Xe Mục đích Đặc biệt (SPV) | (Định nghĩa, Ví dụ) | Sử dụng và lợi ích

Xe Mục đích Đặc biệt là gì?

Special Purpose Vehicle (SPV) là một pháp nhân riêng biệt được công ty tạo ra hầu hết cho một mục đích hợp pháp cụ thể, được xác định rõ ràng và cũng hoạt động như một phương tiện phá sản từ xa cho công ty mẹ chính. Trong trường hợp công ty phá sản, SPV có thể thực hiện các nghĩa vụ của mình vì các hoạt động bị hạn chế trong việc mua và tài trợ cho các tài sản và dự án cụ thể.

Thuật ngữ hoặc tầm quan trọng của một chiếc xe chuyên dụng đã được sử dụng nhiều và phổ biến sau sự sụp đổ của Enron.

Ví dụ về Phương tiện Mục đích Đặc biệt (SPV)

# 1 - Enron

Đến năm 2000, ENRON được biết đến là người tạo ra hàng trăm SPV và sẽ chuyển số tiền kiếm được nhanh chóng dưới dạng lợi nhuận từ cổ phiếu tăng giá cho họ và nhận lại tiền mặt. Nó đã tạo ra các SPV này chủ yếu để che giấu khoản nợ hàng tỷ đô la này, là kết quả của các dự án và giao dịch thất bại.

Vào năm 2001, khi sự thật được đưa ra và các khoản nợ được giải quyết, giá cổ phiếu đã giảm từ 90 đô la xuống dưới 1 đô la chỉ trong vài tuần; các cổ đông đã phải chịu khoản lỗ khoảng 11 tỷ USD.

Vào ngày 2 tháng 12 năm 2011, Enron đã phải đóng cửa SPV và đệ đơn phá sản theo Chương 11.

# 2 - Bear Sterns

Bear Sterns đã tạo ra nhiều SPV với ý định huy động khoản vay chứng khoán hóa bằng cách sử dụng tài sản do SPV giúp đỡ. Nó tiếp tục bị ảnh hưởng đáng kể và cuối cùng sụp đổ khi không thể vực dậy công ty ngay cả sau khi đóng cửa tất cả SPV. Sau cuộc giải cứu khẩn cấp thất bại này, Bear Sterns cuối cùng đã được bán cho JP Morgan Chase vào năm 2008.

# 3 - Anh em nhà Lehman

Câu chuyện về Lehman Brothers và sự thất bại của nó không hề bị che giấu. Việc trụ cột mất khả năng thanh toán vào năm 2008 là bằng chứng cho thấy những điểm yếu trong việc duy trì SPV đã tạo và tài liệu của họ nơi Lehman Brothers đóng vai trò là Bên đối tác SWAP. Hầu hết các SPV đều không được đăng ký hoặc không có quy trình tài liệu thích hợp nào được thực hiện. Nó dẫn đến các khoản nợ không lường trước được và không bao giờ có thể giải quyết được, và Lehman Brothers đã phải tuyên bố phá sản vào năm 2008.

Mục đích của Xe Mục đích Đặc biệt (SPV)

# 1 - Giảm thiểu rủi ro

Bất kỳ công ty nào cũng tiềm ẩn một lượng rủi ro đáng kể trong các hoạt động thường xuyên của mình. Các SPV được thành lập giúp công ty mẹ cô lập một cách hợp pháp các rủi ro liên quan đến các dự án hoặc hoạt động.

# 2 - Chứng khoán hóa các khoản cho vay / khoản phải thu

Bảo mật các khoản cho vay và các khoản phải thu khác là một trong những lý do phổ biến nhất để tạo ra một SPV. Trong trường hợp chứng khoán được đảm bảo bằng thế chấp, ngân hàng có thể tách các khoản vay khỏi các nghĩa vụ khác bằng cách tạo ra một SPV. Do đó, chiếc xe có mục đích đặc biệt này cho phép các nhà đầu tư của nó nhận được bất kỳ lợi ích tiền tệ nào trước bất kỳ con nợ nào khác hoặc các bên liên quan của công ty.

# 3 - Dễ dàng chuyển nhượng tài sản không thể chuyển nhượng

Việc chuyển nhượng tài sản của một công ty là không thể chuyển nhượng hoặc rất khó, và vì lý do tương tự, một SPV được tạo ra để sở hữu những tài sản đó. Nếu công ty mẹ muốn chuyển nhượng tài sản, họ chỉ cần bán SPV như một gói sản phẩm độc lập thay vì chia nhỏ bất kỳ tài sản nào hoặc có nhiều giấy phép khác nhau để làm điều tương tự. Những trường hợp như vậy xảy ra trong quá trình sáp nhập và mua lại.

# 4 - Nắm giữ các thuộc tính chính của công ty

SPV đôi khi được tạo ra để làm cho nó nắm giữ tài sản của một công ty. Trong trường hợp khi doanh số bán tài sản cao hơn nhiều so với lợi nhuận vốn cho công ty, công ty sẽ chọn bán SPV hơn là tài sản. Nó sẽ giúp công ty mẹ phải trả thuế trên lợi nhuận vốn của mình hơn là tiền thu được từ việc bán bất động sản.

Những lợi ích

  • Các công ty và cơ sở tư nhân có khả năng tiếp cận thị trường vốn dễ dàng hơn thông qua việc tạo ra các SPV.
  • Chứng khoán hóa các khoản vay là lý do phổ biến nhất để tạo ra các SPV; nói chung, lãi suất phải trả cho trái phiếu chứng khoán hóa thấp hơn lãi suất trả cho trái phiếu doanh nghiệp của công ty mẹ.
  • Vì tài sản của công ty có thể được giữ bằng SPV nên chúng vẫn an toàn và bảo mật. Khi công ty đối mặt với các vấn đề tài chính, điều đó cuối cùng sẽ làm giảm rủi ro tín dụng cho các nhà đầu tư và các bên liên quan.
  • Xếp hạng tín nhiệm của SPV vẫn tốt; do đó, các nhà đầu tư thấy đáng tin cậy để mua trái phiếu.
  • Các cổ đông và nhà đầu tư có quyền sở hữu không phân biệt đối với công ty.
  • Việc tiết kiệm thuế có thể được thực hiện nếu phương tiện chuyên dụng được tạo ra ở bất kỳ quốc gia thiên đường thuế nào như Quần đảo Cayman.

Hạn chế

  • Trong trường hợp đóng cửa SPV, công ty sẽ phải lấy lại tài sản và điều này có nghĩa là sẽ phải chịu những chi phí đáng kể.
  • Việc tạo ra một chiếc xe chuyên dụng có thể có nghĩa là hạn chế khả năng huy động tiền của công ty mẹ.
  • Quyền kiểm soát trực tiếp đối với một số tài sản của công ty mẹ có thể bị pha loãng, do đó có thể làm giảm quyền sở hữu tại thời điểm pha loãng của công ty.
  • Trong trường hợp có bất kỳ thay đổi nào trong các quy định, có nhiều khả năng các công ty đã tạo ra những chiếc xe đặc biệt này sẽ gặp phải những rắc rối nghiêm trọng.
  • Trong trường hợp SPV bán tài sản, bảng cân đối kế toán của công ty mẹ sẽ bị ảnh hưởng tiêu cực.
  • Đôi khi, phương tiện chuyên dụng có thể ít tiếp cận vốn hơn và huy động vốn từ công chúng vì nó không có uy tín trên thị trường như nhà tài trợ hoặc công ty mẹ.

Phần kết luận

Quản lý rủi ro kém và không hiểu rõ ràng về các rủi ro tiềm ẩn đã dẫn đến sự sụp đổ của một số công ty và doanh nghiệp có tên tuổi.

Một số phương pháp quản lý và giao dịch đã được thay đổi đối với các loại xe chuyên dụng sau sự sụp đổ của Lehman Brothers vào năm 2008. Quy trình tài liệu hiện phải tuân thủ các tiêu chuẩn Basel III, trước đó là Basel II. Bây giờ nó đặc biệt đi qua các trạm kiểm soát dưới đây:

  • Quản lý rủi ro pháp lý chặt chẽ hơn bởi công ty và các cơ quan quản lý;
  • Nhấn mạnh hơn vào rủi ro đối tác, cụ thể là trong trường hợp bất kỳ công ty nào thực hiện cấu trúc thị trường vốn;
  • Quy trình lập hồ sơ cho vay được siết chặt.
  • Sử dụng cao hơn các tỷ lệ như nợ trên vốn chủ sở hữu và các tỷ lệ định giá khác trong trường hợp tái cấu trúc vốn của công ty.

Các rủi ro có thể được tiếp tục xử lý tốt hơn với bốn phương pháp cơ bản:

  1. Quản trị
  2. Giám sát
  3. Động lực
  4. Thẩm định, lượng định, đánh giá

Do đó, chúng ta thấy SPV do bất kỳ công ty nào tạo ra là hai mặt của cùng một đồng tiền. Trước những thất bại, các chính sách đã được thực hiện chặt chẽ hơn để thấy rằng các ưu điểm của SPV có thể được tăng lên một cách hiệu quả.