Phần bù rủi ro vốn chủ sở hữu (Công thức) | Làm thế nào để tính toán? (Từng bước một)

Phần bù rủi ro vốn chủ sở hữu trong CAPM là gì?

Đối với một nhà đầu tư đầu tư vào một cổ phiếu, nhà đầu tư phải mong đợi một khoản lợi nhuận bổ sung so với tỷ suất sinh lợi phi rủi ro, khoản lợi nhuận bổ sung này, được gọi là phần bù rủi ro vốn cổ phần vì đây là khoản lợi nhuận bổ sung dự kiến ​​cho nhà đầu tư. trong vốn chủ sở hữu.

Nói một cách đơn giản, Phí bảo hiểm rủi ro vốn chủ sở hữu là lợi tức được cung cấp bởi từng cổ phiếu riêng lẻ hoặc thị trường tổng thể cao hơn và cao hơn tỷ suất sinh lợi phi rủi ro. Quy mô phí bảo hiểm phụ thuộc vào mức độ rủi ro được thực hiện trên danh mục đầu tư cụ thể và rủi ro càng cao trong khoản đầu tư càng cao thì phí bảo hiểm càng cao. Phần bù rủi ro này cũng thay đổi theo thời gian theo sự biến động của thị trường.

Công thức tính phí rủi ro vốn chủ sở hữu trong CAPM

Để tính toán điều này, các ước tính và phán đoán của các nhà đầu tư được sử dụng. Cách tính phần bù rủi ro vốn chủ sở hữu như sau:

Trước hết chúng ta cần ước tính tỷ suất sinh lợi kỳ vọng của cổ phiếu trên thị trường, sau đó ước tính lãi suất phi rủi ro là bắt buộc, và sau đó chúng ta cần khấu trừ lãi suất phi rủi ro khỏi tỷ suất sinh lợi kỳ vọng.

Công thức đặc biệt rủi ro vốn chủ sở hữu:

Công thức phần bù rủi ro vốn chủ sở hữu = Tỷ suất sinh lợi kỳ vọng của thị trường (R m ) - Tỷ suất phi rủi ro (R f )

Các chỉ số chứng khoán như chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones hoặc S&P 500 có thể được coi là thước đo để chứng minh cho quá trình đạt được lợi nhuận kỳ vọng trên cổ phiếu ở mức giá trị khả thi nhất vì nó đưa ra ước tính hợp lý về lợi nhuận lịch sử của cổ phiếu.

Như chúng ta có thể thấy từ công thức trên rằng phần bù rủi ro thị trường là phần lợi nhuận vượt quá mà nhà đầu tư trả cho việc chấp nhận rủi ro so với lãi suất phi rủi ro. Mức độ rủi ro và phần bù rủi ro vốn chủ sở hữu có tương quan trực tiếp.

Hãy lấy ví dụ về một trái phiếu chính phủ đang mang lại lợi nhuận 4% cho nhà đầu tư; Bây giờ trên thị trường, nhà đầu tư chắc chắn sẽ chọn một trái phiếu sẽ mang lại lợi nhuận lớn hơn 4%. Giả sử một nhà đầu tư chọn một cổ phiếu của công ty có tỷ suất sinh lợi thị trường là 10%. Ở đây phần bù rủi ro vốn chủ sở hữu sẽ là 10% - 4% = 6%.

Diễn giải Phần bù rủi ro vốn chủ sở hữu trong CAPM

  • Chúng tôi biết mức độ rủi ro liên quan đến đầu tư nợ, giống như đầu tư vào trái phiếu, thường thấp hơn đầu tư cổ phiếu. Giống như cổ phiếu ưu đãi, không có gì chắc chắn nhận được cổ tức cố định từ việc đầu tư vào cổ phiếu vốn chủ sở hữu vì cổ tức được nhận nếu công ty kiếm được lợi nhuận và tỷ lệ cổ tức liên tục thay đổi.
  • Mọi người đầu tư vào cổ phiếu vốn chủ sở hữu với hy vọng rằng giá trị của cổ phiếu sẽ tăng lên trong tương lai gần và họ sẽ nhận được lợi nhuận cao hơn trong dài hạn. Tuy nhiên, luôn có khả năng giá trị của một cổ phiếu có thể giảm xuống. Đây là những gì chúng tôi gọi là rủi ro mà một nhà đầu tư chấp nhận.
  • Hơn nữa, nếu xác suất thu được lợi nhuận cao hơn, thì rủi ro luôn cao, và nếu xác suất thu được lợi nhuận nhỏ hơn cao, thì rủi ro luôn thấp hơn, và thực tế này thường được gọi là giao dịch hoàn trả rủi ro. -tắt.
  • Lợi tức mà nhà đầu tư có thể nhận được từ một khoản đầu tư giả định mà không có rủi ro bị tổn thất tài chính trong một khoảng thời gian nhất định được gọi là lãi suất phi rủi ro. Tỷ lệ này bù đắp cho các nhà đầu tư trước các vấn đề phát sinh trong một khoảng thời gian nhất định như lạm phát. Lãi suất của trái phiếu phi rủi ro hoặc trái phiếu chính phủ có kỳ hạn dài được chọn là lãi suất phi rủi ro vì cơ hội vỡ nợ của chính phủ được coi là không đáng kể.
  • Khoản đầu tư càng rủi ro thì lợi nhuận càng nhiều theo yêu cầu của nhà đầu tư. Nó phụ thuộc vào yêu cầu của nhà đầu tư: lãi suất phi rủi ro và phần bù rủi ro vốn chủ sở hữu giúp xác định tỷ suất sinh lợi cuối cùng của cổ phiếu.

Phí bảo hiểm rủi ro vốn chủ sở hữu cho thị trường Hoa Kỳ

Mỗi quốc gia có mức phí bảo hiểm rủi ro vốn chủ sở hữu khác nhau. Điều này chủ yếu biểu thị mức phí bảo hiểm mà Nhà đầu tư vốn chủ sở hữu mong đợi. Đối với Hoa Kỳ, Phí bảo hiểm rủi ro vốn chủ sở hữu là 6,25%.

nguồn - stern.nyu.edu

  • Phần bù rủi ro vốn chủ sở hữu = Rm - Rf = 6,25%

Sử dụng phần bù rủi ro vốn chủ sở hữu trong mô hình định giá tài sản vốn (CAPM)

Mô hình CAPM được sử dụng để thiết lập mối quan hệ giữa lợi nhuận kỳ vọng và rủi ro có hệ thống đối với chứng khoán của công ty. Mô hình CAPM được sử dụng để định giá chứng khoán rủi ro và cũng để tính lợi tức đầu tư kỳ vọng với việc sử dụng lãi suất phi rủi ro, tỷ suất sinh lợi kỳ vọng trên thị trường và beta của chứng khoán.

Phương trình CAPM:

Lợi tức kỳ vọng trên chứng khoán = Tỷ lệ phi rủi ro + beta bảo mật (Lợi tức thị trường kỳ vọng - tỷ lệ phi rủi ro)

= R f  + (Rm-Rf) β

Trong đó R f là lãi suất phi rủi ro, (R m -R f ) là phần bù rủi ro vốn chủ sở hữu và β là độ biến động hoặc đo lường rủi ro có hệ thống của cổ phiếu.

Trong CAPM, để biện minh cho việc định giá cổ phiếu trong một danh mục đầu tư đa dạng, Nó đóng một vai trò quan trọng đối với việc doanh nghiệp muốn thu hút vốn, nó có thể sử dụng nhiều công cụ khác nhau để quản lý và biện minh cho những kỳ vọng của thị trường. các vấn đề như chia tách cổ phiếu và lợi tức cổ tức, v.v.

Thí dụ

Giả sử tỷ suất sinh lợi của TIPS (30 năm) là 2,50% và lợi nhuận trung bình hàng năm (lịch sử) của chỉ số S&P 500 là 15%, khi đó sử dụng công thức phần bù rủi ro vốn chủ sở hữu của thị trường sẽ là 12,50% (tức là 15 % - 2,50%) = 12,50%. Vì vậy, ở đây, tỷ suất sinh lợi mà nhà đầu tư yêu cầu đối với việc đầu tư vào thị trường chứ không phải vào trái phiếu Chính phủ phi rủi ro sẽ là 12,50%.

Ngoài các nhà đầu tư, các nhà quản lý của Công ty cũng sẽ quan tâm vì phần bù rủi ro vốn chủ sở hữu sẽ cung cấp cho họ mức lợi nhuận chuẩn mà họ cần đạt được để thu hút nhiều nhà đầu tư hơn. Chẳng hạn, một người quan tâm đến phần bù rủi ro vốn cổ phần của Công ty XYZ có hệ số beta là 1,25 khi phần bù rủi ro vốn cổ phần phổ biến trên thị trường là 12,5%; sau đó anh ta sẽ tính toán phần bù rủi ro vốn chủ sở hữu của Công ty bằng cách sử dụng các chi tiết đã cho, tương đương với 15,63% (12,5% x 1,25). Điều này cho thấy rằng tỷ suất lợi nhuận mà XYZ nên tạo ra ít nhất phải là 15,63% để thu hút các nhà đầu tư đối với Công ty hơn là trái phiếu phi rủi ro.

Ưu điểm và nhược điểm

Sử dụng khoản phí bảo hiểm này, người ta có thể đặt kỳ vọng lợi nhuận của danh mục đầu tư và cũng xác định chính sách liên quan đến phân bổ tài sản. Giống như, mức phí bảo hiểm cao hơn cho thấy một người sẽ đầu tư một phần lớn hơn trong danh mục đầu tư của mình vào cổ phiếu. Ngoài ra, CAPM liên hệ lợi nhuận kỳ vọng của cổ phiếu với phần bù vốn cổ phần, có nghĩa là cổ phiếu có nhiều rủi ro hơn thị trường (được đo bằng hệ số beta) nên cung cấp lợi nhuận vượt quá và cao hơn phần bù vốn chủ sở hữu.

Mặt khác, nhược điểm bao gồm giả định được sử dụng rằng thị trường chứng khoán đang được xem xét sẽ hoạt động theo cùng một tuyến hoạt động trong quá khứ của nó. Không có gì đảm bảo rằng dự đoán được đưa ra sẽ là hiện thực.

Phần kết luận

Điều này đưa ra dự đoán cho các bên liên quan của công ty rằng các cổ phiếu có rủi ro cao sẽ hoạt động tốt hơn như thế nào khi so sánh với các trái phiếu ít rủi ro hơn trong dài hạn. Có mối tương quan trực tiếp giữa rủi ro và phần bù rủi ro vốn chủ sở hữu. Rủi ro cao hơn sẽ là khoảng cách giữa lãi suất phi rủi ro và lợi tức cổ phiếu, và do đó phí bảo hiểm cao. Vì vậy, nó là một số liệu rất tốt để chọn cổ phiếu đáng để đầu tư.


$config[zx-auto] not found$config[zx-overlay] not found