Chỉ số ABS và MBS | Hướng dẫn hoàn chỉnh cho người mới bắt đầu

Chứng khoán bảo đảm bằng tài sản và chứng khoán thế chấp là gì?

Khi thị trường tăng trưởng sâu hơn, các chỉ số khác nhau được tạo ra về hoạt động và tốc độ thay đổi của tài sản, cũng hữu ích để xác định giá trị của một công cụ phái sinh, có 2 loại, chỉ số chứng khoán được hỗ trợ bằng tài sản (ABS) thể hiện hoạt động của thị trường của Thị trường ABS được tính bằng giá trị trung bình có trọng số của danh mục đầu tư ABS trong khi chỉ số Chứng khoán được bảo đảm bằng thế chấp (MBS) cho thấy biến động của thị trường MBS là giá trị bình quân gia quyền của trái phiếu và kỳ phiếu chỉ được đảm bảo bằng thế chấp tài sản.

Giải trình

Khi thị trường phát triển sâu hơn, các chỉ số được phát triển để biết được thị trường đang hoạt động như thế nào. Chúng cũng được sử dụng làm cơ sở cho các công cụ phái sinh là công cụ lấy giá trị của chúng từ sự chuyển động của các chỉ số.

Các tổ chức có thể sử dụng các khoản cho vay và phải thu mà họ có trong danh mục đầu tư của mình để tạo ra nhiều tiền mặt hơn để cho vay tiếp không? Câu trả lời là có, họ có thể gộp các khoản phải thu, có thể là các khoản cho vay hoặc tín dụng mà họ đã gia hạn, có thời hạn và hồ sơ rủi ro tương tự và bán nó cho các nhà đầu tư. Các quỹ này thường ở dạng trái phiếu hoặc kỳ phiếu. Các chứng khoán này được gọi là Chứng khoán Hỗ trợ Tài sản (ABS). Nhà đầu tư vào các chứng khoán này sở hữu một phần khoản vay hoặc khoản phải thu. Điều này cho phép tổ chức chuyển tài sản kém thanh khoản của mình thành tiền mặt sẵn sàng để sử dụng vào hoạt động kinh doanh của họ.

Các tài sản điển hình được chứng khoán hóa thành Chứng khoán hỗ trợ bằng tài sản (ABS) là các khoản phải thu từ thẻ tín dụng, các khoản cho thuê, các khoản phải thu của công ty, tiền bản quyền, v.v. Chứng khoán Thế chấp (MBS) là một tập hợp con của ABS và được hỗ trợ bởi các khoản thế chấp trên các tài sản là nhà ở. các khoản cho vay. MBS là một tập hợp con của ABS vì chúng chứa một loại tài sản cụ thể.

Ngoài ra, hãy xem Định giá trái phiếu để bạn hiểu rõ hơn về bài viết này.

Nguồn : Barclays

Chứng khoán hóa là gì?

Quá trình biến các tài sản kém thanh khoản có dòng tiền trong tương lai thành chứng khoán tài chính sẵn sàng sinh tiền bằng cách gộp các tài sản có cùng loại, quyền sở hữu và hồ sơ rủi ro được gọi là Chứng khoán hóa. Điều này thường được thực hiện bởi một thực thể riêng biệt mua tài sản tạo ra dòng tiền trong tương lai từ công ty ban đầu với mức chiết khấu và sau đó gộp chúng lại để bán cho các nhà đầu tư. Về mặt lý thuyết, bất kỳ tài sản nào có dòng tiền trong tương lai đều có thể được chứng khoán hóa.

Tạo chứng khoán dựa vào tài sản

Ví dụ, một Công ty TNHH ABC là một công ty cho thuê có các khoản phải thu hàng tháng từ khách hàng của mình. Các khoản phải thu này là trong tương lai nên công ty không thể sử dụng chúng ngay hôm nay để cho vay thêm, do đó, công ty đang bán tất cả các khoản phải thu cho một đơn vị khác, công ty SPV, công ty này sẽ trả nó bằng giá trị hiện tại cho các dòng tiền trong tương lai này. Điều này cho phép Công ty ABC chuyển đổi những dòng tiền trong tương lai này thành tiền mặt ngay hôm nay và sử dụng nó trong hoạt động kinh doanh của mình. Công ty SPV hiện đóng gói các hợp đồng thuê này thành các nhóm khác nhau được gọi là các đợt, dựa trên thời gian đáo hạn và chất lượng của bên thuê, và bán nó dưới dạng trái phiếu hoặc kỳ phiếu cho các nhà đầu tư. Vì những trái phiếu này được hỗ trợ bởi các tài sản cụ thể nên chúng được gọi là chứng khoán được đảm bảo bằng tài sản.Cách thức hoàn trả sẽ hoạt động là bên thuê sẽ thanh toán tiền thuê định kỳ cho Công ty ABC, sau đó sẽ chuyển khoản tiền này cho Công ty SPV vì hiện tại họ sở hữu hợp đồng thuê, sau đó sẽ sử dụng số tiền này để thanh toán phiếu giảm giá cho nhà đầu tư.

Danh mục dòng tiền từ công ty thành lập được tổng hợp theo kỳ hạn và hồ sơ rủi ro để bán cho các nhà đầu tư. Mỗi đợt bao gồm các dòng tiền có thời gian và rủi ro tương tự nhau. Điều này được thực hiện để nhà đầu tư có thể lựa chọn theo khẩu vị rủi ro của mình, giai đoạn thích hợp để đầu tư.

Vì chứng khoán được hỗ trợ bằng tài sản ở dạng trái phiếu / kỳ phiếu nên chúng được trao đổi để trao đổi, do đó chúng mang lại cho nhà đầu tư sự linh hoạt trong việc bán, do đó chúng cung cấp tính thanh khoản khi cần thiết. Quá trình chứng khoán hóa chuyển một khoản vay không có tính thanh khoản trong tay của công ty ban đầu thành một tài sản có tính thanh khoản, có thể giao dịch trong tay của nhà đầu tư.

Những trái phiếu này được trao đổi bằng trao đổi hiện nay cung cấp cho các nhà đầu tư tính thanh khoản để mua và bán chúng. Lãi suất phổ biến trên thị trường và hồ sơ rủi ro của trái phiếu được đảm bảo bằng tài sản xác định giá của những trái phiếu này.

Chỉ số ABS là gì?

Chỉ số ABS là một phương pháp đo lường giá trị của thị trường ABS. Đây là giá trị bình quân gia quyền của danh mục chứng khoán được đảm bảo bằng tài sản. Các chỉ số khác nhau sử dụng ABS khác nhau với tỷ lệ khác nhau làm trọng số để xác định giá trị của chỉ số. Do đó, Chỉ số ABS là “ Giá trị bình quân gia quyền của các trái phiếu / kỳ phiếu ABS khác nhau được giao dịch trên thị trường”.

Một MBS Index là một loại chỉ số ABS mà mất giá trị bình quân gia quyền của trái phiếu / nợ ghi chú được hỗ trợ chỉ bằng thế chấp tài sản .

Rủi ro chính mà trái phiếu ABS phải đối mặt là lãi suất và rủi ro trả trước. Rủi ro lãi suất là điều mà toàn bộ thị trường phải đối mặt đối với toàn thị trường. Nhiều người thay vì đầu tư vào bất kỳ trái phiếu ABS đơn lẻ nào, họ thích đầu tư vào một danh mục đầu tư để giảm thiểu rủi ro về giá của họ. Bất kỳ công cụ nào như quỹ giao dịch trao đổi (ETF) phản ánh chỉ số ABS sẽ cung cấp một con đường đầu tư như vậy.

Các loại chỉ số ABS

Các chỉ số ABS có nhiều loại khác nhau, với một số chỉ số chuyên biệt chỉ bao gồm trái phiếu có tài sản là khoản vay mua ô tô hoặc thẻ tín dụng hoặc thế chấp, trong khi có những chỉ số ABS trên phạm vi rộng khác có trái phiếu được hỗ trợ bằng tất cả các loại tài sản.

Tại Mỹ, Chứng khoán hỗ trợ tài sản lần đầu tiên được giới thiệu vào những năm 1980 và do đó thị trường đã đủ trưởng thành và đủ sâu để có nhiều chỉ số ABS. Các chỉ số này được thiết kế bởi các tổ chức tài chính như ngân hàng đầu tư như một sản phẩm dành cho khách hàng của họ.

Chỉ số ABS ở Mỹ

Ví dụ về một số chỉ số này ở Hoa Kỳ là:

# 1 - Barclays Chỉ số chứng khoán dựa trên lãi suất thả nổi của Hoa Kỳ (ABS) :

Chỉ số này bao gồm Chứng khoán dựa vào tài sản có kỳ hạn từ một năm trở lên, với 250 triệu đô la chưa thanh toán và các khoản vay mua nhà, thẻ tín dụng, khoản vay mua ô tô và khoản vay sinh viên là “tài sản”. Lợi nhuận một năm của chỉ số này tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2016, là 4,06%.

# 2 - JP. Chỉ số Morgan ABS:

Chỉ số này có hơn 2000 công cụ ABS tại thị trường Hoa Kỳ được hỗ trợ bởi các tài sản khác nhau như ô tô và Thiết bị, Thẻ tín dụng, Khoản vay dành cho sinh viên, khoản vay tiêu dùng, chia sẻ thời gian, nhượng quyền thương mại, thanh toán, thuế, phí bảo hiểm, các khoản tạm ứng dịch vụ và các tài sản bí truyền khác. Chỉ số này nhằm chiếm khoảng 70% thị trường ABS và cũng có các chỉ số phụ theo dõi các công cụ ABS trong lĩnh vực cụ thể.

nguồn: www.businesswire.com

Chỉ số ABS ở Châu Âu

Tại Châu Âu, thị trường ABS cũng khá chín muồi và có nhiều chỉ số ABS ở Châu Âu bao gồm các chứng khoán được hỗ trợ bằng tài sản do các công ty thành lập Châu Âu phát hành. Cũng có Chỉ số ABS ở nhiều quốc gia khác. Một số trong số đó là:

# 1 - Chỉ số điểm chuẩn ABS của Barclays Pan Châu Âu :

Chỉ số này bao gồm các trái phiếu được hỗ trợ bằng các khoản thế chấp nhà ở và thương mại, các khoản vay mua ô tô và thẻ tín dụng với dư nợ 300 triệu Eu với thời hạn thanh toán ít nhất là một năm.

# 2 - Chỉ số ABS tự động của Châu Âu

Chỉ số ABS này bao gồm các vấn đề chứng khoán được hỗ trợ bởi khoản vay tự động của các công ty thành lập Châu Âu.

# 3 - Chỉ số ABS Autofinanciamiento của Mexico

Chỉ số ABS này bao gồm các chứng khoán được hỗ trợ bởi khoản vay Ô tô của Mexico.

Tại Hoa Kỳ và Châu Âu, nhiều quỹ giao dịch hối đoái (ETF) cũng đã được phát triển để đầu tư vào tất cả các trái phiếu của chỉ số ABS theo cùng một tỷ lệ. Các quỹ này giống như quỹ tương hỗ cho phép các nhà đầu tư đặt tiền của họ vào một số trái phiếu ABS mà không thực sự đầu tư vào mỗi trái phiếu nhưng mang lại cho họ lợi nhuận từ một danh mục ABS.

Chỉ số MBS và MBS

Vì thế chấp nhà chiếm một phần rất lớn trong danh mục cho vay của hệ thống tài chính, nên Chứng khoán Thế chấp (MBS) chiếm phần lớn thị trường chứng khoán hóa. Thị trường ABS phát triển từ thị trường MBS khi nó đã trưởng thành và thị trường cần những phương thức tài chính mới hơn. Thị trường ABS có rủi ro cao hơn so với MBS vì chúng thường có thời hạn ngắn hơn và dòng tiền của chúng không thể dự đoán được. Ngoài ra, có rủi ro tín dụng cao hơn vì không dễ dàng tách biệt các khía cạnh pháp lý và tài chính khỏi người tạo ra các khoản vay. Ngoài ra, việc thu thập thông tin về ABS cũng phức tạp hơn vì có rất nhiều tổ chức tham gia vào nó từ nguồn vốn cho vay đến chứng khoán hóa.

Theo dõi thị trường MBS giúp phân tích sức khỏe của nền kinh tế ở một mức độ lớn vì hầu hết các khoản thế chấp không vỡ nợ trừ khi chủ nhà thực sự không đủ khả năng chi trả. Nếu một số lượng lớn người bắt đầu vỡ nợ, đó là một dấu hiệu rõ ràng cho thấy nền kinh tế đang đi xuống. Do đó, có rất nhiều chỉ số MBS ở Mỹ theo dõi thị trường này. Không chỉ có các chỉ số trên diện rộng theo dõi một phần lớn thị trường, mà còn có nhiều chỉ số MBS chuyên biệt theo dõi một phần của thị trường MBS như chỉ những MBS được hỗ trợ bởi “các khoản thế chấp dưới chuẩn” hoặc những chỉ số được “phát hành trong một số năm nhất định ”v.v.

Ví dụ về Chỉ số chứng khoán được đảm bảo bằng thế chấp là:

# 1 - Chỉ số Chứng khoán được Thế chấp bằng Thế chấp của S&P Hoa Kỳ

Định nghĩa theo trang web S & P là: “nó là một chỉ số trọng số giá trị thị trường, dựa trên quy tắc, bao gồm các chứng khoán chuyển khoản thế chấp bằng đô la Mỹ, tỷ giá cố định và tỷ lệ điều chỉnh / hỗn hợp do Ginnie Mae phát hành (GNMA ), Fannie Mae (FNMA) và Freddie Mac (FHLMC) ”trong đó GNMA, FNMA và FHLMC là các tổ chức phát hành MBS

nguồn: S&P

# 2 - Chỉ số FHLMC 30 năm được bảo đảm bằng thế chấp của S & P Hoa Kỳ:

Chỉ số này là một tập hợp con của Chỉ số Chứng khoán Thế chấp S&P Hoa Kỳ nói trên và theo dõi các trái phiếu MBS 30 năm của FHLMC đã phát hành.

# 3 - Chỉ số MBS thanh khoản của Deutsche Bank:

Chỉ số này theo dõi MBS thanh khoản nhất trên thị trường Hoa Kỳ.

nguồn: db.com

Tại Ấn Độ, thị trường ABS vẫn chưa phát triển quá nhiều. Các loại tài sản chính trên thị trường này là trái phiếu được hỗ trợ bởi các khoản vay mua ô tô, các khoản cho vay vi mô và thế chấp nhà ở. Năm 2013 DLF Ltd., một công ty phát triển bất động sản đã phát hành một trái phiếu được hỗ trợ bằng thu nhập cho thuê từ các tòa nhà văn phòng của mình. Tại Ấn Độ, ABS có NBFC Full Form với tư cách là người khởi tạo và các ngân hàng là nhà đầu tư. Các ngân hàng thường đầu tư vào các ràng buộc được đảm bảo bằng tài sản này để đáp ứng các chỉ tiêu cho vay “lĩnh vực ưu tiên” của họ. Như các khoản cho vay vi mô được đảm bảo bằng tài sản hoặc các khoản vay mua ô tô cho nông dân, những khoản này giúp các ngân hàng đáp ứng được các khoản cho vay lĩnh vực ưu tiên của họ. Với cấu trúc pháp lý và thuế hiện có, thị trường chứng khoán hóa ở Ấn Độ còn rất non trẻ với nhu cầu rất thấp. Do đó, không cần đến sự phát triển của chỉ số ABS.

Chỉ số ABS / MBS & Khủng hoảng kinh tế

Một trong những yếu tố góp phần lớn nhất vào cuộc khủng hoảng kinh tế năm 2009 ở Mỹ là cho vay thế chấp dưới chuẩn, tức là cho vay đối với các đối tượng không có tín dụng hoàn hảo và có nguy cơ vỡ nợ cao hơn. Hoạt động cho vay thế chấp tiếp tục được thúc đẩy bởi chứng khoán hóa có sẵn cho các khoản vay này, dẫn đến thị trường tràn ngập nguồn vốn để cho vay thêm. Đó là một chu kỳ không đạo đức của hoạt động cho vay dưới chuẩn được thúc đẩy bởi ngày càng nhiều tiền bị rủi ro trong cùng một khoản cho vay rủi ro cao. Khi những người đi vay bắt đầu vỡ nợ, sự sụp đổ của thị trường càng trở nên trầm trọng hơn vì không phải những người cho vay mất tiền mà còn tất cả những người đã đầu tư vào trái phiếu ABS được phát hành bằng cách chứng khoán hóa các khoản vay này. Nhóm các nhà đầu tư khác bị mất tiền là những người đầu tư vào các ETF được liên kết với chỉ số ABS.

Khi các khoản vay bị vỡ nợ, trái phiếu mất giá thị trường, dẫn đến sự sụp đổ của các chỉ số ABS / MBS và do đó tất cả các ETF có liên quan đến chúng. Vì vậy, một tập hợp các giá trị mặc định có tác động phân tầng ảnh hưởng đến ba nhóm nhà đầu tư khác nhau, tức là người cho vay, nhà đầu tư ABS và nhà đầu tư trong ETF của chỉ số ABS. Mặc dù MBS được cho là nhân tố chính trong cuộc khủng hoảng tín dụng, nhưng phải nói rằng bản thân công cụ này không phải là lý do mà các khoản cho vay dưới chuẩn hỗ trợ cho các công cụ này mới là nguyên nhân. Cho đến trước cuộc khủng hoảng tín dụng, thị trường đã rất sáng tạo trong việc phát hành các công cụ MBS và ABS nhưng sau cuộc khủng hoảng, người ta chú trọng đến tính đơn giản và ổn định của công cụ và tổ chức phát hành.Việc phát hành các công cụ lạ khiến các chỉ số khó xây dựng và dự đoán vì thường xuyên có các vấn đề mới với các tài sản khác nhau và sự phức tạp trong dòng tiền.


$config[zx-auto] not found$config[zx-overlay] not found