seychellesartprojects.org

Rủi ro tái đầu tư là gì?

Rủi ro tái đầu tư là một loại rủi ro tài chính liên quan đến khả năng đầu tư dòng tiền của trái phiếu với tỷ lệ thấp hơn tỷ suất sinh lợi kỳ vọng được giả định tại thời điểm mua trái phiếu. Rủi ro tái đầu tư cao đối với trái phiếu có kỳ hạn dài và phiếu giảm giá cao.

Nó khác với Rủi ro lãi suất như thế nào?

Bất kỳ thay đổi bất lợi hoặc bất lợi nào trong số liệu thống kê thị trường trái phiếu phát sinh do sự thay đổi của lãi suất hiện hành đều được gộp chung vào nhóm rủi ro lãi suất. Rủi ro lãi suất bao gồm rủi ro tái đầu tư và rủi ro giá cả. Giá trái phiếu tỷ lệ nghịch với lãi suất thị trường. Vì vậy, khi tỷ giá tăng, giá sẽ giảm. Điều này thường được gọi là rủi ro về giá trong thị trường trái phiếu.

Rủi ro tái đầu tư vào chứng khoán trái phiếu

# 1 - Rủi ro tái đầu tư vào Trái phiếu có thể gọi được

Trái phiếu có thể gọi được là một loại trái phiếu mà công ty phát hành có quyền mua lại trái phiếu bất kỳ lúc nào trước khi đáo hạn. Trái phiếu có thể gọi được mang theo phiếu giảm giá cao để bù đắp cho yếu tố khả năng gọi được. Những công ty phát hành trái phiếu như vậy luôn tìm cách nắm bắt mọi cơ hội tái cấp vốn trong trường hợp lãi suất giảm khiến các nhà đầu tư tiến thoái lưỡng nan trong việc tái đầu tư số tiền thu được với lãi suất thấp hơn, do đó dẫn đến rủi ro tái đầu tư.

# 2 - Rủi ro tái đầu tư vào Cổ phiếu ưu đãi có thể hoàn lại

Cổ phiếu ưu đãi hoàn lại là loại cổ phiếu mà công ty phát hành có thể mua lại với một mức giá cụ thể. Sau khi mua lại, nhà đầu tư còn lại với số tiền thu được sẽ được tái đầu tư để thu lợi nhuận tốt, điều này có thể không phải là một ý tưởng rất thuận lợi khi lãi suất đã giảm.

# 3 - Rủi ro tái đầu tư vào Trái phiếu Không có Phiếu thưởng

Điều này không được rõ ràng trong trái phiếu không phiếu giảm giá như ở trên. Trong trường hợp không có tiền lãi phiếu giảm giá, các nhà đầu tư chỉ phải đối phó với việc tái đầu tư số tiền đáo hạn.

Ví dụ về rủi ro tái đầu tư

Ví dụ # 1 - Tín phiếu kho bạc và Rủi ro Tái đầu tư

Một nhà đầu tư mua trái phiếu kho bạc 100.000 đô la kỳ hạn 8 năm, tặng phiếu giảm giá 6% (6000 đô la hàng năm). Trong 8 năm tới, lãi suất giảm xuống còn 3%. Nhà đầu tư nhận được một phiếu giảm giá hàng năm trị giá $ 6000 trong 6 năm và mệnh giá khi đáo hạn. Bây giờ, người ta có thể hỏi, rủi ro tái đầu tư nằm ở đâu?

Rủi ro tái đầu tư được biểu hiện khi nhà đầu tư cố gắng đầu tư số tiền thu được từ Trái phiếu Kho bạc với tỷ lệ phổ biến là 3%. Anh ta không còn được hưởng lợi tức 6% hàng năm.

Ví dụ # 2 - Trái phiếu có thể gọi được và Rủi ro tái đầu tư

ABC Inc đã phát hành một trái phiếu có thể gọi được với bảo vệ cuộc gọi trong 1 năm và đưa ra một phiếu giảm giá 7 phần trăm. Sau 1 năm, lãi suất giảm xuống còn 4%. Nhìn vào cơ hội tái cấp vốn cho khoản nợ của mình với lãi suất thấp hơn, ABC Inc quyết định gọi lại trái phiếu. Vào thời điểm đó, nhà đầu tư sẽ nhận được phiếu thưởng 7% trong một năm và tiền gốc cùng với phí bảo hiểm cuộc gọi đã thỏa thuận. Dòng tiền này sau đó sẽ được tái đầu tư ở mức 4% thay vì 7% trước đó, khiến nhà đầu tư gặp rủi ro khi tái đầu tư.

Nhược điểm của Rủi ro Tái đầu tư

1. Lợi tức thực hiện thấp hơn tỷ suất sinh lợi kỳ vọng tức là YTM hoặc lợi tức khi đáo hạn.
2. Không ai hoàn toàn miễn nhiễm với rủi ro này vì nó hầu như ở khắp mọi nơi, trên mọi thị trường.
3. Các nhà đầu tư có sở trường đầu tư vào trái phiếu ngắn hạn thường rơi vào tình trạng rủi ro như thế này.

Quản lý rủi ro tái đầu tư

1. Đầu tư vào trái phiếu không phiếu giảm giá - Những trái phiếu này không đòi hỏi các khoản thanh toán định kỳ, do đó rủi ro được giảm thiểu vì các nhà đầu tư chỉ phải nghĩ đến việc đầu tư giá trị đáo hạn (mệnh giá trong trường hợp này). Những trái phiếu này được thanh toán với chiết khấu theo mệnh giá của nó.
2. Đầu tư vào trái phiếu không thể gọi được - Điều này giúp giảm thiểu rủi ro bằng cách trì hoãn khoản thanh toán cuối cùng cho đến khi đáo hạn trong khi vẫn tiếp tục kiếm được phiếu giảm giá cho đến lúc đó. Nhà đầu tư vẫn có thể phải đối mặt với rủi ro khi đáo hạn.
3. Tạo bậc thang trái phiếu - Bậc thang trái phiếu có thể được định nghĩa là một danh mục trái phiếu được đa dạng hóa tốt trong đó khoản lỗ của một chứng khoán có thể được bù đắp bằng lãi của chứng khoán kia.
4. Lựa chọn trái phiếu có điều khoản cung cấp quyền chọn tích lũy cho các nhà đầu tư, trong đó tiền thu được từ trái phiếu được tái đầu tư vào chính trái phiếu đó.
5. Thuê một nhà quản lý quỹ có kinh nghiệm.

Giới hạn

Một số nghiên cứu về lượng hóa rủi ro tái đầu tư đã được thực hiện trong đó mô hình Thời gian rời rạc và phương pháp Lợi nhuận chung đã đạt được một số mức độ phù hợp nhưng không có nghiên cứu nào có thể cung cấp ước tính chính xác vì dự đoán về hướng tương lai của lãi suất sẽ luôn là phụ thuộc vào một số yếu tố không chắc chắn.

Phần kết luận

Một người ta tính toán giá trái phiếu như giá trị hiện tại của tất cả các dòng tiền trong tương lai dựa trên giả định rằng tất cả các dòng tiền trong tương lai được tái đầu tư theo YTM hoặc tỷ suất sinh lợi kỳ vọng. Ngay cả sự thay đổi nhỏ nhất của tỷ giá thị trường cũng ảnh hưởng đến tính toán đó và cuối cùng ảnh hưởng đến tài chính của chúng ta. Việc xây dựng một tư tưởng và danh mục đầu tư trái phiếu được nghiên cứu kỹ lưỡng sẽ giúp giảm thiểu rủi ro ở một mức độ nào đó, tuy nhiên việc loại bỏ hoàn toàn là không thể.