seychellesartprojects.org

Định nghĩa trái phiếu nối tiếp

Trái phiếu nối tiếp, không giống như trái phiếu viên đạn hoặc trái phiếu có kỳ hạn hoàn trả toàn bộ tiền gốc tại thời điểm đáo hạn, hoàn trả nó theo từng đợt đều đặn, tức là toàn bộ đợt phát hành bao gồm nhiều chứng khoán hoặc CUSIP có kỳ hạn khác nhau và mỗi CUSIP như vậy hoặc một loạt số CUSIP đáo hạn vào một thời điểm khác theo lịch trình hoàn trả được quy định trong hợp đồng trái phiếu.

Nói chung, các dự án này được cấp bởi chính quyền trung ương, tiểu bang hoặc thành phố trực thuộc trung ương để tài trợ cho các dự án công trình công cộng lớn, chẳng hạn như đường cao tốc, đường thu phí, cầu vượt, trường học, v.v. dòng tiền ổn định và thường xuyên được mong đợi. Các khoản thu này được sử dụng để trả nợ, do đó chúng đôi khi còn được gọi là trái phiếu doanh thu.

So với trái phiếu khấu hao, bao gồm một trái phiếu có kỳ hạn thanh toán duy nhất, thì trái phiếu nối tiếp bao gồm các trái phiếu có kỳ hạn thanh toán nhiều lần. Trong phân bổ trái phiếu, một phần của mọi khoản thanh toán bao gồm tiền gốc và phần lãi còn lại, trong khi đối với trái phiếu nối tiếp, tiền gốc được hoàn trả vào những ngày cụ thể.

Ví dụ về Trái phiếu nối tiếp

Sau đây là các ví dụ về liên kết nối tiếp.

Ví dụ 1

Giả sử công ty phát hành phát hành trái phiếu nối tiếp trị giá 10 triệu đô la vào ngày 1 tháng 1 năm 2010 với lãi suất hàng năm 10% phải trả vào ngày 31 tháng 12 hàng năm. Tổ chức phát hành cũng quy định lịch trả nợ sau:

Các suy luận sau có thể được thực hiện từ bảng trên:

• Cho đến ngày 31 tháng 12 năm 2014, toàn bộ 10 triệu đô la là do tiền lãi hàng năm là 1 triệu đô la
• Cho đến ngày 31 tháng 12 năm 2015, toàn bộ 10 triệu đô la là do lãi hàng năm là 1 triệu đô la, tuy nhiên, vào ngày này, 2 triệu đô la được mua lại để lại số dư là 8 triệu đô la, trong những năm tới
• Vào mỗi ngày 31 tháng 12 tiếp theo, 2 triệu đô la được quy đổi làm giảm số dư 2 triệu đô la, trong những năm tới và do đó giảm chi phí lãi vay tương ứng

Ví dụ số 2 - Hạt Ulster

Như đã đề cập trước đó, Thành phố là một trong những tổ chức phát hành trái phiếu nối tiếp và được quản lý bởi Hội đồng Quản trị Chứng khoán Thành phố (MSRB) ở Hoa Kỳ. Họ có một cơ sở dữ liệu điện tử về các trái phiếu do họ phát hành, trong đó có tất cả thông tin về các đợt phát hành trái phiếu nối tiếp của họ. Cơ sở dữ liệu này được gọi là Tiếp cận Thị trường Đô thị Điện tử (EMMA).

Có thể truy cập các vấn đề về trái phiếu nối tiếp trên trang web này: emma.msrb.org

Trang web này cũng chứa các báo cáo chính thức chi tiết do các tổ chức phát hành phát hành về một số vấn đề như vậy, cung cấp thông tin như lịch trả nợ, trách nhiệm tính thuế của vấn đề, tình hình tài chính hiện tại của tổ chức phát hành, các công ty hoặc tổ chức có trách nhiệm thanh toán các khoản phát hành, v.v. . Sau đây là một trong những vấn đề như vậy:

County of Ulster, New York Public Cải tiến Trái phiếu (Nối tiếp)

• Trong đợt phát hành này, trái phiếu nối tiếp nghĩa vụ chung trị giá 5.280.000 đô la đã được phát hành theo tuyên bố chính thức của họ vào ngày 1 tháng 8 năm 2019 để cải thiện bất động sản công.
• Các khoản tiền này sẽ đến hạn thanh toán vào ngày 15 tháng 11 năm 2019-2027 và không phải thanh toán trước hạn, tức là bất kỳ ngày nào trước đó và lịch đổi tiền gốc như sau:

Nguồn: County of Ulster, New York Public Cải tiến (Nối tiếp) Trái phiếu: tuyên bố chính thức ngày 1 tháng 8 năm 2019

• Chứng khoán trong đợt phát hành này có mệnh giá $ 5000 mỗi loại
• Giao dịch mua sẽ chỉ được thực hiện trên hệ thống ghi sổ, tức là sẽ không có chuyển khoản vật lý của trái phiếu, chỉ có các bút toán chuyển nhượng sẽ được thực hiện trên sổ sách của Công ty Tín thác Lưu ký (DTC) và những người tham gia trực tiếp / gián tiếp.
• Quận sẽ tạo ra doanh thu bằng cách đánh thuế đối với bất động sản theo các thủ tục, giới hạn và công thức được quy định bởi "Luật giới hạn thuế"
• Doanh thu được tạo ra được chuyển xuống chuỗi thông qua DTC để thanh toán lãi và gốc
• Sau đây là dòng chứng khoán và dòng tiền

• Quận lan truyền thông tin rằng trái phiếu đang được phát hành và điều này được chuyển đến các trái chủ thông qua một chuỗi DTC, những người này lần lượt thông báo cho những người tham gia trực tiếp / gián tiếp
• Các trái chủ tiềm năng tiếp cận người tham gia gần nhất của họ và bày tỏ sự quan tâm của họ đối với việc mua và gửi tiền cho cùng một
• Những người tham gia truyền đạt từ lên chuỗi
• Hạt chịu trách nhiệm phân phối chứng khoán xuống chuỗi
• Chuỗi tương tự được thực hiện đối với các khoản thanh toán lãi và gốc
• Dòng chảy này được duy trì để đạt được sự thâm nhập sâu hơn của chứng khoán

Ưu điểm của Trái phiếu nối tiếp

• Giảm rủi ro vỡ nợ : Vì tiền gốc được trả thành từng phần đều đặn, không phải toàn bộ số tiền đến hạn thanh toán vào một ngày duy nhất và do đó, nó làm giảm các trường hợp vỡ nợ với mỗi lần trả nợ như vậy bằng cách giảm tác động của các sự kiện không lường trước được trong tương lai có thể dẫn đến không có số tiền lớn vào một ngày đáo hạn duy nhất.
• Thu hút nhiều nhà đầu tư hơn: Các nhà đầu tư với các khoảng thời gian khác nhau có thể đầu tư vào các trái phiếu này tùy thuộc vào nhu cầu đầu tư của họ, do đó, các trái phiếu này sinh lợi cho nhiều nhà đầu tư hơn. Hơn nữa, lãi suất cũng thay đổi, trái phiếu kỳ hạn ngắn hơn có lãi suất thấp hơn, trong khi trái phiếu dài hơn có lãi suất cao hơn để bù đắp cho nhà đầu tư vì đã cam kết rủi ro cao hơn.
• Giảm chi phí nợ : Các nhà phát hành ưa thích những điều này vì họ giảm trách nhiệm lãi vay theo từng ngày trả nợ gốc. Điều này dẫn đến chi phí lãi vay bình quân có trọng số thấp hơn so với trái phiếu viên đạn.

Nhược điểm của trái phiếu nối tiếp

• Rủi ro tái đầu tư: Mặc dù những điều này làm giảm rủi ro vỡ nợ cho nhà đầu tư, nhưng lại tạo ra rủi ro tái đầu tư nếu môi trường lãi suất giảm. Các nhà đầu tư có thể cần sử dụng các hợp đồng phái sinh như thỏa thuận tỷ giá kỳ hạn, hoán đổi hoặc quyền chọn để bảo vệ trước sự biến động của lãi suất, vốn là một chi phí bổ sung hoặc có thể chịu rủi ro tái đầu tư.
• Không phù hợp cho một số dự án: Chỉ nên phát hành những khoản này cho những dự án tạo ra dòng tiền đều đặn và thường xuyên để trả hết các khoản gốc và nếu những dự án đó gặp phải một bước lùi nhất định, chúng sẽ dẫn đến nghĩa vụ chồng chất rất sớm trong dự án

Phần kết luận

Tóm lại, đặc điểm nổi bật của trái phiếu nối tiếp là lịch trình hoàn trả, khiến nó phù hợp với các nhà đầu tư ở các khoảng thời gian khác nhau. Những trái phiếu này được chính phủ phát hành chủ yếu để tài trợ cho các dự án mang lại thu nhập thường xuyên trong tương lai, được sử dụng để trả nợ phát hành. Có thể có những vấn đề của công ty nhưng điều đó không phổ biến lắm.

Chúng tạo ra sự đánh đổi cho các nhà đầu tư giữa rủi ro vỡ nợ và rủi ro tái đầu tư trong khi sự đánh đổi đối với các tổ chức phát hành là lãi suất thấp hơn và trả nợ gốc sớm hơn.