặt bao gồm khấu hao và khấu hao. Ở đây trong báo cáo thu nhập, chúng tôi chỉ cung cấp số liệu khấu hao. Chúng tôi sẽ giả định rằng khấu hao bằng không.
Bước 3 - Tính toán thay đổi vốn lưu động
Từ trên chúng ta thấy, thay đổi vốn lưu động = Các khoản phải thu (2007) - Các khoản phải thu (2008) + Hàng tồn kho (2007) - Hàng tồn kho (2008) + Các khoản Phải trả (2008) - Các khoản Phải trả (2007)
thay đổi vốn lưu động = 45 - 90 + 90 - 120 + 60 - 60 = -75
Điều này có nghĩa là đã có một dòng tiền - $ 75 do thay đổi vốn lưu động.
Bước 4 - Tìm hiểu Chi tiêu Vốn
Vì chúng tôi không được cung cấp báo cáo lưu chuyển tiền tệ, chúng tôi sẽ sử dụng bảng cân đối kế toán và báo cáo thu nhập để tính toán các số liệu này. Có hai cách để tính toán chi tiêu vốn -
Phương pháp tiếp cận PPE gộp -
Chi tiêu vốn = thay đổi trong Tổng tài sản Nhà máy và Thiết bị (Tổng PPE) = PPE gộp (2009) - PPE gộp (2007) = 1200 đô la - 900 đô la = 300 đô la
Xin lưu ý rằng đây là dòng tiền mặt - $ 300
Phương pháp tiếp cận PPE ròng
Capex = thay đổi trong PPE ròng + Khấu hao và khấu hao = PPE ròng 2008 - PPE ròng 2007 + Khấu hao và khấu hao =
(1200-570) - (900-420) + 150 đô la = 630 - 480 + 150 = 300 đô la
Xin lưu ý rằng đây là dòng tiền mặt - $ 300
Bước 5 - Kết hợp tất cả các thành phần trên trong Công thức FCF
Chúng ta có thể kết hợp các yếu tố riêng lẻ để tìm ra Công thức FCF dài và tính Dòng tiền tự do.
Công thức FCF bằng
Thu nhập ròng + Khấu hao và khấu hao + (-) Các khoản phải thu (2007) - Các khoản phải thu (2008) + Hàng tồn kho (2007) - Hàng tồn kho (2008) + Các khoản phải trả (2008) - Các khoản phải trả (2007) - (PPE thuần 2008 - Net PPE 2007 + Khấu hao và khấu hao)
Vậy tính toán FCF = $ 168 + $ 150 - $ 75 - $ 300 = - $ 57
Các loại dòng tiền tự do (FCF)
Về cơ bản có hai loại - một là FCFF, và một là FCFE .
# 1 - Dòng tiền tự do cho công ty (FCFF)
FCFF đơn giản có nghĩa là khả năng doanh nghiệp tạo ra ròng tiền mặt cho tất cả các khoản chi tiêu vốn của mình. Người ta có thể tính toán FCFF bằng cách sử dụng Dòng tiền từ Hoạt động hoặc bằng cách sử dụng Thu nhập ròng của công ty. Các công thức để tính Dòng tiền tự do cho Công ty (FCFF) là;
Để tìm hiểu thêm về FCFF, bạn có thể xem bài viết chi tiết này FCFF
# 2 - FCFE
FCFE là một dòng tiền có sẵn cho các cổ đông vốn chủ sở hữu của công ty. Số tiền cho biết có bao nhiêu tiền mặt có thể được phân phối cho các cổ đông vốn của công ty dưới dạng cổ tức hoặc mua lại cổ phiếu sau khi tất cả các chi phí, tái đầu tư và trả nợ được thực hiện. FCFE còn được gọi là dòng tiền tự do có vay. Công thức để tính Dòng tiền tự do trên Vốn chủ sở hữu là:
Để tìm hiểu thêm về Dòng tiền tự do cho vốn chủ sở hữu, bạn có thể xem bài viết chi tiết này Dòng tiền tự do cho vốn chủ sở hữu
Tầm quan trọng của dòng tiền tự do
Một công ty có thể mở rộng, phát triển sản phẩm mới, trả cổ tức, giảm các khoản nợ hoặc tìm kiếm bất kỳ cơ hội kinh doanh nào có thể có trong thời gian cần thiết cho việc mở rộng công ty, chỉ khi nó có đủ FCF. Vì vậy, các doanh nghiệp thường mong muốn nắm giữ nhiều FCF hơn để thúc đẩy sự phát triển của công ty. Tuy nhiên, mặt trái của điều đó không nhất thiết phải luôn đúng, một công ty có FCF thấp có thể đã đầu tư rất lớn vào chi phí vốn hiện tại và điều đó sẽ có lợi cho công ty tăng trưởng trong dài hạn. Các nhà đầu tư muốn đầu tư vào một số doanh nghiệp nhỏ đang có tốc độ tăng trưởng ổn định và có thể dự đoán được trong Dòng tiền tự do của nó để xác suất thu hồi vốn đầu tư của họ sẽ tăng lên cùng với sự phát triển của công ty.
Các nhà phân tích quan tâm nhiều hơn đến dòng tiền được tạo ra từ các hoạt động kinh doanh của công ty, vì nó chỉ đơn thuần là dự đoán hiệu quả hoạt động thực tế của công ty. Dòng tiền hoạt động chỉ bao gồm tiền do hoạt động kinh doanh cốt lõi của công ty tạo ra và bỏ qua ảnh hưởng của lãi hoặc lỗ / chi tiêu bất thường như thanh lý cam kết của công ty hoặc chậm thanh toán cho nhà cung cấp và nhiều chiến lược khác có tính chất tương tự để ghi nhận dòng tiền một kỳ sớm hay muộn.
Kết luận và Sử dụng trong Định giá
FCF có thể cung cấp một kỹ thuật Phân tích dòng tiền chiết khấu hữu ích có thể xác định giá trị của một công ty có dòng tiền tự do hoặc giá trị của vốn chủ sở hữu phổ thông của công ty đó. Nhiều người sử dụng FCF như một sự thay thế cho thu nhập khi định giá các doanh nghiệp đã trưởng thành về bản chất. Giống như tỷ lệ giá trên thu nhập, tỷ lệ giá trên dòng tiền tự do có thể hữu ích trong việc định giá một doanh nghiệp. Để tính toán tỷ lệ giá trên dòng tiền tự do, bạn có thể chỉ cần chia giá của một cổ phiếu cho dòng tiền tự do trên mỗi cổ phiếu hoặc vốn hóa thị trường của một công ty chia cho tổng dòng tiền tự do của nó.
Các miễn phí Cash Flow Năng suất là tỉ lệ đánh giá lợi nhuận tổng thể của một cổ phiếu, trong đó xác định FCF mỗi cổ phần một công ty dự kiến sẽ kiếm được chống lại giá thị trường của nó cho mỗi cổ phiếu. Tỷ lệ được tính bằng cách lấy FCF trên mỗi cổ phiếu chia cho Giá cổ phiếu. Nói chung, tỷ lệ này càng cao thì càng tốt. Và nhiều người thích lợi nhuận Dòng tiền tự do làm thước đo định giá hơn lợi suất thu nhập.
Cuối cùng, FCF chỉ là một thước đo khác, và nó không cho bạn biết mọi thứ, cũng như sẽ không được sử dụng cho mọi loại công ty. Nhưng quan sát thấy rằng có một sự khác biệt rất lớn giữa thu nhập và FCF gần như chắc chắn sẽ khiến bạn trở thành một nhà đầu tư tốt hơn.
