seychellesartprojects.org

Thời lượng sửa đổi là gì?

Thời hạn sửa đổi cho nhà đầu tư biết giá của trái phiếu sẽ thay đổi bao nhiêu khi lợi tức của nó thay đổi. Vì thế giới trái phiếu phức tạp hơn thế giới chứng khoán, điều quan trọng là nhà đầu tư phải biết thời hạn sửa đổi của trái phiếu. Để đơn giản tính toán thời hạn sửa đổi của trái phiếu, trước tiên nhà đầu tư cần tính thêm một điều nữa đó là thời hạn Macauley. Để tính toán thời hạn Macauley, nhà đầu tư cần tìm ra thời gian của dòng tiền

Công thức thời lượng đã sửa đổi

Vì vậy, công thức cho Thời lượng được sửa đổi chỉ đơn giản là

Ở đâu,

• Macauley Duration =  Khoảng thời gian tính toán thời gian trung bình có trọng số trước khi trái phiếu nhận được dòng tiền của trái phiếu. Thời hạn sửa đổi được yêu cầu tính toán trước tiên nhà đầu tư cần tính thời hạn Macauley của trái phiếu
• YTM = Lợi tức đến ngày đáo hạn chỉ đơn giản là tổng lợi nhuận mà nhà đầu tư sẽ kiếm được từ một trái phiếu khi trái phiếu được giữ cho đến khi đáo hạn
• N = số kỳ phiếu giảm giá mỗi năm

Tính toán thời lượng đã sửa đổi với các ví dụ

Ví dụ 1

Khoản thanh toán hàng năm 2 năm cho trái phiếu $ 5,000 có Thời hạn Macaulay là 1,87 năm. YTM của trái phiếu là 6,5%. Tính thời hạn sửa đổi của trái phiếu.

Ví dụ số 2

Khoản thanh toán hàng năm 2 năm cho trái phiếu $ 2.000 có Thời hạn Macaulay là 2 năm. YTM của trái phiếu là 5%. Tính thời hạn sửa đổi của trái phiếu.

Ví dụ # 3

Khoản thanh toán hàng năm 4 năm cho trái phiếu $ 12.000 có Thời hạn Macaulay là 5,87 năm. YTM của trái phiếu là 4,5%. Tính thời hạn sửa đổi của trái phiếu.

Ví dụ # 4

Khoản thanh toán hàng năm 5 năm cho trái phiếu $ 11,000 có Thời hạn Macaulay là 1,5 năm. YTM của trái phiếu là 7%. Tính thời hạn sửa đổi của trái phiếu.

Ưu điểm

• Ưu điểm chính là nhà đầu tư cần biết thời hạn của trái phiếu vì sự biến động giá trái phiếu liên quan trực tiếp đến giá trái phiếu. Thời hạn của trái phiếu càng lớn thì giá biến động càng lớn
• Thời hạn của bất kỳ công cụ đầu tư nào có thể giúp quản lý các nhu cầu đầu tư tốt hơn cho tương lai vì nhà đầu tư có thể lập kế hoạch hiệu quả cho quá trình đầu tư trong tương lai của mình trong khoảng thời gian
• Nó cũng là thước đo rủi ro của trái phiếu đối với sự thay đổi và lợi tức trong giá của trái phiếu
• Thời hạn trung bình của quỹ cũng rất quan trọng vì nó cho bạn biết mức độ nhạy cảm của quỹ với những thay đổi của lãi suất thị trường

Nhược điểm

• Tính toán thời lượng đã sửa đổi về bản chất là phức tạp vì việc tính toán Thời lượng Macaulay và sau đó người dùng hoặc nhà đầu tư cũng cần các yếu tố đầu vào của lợi nhuận và thời hạn của việc tính toán thời lượng đã sửa đổi
• Khó có thể đạt được đầu vào chính xác và đang thịnh hành trên thị trường vì giá cả biến động và giá thị trường thay đổi từng phút làm cho phép tính không chính xác và lỗi thời
• Thời hạn cũng không phải là thước đo đầy đủ về rủi ro chứa trong giá trái phiếu và thời hạn của trái phiếu, nhà đầu tư không thể duy nhất dựa trên thước đo thời hạn để đưa ra các thước đo rủi ro chính xác
• Thời hạn Macaulay tính thời hạn trung bình có trọng số của trái phiếu, không phải lúc nào cũng là thước đo tốt cho rủi ro trong trái phiếu

Phần kết luận

Sửa đổi và Macaulay mặc dù có những hạn chế thực sự là một khái niệm rất hữu ích, đặc biệt là đối với các nhà quản lý danh mục đầu tư để đo lường sự biến động của trái phiếu và rủi ro liên quan đến nó, do đó nó có thể đóng vai trò là một công cụ rất hữu ích khi nhà quản lý đang xây dựng danh mục trái phiếu và quản lý rủi ro liên quan đến nó.