Phần bù rủi ro thị trường (Định nghĩa, Ví dụ) | Rp là gì CAPM?

Phí bảo hiểm rủi ro thị trường là gì?

Phần bù rủi ro thị trường là phần lợi nhuận bổ sung trên danh mục đầu tư do rủi ro bổ sung liên quan đến danh mục đầu tư; Về cơ bản, phần bù rủi ro thị trường là khoản lợi nhuận cao nhất mà nhà đầu tư phải nhận được để đảm bảo rằng họ có thể đầu tư vào cổ phiếu hoặc trái phiếu hoặc danh mục đầu tư thay vì chứng khoán phi rủi ro. Khái niệm này dựa trên mô hình CAPM, mô hình này định lượng mối quan hệ giữa rủi ro và lợi tức yêu cầu trong một thị trường hoạt động tốt.

Giải thích phần bù rủi ro thị trường trong CAPM

  • Công thức chi phí vốn chủ sở hữu CAPM =  Tỷ suất sinh lợi phi rủi ro + Beta * (Tỷ suất sinh lợi thị trường - Tỷ suất sinh lợi phi rủi ro)
  • ở đây, Công thức Đặc biệt Rủi ro Thị trường = Tỷ lệ Hoàn vốn Thị trường - Tỷ lệ Hoàn vốn Phi rủi ro.

Sự khác biệt giữa lợi nhuận kỳ vọng từ việc nắm giữ một khoản đầu tư và lãi suất phi rủi ro được gọi là phần bù rủi ro thị trường.

Để hiểu điều này, trước tiên, chúng ta cần quay lại và xem xét một khái niệm đơn giản. Tất cả chúng ta đều biết rằng rủi ro lớn hơn có nghĩa là lợi nhuận lớn hơn, phải không? Vì vậy, tại sao nó lại không đúng đối với những nhà đầu tư đã có bước nhảy vọt từ người tiết kiệm thành nhà đầu tư? Khi một cá nhân tiết kiệm số tiền trong trái phiếu kho bạc, anh ta mong đợi lợi nhuận tối thiểu. Anh ta không muốn chấp nhận rủi ro nhiều hơn, vì vậy anh ta nhận được tỷ lệ tối thiểu. Nhưng điều gì sẽ xảy ra nếu một người đã sẵn sàng đầu tư vào một cổ phiếu, anh ta sẽ không mong đợi nhiều lợi nhuận hơn? Ít nhất anh ta sẽ mong đợi nhiều hơn những gì anh ta sẽ nhận được khi đầu tư tiền của mình vào trái phiếu kho bạc!

Và đó là nơi xuất hiện khái niệm phần bù rủi ro thị trường. Sự khác biệt giữa tỷ suất sinh lợi kỳ vọng và tỷ suất sinh lợi tối thiểu (còn được gọi là lãi suất phi rủi ro) được gọi là phần bù thị trường.

Công thức

Công thức bù rủi ro thị trường rất đơn giản, nhưng có những thành phần chúng ta cần thảo luận.

Công thức Đặc biệt Rủi ro Thị trường = Lợi tức Dự kiến ​​- Tỷ lệ Phi rủi ro.

Bây giờ, chúng ta hãy xem xét từng thành phần của công thức bù rủi ro thị trường và phân tích chúng.

Đầu tiên, chúng ta hãy nghĩ về lợi nhuận dự kiến. Lợi nhuận kỳ vọng này hoàn toàn phụ thuộc vào cách nghĩ của nhà đầu tư. Và loại hình anh ta đầu tư vào là gì?

Có những lựa chọn sau đây mà chúng tôi có thể xem xét theo quan điểm của các nhà đầu tư -

  • Nhà đầu tư chấp nhận rủi ro: Nếu nhà đầu tư là người chơi của thị trường và hiểu rõ những thăng trầm và ổn định với bất kỳ rủi ro nào họ cần phải trải qua, thì chúng tôi sẽ gọi họ là nhà đầu tư chấp nhận rủi ro. Các nhà đầu tư chấp nhận rủi ro sẽ không mong đợi nhiều từ các khoản đầu tư của họ, và do đó, phí bảo hiểm sẽ thấp hơn nhiều so với các nhà đầu tư không thích rủi ro.
  • Các nhà đầu tư không thích rủi ro: Những nhà đầu tư này thường là những nhà đầu tư mới và chưa đầu tư nhiều vào các khoản đầu tư rủi ro. Họ đã tiết kiệm hơn tiền của họ trong các khoản tiền gửi cố định hoặc trong các tài khoản ngân hàng tiết kiệm. Và sau khi suy nghĩ về triển vọng đầu tư, họ bắt đầu đầu tư vào cổ phiếu. Và do đó, họ mong đợi lợi nhuận cao hơn nhiều so với các nhà đầu tư chấp nhận rủi ro. Vì vậy, phí bảo hiểm cao hơn trong trường hợp các nhà đầu tư không thích rủi ro.

Bây giờ, phí bảo hiểm cũng phụ thuộc vào loại đầu tư mà nhà đầu tư sẵn sàng đầu tư. Nếu các khoản đầu tư quá rủi ro, đương nhiên, lợi nhuận kỳ vọng sẽ cao hơn nhiều so với các khoản đầu tư ít rủi ro hơn. Và do đó, phí bảo hiểm cũng sẽ nhiều hơn các khoản đầu tư ít rủi ro hơn.

Ngoài ra còn có hai khía cạnh khác mà chúng ta cần xem xét ở đây trong khi tính phí bảo hiểm.

  • Phí bảo hiểm rủi ro thị trường bắt buộc: Đây là mức chênh lệch giữa lãi suất tối thiểu mà nhà đầu tư có thể mong đợi từ bất kỳ hình thức đầu tư nào và lãi suất phi rủi ro.
  • Phí bảo hiểm rủi ro thị trường lịch sử: Đây là chênh lệch giữa tỷ giá thị trường lịch sử của một thị trường cụ thể, ví dụ như NYSE (Sở giao dịch chứng khoán New York) và lãi suất phi rủi ro.

Diễn dịch

  • Mô hình phần bù rủi ro thị trường là một mô hình kỳ vọng vì cả hai thành phần trong đó (lợi nhuận kỳ vọng và tỷ lệ phi rủi ro) đều có thể thay đổi và phụ thuộc vào các lực lượng thị trường biến động.)
  • Để hiểu rõ về nó, bạn cần phải có cơ sở tính toán lợi nhuận kỳ vọng để tìm ra con số cho phần bù thị trường. Và cơ sở bạn chọn phải phù hợp và phù hợp với các khoản đầu tư mà bạn đã thực hiện.
  • Trong các tình huống bình thường, tất cả những gì bạn cần làm là lấy các giá trị trung bình lịch sử để sử dụng làm cơ sở. Nếu bạn đầu tư vào NYSE và bạn muốn tính toán phần bù rủi ro thị trường, tất cả những gì bạn cần làm là tìm hiểu hồ sơ quá khứ của các cổ phiếu bạn đã quyết định đầu tư. Và sau đó tìm ra mức trung bình. Sau đó, bạn sẽ nhận được một con số mà bạn có thể ngân hàng. Ở đây một điều bạn cần nhớ là bằng cách lấy các nhân vật lịch sử làm cơ sở, bạn thực sự đang giả định rằng tương lai sẽ giống hệt như quá khứ, điều này có thể là sai sót.

Cách tính bù rủi ro thị trường phù hợp, không sai sót và sẽ phù hợp với điều kiện thị trường hiện tại là gì? Sau đó chúng ta cần tìm kiếm Real Market Premium. Đây là công thức Đặc biệt rủi ro thị trường thực -

Phần bù rủi ro thị trường thực = (1 + Tỷ lệ danh nghĩa / 1 + Tỷ lệ lạm phát) - 1

Trong phần ví dụ, chúng ta sẽ hiểu mọi thứ một cách chi tiết.

Theo các nhà kinh tế, nếu bạn muốn đưa ra quyết định dựa trên các số liệu lịch sử, thì bạn nên nhìn vào một góc nhìn dài hạn. Bởi vì phí bảo hiểm vượt quá 6%, nó cao hơn nhiều so với con số thực tế. Điều đó có nghĩa là nếu bạn có một quan điểm dài hạn, nó sẽ giúp bạn tìm ra mức phí bảo hiểm trung bình sẽ gần với mức thực tế hơn. Ví dụ, nếu chúng ta nhìn vào phí bảo hiểm trung bình của Hoa Kỳ trong giai đoạn 1802 đến 2008, chúng ta sẽ thấy rằng phí bảo hiểm trung bình chỉ là 5,2%. Điều đó chứng minh một điểm. Nếu bạn muốn đầu tư vào một thị trường, hãy quay lại và xem xét các số liệu lịch sử trong hơn 100 năm hoặc nhiều năm nhất có thể và sau đó quyết định lợi nhuận dự kiến ​​của bạn.

Tính toán với ví dụ

Hãy bắt đầu với một cái đơn giản, và sau đó, chúng ta sẽ đi đến cái phức tạp.

Ví dụ # 1 (Tính toán phần bù rủi ro thị trường)

Hãy cùng xem chi tiết bên dưới -

Tính theo phần trăm Đầu tư 1 Đầu tư 2
Lợi nhuận mong đợi 10% 11%
Lãi suất phi rủi ro 4% 4%

Trong ví dụ này, chúng tôi có hai khoản đầu tư và chúng tôi cũng đã được cung cấp thông tin về lợi tức kỳ vọng và lãi suất phi rủi ro.

Bây giờ, chúng ta hãy xem xét tính toán bù rủi ro thị trường

Tính theo phần trăm Đầu tư 1 Đầu tư 2
Lợi nhuận mong đợi 10% 11%
(-) Lãi suất phi rủi ro 4% 4%
Cao cấp 6% 7%

Bây giờ, trong hầu hết các trường hợp, chúng ta cần phải dựa trên các giả định của mình về lợi nhuận kỳ vọng đối với các nhân vật lịch sử. Điều đó có nghĩa là bất cứ điều gì mà các nhà đầu tư mong đợi như lợi nhuận sẽ quyết định tỷ lệ phí bảo hiểm.

Hãy xem ví dụ thứ hai.

Ví dụ # 2 (Tính toán phần bù rủi ro vốn chủ sở hữu)

Phí bảo hiểm rủi ro thị trường và Phí bảo hiểm rủi ro vốn chủ sở hữu khác nhau về phạm vi và khái niệm, nhưng chúng ta hãy xem xét ví dụ phần bù rủi ro vốn cổ phần, cũng như vốn chủ sở hữu, cũng có thể được coi là một loại đầu tư.

Tính theo phần trăm Đầu tư
Cổ phiếu công ty lớn 11,7%
Hối phiếu Kho bạc Hoa Kỳ 3,8%
Lạm phát 3,1%

Bây giờ, chúng ta hãy xem xét phần bù rủi ro vốn cổ phần. Phần bù rủi ro vốn chủ sở hữu là chênh lệch giữa lợi nhuận kỳ vọng từ một khoản vốn chủ sở hữu cụ thể và lãi suất phi rủi ro. Ở đây, giả sử rằng các nhà đầu tư kỳ vọng kiếm được 11,7% từ cổ phiếu của các công ty lớn và tỷ lệ của Tín phiếu Kho bạc Hoa Kỳ là 3,8%.

Điều đó có nghĩa là phần bù rủi ro vốn chủ sở hữu sẽ như sau:

Tính theo phần trăm Đầu tư
Cổ phiếu công ty lớn 11,7%
(-) Hóa đơn Kho bạc Hoa Kỳ 3,8%
Phí bảo hiểm rủi ro vốn chủ sở hữu 7,9%

Nhưng lạm phát thì sao? Chúng ta sẽ làm gì với tỷ lệ lạm phát? Chúng ta sẽ xem xét điều đó trong ví dụ bù đắp rủi ro thị trường thực tiếp theo.

Ví dụ # 3 (Tính toán phần bù rủi ro thị trường thực)

Tính theo phần trăm Đầu tư
Cổ phiếu công ty lớn 11,7%
Hối phiếu Kho bạc Hoa Kỳ 3,8%
Lạm phát 3,1%

Bây giờ chúng ta đều biết rằng đó là mô hình kỳ vọng và khi chúng ta cần tính toán nó, chúng ta cần lấy các số liệu lịch sử trong cùng một thị trường hoặc cho các khoản đầu tư giống nhau để chúng ta có thể có được ý tưởng về mức lợi nhuận mong đợi. Có tầm quan trọng của phí bảo hiểm thực sự. Chúng tôi sẽ tính đến lạm phát và sau đó tính phí bảo hiểm thực.

Đây là công thức bù rủi ro thị trường thực–

(1 + Tỷ lệ danh nghĩa / 1 + Tỷ lệ lạm phát) - 1

Đầu tiên, chúng ta cần tính toán tỷ giá danh nghĩa, tức là phí bảo hiểm thông thường -

Tính theo phần trăm Đầu tư
Cổ phiếu công ty lớn 11,7%
(-) Hóa đơn Kho bạc Hoa Kỳ 3,8%
Cao cấp 7,9%

Bây giờ chúng tôi sẽ lấy phí bảo hiểm này làm tỷ giá danh nghĩa và sẽ tìm ra phần bù rủi ro thị trường thực.

Phí bảo hiểm thực = (1 +0,079 / 1 + 0,031) - 1 = 0,0466 = 4,66%.

Nó hữu ích bởi vì hai lý do cụ thể -

  • Thứ nhất, phần bù thị trường thực thực tế hơn từ quan điểm của lạm phát và dữ liệu thực tế.
  • Thứ hai, có rất ít hoặc không có cơ hội thất bại trong kỳ vọng khi các nhà đầu tư kỳ vọng mức lợi nhuận kỳ vọng 4,66% -6%.

Hạn chế của Khái niệm Đặc biệt Rủi ro Thị trường

Khái niệm này là một mô hình dự báo; do đó, nó không thể chính xác trong hầu hết thời gian. Nhưng phần bù rủi ro vốn cổ phần là một khái niệm tốt hơn nhiều so với điều này nếu bạn đang nghĩ đến việc đầu tư vào cổ phiếu (có nhiều cách tiếp cận mà từ đó chúng ta có thể tính toán điều này). Hiện tại, chúng ta hãy xem xét những hạn chế của Khái niệm này -

  • Đây không phải là một mô hình chính xác và việc tính toán phụ thuộc vào các nhà đầu tư. Điều đó có nghĩa là quá nhiều biến và quá ít cơ sở tính toán thích hợp.
  • Khi tính toán phần bù rủi ro thị trường được thực hiện bằng cách tính đến các số liệu lịch sử, người ta cho rằng tương lai sẽ tương tự như quá khứ. Nhưng trong hầu hết các trường hợp, điều đó có thể không đúng.
  • Nó không tính đến tỷ lệ lạm phát. Do đó, phần bù rủi ro thực là một khái niệm tốt hơn nhiều so với phần bù thị trường.

Video đặc biệt về rủi ro thị trường