seychellesartprojects.org

Đường cong lợi suất bình thường là gì?

Đường cong lợi suất thông thường hoặc Đường cong lợi suất dương phát sinh khi các công cụ nợ có thời hạn dài hơn mang lại lợi suất cao hơn so với công cụ nợ có thời hạn ngắn hơn mang rủi ro tín dụng và chất lượng tín dụng tương tự. Đường cong lợi suất là dương (dốc lên) bởi vì nhà đầu tư đòi hỏi nhiều tiền hơn để khóa tiền của họ trong một thời gian cao hơn.

Trình bày đồ họa về đường cong lợi suất bình thường

Đường cong lợi suất được tạo bên dưới trên biểu đồ bằng cách vẽ đồ thị lợi suất trên trục tung và thời gian đến kỳ hạn trên trục hoành. Khi đường cong bình thường, điểm cao nhất ở bên phải.

Các lý thuyết khác nhau về lãi suất

# 1 - Lý thuyết Kỳ vọng

Lý thuyết kỳ vọng nói rằng lãi suất dài hạn phải phản ánh lãi suất kỳ vọng ngắn hạn trong tương lai. Nó lập luận rằng lãi suất kỳ hạn tương ứng với các kỳ hạn nhất định trong tương lai phải bằng lãi suất 0 trong tương lai của thời kỳ đó.

Nếu lãi suất 1 năm ngày nay ở mức 1% và lãi suất 2 năm là 2% thì lãi suất kỳ hạn một năm sau một năm (tỷ giá kỳ hạn 1 năm) là khoảng 3% [1,02 ^ 2 / 1,01 ^ 1].

# 2 - Lý thuyết Phân đoạn Thị trường

Không có mối quan hệ giữa lãi suất ngắn hạn, trung hạn và dài hạn. Lãi suất tại một phân đoạn cụ thể được xác định bởi cung và cầu trên thị trường trái phiếu của phân đoạn đó. Theo lý thuyết, một khoản đầu tư lớn như quỹ hưu trí lớn đầu tư vào một trái phiếu có kỳ hạn nhất định và không dễ dàng chuyển từ kỳ hạn này sang kỳ hạn khác.

# 3 - Lý thuyết Sở thích Thanh khoản

Nhà đầu tư thích bảo toàn tính thanh khoản và đầu tư tiền trong thời gian ngắn. Mặt khác, Người đi vay thích vay với lãi suất cố định trong thời gian dài f. Điều này dẫn đến tình trạng tỷ giá kỳ hạn lớn hơn tỷ giá kỳ hạn trong tương lai. Lý thuyết này phù hợp với kết quả thực nghiệm rằng đường cong lợi suất thường có xu hướng dốc lên hơn là dốc xuống .

Những thay đổi hoặc dịch chuyển trong đường cong lợi suất bình thường

1. Dịch chuyển song song - Sự dịch chuyển song song trong đường cong lợi suất xảy ra nếu lợi suất trên tất cả các đường kỳ hạn thay đổi (tăng hoặc giảm) theo cùng một mức độ và hướng tương tự. Nó thể hiện khi mức lãi suất chung thay đổi trong nền kinh tế.
2. Dịch chuyển không song song - Khi lợi suất trên các đường chân trời trưởng thành khác nhau thay đổi ở một mức độ khác nhau cả về cường độ và hướng.

Tầm quan trọng

Nó dự báo hướng tương lai của lãi suất:

• Hình dạng của đường cong lợi suất cho biết hướng tương lai của lãi suất. Đường cong thông thường có nghĩa là chứng khoán dài hạn có lợi suất cao hơn và đường cong ngược có nghĩa là chứng khoán ngắn hạn có lợi suất cao hơn.
• Các ngân hàng và tổ chức tài chính chấp nhận tiền gửi từ khách hàng và cung cấp các khoản vay cho khách hàng doanh nghiệp hoặc khách hàng bán lẻ để đổi lấy lợi nhuận. Chênh lệch giữa lãi suất cho vay và lãi suất đi vay càng rộng thì mức chênh lệch càng lớn. Đường cong dốc lên cao hơn sẽ mang lại lợi nhuận cao hơn trong khi đường cong dốc xuống sẽ dẫn đến lợi nhuận thấp hơn nếu phần lớn tài sản ngân hàng ở dạng cho vay dài hạn sau khi tính đến tiền gửi ngắn hạn của khách hàng.
• Sự đánh đổi giữa trái phiếu kỳ hạn và trái phiếu dài hạn có xu hướng biến động hơn so với trái phiếu ngắn hạn và do đó, nhà đầu tư có mức phí bảo hiểm cao hơn dưới dạng lợi tức cao hơn để khuyến khích họ cho vay.
• Nó cung cấp một dấu hiệu cho các nhà đầu tư liệu chứng khoán được định giá quá cao hay thấp hơn dựa trên giá trị lý thuyết của nó. Nếu lợi tức cao hơn, an ninh đường cong lợi suất được cho là bị định giá thấp hơn và nếu lợi nhuận thấp hơn, an ninh đường cong lợi nhuận được định giá quá cao.

Ảnh hưởng

• Mục tiêu tăng trưởng kinh tế và tỷ lệ lạm phát của ngân hàng trung ương thông qua việc thay đổi mặt bằng lãi suất. Để đối phó với sự gia tăng lạm phát, các ngân hàng trung ương tăng mức lãi suất trong đó việc đi vay trở nên đắt đỏ và làm xói mòn sức mua của người tiêu dùng, dẫn đến đường cong lợi suất ngược.
• Tăng trưởng kinh tế: tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ tạo cơ hội khác nhau cho việc đầu tư và mở rộng kinh doanh, dẫn đến tăng tổng cầu về vốn trong điều kiện cung hạn chế của đường năng suất vốn tăng, dẫn đến đường cong lợi suất dốc.

Những điểm chính cần nhớ

• Đây là một đường cong bình thường dốc lên từ trái sang phải cho thấy rằng sản lượng tăng theo thời gian đáo hạn. Nó thường được quan sát thấy khi nền kinh tế đang tăng trưởng với tốc độ bình thường mà không có bất kỳ sự gián đoạn lớn nào đối với tín dụng khả dụng, ví dụ như trái phiếu 30 năm có lãi suất cao hơn so với trái phiếu 10 năm.
• Một nhà đầu tư đầu tư vào trái phiếu có kỳ hạn dài hơn yêu cầu mức bồi thường cao hơn khi chấp nhận rủi ro bổ sung vì có nhiều khả năng xảy ra các sự kiện tiêu cực bất ngờ trong dài hạn. Nói cách khác, thời gian đáo hạn càng dài, thời gian lấy lại số tiền gốc càng lâu thì rủi ro liên quan càng cao hơn lợi suất kỳ vọng sẽ dẫn đến đường cong lợi suất dốc lên.
• Hình dạng của đường cong lợi suất xác định sức mạnh hiện tại và tương lai của nền kinh tế. Nó cung cấp các tín hiệu cảnh báo sớm về hướng đi trong tương lai của nền kinh tế. Nó luôn thay đổi dựa trên sự thay đổi của điều kiện thị trường chung.
• Mỗi danh mục đầu tư trái phiếu đều có các mức độ rủi ro khác nhau đối với cách đường cong lợi suất dịch chuyển - tức là rủi ro đường cong lợi suất. Phần trăm dự đoán thay đổi về giá của trái phiếu xảy ra khi lợi tức thay đổi 1 điểm cơ bản được nắm bắt bằng một khái niệm nâng cao gọi là “thời hạn”.
• Thời lượng đo lường mối quan hệ tuyến tính giữa lợi suất và giá trái phiếu và là một thước đo đơn giản cho những thay đổi nhỏ của lợi suất trong khi độ lồi đo mối quan hệ phi tuyến tính và chính xác hơn đối với những thay đổi lớn trong lợi suất.